Die Deutsche Börse AG hat entschieden: Zum 21. März 2016 steigt ProSiebenSat.1 Media in den DAX auf und ersetzt dort – wie von den Börsianern allgemein erwartet – K+S. Der Düngemittelhersteller wechselt dann in den MDAX. Ein wenig überraschend ist, dass es der auch an der Johannesburger Börse gelistete Möbelhändler Steinhoff bereits im ersten Anlauf in den MDAX geschafft hat. Zudem steigt der Immobilienkonzern Alstria Office in den MDAX auf. Platz machen müssen der Stahlhändler Klöckner & Co sowie der Autozulieferer ElringKlinger. Beide Unternehmen rutschen eine Etage tiefer in den SDAX. Wie von boersengefluester.de vermutet, haben auch der Finanzkonzern W&W sowie der Autowaschstraßenproduzent WashTec den SDAX erreicht. Zudem rückt der Anfang November 2015 aufs Parkett gegangene Reederei-Konzern Hapag-Lloyd in den SDAX auf. Verlassen werden den Nebenwerte-Index dagegen bereits schon wieder Sixt Leasing und Hornbach Baumarkt. Nun: Beide Unternehmen sind über ihre "Mütter" Sixt und Hornbach Holding weiter im SDAX präsent. Außerdem muss der früher sogar einmal im DAX enthaltene Finanzdienstleister MLP den Gang in die Indexlosigkeit antreten. Darüber hinaus steigt der Münchner Verkehrstechnikspezialist Schaltbau aus dem SDAX ab. Im TecDAX hat es der 3D-Druckerhersteller SLM Solutions endlich geschafft und zieht in das Techbarometer ein – gemeinsam mit dem Spezialmaschinenbauer Süss MicroTec. Den TecDAX verlassen müssen – fast schon mit Ansage – der Telekomdienstleister QSC sowie der Laseranlagenhersteller LPKF Laser & Electronics. Boersengefluester.de präsentiert die Charts der Auf- und Absteiger sowie unsere aktuelle Einschätzung mit den wichtigsten Informationen für Investoren. Achtung: Ein Indexabstieg muss nicht zwangsläufig ein schlechtes Signal sein. Häufig haben die Aktien ihre Leidenszeit bereits hinter sich. Umgekehrt gilt das mitunter auch für Aufsteiger.   Aufstieg vom MDAX in den DAX: ProSiebenSat.1 Media  

INVESTOR-INFORMATION
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ProSiebenSat.1 Media
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
PSM777	DE000PSM7770	SE	1.385,19 Mio €	13.10.2000	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	4.135,00	4.047,00	4.494,00	4.163,00	3.852,00	3.918,00	4.000,00
EBITDA1,2	838,00	801,00	804,00	666,00	140,00	512,00	500,00
EBITDA-margin %3	20,27	19,79	17,89	16,00	3,63	13,07	12,50
EBIT1,4	578,00	553,00	553,00	236,00	-87,00	-41,00	0,00
EBIT-margin %5	13,98	13,66	12,31	5,67	-2,26	-1,05	0,00
Net profit1	412,00	252,00	442,00	-49,00	-134,00	-122,00	0,00
Net-margin %6	9,96	6,23	9,84	-1,18	-3,48	-3,11	0,00
Cashflow1,7	1.603,00	1.511,00	1.539,00	1.354,00	1.240,00	1.203,00	0,00
Earnings per share8	1,80	1,18	1,98	0,02	-0,55	0,22	0,37
Dividend per share8	0,00	0,49	0,80	0,05	0,05	0,05	0,05

    Abstieg vom DAX in den MDAX: K+S  

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K+S
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
KSAG88	DE000KSAG888	AG	2.428,60 Mio €	01.05.1971	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	4.070,70	2.432,10	3.213,10	5.676,60	3.872,60	3.653,10	3.700,00
EBITDA1,2	640,40	266,90	969,10	2.422,90	712,40	557,50	580,00
EBITDA-margin %3	15,73	10,97	30,16	42,68	18,40	15,26	15,68
EBIT1,4	208,50	39,90	676,60	1.979,10	256,30	-2,30	0,00
EBIT-margin %5	5,12	1,64	21,06	34,86	6,62	-0,06	0,00
Net profit1	88,90	-1.890,80	2.983,20	1.508,30	210,20	-66,50	5,00
Net-margin %6	2,18	-77,74	92,85	26,57	5,43	-1,82	0,14
Cashflow1,7	639,80	428,50	326,90	1.391,90	821,00	590,80	0,00
Earnings per share8	0,46	-8,96	15,59	7,88	1,12	-0,37	0,03
Dividend per share8	0,04	0,00	0,20	1,00	0,70	0,15	0,05

    Neu im MDAX: Steinhoff  

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Steinhoff International
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A14XB9	NL0011375019	N.V.	9,39 Mio €	07.12.2015	-

    Aufstieg vom SDAX in den MDAX: Alstria Office  

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Alstria Office
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0LD2U	DE000A0LD2U1	AG	978,52 Mio €	03.04.2007	Halten

    Abstieg vom MDAX in den SDAX: Klöckner & Co  

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Klöckner & Co
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
KC0100	DE000KC01000	SE	649,37 Mio €	28.06.2006	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	6.314,72	5.130,11	7.440,86	9.378,69	6.956,61	6.632,19	7.230,00
EBITDA1,2	139,03	52,14	878,70	480,96	190,44	105,89	197,00
EBITDA-margin %3	2,20	1,02	11,81	5,13	2,74	1,60	2,73
EBIT1,4	1,73	-93,64	754,50	348,08	65,76	-19,94	65,00
EBIT-margin %5	0,03	-1,83	10,14	3,71	0,95	-0,30	0,90
Net profit1	-54,88	-114,36	629,34	259,34	-189,80	-175,56	-10,00
Net-margin %6	-0,87	-2,23	8,46	2,77	-2,73	-2,65	-0,14
Cashflow1,7	204,23	160,98	-305,77	405,17	321,57	114,71	240,00
Earnings per share8	-0,56	-1,16	5,58	2,32	-1,91	-1,47	-0,10
Dividend per share8	0,00	0,00	1,00	0,40	0,20	0,20	0,20

    Abstieg vom MDAX in den SDAX: ElringKlinger  

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ElringKlinger
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
785602	DE0007856023	AG	292,41 Mio €	17.11.1995	Halten

    Neu im SDAX: W&W  

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Wüstenrot & Württembergische
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
805100	DE0008051004	AG	1.269,37 Mio €	09.09.1999	Halten

    Neu im SDAX: WashTec  

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WashTec
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
750750	DE0007507501	AG	560,48 Mio €	12.11.1997	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	436,48	378,67	430,53	482,24	489,47	476,89	501,00
EBITDA1,2	52,83	41,82	60,20	52,69	56,58	60,10	65,40
EBITDA-margin %3	12,10	11,04	13,98	10,93	11,56	12,60	13,05
EBIT1,4	36,30	20,07	45,69	38,01	41,89	45,50	50,20
EBIT-margin %5	8,32	5,30	10,61	7,88	8,56	9,54	10,02
Net profit1	22,25	13,30	31,08	26,36	27,97	31,03	34,00
Net-margin %6	5,10	3,51	7,22	5,47	5,71	6,51	6,79
Cashflow1,7	21,81	46,27	45,66	22,74	61,81	49,72	56,00
Earnings per share8	1,66	0,99	2,32	1,97	2,09	2,32	2,51
Dividend per share8	0,00	2,30	2,90	2,20	2,20	2,40	2,40

  Neu im SDAX: Hapag-Lloyd  

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Hapag-Lloyd
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
HLAG47	DE000HLAG475	AG	23.780,37 Mio €	06.11.2015	Kaufen

    Abstieg vom SDAX zum "Small Cap": MLP  

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MLP
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
656990	DE0006569908	SE	821,10 Mio €	18.07.1990	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	689,56	745,52	907,30	913,79	941,13	1.037,53	1.090,00
EBITDA1,2	73,48	87,05	127,20	110,62	106,54	125,04	137,00
EBITDA-margin %3	10,66	11,68	14,02	12,11	11,32	12,05	12,57
EBIT1,4	47,10	59,36	96,81	75,61	70,72	94,99	108,00
EBIT-margin %5	6,83	7,96	10,67	8,27	7,51	9,16	9,91
Net profit1	36,93	43,24	62,83	48,65	44,12	69,28	77,00
Net-margin %6	5,36	5,80	6,93	5,32	4,69	6,68	7,06
Cashflow1,7	191,60	408,08	546,35	-292,45	116,67	164,97	120,00
Earnings per share8	0,34	0,40	0,57	0,47	0,44	0,63	0,71
Dividend per share8	0,21	0,23	0,30	0,30	0,30	0,36	0,39

  Abstieg vom SDAX zum "Small Cap": Sixt Leasing  

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Allane
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0DPRE	DE000A0DPRE6	SE	222,61 Mio €	07.05.2015	-

    Abstieg vom SDAX zum "Small Cap": Hornbach Baumarkt    

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Hornbach Baumarkt
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
608440	DE0006084403	AG	2.131,07 Mio €	15.11.1993	Halten

    Abstieg vom SDAX zum "Small Cap": Schaltbau       Neu im TecDAX: SLM Solutions  

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SLM Solutions
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A11133	DE000A111338	AG	591,66 Mio €	09.05.2014

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	48,96	61,76	75,12	105,71	106,00	0,00	0,00
EBITDA1,2	-26,00	-14,78	-8,60	-7,75	-2,00	0,00	0,00
EBITDA-margin %3	-53,11	-23,93	-11,45	-7,33	-1,89	0,00	0,00
EBIT1,4	-34,66	-23,39	-16,30	-16,26	-11,00	0,00	0,00
EBIT-margin %5	-70,79	-37,87	-21,70	-15,38	-10,38	0,00	0,00
Net profit1	-47,06	-30,25	-20,38	-24,74	-18,00	0,00	0,00
Net-margin %6	-96,12	-48,98	-27,13	-23,40	-16,98	0,00	0,00
Cashflow1,7	3,45	-3,34	-18,31	-20,69	0,00	0,00	0,00
Earnings per share8	-2,38	-1,53	-0,90	-0,96	-0,70	0,22	0,34
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Neu im TecDAX: Süss MicroTec  

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SUSS MicroTec
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A1K023	DE000A1K0235	SE	581,50 Mio €	18.05.1999	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	213,80	252,11	263,44	299,14	304,26	446,15	492,00
EBITDA1,2	-5,19	28,20	29,60	41,90	34,65	83,00	89,00
EBITDA-margin %3	-2,43	11,19	11,24	14,01	11,39	18,60	18,09
EBIT1,4	-13,76	20,44	22,55	32,81	27,79	75,13	80,44
EBIT-margin %5	-6,44	8,11	8,56	10,97	9,13	16,84	16,35
Net profit1	-16,26	12,36	16,02	24,52	4,70	110,34	56,00
Net-margin %6	-7,61	4,90	6,08	8,20	1,55	24,73	11,38
Cashflow1,7	-30,80	55,16	24,33	23,94	3,79	33,49	0,00
Earnings per share8	-0,85	0,65	0,84	1,28	0,91	5,77	2,95
Dividend per share8	0,00	0,00	0,16	0,20	0,20	0,30	0,30

  Abstieg vom TecDAX zum "Small Cap": QSC  

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q.beyond
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
513700	DE0005137004	AG	91,44 Mio €	19.04.2000	Halten

    Abstieg vom TecDAX zum "Small Cap": LPKF Laser & Electronics  

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LPKF Laser
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
645000	DE0006450000	AG	199,40 Mio €	30.11.1998	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	140,03	96,24	93,57	123,70	124,34	122,89	136,00
EBITDA1,2	26,94	14,84	9,60	15,12	12,81	5,83	18,20
EBITDA-margin %3	19,24	15,42	10,26	12,22	10,30	4,74	13,38
EBIT1,4	19,25	7,54	0,06	6,78	3,69	-2,54	9,80
EBIT-margin %5	13,75	7,84	0,06	5,48	2,97	-2,07	7,21
Net profit1	13,15	5,34	-0,11	1,66	1,75	-4,51	5,60
Net-margin %6	9,39	5,55	-0,12	1,34	1,41	-3,67	4,12
Cashflow1,7	48,04	3,97	7,92	8,50	-3,37	9,43	11,00
Earnings per share8	0,54	0,22	0,00	0,06	0,07	-0,18	0,23
Dividend per share8	0,10	0,10	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

 ...

Klaus Dieter Frers, Vorstandsvorsitzender des Automobilzulieferers Paragon, macht bei der Kommentierung des Zahlenüberblicks für 2015 nicht gerade in Understatement. Die Kennzahlen bezeichnet er als „exzellent“ und bei den Automobilherstellern hat die Gesellschaft aus Delbrück seiner Meinung nach „einen Nerv getroffen“. Und hätte ein Kunde ein wichtiges Projekt nicht in das Jahr 2016 verschoben, wäre die auch die Umsatzmarke von 100 Mio. Euro „deutlich geknackt“ worden, wie Frers betont. So kam Paragon 2015 auf Erlöse von 95,0 Mio. Euro und ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 7,8 Mio. Euro. Zumindest beim Betriebsergebnis hat Paragon die Erwartungen der Analysten damit punktgenau getroffen. Unterm Strich blieb mit 3,4 Mio. Euro allerdings etwas weniger hängen also von den Börsianern vermutet. Hier lagen die Erwartungen bei knapp 4 Mio. Euro. Dementsprechend hinkt auch das von 0,67 auf 0,83 Euro verbesserte Ergebnis je Aktie den gesammelten Schätzungen der Finanzexperten ein wenig hinterher. Die Dividende lässt das Unternehmen unverändert bei 0,25 Euro pro Anteilschein. Unter diesem Aspekt ist das Papier aber eher uninteressant, schließlich beträgt die Rendite gerade einmal 0,8 Prozent.     Den – „eher konservativ ausgerichteten“ – Ausblick für 2016 hatte Frers bereits Anfang Dezember 2015 vorgelegt. Demnach gibt es hier keine Überraschungen: Die Erlöse dürften im laufenden Jahr um etwa acht Prozent klettern, die EBIT-Marge soll sich bei etwa neun Prozent einpendeln. Gut möglich allerdings, dass die tatsächlichen Zahlen am Ende besser ausfallen: „Für unsere Umsatzprognose liegen bereits 95 Prozent der Kundenaufträge vor, und wir gehen von weiteren wichtigen Abschlüssen im Jahresverlauf 2016 aus", sagt Frers. Auch heißt es im aktuellen Geschäftsbericht, dass der Umsatz des ersten Quartals 2016 mit „hoher Wahrscheinlichkeit“ über dem Vorjahreswert von 21,16 Mio. Euro liegen wird. Derweil wird die Paragon-Aktie seit Jahresbeginn heftig hin und her geschüttelt – die entsprechende Range liegt zwischen 25 und 35 Euro. Zurzeit befindet sich der Anteilschein genau in der Mitte bei 30 Euro. Auf diesem Niveau erreicht der Small Cap eine Marktkapitalisierung von knapp 123,5 Mio. Euro. Die Analysten von Edison Research kalkulieren für das laufende Jahr mit einem EBIT von knapp 10 Mio. Euro (die entsprechende Studie können Leser von boersengefluester.de HIER kostenlos downloaden). Demnach kommt die Bewertung noch einigermaßen attraktiv daher – trotz einer Netto-Finanzverschuldung von zurzeit rund 34 Mio. Euro. Ebenfalls positiv: Paragon weist im aktuellen Ausblick nochmals darauf hin, dass die Probleme bei Volkswagen „keine besonderen Auswirkungen“ auf die Umsatz- und Ertragslage haben. Für 2017 stellt Paragon sogar einen neuerlichen Umsatzsprung von 15 bis 17 Prozent in Aussicht. Das würde dann auf Erlöse im Bereich um 120 Mio. Euro hinauslaufen. Bei einer unterstellten EBIT-Marge von zehn Prozent könnte die Gesellschaft dann auf ein Betriebsergebnis von 12 Mio. Euro kommen, wovon unterm Strich etwa 7 Mio. Euro als Überschuss übrig bleiben sollten. KGV-technisch sieht der Titel dann zwar immer noch recht sportlich aus. Doch Frers ist überzeugt davon, dass allein durch die zusätzlichen Umsätze im Bereich Elektromobilität Kurse von 30 bis 35 Euro nicht das Ende der Fahnenstange für die Aktie sind und es mittelfristig sogar noch um einiges höher gehen kann. Die Analysten von Hauck & Aufhäuser haben die Coverage der Paragon-Aktie Mitte Februar mit einem Kusrziel von immerhin 40 Euro aufgenommen. Die aktuelle Konsolidierungsphase könnte also ein guter Einstiegsmoment sein.  

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Paragon
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
555869	DE0005558696	GmbH & Co. KGaA	9,32 Mio €	29.11.2000	-

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	192,19	144,98	146,92	160,32	161,65	138,00	142,00
EBITDA1,2	-8,37	-10,49	17,46	11,57	17,67	19,40	20,30
EBITDA-margin %3	-4,36	-7,24	11,88	7,22	10,93	14,06	14,30
EBIT1,4	-119,95	-49,15	0,78	-3,05	1,05	2,80	0,00
EBIT-margin %5	-62,41	-33,90	0,53	-1,90	0,65	2,03	0,00
Net profit1	-123,52	-44,67	-11,42	-3,37	-3,81	-5,50	0,00
Net-margin %6	-64,27	-30,81	-7,77	-2,10	-2,36	-3,99	0,00
Cashflow1,7	-14,14	18,76	13,71	12,90	-6,16	0,00	0,00
Earnings per share8	-18,29	-6,14	-2,52	-0,93	-0,84	-1,20	0,16
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Foto: picjumbo.com...

Mit einem Plus beim Konzern-EBITDA von 65 Prozent auf 266 Mio. Euro hat Aurelius seine 2015er-Prognose deutlich übertroffen und das beste Ergebnis der Firmengeschichte erzielt. Dank zahlreicher Zukäufe in 2015 summieren sich die Erlöse des Münchner Sanierungsspezialisten auf annualisierter Basis bereits auf rund 3,0 Mrd. Euro. Zum Jahresende 2015 schlummerten 549 Mio. Euro in der Kasse. Bei einer Dividende von 1,45 Euro je Aktie dürfen sich Aurelius-Aktionäre zudem über eine Rendite von mehr als drei Prozent freuen. Die Analysten der Berenberg Bank geben ein Kursziel von 59,50 Euro aus. Bei der gegenwärtigen Notiz von knapp 45 Euro entspricht das einem Potenzial von rund einem Drittel. Den fairen Wert der Aktie siedeln die Analysten der Berenberg Bank sogar bei 65 Euro an. Hauck & Aufhäuser rät ebenfalls zum Kauf, nennt aber "nur" ein Kursziel von 50 Euro. Boersengefluester.de sprach mit Aurelius-CEO Dirk Markus über die Pläne für 2016, das ehrgeizige Ziel, das historisch bei Exits erreichte Cash-Multiple von neun zu bestätigen, und eine „noch attraktivere Dividende“ in den kommenden Jahren. ...

Noch erinnert das Chartbild von co.don ein wenig an eine Panoramakarte der Dolomiten. Steil rauf, steil runter – ein nachhaltiger Aufwärtstrend konnte sich noch nicht etablieren. Dabei sah es zum Jahresanfang 2016 zwischenzeitlich richtig gut aus: Nach langer Zeit hatte die Notiz des Spezialisten für Knorpelgewebe mal wieder die Marke von 3 Euro übersprungen – fiel anschließend jedoch wieder bis auf 2,25 Euro – also fast auf das Niveau der jüngsten Kapitalerhöhung vom November 2015 – zurück. Immerhin: Der Small Cap hat sich schon wieder berappelt und ist in Kursregionen um 2,75 Euro zurückgekehrt. Auf diesem Niveau bringt es die Gesellschaft aus Teltow in Brandenburg auf eine Marktkapitalisierung von 44,8 Mio. Euro. Wenn es nach den Analysten von Sphene capital geht, ist das viel zu wenig. Nach der Vorlage eines ersten Zahlenüberblicks für 2015 siedeln die Finanzexperten den fairen Wert des Spezialwerts bei annähernd 65 Mio. Euro an. Heruntergerechnet auf die einzelne Aktie entspricht das einem leicht erhöhten Kursziel von 4 Euro.     Positiv überrascht war Analyst Peter Thilo Hasler insbesondere davon, dass co.don 2015 auf EBITDA-Basis (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) bereits auf eine schwarze Null kam. Ausgeklammert sind bei dieser Betrachtung allerdings auch die Kosten für die Vorbereitungen zur EU-weiten Zulassung des Arzneimittels co.don chondrosphere – dem Hoffnungsträger des Unternehmens. Um das Knorpelmittel auch abseits der heimischen Grenzen vertreiben zu dürfen, führt co.don umfangreiche Studien durch, die zunächst viel Geld kosten. Seit 2009 sind hierfür immerhin mehr als 12 Mio. Euro durch die Bücher gegangen. Mit Unterstützung des Emissionserlöses der jüngsten Kapitalerhöhung von brutto rund 5 Mio. Euro drückt Vorstandschef Dirk Hesse jedoch auf die Tube: „Die finanzielle Ausstattung ermöglicht es uns, bereits jetzt die Vorbereitungen des europäischen Produktlaunches mit voller Kraft voranzutreiben und in Deutschland die Vertriebsoffensive zu forcieren.“ Offiziell rechnet die Gesellschaft für Ende 2017 mit dem positiven Bescheid der Gesundheitsbehörden. So kalkuliert Sphene capital für 2018 mit Erlösen von gut 14 Mio. Euro und einem Betriebsergebnis (EBIT) von fast 4 Mio. Euro. Vor diesem Hintergrund ist der aktuelle Börsenwert also in der Tat alles andere als abgehoben. Auf der Habenseite steht bei co.don außerdem, dass die Gesellschaft zu den wenigen Biotechs gehört, die bereits ein zugelassenes Produkt auf dem (Heimat-)Markt haben. Die EU-weite Zulassung von co.don chondrosphere in Kombination mit einer Ausweitung der Anwendungen im Bereich der Knorpeltherapie sind aber klar die Treiber für die Aktie. Das Risiko des Scheiterns ist zwar auch bei co.don nicht vom Tisch. Doch die Chance-Risiko-Relation ist durchaus attraktiv. Daher bleibt boersengefluester.de bei seiner Einschätzung „Kaufen“ und setzt darauf, dass sich der Chart endlich durch einen kontinuierlicheren Verlauf auszeichnet. Am 8. März 2016 präsentiert CEO Hessel auf der Kapitalmarktkonferenz von Egbert Prior auf dem Regionalflughafen in Frankfurt-Egelsbach. Ein gute Gelegenheit, um noch mehr Investoren von den Fortschritten zu überzeugen. Zudem soll dem Vernehmen nach ein Update von Warburg Research in Vorbereitung sein.       Foto: co.don AG...

Die Analysten der Berenberg Bank hatten einen guten Riecher, als sie kürzlich in einer Studie zu Aurelius schrieben: „Wir glauben, dass 2016 ein Jahr der Exits werden könnte.“ Und tatsächlich legt die Beteiligungsgesellschaft ein strammes Tempo vor. Nachdem bereits Ende 2015 der Verkauf der insgesamt vier Hotel-Immobilien in München und Hannover abgeschlossen wurde, hat sich Aurelius nun auch von knapp 43 Prozent seiner Berentzen-Aktien getrennt. Dabei waren die Münchner mit der Absicht in das beschleunigte Bookbuilding-Verfahren gegangen, möglichst viele der insgesamt 4,9 Millionen im Depot befindlichen Anteile zu verkaufen. Zu welchem Preis die Transaktion letztlich abgewickelt wurde, ist bislang nicht veröffentlicht. Der Kursreaktion zufolge, dürfte der Deal jedoch zu ungefähr 6 Euro je Aktie über die Bühne gegangen sein. Auch fehlt bislang ein offizielles Statement, welche Strategie Aurelius mit den verbliebenen Berentzen fahren wird. Boersengefluester.de geht jedoch davon aus, dass auch die restlichen Stücke möglich zügig platzieren werden sollen. Immerhin ist Aurelius bereits seit 2008 bei Berentzen engagiert – ein Exit war im Prinzip also überfällig und wurde von den Börsianern auch so erwartet. Aber wie es immer so ist: Wenn dann tatsächlich Vollzug gemeldet wird, wundert sich der Beobachter dann doch ein wenig – und sei es nur über das Timing.     Derweil gelang Aurelius mit den zeitgleich gemeldeten Zahlen für 2016 eine wirklich positive Überraschung. So kam die Gesellschaft auf ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 266 Mio. Euro, was signifikant über der zuletzt genannten Prognose von mehr als 220 Mio. Euro liegt. Innerhalb des Rahmens liegt dagegen das um die beim Kauf von neuen Unternehmen anfallenden Ergebniseffekte bereinigte EBITDA. Hier weist Aurelius für 2015 ein um knapp 30 Prozent gestiegenes operatives EBITDA von 123,1 Mio. Euro aus. Avisiert hatte Vorstandschef Dirk Markus hier eine Größenordnung von mehr als 120 Mio. Euro. Vor diesem Hintergrund waren auch die Analysten von Hauck & Aufhäuser zufrieden mit dem Zahlenwerk und bestätigten ihre Kaufen-Empfehlung mit Kursziel 50 Euro. Dieses Niveau ist allerdings bald erreicht und so müssen sich zuversichtlich gestimmte Anleger eher an dem von der Berenberg Bank als fair erachteten Niveau von 59,50 Euro orientieren. Pluspunkte sammelt Aurelius einmal mehr unter Dividendengesichtspunkten: Für 2015 schüttet die Gesellschaft insgesamt 1,45 Euro pro Anteilschein aus, was auf eine Rendite von 3,1 Prozent hinausläuft. Damit bewegt sich Aurelius auf Augenhöhe mit ähnlichen Unternehmen wie Indus Holding oder Deutsche Beteiligungs AG. Der Betrag setzt sich aus einem Sockel von 0,90 Euro plus einem Bonus von 0,55 Euro aus dem Verkauf der Hotels zusammen. Die Hauptversammlung findet am 9. Juni 2016 statt. Anschließend wird die Dividende ausgezahlt – und allerdings auch vom Kurs abgezogen. Der Ausblick von Vorstand Markus hört sich gewohnt zuversichtlich an: „Wir planen fünf bis sieben Neuakquisitionen im laufenden Jahr. Zudem gibt es erhebliches Interesse an unseren heutigen Tochterunternehmen." 2016 könnte also tatsächlich das Jahr der Exits werden – ganz so wie von der Berenberg Bank vermutet.        

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Berentzen-Gruppe
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
520160	DE0005201602	AG	40,90 Mio €	14.07.1994	Halten

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Einmal mehr zeigt sich bet-at-home.com als „Mr. Zuverlässig“, wenn es darum geht, die Börsianer positiv zu überraschen. So kam der Online-Sportwettenanbieter im vergangenen Jahr bei Brutto-Wett- und Gamingerträgen – das sind die Wett- und Spielumsätze abzüglich der Auszahlungen für Kundengewinne – von 121,61 Mio. Euro auf ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 31,69 Mio. Euro. Zur Einordnung: Angekündigt hatte Finanzvorstand Michael Quatember ein EBITDA von mehr als 25 Mio. Euro. Die Analysten hatten zuletzt mit einem EBITDA von gut 27 Mio. Euro gerechnet. Vor Abzug von Steuern blieb 2015 ein Ergebnis von 32,94 Mio. Euro hängen – so viel wie nie zuvor bei bet-at-home.com. Bemerkenswert: Im Abschlussquartal 2015 haben die Linzer beim Gewinn vor Steuern sogar den ohnehin starken Wert aus dem Auftaktviertel leicht getoppt. Mit ein Grund für die Ertragsstärke ist, dass bet-at-home.com das Marketingbudget mit 36,5 Mio. Euro nicht ganz so stark ausgeschöpft hat wie von uns vermutet. Hier lagen die Erwartungen eher im Bereich um 40 Mio. Euro. Umso erstaunlicher ist allerdings die so positive Entwicklung der Brutto-Wett- und Gamingerträge im vierten Quartal 2015 – ein klares Indiz für die nochmals verbesserte Marketingeffizienz. Nicht gerade geschadet hat sicher auch die Präsenz des Firmenlogos auf den Trikots von Hertha BSC Berlin. Hier hat bet-at-home.com einen Glücksgriff getan. Wohl niemand hätte vor der Saison gedacht, dass die Berliner im März 2016 auf Platz 3 in der Bundesliga-Tabelle stehen – hinter Bayern München und Borussia Dortmund.     Derweil hat sich der Aktienkurs von bet-at-home.com seit einigen Tagen oberhalb von 100 Euro eingefunden. Boersengefluester.de hatte stets betont, dass das Erreichen dreistelliger Regionen ohnehin nur eine Frage der Zeit sei. Rein fundamental ist die Aktie nämlich sehr moderat bewertet und bietet auch jetzt noch erkleckliches Potenzial. So ist die aktuelle Marktkapitalisierung von 361 Mio. Euro allein zu gut 50 Mio. Euro durch liquide Mittel und Wertpapiere abgedeckt. Zudem gewähren die Österreicher ihrem französischen Großaktionär ein marktüblich verzinstes Darlehen von rund 55 Mio. Euro. Operativ steuert bet-at-home.com derweil auf wichtige Quartale zu – schließlich steht die Fußball-Europameisterschaft in Frankreich (10. Juni bis 10. Juli 2016) vor der Tür. Momentan kalkuliert bet-at-home.com für 2016 mit einem Anstieg des Brutto-Wett- und Gamingertrags um rund zehn Prozent auf 134,0 Mio. Mio. Euro sowie einem EBITDA von rund 30,0 Mio. Euro. Der Rückgang gegenüber dem 2015er-Niveau lässt sich in erster Linie mit dem höheren Werbebudget erklären. Wir gehen derzeit davon aus, dass die Österreicher mehr als 40 Mio. Euro für Marketingmaßnahmen reserviert haben. Das entspricht etwa dem Niveau des WM-Jahres 2014 in Brasilien.     Nach Abzug der liquiden Mittel und des Kredits an Betclic Everest kommt bet-at-home.com auf einen Unternehmenswert (Enterprise Value) von rund 256 Mio. Euro – also gerade einmal dem 8,5fachen des für 2016 in Aussicht gestellten EBITDA. Tatsächlich dürfte das Multiple sogar niedriger sein, denn wir gehen davon aus, dass bet-at-home.com die eigenen Prognosen wohl auch im laufenden Jahr schlagen wird. Am 3. März 2016 wird bet-at-home.com beim Investorentreffen „Klein aber fein“ von M.M. Warburg in Frankfurt präsentieren. Auch das könnte die Aufmerksamkeit nochmals auf die Aktie lenken, zumal bet-at-home.com den Wechsel in das oberste heimische Börsensegment – den Prime Standard – auf der Agenda stehen hat. Die Umsetzung ist für das zweite Halbjahr geplant. Interessant wird außerdem, mit welchem Dividendenvorschlag die Gesellschaft zur Hauptversammlung am 18. Mai 2016 in Frankfurt antreten wird. Boersengefluester.de geht zumindest davon aus, dass der Vorjahresbetrag von 1,20 Euro je Aktie deutlich aufgestockt wird. Zwar wird der Titel auch bei einer Dividende von 1,60 oder gar 1,80 Euro kein Renditehit. Doch eine gewisse Signalwirkung hätte so eine kräftige Anhebung allemal. Unser neues Kursziel beträgt 130 Euro.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
bet-at-home.com
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0DNAY	DE000A0DNAY5	AG	17,19 Mio €	23.05.2005	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	143,29	126,93	59,35	53,53	46,18	52,30	49,00
EBITDA1,2	35,17	30,95	13,97	2,11	0,81	-3,29	2,00
EBITDA-margin %3	24,55	24,38	23,54	3,94	1,75	-6,29	4,08
EBIT1,4	33,24	28,92	11,67	-0,11	-0,84	-4,53	0,00
EBIT-margin %5	23,20	22,78	19,66	-0,21	-1,82	-8,66	0,00
Net profit1	17,96	23,29	-16,31	11,91	-1,51	-4,45	0,00
Net-margin %6	12,53	18,35	-27,48	22,25	-3,27	-8,51	0,00
Cashflow1,7	29,88	18,15	10,50	-5,02	0,16	0,79	0,00
Earnings per share8	2,56	3,32	-2,32	1,62	-0,21	-0,63	0,07
Dividend per share8	2,00	2,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Foto: bet-at-home.com AG    ...

Nach deutlich mehr als zwei Jahren im Seitwärtstrend sah es Ende November so aus, als ob die Notiz der Beteiligungsgesellschaft MBB nach oben ausbrechen könnte. Auslöser für den Optimismus war in erster Linie die Übernahme von Aumann – das Unternehmen stellt Anlagen zur Spulenwicklung für Elektromotoren her (lesen Sie dazu auch unseren Artikel HIER) und war so etwas wie der Wunschkandidat für MBB-Vorstand Christof Nesemeier. Doch kurz vor dem Erreichen der historischen Höchstmarke von 24,46 Euro kippte die Stimmung an den Börsen und zog auch die MBB-Aktie Richtung Süden. Im Tief sackte die Notiz zuletzt bis auf 21,50 Euro ab. Mittlerweile hat der Trend jedoch schon wieder gedreht und MBB liefert mit seinen vorläufigen Zahlen für 2015 überzeugende Argumente für den nächsten Anlauf Richtung All-Time-High. Demnach kam MBB im vergangenen Jahr auf Erlöse von 252,8 Mio. Euro. Das sind knapp 3 Mio. Euro mehr als angekündigt. Quasi eine Punktlandung war das Ergebnis je Aktie von 1,78 Euro. Zur Hauptversammlung am 30. Juni 2016 steht eine um 2 Cent auf 0,59 Euro erhöhte Dividende auf der Agenda. Beim aktuellen Aktienkurs von 25 Euro läuft das auf eine Rendite von knapp 2,4 Prozent hinaus. Isoliert betrachtet ist das nicht schlecht. Verglichen mit anderen Beteiligungsgesellschaften wie Indus Holding, Aurelius oder Deutsche Beteiligungs AG ist die Rendite allerdings nur unterdurchschnittlich.     Dafür verfügt MBB über eine robuste Bilanz und weist auch jetzt noch noch eine Nettoliquidität von 8,1 Mio. Euro aus. Das entspricht einem Cash pro Aktie von fast 1,23 Euro. Der Buchwert je Aktie beträgt (nach Abzug Anteile Dritter und der Dividendensumme für 2015) rund 12,15 Euro. Grob gerechnet wird die MBB-Aktie momentan also etwa mit dem Doppelten des Buchwerts gehandelt. Gegen diese Relation lässt sich nichts einwenden, auch wenn das Multiple oberhalb des langjährigen Durchschnitts liegt. Für 2016 stellt Firmenlenker Nesemeier Erlöse von rund 300 Mio. Euro sowie ein Ergebnis je Aktie von 2,00 Euro in Aussicht. Zum Vergleich: Die Analysten von Hauck & Aufhäuser prognostizierten in ihrer jüngsten Studie knapp 296 Mio. Euro Umsatz und ein Ergebnis je Aktie von 2,35 Euro. Da MBB traditionell sehr konservativ plant, scheinen uns die Schätzungen von Hauck & Aufhäuser nicht zu ambitioniert. Summa summarum bleibt boersengefluester.de bei der Kaufen-Empfehlung für die MBB-Aktie.  

INVESTOR-INFORMATION
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MBB
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0ETBQ	DE000A0ETBQ4	SE	835,00 Mio €	23.06.2008	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	592,06	689,24	680,33	896,45	954,62	1.068,38	1.085,00
EBITDA1,2	80,97	85,73	55,90	87,98	78,19	149,05	140,00
EBITDA-margin %3	13,68	12,44	8,22	9,81	8,19	13,95	12,90
EBIT1,4	54,39	56,16	19,00	44,57	33,92	99,04	90,00
EBIT-margin %5	9,19	8,15	2,79	4,97	3,55	9,27	8,30
Net profit1	34,60	10,72	-11,57	24,15	24,25	66,73	58,00
Net-margin %6	5,84	1,56	-1,70	2,69	2,54	6,25	5,35
Cashflow1,7	69,23	56,00	59,12	35,37	126,36	194,19	160,00
Earnings per share8	4,44	2,14	-1,61	2,00	2,10	6,93	5,60
Dividend per share8	0,70	1,76	1,98	1,00	1,01	3,33	1,50

    Ebenfalls gut in der Spur befindet sich der Automobilzulieferer Delignit – MBB hält rund 76 Prozent an dem Unternehmen aus Blomberg. In einem von hohen Investitionen geprägten Jahr kam Delignit bei Erlösen von 44,4 Mio. Euro (Vorjahr: 42,7 Mio. Euro) auf einen um 7,4 Prozent verbesserten Überschuss von 1,1 Mio. Euro. Die Dividende bleibt bei 0,03 Euro pro Anteilschein, was für die Anlageempfehlung aber kein maßgebliches Kriterium ist, schließlich beträgt die Rendite gerade einmal 0,9 Prozent. Das Hauptgeschäft von Delignit sind Laderaumverkleidungen für Transporter. Darüber hinaus gewinnen die Aktivitäten im Bereich Schienenverkehr zunehmend an Bedeutung. Für das laufende Jahr stellt Delignit-Vorstand Markus Büscher „weiter steigende Umsätze“ in Aussicht. Mit einem gesamten Börsenwert von 26,3 Mio. Euro ist Delignit allerdings wesentlich kleiner als MBB. Dementsprechend marktenger ist der auch die Aktie von Delignit. Letztlich handelt es sich aber um einen feinen Spezialwert, der sich in den vergangenen Jahren sehr ordentlich entwickelt hat – selbst wenn 2015 auch für Delignit keine super Performance brachte.    

INVESTOR-INFORMATION
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Delignit
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0MZ4B	DE000A0MZ4B0	AG	24,79 Mio €	26.09.2007	Verkaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	64,36	58,69	68,33	75,36	86,05	65,00	0,00
EBITDA1,2	4,82	5,62	5,64	6,55	7,06	3,50	0,00
EBITDA-margin %3	7,49	9,58	8,25	8,69	8,21	5,39	0,00
EBIT1,4	2,33	3,03	3,32	4,14	4,72	1,50	0,00
EBIT-margin %5	3,62	5,16	4,86	5,49	5,49	2,31	0,00
Net profit1	1,40	2,08	2,34	2,77	3,24	1,10	0,00
Net-margin %6	2,18	3,54	3,43	3,68	3,77	1,69	0,00
Cashflow1,7	5,86	6,26	-1,07	4,28	6,77	0,00	0,00
Earnings per share8	0,17	0,25	0,29	0,34	0,32	0,11	0,16
Dividend per share8	0,00	0,03	0,00	0,05	0,08	0,03	0,05

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[sws_blue_box box_size="585"]Anfang des Jahres hatte boersengefluester.de das Wikifolio Top Pics of the Year von Lukas Spang vorgestellt und versprochen, hier am Ball zu bleiben. Wer den Artikel damals nicht gelesen hat, einfach HIER klicken. Mittlerweile ist das Depot des Jungbörsianers "Investierbar". Hier gibt Lukas Spang ein Update zu seinem Depotmitglied, dem SDAX-Unternehmen Koenig & Bauer.[/sws_blue_box] Börse extrem: Nach einer grandiosen Performance von 155 Prozent im Vorjahr, gibt es für die Aktionäre von Koenig & Bauer 2016 bislang keinen Grund zur Freude. Beinahe um ein Drittel sackte die Notiz des Druckmaschinenherstellers im Tief ab. Mittlerweile hat sich der SDAX-Titel zwar wieder deutlich nach oben vorgetastet. Noch immer liegt der Anteilschein aber um rund 20 Prozent unter dem Schlusskurs von 2015 – dieses Niveau ist jedoch eine attraktive Einstiegschance. 2015 war das Jahr des Turnarounds, in dem das Unternehmen das Restrukturierungsprogramm nahezu abgeschlossen hat und sich nun wieder auf Wachstum und Profitabilität konzentrieren will. Bereits im dritten Quartal stellten die Würzburger dies erfolgreich unter Beweis. Doch die mittelfristig zur erwartenden Ergebnisverbesserungen lassen der Aktie noch Spielraum nach oben. In den ersten neun Monaten lag der Umsatz aufgrund des geringen Auftragsbestands sowie des rückläufigen Ordereingangs Ende 2014 noch unter Vorjahr. Allerdings konnte der Rückgang im Jahresverlauf 2015 bereits aufgrund eines starken Auftragseingangs reduziert werden. Zudem waren einige Verschiebungen bei Rollen- und Spezialmaschinen für den Umsatzrückgang verantwortlich. Durch einen hohen Lieferanteil im vierten Quartal ist daher mit einem Umsatzzuwachs im Schlussquartal zurechnen, sodass der Umsatz im Geschäftsjahr 2015 bei mehr als 1,0 Mrd. Euro liegen sollte.     Mit Blick auf den Profit zeigt das im Dezember 2013 beschlossene Restrukturierungsprogramm "Fit@All" seine ersten Wirkungen. Nachdem das Ergebnis vor Steuern zu Beginn des Jahres 2015 noch im negativen Bereich lag, konnte dieses im Jahresverlauf deutlich verbessert werden und drehte bereits im zweiten Quartal in den positiven Bereich. Im dritten Quartal zog die Marge weiter an. Zurückzuführen ist diese Entwicklung insbesondere auf die Aufwertung des Schweizer Frankens gegenüber dem Euro im ersten Quartal.     Sehr stark in den ersten neun Monaten 2015 entwickelten sich ebenso Auftragseingang sowie Auftragsbestand, die mit 28,6 Prozent beziehungsweise 36,6 Prozent deutlich zweistellig zulegten. Hintergrund dieser positiven Entwicklung ist insbesondere ein starkes Bestellverhalten im Bereich Wertpapierdruck sowie im Kennzeichnungsdruck. Dies deutet daher in den kommenden Quartalen auf einen steigenden Konzernumsatz hin. Die Book-to-Bill-Ratio – also das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz – von 1,26 zum 30. September 2015 bestätigt dies. Hintergrund des Restrukturierungsprogramm war die schwache Entwicklung im Segment Rollen- und Sondermaschinen im Jahr 2013, was dafür sorgte, dass das Ergebnis massiv negativ ausfiel. Dies ist auf einen deutlichen Markteinbruch im Bereich Bogen-/Rollenofset zurückzuführen. Der weltweite Druckmaschinenmarkt hatte sich zwischen 2005 und 2013 mehr als halbiert. Dieser Bereich machte bis 2012 immerhin noch mehr als 50 Prozent vom Umsatz aus.     Bedingt durch den spürbaren Umsatzrückgang von 18,9 Prozent im Segment Rollen- und Sondermaschinen im Jahr 2013 war auch der Konzernumsatz in diesem Jahr stark rückläufig. Im Rahmen des Restrukturierungsprogramms will sich das Unternehmen zukünftig mehr auf die Wachstumsmärkte im Verpackungs- und Digitaldruck konzentrieren und hat dazu auch die Abhängigkeit vom Rollenmaschinengeschäft beendet. Darüber hinaus hat der Vorstand eine Kooperation mit Hewlett Packard (HP) im Bereich Wellpappenverpackungen bekannt gegeben. Im Rahmen dessen wird Koenig & Bauer die weltweit erste Inkjet-Anlage für HP bauen und installieren. Erste Aufträge hierfür wurden bereits gewonnen und auch mit weiteren Aufträgen wird sowohl von HP als auch Koenig & Bauer gerechnet. Aktuell ist das Volumen jedoch noch recht gering und wird vermutlich erst 2017 einen relevanten Umsatzbeitrag leisten. Mittelfristig peilt das di Gesellschaft einen Umsatz von rund 1.150 Mio. Euro an. Die im Zuge des Restrukturierungsprogramms angepassten Kapazitäten ermöglichen laut Firmenangaben auf Basis dessen einen weiteren Umsatzanstieg um rund zehn Prozent.     Die Ergebnissituation der vergangen Jahre war unter anderem durch das schwache Geschäft mit Bogen-/Rollenofsetmaschinen gekennzeichnet. Insbesondere im Geschäftsjahr 2013 prägten hohe Sonderaufwendungen für Rückstellungen in Höhe von 114,8 Mio. Euro im Personalbereich für den geplanten Stellenabbau sowie weitere Wertminderungen über 40,4 Mio. Euro das Ergebnis. Aber auch 2012 kam es zu Wertberichtigungen bei Immateriellen Vermögenswerten in Höhe von 27,1 Mio. Euro. Im Geschäftsjahr 2014 beliefen sich die Sonderaufwendungen immerhin noch auf 10,0 Mio. Euro. Im Rahmen des Restrukturierungsprogramms wird es zu Auszahlungen, insbesondere Abfindungen für Personal, in Höhe von circa 85,0 Mio. Euro kommen, von denen Ende 2015 bereits rund 80,0 Euro getätigt sein werden. Die verbleibenden Restrukturierungen sowie entsprechende Zahlungen werden im ersten Quartal diesen Jahres abgeschlossen sein. Zudem führt dies dazu, dass im Rahmen dessen rund 1.500 Stellen abgebaut werden, sodass Ende 2015 noch 4.500 Mitarbeiter im Konzern tätig sein werden. Die Einsparungen auf Personalebene werden hierbei ab 2016 rund 100,0 Mio. Euro betragen.  

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	1.218,50	1.028,60	1.115,80	1.185,70	1.326,80	1.274,40	1.300,00
EBITDA1,2	89,60	-33,40	67,80	62,80	75,60	11,60	82,00
EBITDA-margin %3	7,35	-3,25	6,08	5,30	5,70	0,91	6,31
EBIT1,4	56,00	-67,90	28,50	22,00	29,90	-35,10	40,00
EBIT-margin %5	4,60	-6,60	2,55	1,86	2,25	-2,75	3,08
Net profit1	38,40	-103,10	14,50	11,10	2,80	-69,80	14,00
Net-margin %6	3,15	-10,02	1,30	0,94	0,21	-5,48	1,08
Cashflow1,7	-7,90	12,20	95,00	5,40	-31,80	73,40	18,00
Earnings per share8	2,31	-6,27	0,83	0,63	0,16	-4,24	0,85
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Auch der Verkauf einzelner Altmaschinen sowie die Optimierung des Working Capitals über 100 Mio. Euro zum Halbjahr haben damit sowohl die Liquiditätssituation des Unternehmens sowie die Effizienz verbessert. Zudem bestehen auf Konzernebene Verlustvorträge von 452,9 Mio. Euro, die bis 2024 vollständig genutzt werden können und damit die Steuerlast in den kommenden Jahren deutlich reduzieren wird. Insgesamt peilt das Unternehmen mittelfristig eine Vorsteuermarge von 4,0  bis 6,0 Prozent an. Mit meiner Prognose für 2017, die eine EBT-Marge (EBT = Gewinn vor Steuern) von 4,8 Prozent vorsieht, liege ich damit im mittleren Bereich dieses Zielkorridors. Die entsprechend verbesserte Ergebnissituation wird sich auch auf das Ergebnis je Aktie sowie das Eigenkapital der AG im Einzelabschluss, welches 2014 einen Bilanzverlust aufwies. Durch steigende Ergebnisse in den kommenden Jahren ist daher auch eine Dividende mittelfristig möglich. Allerdings erachte ich dies aufgrund des Bilanzverlustes von 72,6 Mio. Euro frühestens für das Geschäftsjahr 2016 für realistisch.   Letztlich befindet sich das Unternehmen mitten im Turnaround und wird in den kommenden Jahren deutlich vom Personalabbau sowie der im Rahmen des Restrukturierungsprogramms durchgeführten Effizienzmaßnahmen profitieren können. Auf Basis des aktuellen Kursniveaus bietet die Aktie von Koenig & Bauer bei einem Kursziel von 46,00 Euro mit einem Kurspotenzial von knapp 76 Prozent ein äußerst attraktives Chance-Risiko-Verhältnis. Die am 24. März anstehenden Jahreszahlen sowie der Ausblick für 2016 sollten dies bestätigen.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Koenig & Bauer
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
719350	DE0007193500	AG	255,47 Mio €	06.08.1985	Kaufen

  Foto: Koenig & Bauer AG ...

Noch besser als gedacht – zumindest auf der Erlösseite – hat Softing 2015 abgeschlossen. So kam der Anbieter von elektronischen Messgeräten und Tools zur Fahrzeugdiagnose im vergangenen Jahr auf ein Umsatzplus von knapp 10,5 Prozent auf 82,3 Mio. Euro. Angekündigt hatte Vorstandschef und Großaktionär Wolfgang Trier Einnahmen am oberen Ende des Korridors von 77 bis 80 Mio. Euro. „Das Wachstum wurde zu großen Teilen im amerikanischen Markt erzielt“, betont die Gesellschaft aus Haar bei München. Ein wesentlicher Treiber dürfte dabei das 2014 gekaufte US-Unternehmen OLDI (Online Development) gewesen sein. Die Firma aus Tennessee stellt Produkte für Fabrikautomatisierung her. Nicht ganz die forcierte Erwartungshaltung getroffen hat Softing hingegen beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Demnach erreichte das Unternehmen ein um Kaufpreisallokationen aus Firmenkäufen sowie aktivierten Entwicklungsleistungen bereinigtes EBIT von 7,1 Mio. Euro. Hier wollte Softing den oberen Bereich der Spanne von 7,0 bis 7,5 Mio. Euro touchieren. Insgesamt bezeichnet Trier die vorgelegten Resultate jedoch als „gesunde Basis für die Folgejahre“.     Für 2016 sind weitere Steigerungen für Umsatz und EBIT zu erwarten. Konkrete Zahlen wird Trier mit Veröffentlichung des Geschäftsberichts am 23. März nennen. Auf früheren Präsentationen hat der Manager jedoch stets durchblicken lassen, dass die EBIT-Marge möglichst schnell wieder zweistellig – zwischen 10 und 15 Prozent – sein muss. Den allgemein sehr holprigen Börsenstart ins neue Jahr hat die Softing-Aktie bislang einigermaßen schadlos überstanden, allerdings stand der Small Cap bereits 2015 unter Druck. Übergangsjahre – und in so einer Phase befand sich Softing zuletzt – sind keine besonders gute Zeit für den Aktienkurs. Zudem hatte der Small Cap in den Jahren zuvor eine ganz starke Zeit an der Börse und gehörte regelmäßig zu den Spezialwerten mit der besten Performance. Der Bereich um 10 Euro bietet derzeit eine solide Unterstützung Richtung Süden – und nach oben besteht noch ausreichend Potenzial. Die Analysten von Warburg Research nannten zuletzt ein Kursziel von 15,50 Euro. Auch wir bleiben bei unserer Einschätzung „Kaufen“. Gemessen an den Perspektiven für die kommenden Jahre ist die Marktkapitalisierung von gegenwärtig knapp 76 Mio. Euro nicht zu hoch. Größtes Risiko für die Softing-Aktie ist eine deutliche Eintrübung der konjunkturellen Entwicklung in den Vereinigten Staaten. Grundsätzlich handelt es sich bei dem Titel aber um einen qualitativ sehr hochwertigen Spezialwert.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Softing
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
517800	DE0005178008	AG	32,76 Mio €	16.05.2000	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	91,07	77,60	84,69	98,31	112,60	95,06	92,60
EBITDA1,2	12,12	7,76	9,07	9,73	13,92	9,49	10,20
EBITDA-margin %3	13,31	10,00	10,71	9,90	12,36	9,98	11,02
EBIT1,4	4,30	-3,93	-0,48	0,76	-2,72	0,50	1,10
EBIT-margin %5	4,72	-5,06	-0,57	0,77	-2,42	0,53	1,19
Net profit1	2,93	-4,58	-0,07	-1,18	-5,71	-1,57	0,72
Net-margin %6	3,22	-5,90	-0,08	-1,20	-5,07	-1,65	0,78
Cashflow1,7	10,37	4,91	11,05	3,82	9,10	7,02	8,40
Earnings per share8	0,31	-0,50	0,01	-0,13	-0,63	-0,17	0,07
Dividend per share8	0,04	0,04	0,10	0,10	0,13	0,00	0,00

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Die Aktie des Spezialmaschinenbauers Manz wird zwar in regelmäßigen Abständen immer wieder als heißer Tipp gehandelt. Wenn es jedoch darum geht, die Vorschusslorbeeren durch entsprechend gute Zahlen zu unterlegen, haben die Reutlinger einfach zu häufig enttäuscht. Und so lief auch 2015 viel schlechter als ursprünglich gedacht. Mittlerweile müssen sich die Investoren auf einen Verlust im mittleren zweistelligen Millionenbereich einstellen. Just in dieser schwierigen Phase überrascht Manz mit einschneidenden Veränderungen in der Aktionärsstruktur: So soll Shanghai Electric „maßgeblich“ bei Manz einsteigen. Zudem ist eine strategische Kooperation in den Bereichen Energiespeichersysteme, Solar sowie in anderen Teilen der Automationstechnologie mit der chinesischen Gesellschaft geplant. Damit hat Vorstand Dieter Matz Wort gehalten, denn erst kürzlich kündigte er in einem Interview mit DER AKTIONÄR an: „Wir sind massiv dabei, Lösungen für den Solarbereich zu finden. Wir werden uns in den nächsten Wochen dazu äußern. Die Chancen, dass es für die Aktionäre eine gute Lösung gibt, sind gut.“ Die exakten Details der Kapitalerhöhung stehen noch nicht fest, grundsätzlich soll das bestehende Aktienkapital jedoch um rund 43 Prozent erhöht werden – wobei Firmengründer Dieter Manz (er hält 35,2 Prozent der Aktien) und seine Frau Ulrike (sie verfügt über einen Anteil von 3,8 Prozent) ihre Bezugsrechte nicht ausüben werden. Wichtig: Die Streubesitzaktionäre – das sind derzeit 61 Prozent – erhalten ein Bezugsrecht bei der Kapitalmaßnahme. „Der Bezugspreis für die neuen Aktien soll möglichst marktnah, höchstens jedoch in Höhe von 40 Euro je Aktie, festgesetzt werden“, heißt es.     Konkret bedeutet das: Das gegenwärtig in 5.420.864 Manz-Aktien unterteilte Kapital wird um rund 2.331.000 Stück aufgestockt. Bei voller Platzierung und einem Ausgabepreis von 40 Euro würde das auf einen Mittelzufluss von brutto gut 93 Mio. Euro hinauslaufen. Bei einem unterstellten Bezugsverhältnis von 7:3 könnte Shanghai Electric vom Ehepaar Manz gut 906.000 junge Aktien übernehmen. Sollten alle anderen Investoren voll mitziehen, kämen die Chinesen auf eine Quote von knapp 11,7 Prozent. Allerdings besteht die Option, dass die Aktien von Dieter und Ulrike Manz sowie die von Shanghai Electric mit einer Stimmbindungsvereinbarung versehen werden, so dass das Trio – unter Führung von Shanghai Electric – auch weiterhin (zumindest rechnerisch) 39 Prozent der Aktien kontrollieren würde. Das wiederum würde dann ein Pflichtangebot in Höhe des Durchschnittskurses der vergangenen drei Monate auslösen. Für diesen Fall hat sich Dieter Manz – er wird auch künftig Vorstandschef bleiben – dazu verpflichtet, so viele Aktien an Shanghai Electric zu verkaufen, damit die Chinesen auf eine Beteiligungsquote von 30,1 Prozent kommen. Wie viele Papiere das sein werden, lässt sich gegenwärtig noch nicht sagen. Das hängt maßgeblich vom Ausgang der kommenden Kapitalerhöhung ab. Weiter heißt es: „Sofern innerhalb eines Jahres nach der Kapitalerhöhung kein Pflichtangebot erfolgt, kann Shanghai Electric von Herrn Manz die Veräußerung so vieler Aktien verlangen, damit eine Beteiligung in Höhe von 29,9 Prozent erreicht wird.“ Summa summarum ist der Einstieg von Shanghai Electric ein gutes Signal für den Börsenkurs – zumindest auf die kurze Sicht. Wer den Titel im Depot hat, sollte investiert bleiben.  

INVESTOR-INFORMATION
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Manz
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0JQ5U	DE000A0JQ5U3	AG	3,10 Mio €	22.09.2006	Verkaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	264,40	236,77	227,06	250,96	249,17	173,00	0,00
EBITDA1,2	9,21	19,36	18,29	6,18	14,63	-23,60	0,00
EBITDA-margin %3	3,48	8,18	8,06	2,46	5,87	-13,64	0,00
EBIT1,4	-9,93	7,23	-16,06	-6,00	2,86	-34,00	0,00
EBIT-margin %5	-3,76	3,05	-7,07	-2,39	1,15	-19,65	0,00
Net profit1	-11,25	3,43	-22,43	-12,15	-2,38	-47,00	0,00
Net-margin %6	-4,26	1,45	-9,88	-4,84	-0,96	-27,17	0,00
Cashflow1,7	-24,10	20,62	-25,80	-2,28	-23,88	0,00	0,00
Earnings per share8	-1,43	0,42	-2,89	-1,42	-0,28	-4,60	-0,15
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

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„Alles in allem ist Borussia Dortmund so treffsicher wie zuletzt vor mehr als fünf Jahrzehnten“, heißt es im Halbjahresbericht des BVB. Nicht ganz so oft ins Schwarze getroffen haben derweil die Analysten mit ihren Schätzungen für die Zahlen des Bundesligaclubs und SDAX-Mitglieds. Meist lagen die Experten deutlich zu niedrig mit ihren Erlösprognosen – vermutlich, weil sie ihre Modelle zu eng an die jeweilige Leistung der BVB-Kicker geknüpft hatten. Dabei flossen die Gelder von TV, Sponsoren und Zuschauern auch in sportlich weniger erfolgreichen Zeiten mit steigender Tendenz. Hinzu kommen die – allerdings wirklich kaum abschätzbaren – Einnahmen aus Spielertransfers. Zum Halbjahr des Geschäftsjahrs 2015/16 erreichte Borussia Dortmund Erlöse von 168,15 Mio. Euro und mittlerweile ist es wohl jedem klar, dass die vom Management ausgegebene Zielgröße von 265 Mio. Euro nicht mehr nur „konservativ“ ist, sondern wohl massiv überschritten wird. Die Analysten von Oddo Seydler etwa sind mit ihrer Erlösvorschau zuletzt um stattliche 22 Mio. Euro auf 304 Mio. Euro vorgeprescht. Letztlich scheint aber auch diese Schätzung noch um 10 bis 15 Mio. Euro zu defensiv.     Angriffsfläche für die Entwicklung des Aktienkurses bietet auf den ersten Blick der zum Halbjahr ausgewiesene Fehlbetrag von 4,65 Mio. Euro. Allerdings drückte eine Sonderabschreibung auf den italienischen Kicker Ciro Immobile von 7,5 Mio. Euro auf die Ertragslage. Der bei den Borussen glücklose Stürmer wechselte mit Wirkung zum 13. Januar 2016 – Stichtag für den Halbjahresbericht war der 31. Dezember– zum FC Sevilla. Wichtige Botschaft für Anleger ist ohnehin, dass das Management von Borussia Dortmund weiterhin davon ausgeht, für das Jahresergebnis und das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) positive Zahlen zu erzielen. Demnach werden die Zahlen zum dritten und vierten Quartal deutlich angenehmer zu lesen sein. Das sollte dann endlich auch dem Aktienkurs der Schwarz-Gelben neuen Schwung einhauchen und die jetzt schon sieben Monate währende Seitwärtsphase beenden. Die gegenwärtige Marktkapitalisierung von gut 365 Mio. Euro liegt schließlich nur um ein knappes Drittel über dem ausgewiesenen Eigenkapital. Zur Einordnung: Oddo Seydler-Analyst Marcus Silbe siedelt den fairen Wert der SDAX-Aktie bei 7,25 Euro an. Das Kursziel mit Sicht auf zwölf Monate veranschlagt Silbe auf 5,00 Euro. Auch das entspricht noch immer einem Potenzial von gut einem Viertel. Zu hoch gegriffen ist das wohl nicht. Positive Effekte auf die Notiz der BVB-Aktie erwarten wir insbesondere auch von der demnächst anstehenden Neuverhandlung der Bundesliga-Übertragungsrechte ab der Saison 2017/18. Vermutlich werden die Schätzungen etlicher Finanzexperten dann nochmals angepasst werden müssen.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Borussia Dortmund
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
549309	DE0005493092	GmbH & Co. KGaA	336,16 Mio €	30.10.2000	Kaufen

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[sws_blue_box box_size="585"]Anfang des Jahres hatte boersengefluester.de das Wikifolio Top Pics of the Year von Lukas Spang vorgestellt und versprochen, hier am Ball zu bleiben. Wer den Artikel damals nicht gelesen hat, einfach HIER klicken. Mittlerweile steht das Depot des Jungbörsianers unmittelbar vor dem Status "Investierbar". Daher gibt Lukas Spang ein Update zur bisherigen Entwicklung der einzelnen Aktien.[/sws_blue_box] Keine Frage – ein Traumstart sieht anders als. Trotzdem: Das Wikifolio Top Pics of the Year hat sich im volatilen Börsenjahr 2016 bislang gut schlagen und verliert deutlich weniger als der Markt. Mit einem Minus von knapp sieben Prozent verlor das Depot auf jeden Fall weniger stark an Wert als DAX (minus 11 Prozent), TecDAX (minus 12 Prozent) oder CDAX (minus 10,5 Prozent).  Zwar konnten sich einzelne Werte wie die Koenig & Bauer (minus 16 Prozent) oder Schweizer Electronic (minus 13 Prozent) bislang nicht wie erhofft entwickeln. Fundamental hat sich bei den meisten Aktien im Portfolio jedoch nicht viel geändert. Dafür haben sich mit PVA Tepla (plus 13 Prozent) sowie MediClin (plus 13 Prozent) zwei Werte dem negativen Marktumfeld entziehen können und legten gegen den Trend zu. Auf der Nachrichtenseite gab es bislang jedoch wenig zu berichten. So gab es von sechs Unternehmen im Wikifolio Aussagen zur aktuellen Geschäftsentwicklung bzw. eine Prognose für 2016. Während hierbei Adesso,  Helma Eigenheimbau, MediClin, Steico und PVA Tepla überzeugen konnten, lag der Ausblick von Dr. Hönle unter den Erwartungen. Allerdings ergibt sich bei keinem der derzeit im Wikifolio enthaltenen Aktien akuter Handlungsbedarf. Ein kurzer Überblick über die jüngsten Meldungen:   Adesso: Der IT-Dienstleister entpuppt sich einmal mehr als „Mr. Zuverlässig“, wenn es darum geht, die eigenen Prognosen zu übertreffen. So kamen die Dortmunder im vergangenen Jahr bei Erlösen von 196,4 Mio. Euro auf ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 14,2 Mio. Euro. Nach neun Monaten hatte das Management angekündigt, beim EBITDA wohl das obere Ende der in Aussicht gestellten Spanne von 11 bis 12 Mio. Euro zu erreichen. Unterm Strich blieb ein um 30 Prozent auf 5,2 Mio. Euro gestiegener Überschuss stehen. Das entspricht einem Ergebnis je Aktie von 0,80 Euro. „Treiber des erneut starken vierten Quartals waren neben einer weiterhin guten Auslastung die erfreulich hohen Lizenzumsätze mit dem eigenen Content Management System FirstSpirit im Dezember und ein weiterer Neukunde für das Lebensversicherungssystem PSLife“, betont die Gesellschaft. Mit 24 Euro notiert der Small Cap dicht unter dem Dezember-Hoch von gut 25 Euro. Fazit: Hier läuft operativ alles in die richtige Richtung. Am 24. März legt die Gesellschaft das komplette Zahlenwerk für das abgelaufene Jahr sowie den Ausblick vor.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Adesso
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0Z23Q	DE000A0Z23Q5	SE	620,27 Mio €	21.06.2000	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	449,70	523,38	678,32	900,25	1.135,90	1.296,99	1.420,00
EBITDA1,2	48,13	60,41	102,42	92,91	80,03	98,35	119,00
EBITDA-margin %3	10,70	11,54	15,10	10,32	7,05	7,58	8,38
EBIT1,4	25,54	34,23	66,42	48,15	22,31	30,84	50,50
EBIT-margin %5	5,68	6,54	9,79	5,35	1,96	2,38	3,56
Net profit1	17,49	20,95	47,93	28,79	3,41	10,20	24,80
Net-margin %6	3,89	4,00	7,07	3,20	0,30	0,79	1,75
Cashflow1,7	22,34	64,96	47,91	36,07	76,86	110,56	52,00
Earnings per share8	2,82	3,39	7,63	4,40	0,49	1,25	3,40
Dividend per share8	0,47	0,52	0,60	0,65	0,70	0,75	0,85

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