Ein wenig Kurspower fehlt noch – dann könnte der Aktienkurs von secunet Security Networks die charttechnisch so wichtige 200-Tage-Durchschnittslinie endlich wieder unter sich lassen. Zumindest aus Sicht der Kurvendeuter wäre das ein starkes Signal für weiter anziehende Notierungen. Ausgelöst hat die Kurswende des Anbieters von leistungsstarker Verschlüsselungstechnik für Laptops, Computer und mobile Anwendungen in sensiblen Behörden und kritischen Infrastrukturen die leichte Anhebung der Umsatzprognose für 2024 auf etwas mehr als 400 Mio. Euro im Oktober. Zudem setzt sich am Kapitalmarkt offenbar die Meinung durch, dass sich die Investitionsoffensive der Essener in ein sicheres Cloud-Ökosystem der SINA-Produktfamilie am Ende doch auszahlen wird. ...

Der schwache Chart mit Kursen von zeitweilig nur noch rund 90 Euro deutete eigentlich auf schlechte Nachrichten von secunet Security Networks hin. Umso überraschender, dass der Anbieter von leistungsstarken IT-Sicherheitslösungen im Zuge der Veröf...

Erstmals seit dem 19. März 2020 rutscht die Notiz von secunet Security Networks wieder unter die Marke von 100 Euro. Das All-Time-High des Anbieters von IT-Sicherheitstechnik datiert vom 9. November 2021 und liegt bei 608,00 Euro....

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Die Hecklastigkeit bei den Geschäftszahlen ist für secunet Security Networks ganz normal. So entscheidet regelmäßig erst das Abschlussquartal darüber, wie gut der Anbieter von leistungsstarken Verschlüsselungstechnologien und Telematikprodukten seine Jahresziele erreicht. Die sehen für 2024 Erlöse von rund 390 Mio. Euro sowie ein EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von etwa 42 Mio. Euro vor. Zum Vergleich: Nach den ersten drei Monaten kommt secunet bei leicht gestiegenen Umsätzen von 57,6 Mio. Euro auf ein etwas verbessertes EBIT von minus 5,6 Mio. Euro. Wenig spektakulär, doch secunet-Finanzvorstand Thomas Pleines, bleibt ganz gelassen: „Ein verhaltener Start auf Vorjahreshöhe ist für uns ok. Wir haben keine Sorge, unsere Prognose für 2024 einzulösen.“ Wachstumstreiber ist einmal mehr das für die Essener so wichtige Geschäft mit öffentlichen Auftraggebern. ...

Einfach brutal, wie die Börse derzeit mit schlechten Nachrichten umgeht. So knickt der Aktienkurs von secunet Security Networks um 28,5 Prozent auf knapp 131 Euro ein, nachdem der Anbieter von leistungsfähiger Verschlüsselungstechnologie für den...

„Cloud ist die Hölle", sagt Thomas Pleines, CFO von secunet security Networks, bei dem 60 Minuten dauernden digitalen Round Table von Alster Research und schiebt nach: „Zumindest wenn es um Sicherheit geht.“ Entsprechend genau nimmt es der An...

Das sind gute Nachrichten zum Halbjahr: Axel Deininger, CEO von secunet Security Networks, spricht von einem „beachtlichen Umsatzplus“ und geht davon aus, dass Wachstum des Anbieters von leistungsstarkem IT-Sicherheitsequipment auch in der zweit...

Zumindest das Dividendenargument zieht in der HV-Saison 2023 nicht bei secunet Security Networks. Nachdem der Anbieter von professionellem IT-Sicherheitsequipment im vergangenen Jahr neben der Basisausschüttung von 3,37 Euro noch eine Sonderdividende von 2,01 Euro je Aktie drauflegt hat, steht zur Hauptversammlung (HV) am 31. Mai 2023 „nur“ eine Dividende von 2,86 Euro auf der Tagesordnung. Damit bringt es die SDAX-Aktie auf eine Rendite von eher unterdurchschnittlichen 1,3 Prozent. Natürlich hätte secunet der HV auch für 2022 zumindest eine Dividende von 3,37 Euro vorschlagen können, die Bilanz gibt das locker her. Andererseits entspricht die mit dem jetzigen Plan einhergehende Ausschüttungssumme von 18,5 Mio. Euro ziemlich genau der Hälfte des für die Dividende maßgeblichen Überschusses der AG und deckt sich somit genau mit der bislang kommunizierten Ausschüttungspolitik. Das wichtigere Thema aus Anlegersicht ist aber ohnehin die grundsätzlich noch immer recht sportliche fundamentale Bewertung der secunet-Aktie. ...

Auf Analystenmeetings gehört es – ganz im Gegensatz zu normalen Pressekonferenzen – regelmäßig zum guten Ton, dass die Investoren und Analysten in der abschließenden Frage-Antwort-Runde dem Vorstand zunächst einmal zu den guten Zahlen gratu...

Was für eine verrückte Entwicklung: Als boersengefluester.de im Sommer 2013 erstmals ausführlicher über die Aktie von secunet Security Networks berichtete, bewegte sich der Anbieter von hochprofessioneller IT-Sicherheitsausstattung beim Börsenwert noch knapp unterhalb der Marke von 100 Mio. Euro und kam auf ein – wie wir damals meinten – „ambitioniertes“ KGV von rund 23. Acht Jahre später türmt sich Marktkapitalisierung auf mehr als 3.000 Mio. Euro und das Kurs-Gewinn-Verhältnis von 70 bewegt sich in Regionen, die normalerweise nicht mehr feierlich sind. Doch das ist nur die eine Hälfte der Geschichte: Tatsächlich gibt es in unserer gut 640 Aktien umfassenden Datenbank wohl maximal eine Handvoll Unternehmen, die in den vergangenen Jahren derart häufig ihre Gewinnprognosen heraufgesetzt haben, wie secunet. ...

Auf der jüngsten Analystenkonferenz Ende März zur Vorlage des Geschäftsberichts 2020 gab sich der Vorstand von secunet Security Networks noch vergleichsweise vorsichtig, was den Ausblick für das laufende Jahr anging. Umso kräftiger fällt nun – nach Vorlage der Eckdaten für das erste Quartal – die fällige Prognoseerhöhung für das Gesamtjahr aus: Demnach kalkuliert der Anbieter von leistungsfähigen IT-Sicherheitslösungen jetzt mit Erlösen im Bereich um 330 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von rund 59 Mio. Euro. Zum Vergleich: Bislang rechnete secunet für 2021 bei Umsätzen von 260 Mio. Euro mit einem EBIT von 38 Mio. Euro. Bemerkenswert ist derweil nicht nur das absolute Ausmaß der veränderten Einschätzung, sondern vor allen Dingen die neue Renditeerwartung. Immerhin liegt die neuerdings avisierte EBIT-Marge von 17,9 Prozent um fast 3,3 Prozentpunkte über der bisherigen Planung. ...

Der eigentlich interessante Termin findet erst am 24. März 2021 statt. Dann nämlich läuft die Analystenkonferenz von secunet Security Networks – vor wenigen Jahren war das noch eine Art Familientreffen, auf dem die Großwetterlage in allen Details diskutiert wurde. Mittlerweile ist der Anbieter von leistungsfähigen IT-Sicherheitslösungen auf eine Marktkapitalisierung von annähernd 2 Mrd. Euro gewachsen und zieht so fast zwangsläufig ein deutlich größeres Investoreninteresse auf sich. Da kann es nicht schaden, wenn der Geschäftsbericht 2020 mit dem kompletten Zahlenwerk quasi zur Vorbereitung bereits ein paar Tage vorher veröffentlicht wird. Nun: Zumindest die Eckdaten für Umsatz und EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) hatten die Essener bereits im Januar veröffentlicht, die Prognose für 2021 mit Erlösen von 260 Mio. Euro sowie einem EBIT um 38 Mio. Euro ist sogar noch länger bekannt. Insofern ist das Überraschungspotenzial zunächst einmal begrenzt. ...

Über nur ganz wenige Aktien hat boersengefluester.de in den vergangenen Jahren häufiger berichtet, als über secunet Security Networks. Ist ja auch nicht unbedingt alltäglich, dass eine Gesellschaft seinen Umsatz innerhalb von zehn Jahren von 55 auf mittlerweile fast 286 Mio. Euro steigert – rein organisch wohlgemerkt. Aus Anlegersicht noch wichtiger ist dabei, dass der Börsenwert des Spezialisten für professionelle IT-Sicherheitslösungen in dieser Zeit von 75 Mio. Euro auf mittlerweile 1,72 Mrd. Euro in die Höhe geschnellt hat. Auch hier die Anmerkung, dass der Zugewinn ohne die Ausgabe zusätzlicher Aktien im Rahmen einer Kapitalerhöhung erfolgt ist. Seit dem IPO im Jahr 1999 gibt es 6.500.000 Anteilschein von secunet. Ein Kunststück, dass wohl auch nur ganz wenige Unternehmen in diesem Zeitraum gelungen ist. Abgehakt ist aus unserer Sicht auch die wenig taktvolle Aufnahme der secunet-Aktie im September 2020 durch die Indexhüter der Deutschen Börse in den SDAX, nur um sie – trotz stabiler Performance – keine drei Monate später wieder rauszukicken. ...

Noch einen Wimpernschlag, dann hat die Notiz von secunet Security Networks das bisherige All-Time-High bei 132,00 Euro vom 28. Juni 2018 auch schon wieder erreicht. Rein operativ läuft es bei dem Anbieter von professioneller IT-Sicherheitstechnik – vorzugsweise für den Einsatz im behördlichen Bereich – weiterhin wie am Schnürchen. Nach neun Monaten 2019 kommt secunet bei Umsätzen von 163,5 Mio. Euro (Vorjahr: 98,0 Mio. Euro) auf ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 22,1 Mio. Euro – nach 13,7 Mio. Euro in der entsprechenden Vorjahresperiode. Interessant: Der massive Umsatzzuwachs geht zu einem signifikanten Teil auf das in diesem Jahr gestartete Geschäft mit den Gesundheitskonnektoren zur Implemtierung der Elektronischem Patientenakte in den Arztpraxen. Detaillierte Zahlen legt secunet zwar nicht vor: Doch geht man einmal davon aus, dass das traditionelle Geschäft mit Industriekunden pro Quartal nur rund 4 Mio. Euro zu den Konzernerlösen beisteuert, so sind die „Business-Erlöse“ der ersten neun Monate 2019 mit knapp 51 Mio. Euro schon eine echte Hausnummer. Allerdings ist der Konnektor-Boom eher ein Einmaleffekt – und in dieser Kategorie auch offiziell vom Vorstand eingeordnet. Und so ist nach Schätzungen von boersengefluester.de im dritten Quartal 2019 auch kaum noch etwas vom Konrektor-Geschäft zu spüren gewesen. Jedenfalls liegen die nach neun Monaten 2019 erzielten Umsätze im „Business Sector“ mit 50,9 Mio. Euro nur noch um 7,6 Mio. Euro über den zum Halbjahr ausgewiesenen Erlösen von 43,26 Mio. Euro.     Entsprechend ist auch das Segment-EBIT im dritten Quartal 2019 mit rund 0,35 Mio. Euro in die roten Zahlen gerutscht. Nach neun Monaten steht hier aber immer noch ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 4,8 Mio. Euro zu Buche, so dass sich das Konnektor-Engagement unterm Strich wohl doch deutlich ausgezahlt hat. Auf Konzernebene bleibt es bei der erst vor zwei Monaten abermals heraufgesetzten Prognose für 2019: Demnach ist mir Erlösen von rund 210 Mio. Euro und einem EBIT im Bereich um 32 Mio. Euro zu rechnen. Eine Vorschau, die nach Auffassung von boersengefluester.de durchaus noch Platz für positive Überraschungen lässt. Kehrseite der Medaille bleibt die alles andere als schlanke Bewertung der secunet-Aktie. Dafür bekommen Anleger freilich auch super viel Qualität ins Depot. Ohne Grund notiert der Anteilschein schließlich nicht so hoch. Das jüngste Kursziel von Warburg Research liegt bei 138 Euro. Auf diesem Niveau würde secunet es auf einen Börsenwert von knapp 900 Mio. Euro bringen.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
secunet Security Networks
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
727650	DE0007276503	AG	738,40 Mio €	09.11.1999	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Sales1	163,29	226,90	285,59	337,62	347,22	393,69	390,00
EBITDA1,2	29,11	39,91	59,70	73,81	61,88	60,44	60,00
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EBIT1,4	26,91	33,18	51,64	63,88	47,01	42,98	42,00
EBIT-margin5	16,48	14,62	18,08	18,92	13,54	10,92	10,77
Net profit1	17,82	22,18	34,98	42,90	31,29	29,00	28,60
Net-margin6	10,91	9,78	12,25	12,71	9,01	7,37	7,33
Cashflow1,7	7,67	31,25	56,38	53,74	-3,96	51,88	48,00
Earnings per share8	2,77	3,44	5,43	6,66	4,84	4,51	4,40
Dividend per share8	2,04	1,56	2,54	5,38	2,86	2,36	2,40

  Foto: congerdesign auf Pixabay ...

Das ist mal eine Hausnummer für secunet Security Networks: Nachdem der Umsatzanteil des IT-Sicherheitsdienstleisters mit dem öffentlichen Sektor (Behörden, Bundeswehr etc.) in den vergangen fünf Jahren im Schnitt bei rund 87 Prozent lag, schnellte die Erlösquote mit Kunden aus Privatwirtschaft im ersten Halbjahr 2019 auf fast 43 Prozent in die Höhe. In absoluten Zahlen entfallen damit 43,26 Mio. Euro der zum Halbjahr ausgewiesenen Konzernerlöse von 101,03 Mio. Euro auf den Business-Bereich. Auslöser dieser massiver Gewichtsverschiebung sind die Geschäfte mit dem seit Ende 2018 zugelassenen secunet Gesundheitskonnektor, den beispielsweise Arztpraxen einsetzen, um an die Telematikinfrastruktur rund um die elektronische Gesundheitskarte angeschlossen zu sein. Vermutlich ist es für ein abschließendes Fazit noch zu früh, aus jetziger Sicht scheinen sich die erheblichen Entwicklungsinvestitionen von secunet jedoch auszuzahlen. Aufgrund des wachsenden Hardwareanteils sank in den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres zwar die Rohmarge von 27,2 auf 22,8 Prozent. Mit Blick auf die nur um 0,66 Prozentpunkte gesunkene EBIT-Rendite von 11,6 Prozent zum Halbjahr ist das jedoch ein Luxusproblem. [sws_yellow_box box_size="590"]Wertpapierdepot: Top-Konditionen oder fester Ansprechpartner? Warum oder?![/sws_yellow_box] [caption id="attachment_121132" align="alignright" width="211"] secunet Konnektor[/caption] Jedenfalls hat der seit Juni als neuer CEO tätige Andreas Deininger die Anfang Mai drastisch erhöhte Prognose für das Gesamtjahr (siehe dazu auch unseren Bericht HIER) bestätigt. Demnach kalkulieren die Essener weiterhin mit einem Umsatz von rund 190 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Bereich um 30 Mio. Euro. Was die Erlösseite angeht, scheint uns diese Prognose gut erreichbar, zumal secunet zum Halbjahr bereits deutlich mehr als die Hälfte des Umsatzziels erreicht hat. Zur Einordnung: Ohne Effekte aus dem Gesundheitskonnektor lag der Umsatzanteils des ersten Halbjahrs an den Gesamterlösen in der Vergangenheit meist in einer Größenordnung von rund 37 Prozent. Zu hoch sollten die Erwartungen aber auch nicht geschraubt werden. „Ab dem zweiten Halbjahr 2019 werden keine weiteren wesentlichen Auslieferungen von Gesundheitskonnektoren erwartet. Weitere Umsatzbeiträge entstehen im Wesentlichen aus Wartungsverträgen. Die hohen Umsätze mit Konnektoren sind insofern als Einmaleffekt zu betrachten“, heißt es im jetzt veröffentlichten Zwischenbericht.    

The most important financial data at a glance
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Sales1	163,29	226,90	285,59	337,62	347,22	393,69	390,00
EBITDA1,2	29,11	39,91	59,70	73,81	61,88	60,44	60,00
EBITDA-margin3	17,83	17,59	20,90	21,86	17,82	15,35	15,39
EBIT1,4	26,91	33,18	51,64	63,88	47,01	42,98	42,00
EBIT-margin5	16,48	14,62	18,08	18,92	13,54	10,92	10,77
Net profit1	17,82	22,18	34,98	42,90	31,29	29,00	28,60
Net-margin6	10,91	9,78	12,25	12,71	9,01	7,37	7,33
Cashflow1,7	7,67	31,25	56,38	53,74	-3,96	51,88	48,00
Earnings per share8	2,77	3,44	5,43	6,66	4,84	4,51	4,40
Dividend per share8	2,04	1,56	2,54	5,38	2,86	2,36	2,40

  Zuversichtlich ist boersengefluester.de auch, was den Ergebnisausblick angeht. Jedenfalls ist dem Unternehmen mit einem EBIT von 9,35 Mio. Euro im zweiten Quartal 2019 ein super Resultat gelungen, dabei waren eigentlich die 2,40 Mio. Euro Betriebsergebnis aus dem Auftaktviertel – zumindest für secunet-Verhältnisse – schon sehr ordentlich. Bilanztechnisch ist die frei von Bankschulden agierende Gesellschaft weiterhin überdurchschnittlich solide aufgestellt, selbst wenn der Bestand an liquiden Mittel aufgrund der Dividendenausschüttung sowie Bonus- und Steuerzahlungen von 56,08 auf 20,46 Mio. Euro gesunken ist. Die jüngste Börsenkorrektur ging derweil nahezu spurlos an der secunet-Aktie vorbei. Kein Wunder: Während andere Firmen ihre Prognosen reihenweise stutzen mussten, konnte secunet die Messlatte sogar deutlich höher legen. Da sich Kurs und operative Entwicklung in Einklang nach oben bewegen, hat sich allerdings auch an den – beinahe schon traditionell – sportlichen Bewertungsrelationen nichts geändert. So kostet secunet (bereinigt um den Cashbestand) gegenwärtig das 23,5fache des von boersengefluester.de für 2019 erwarteten Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA). Auch das ist eine ziemliche Hausnummer. Bislang hat es sich jedoch regelmäßig ausgezahlt, bei secunet mehr auf die langfristigen Wachstumsperspektiven als auf die aktuelle Bewertung zu schauen. Ein Haken aus Investorensicht bleibt freilich der geringe Streubesitz von 10,63 Prozent. Den Löwenanteil mit 78,96 Prozent hält Giesecke & Devrient. Anders ausgedrückt: Bei einem normalen Free Float wäre das im Prime Standard gelistete Unternehmen wohl längst schon ein veritabler TecDAX- bzw. SDAX-Konzern.   [sws_yellow_box box_size="570"]Tipp von boersengefluester.de: Schauen Sie sich bitte auch das Firmenprofil von secunet im Rahmen unserer exklusiven 3-Säulen-Strategie für Value-Anleger an. Dort erhält das Unternehmen auf Sicht von drei Jahren 8 von 9 möglichen Punkten. Mit Blick auf fünf Jahre sammelt die secunet-Aktie1 3 von 15 Punkten. Und bezogen auf zehn Jahre bekommt der Titel 21 von maximal 30 Punkten.[/sws_yellow_box]  

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Foto: Clipdealer ...

Prognoseanhebungen außerhalb der üblichen Berichtstermine hat es bei secunet Security Networks in den vergangenen Jahren schon eine Reihe gegeben. Die jetzt erfolgte Aktualisierung der gerade einmal etwas mehr als vier Wochen alten Prognose für 2019 hat es jedoch in sich: Demnach stellt der Anbieter von professioneller IT-Sicherheitstechnologie – vorzugsweise für den Einsatz im behördlichen Sektor – nun Erlöse von rund 190 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Bereich um 30 Mio. Euro in Aussicht. Zum Vergleich: Die bisherige Vorschau sah eine geringe Erlössteigerung gegenüber dem 2018er-Wert von 163,3 Mio. Euro sowie ein EBIT leicht unter der Vorjahreshöhe von 26,9 Mio. Euro vor. Auslöser für die Neueinschätzung des Managements ist der rasante Umsatzanstieg von 49 Prozent auf 40,4 Mio. Euro im Auftaktquartal 2019. Per saldo läuft die neue Planung zwar auf eine etwas kräftigere als bislang vermutete Abschwächung der EBIT-Marge von zuletzt 16,5 Prozent hinaus. Angesichts der enormen Umsatzausweitung ist das aber wohl in die Kategorie Luxusproblem einzuordnen. Und wenn man bedenkt, dass secunet 2015 noch mit Erlösen von rund 91 Mio. Euro agierte, wird deutlich, was das Unternehmen momentan für einen Quantensprung vollzieht.     Keine Angaben machen die Essener dazu, ob der markante Erlösanstieg in erster Linie an zusätzlichen behördlichen Bestellungen liegt oder ob womöglich auch der Rollout des secunet-Konnektors für die Einbindung der elektronischen Gesundheitskarte in den Arztpraxen besser als gedacht anläuft. Nun: Spätestens zur Hauptversammlung (HV) am 15. Mai 2019 wird das Team um den scheidenden CEO Rainer Baumgart wohl ein paar Zusatzinfos liefern. Bemerkenswert ist der HV-Termin aber auch deshalb, weil secunet für 2018 eine signifikant höhere Ausschüttung von 2,04 Euro je Aktie – entsprechend einem Gesamtbetrag von knapp 13,20 Mio. Euro – auf die Agenda gesetzt hat. Das macht den Spezialwert zwar längst noch nicht zu einem Renditehit. Andererseits hat die im Prime Standard notierte Gesellschaft für die Jahre 2013 bis 2017 kumuliert überhaupt erst 15,24 Mio. Euro an Dividenden ausgekehrt. Davor gab es seit dem IPO im November 1999 regelmäßig Nullrunden in Sachen Dividende.  

The most important financial data at a glance
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Sales1	163,29	226,90	285,59	337,62	347,22	393,69	390,00
EBITDA1,2	29,11	39,91	59,70	73,81	61,88	60,44	60,00
EBITDA-margin3	17,83	17,59	20,90	21,86	17,82	15,35	15,39
EBIT1,4	26,91	33,18	51,64	63,88	47,01	42,98	42,00
EBIT-margin5	16,48	14,62	18,08	18,92	13,54	10,92	10,77
Net profit1	17,82	22,18	34,98	42,90	31,29	29,00	28,60
Net-margin6	10,91	9,78	12,25	12,71	9,01	7,37	7,33
Cashflow1,7	7,67	31,25	56,38	53,74	-3,96	51,88	48,00
Earnings per share8	2,77	3,44	5,43	6,66	4,84	4,51	4,40
Dividend per share8	2,04	1,56	2,54	5,38	2,86	2,36	2,40

  Die Marktkapitalisierung von secunet beträgt zurzeit 728 Mio. Euro, womit das Unternehmen eigentlich ein schöner SDAX- beziehungsweise TecDAX-Kandidat wäre. Da allerdings fast 79 Prozent der Stücke in den Händen von Giesecke & Devrient liegen, fehlt es an der erforderlichen Free-Float-Kapitalisierung, und auch der Börsenhandel ist nicht umsatzstark genug. Spezialwertefans müssen sich daran aber nicht stören. Schon eher ein Grund für ein relativ eng limitiertes Kurspotenzial ist die ambitionierte Bewertung der secunet-Aktie – trotz der jüngsten Prognoseanhebung. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von um die 30 müssen Investoren jedenfalls umgehen können. Dafür bekommen sie dann allerdings auch ein qualitativ sehr hochwertiges Unternehmen mit piekfeiner Bilanz ins Depot.  

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„Wir gehen abermals von einem recht erfolgreichen Jahr aus“, sagte Rainer Baumgart bei seiner Präsentation auf der von GBC veranstalteten MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz. Drei Tage später konkretisierte der Vorstandsvorsitzende von secunet Security Networks seine Einschätzung und legte eine erneut aktualisierte Prognose für 2018 vor. Demnach rechnet der Anbieter professioneller IT-Sicherheitstechnik nun mit Erlösen von 166 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Bereich um 27 Mio. Euro. Die bisherige Vorschau sah Umsatz und EBIT etwa auf dem 2017er-Niveau von 158,3 bzw. 23,5 Mio. Euro (siehe dazu auch den Beitrag von boersengefluester.de HIER). „Grund für die Anhebung sind kurzfristige Beschaffungen von öffentlichen Bedarfsträgern, deren Realisierung im laufenden Geschäftsjahr zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der letzten Prognose (9. November 2018) noch unsicher war“, heißt es offiziell. Bemerkenswert ist der Ausblick schon allein deshalb, weil secunet damit im Abschlussquartal 2018 auf ein Betriebsergebnis von mehr als 13 Mio. Euro zusteuert. Das wiederum entspricht annähernd der Größenordnung des – damals bereits als außerordentlich gut geltenden – Gesamtjahrs 2016. [sws_yellow_box box_size="610"] Top & Flop-Auswertungen für 550 deutsche Aktien: Exklusiv für die wichtigsten Bewertungskennzahlen wie KGV, Dividendenrendite, KBV, KUV und viele mehr. Der Fundamental-Scanner von boersengefluester.de[/sws_yellow_box] Freilich ist den Börsianern die Wachstumsstory der Essener nicht gänzlich verborgen geblieben, so ist die aktuelle Marktkapitalisierung von knapp 605 Mio. Euro ungefähr doppelt so hoch wie die vor zwei Jahren. Bewertungstechnisch hat sich im Prinzip also gar nicht viel getan. Und im aktuellen politischen Umfeld verspricht das Geschäft mit Sicherheits- und Verschlüsselungstechnik für Behörden, Bundeswehr oder Flughäfen eine mindestens stabile Nachfrage. Ein „ziemlich großes Potenzial“ sieht Baumgart weiterhin in den – gemeinsam mit der Bertelsmann-Tochter arvato angegangenen – Aktivitäten rund um die elektronische Gesundheitskarte. Nachdem alle Zertifizierungen nun vorhanden sind, geht der Rollout des secunet konnektors in den Arztpraxen nun los. Und da Baumgart keine vollmundigen Versprechungen macht, bestätigte er auf der MKK in München jetzt auch sein auf der Bilanzkonferenz im März (HIER) kommuniziertes Absatzziel: „Alles unter 30.000 verkauften Konnektoren wäre eine Enttäuschung.“ Insgesamt bleibt die secunet-Aktie für boersengefluester.de ein sehr feiner Spezialwert – allerdings auch mit einer Premiumbewertung. Ein KGV von annähernd 30 ist sicher nicht jedermanns Sache. Trotzdem: Die Resonanz der anwesenden Investoren auf die Präsentation von secunet war extrem gut. Kein Wunder: Eine Menge Leute dürften secunet das erste Mal live gesehen haben, schließlich hält sich die Gesellschaft auf Kapitalmarktkonferenzen sonst eher zurück. Und die jährliche Bilanzkonferenz in Frankfurt ist eher so etwas wie eine Familienrunde, auch wenn sich die Zahl der Teilnehmer in den vergangenen Jahren kontinuierlich erhöht hat    

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The most important financial data at a glance
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Sales1	163,29	226,90	285,59	337,62	347,22	393,69	390,00
EBITDA1,2	29,11	39,91	59,70	73,81	61,88	60,44	60,00
EBITDA-margin3	17,83	17,59	20,90	21,86	17,82	15,35	15,39
EBIT1,4	26,91	33,18	51,64	63,88	47,01	42,98	42,00
EBIT-margin5	16,48	14,62	18,08	18,92	13,54	10,92	10,77
Net profit1	17,82	22,18	34,98	42,90	31,29	29,00	28,60
Net-margin6	10,91	9,78	12,25	12,71	9,01	7,37	7,33
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Dividend per share8	2,04	1,56	2,54	5,38	2,86	2,36	2,40

  Foto: Pixabay   ...

Eine Performance von knapp vier Prozent seit Jahresbeginn spricht zunächst einmal nicht unbedingt für ein besonders aufregendes Börsenjahr bei secunet Security Networks – zumindest vor dem Hintergrund der rasanten Kurssteigerungen der beiden Vorjahre. Andererseits kommt überhaupt nur ein gutes Viertel der von boersengefluester.de regelmäßig betrachteten knapp 560 Aktien im laufenden Jahr auf eine positive Wertentwicklung. So gesehen ist die börsenmäßige Entwicklung des Anbieters von professioneller IT-Sicherheitstechnik gar nicht mal so verkehrt, zumal die reine Performanceangabe auch über die enorme Schwankungsbreite des secunet-Kurses im laufenden Jahr hinwegsieht. Schließlich liegen die Extrempunkte mit 85 Euro (Ende März) und 128 Euro (Anfang Juli) – zumindest für secunet-Verhältnisse – ziemlich weit auseinander. Operativ läuft es bei den Essenern weiterhin super gut, auch wenn die ungewöhnlich hohe Vergleichsbasis von 2017 auf Jahressicht kaum Steigerungsraten zulässt. Und so ist es schon ein enormer Erfolg, dass der Vorstandsvorsitzende Rainer Baumgart seinen Ausblick für 2018 einen Tick zuversichtlicher als bislang formuliert und mit Erlösen und einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) „in etwa auf dem Niveau des Rekord-Vorjahrs“ rechnet. Zum Vergleich: Bislang ging Baumgart für Umsatz und EBIT von einem Niveau „leicht unter dem Vorjahr“ aus. Dementsprechend liegt die Messlatte jetzt bei rund 158 Mio. Euro Umsatz und circa 23,5 Mio. Euro EBIT.     Auch wenn bei den Essenern sich in dem extrem wichtigen vierten Quartal immer noch Verschiebungen ergeben können, mit der jetzigen Vorschau sollte secunet einen soliden Puffer besitzen und gleichzeitig ein positives Signal an die Börse senden. Jedenfalls steht nach neun Monaten 2018 bereits ein um gut 34 Prozent verbessertes Betriebsergebnis von 13,7 Mio. Euro in den Büchern. Verglichen mit 2017 hat sich die Ergebnisausbeute in den einzelnen Quartalen dabei deutlich verstetigt. Und so ist es auch verschmerzbar, dass das EBIT des dritten Quartals 2018 mit rund 5,9 Mio. Euro um knapp 17 Prozent unter dem des entsprechenden Vorjahresquartals liegt. Positiv wertet boersengefluester.de noch eine ganz andere Sache: Am 11. Dezember wird secunet auf der von GBC organisierten MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz präsentieren. Das ist insofern bemerkenswert, weil secunet sonst eher nicht auf derartigen Veranstaltungen anzutreffen ist. Per saldo bleiben wir dabei: Die Aktie ist trotz der ambitionierten Bewertung eine ganz solide Halten-Position. Für Neueinsteiger gilt: Kurse unterhalb von 100 Euro können für den Einstig genutzt werden. Immerhin gibt es nicht viele heimische IT-Unternehmen mit einer derart starken Marktposition, wie sie secunet im behördlichen Bereich besitzt. Die Analysten von Warburg Research kalkulierten zuletzt mit einem Kursziel von 140 Euro. Zwar ist das Börsenumfeld seit der Erstellung der Studie Anfang August ruppiger geworden, aber operativ gibt es keinen Grund, von dieser Einschätzung abzuweichen.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
secunet Security Networks
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
727650	DE0007276503	AG	738,40 Mio €	09.11.1999	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Sales1	163,29	226,90	285,59	337,62	347,22	393,69	390,00
EBITDA1,2	29,11	39,91	59,70	73,81	61,88	60,44	60,00
EBITDA-margin3	17,83	17,59	20,90	21,86	17,82	15,35	15,39
EBIT1,4	26,91	33,18	51,64	63,88	47,01	42,98	42,00
EBIT-margin5	16,48	14,62	18,08	18,92	13,54	10,92	10,77
Net profit1	17,82	22,18	34,98	42,90	31,29	29,00	28,60
Net-margin6	10,91	9,78	12,25	12,71	9,01	7,37	7,33
Cashflow1,7	7,67	31,25	56,38	53,74	-3,96	51,88	48,00
Earnings per share8	2,77	3,44	5,43	6,66	4,84	4,51	4,40
Dividend per share8	2,04	1,56	2,54	5,38	2,86	2,36	2,40

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Hätte secunet Security Networks vor wenigen Jahren in einem zweiten Quartal ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 5,29 Mio. Euro erzielt, wären vermutlich alle aus dem Häuschen gewesen. Immerhin ist es traditionell so, dass der Anbieter von professioneller IT-Sicherheitstechnik mehr oder weniger das ganze Geschäft zum Jahresende hin macht. Das gilt im Prinzip auch heute noch, allerdings hat sich das grundsätzliche Niveau signifikant nach oben verschoben. Und so quittieren die Börsianer den Erlöszuwachs auf knapp 36 Mio. Euro sowie das um gut 28 Prozent verbesserte Betriebsergebnis sogar mit einem leichten Kursrückgang. Getreu dem Motto: Hätte gern auch noch etwas mehr sein können – auch bei der unverändert gelassenen Prognose für das Gesamtjahr. Angesichts des langwierigen Prozesses bei der Regierungsbildung in Deutschland, gibt es dem Vernehmen nach aber noch immer Unsicherheiten, was die Haushaltsführung einzelner Behörden angeht. Abgesehen davon kann sich aber wohl niemand beschweren. „Unsere hochwertigen und vertrauenswürdigen Cyber Security-Lösungen werden in einem durch Bedrohungen geprägten Umfeld weiter stark nachgefragt. Das erste Halbjahr 2018 haben wir daher gut abgeschlossen“, lautet das Fazit von CEO Rainer Baumgart.     So gesehen ist der Baumgart formulierte Ausblick, wonach für 2018 mit Erlösen sowie einem EBIT „leicht unterhalb dem Niveau des Vorjahrs“ zu rechnen ist, wohl eher ein Beweis für die brummenden Geschäfte als ein Zeichen von Stillstand. Zur Einordnung: Zum Halbjahr kommen die Essener auf ein Umsatzplus von 15,3 Prozent auf 63,16 Mio. Euro. Das Betriebsergebnis von 7,76 Mio. Euro toppt den entsprechenden Vorjahreswert um 54,3 Prozent. Insgesamt liegt die Messlatte aus dem Vorjahr bei Erlösen von 158,32 Mio. Euro sowie einem EBIT von 23,45 Mio. Euro. Letztlich ist boersengefluester.de zuversichtlich, dass secunet die eigenen Prognosen souverän einlösen wird. Als wesentlichen Treiber nennt die Gesellschaft „die steigende Nachfrage im Produktgeschäft (Handelsware, Lizenzen, Wartung und Support – hauptsächlich SINA Produktfamilie)“. Zudem weist der Vorstand auf die weiterhin hohe Kapazitätsauslastung im Beratungsgeschäft hin. [sws_blue_box box_size="640"]Anzeige: Sie entscheiden: 0,5% oder 2,0% p.a. für 6 Monate Festgeld? Jetzt informieren.[/sws_blue_box] Ganz dominant bleibt dabei das Geschäft mit Kunden aus dem öffentlichen Sektor. Auf den Privatbereich entfallen zum Halbjahr rund zwölf Prozent der Erlöse, was einem Rückgang von zwei Prozentpunkten entspricht. Ein Thema bleibt der Bereich „Elektronische Gesundheitskarte“ (siehe dazu auch den Beitrag von boersengefluester.de HIER). Jedenfalls spricht secunet davon, dass die Einbindung in die Telematik-Infrastruktur weiterhin Kapazitäten bindet. Wir sind hier schon gespannt auf das nächste Update durch den secunet-Vorstand – vermutlich aber wohl erst bei der nächsten Bilanzvorlage im Frühjahr 2019. Summa summarum bleibt das große Bild unverändert: Die mehrheitlich zu Giesecke & Devrient gehörende Gesellschaft strotzt seit vielen Quartalen vor Kraft, was sich freilich auch in Aktienkursen von rund 115 Euro – also nur unwesentlich unterhalb des All-Time-Highs bei 132 Euro von Ende Juni 2018 – widerspiegelt. Dabei kommt secunet auf eine Marktkapitalisierung von rund 755 Mio. Euro, was selbst nach Abzug der Netto-Liquidität noch immer eine Menge Holz ist. Haltenswert ist der Titel unserer Meinung nach aber unbedingt. Ein Malus aus Börsensicht bleibt, dass der Streubesitz bei gerade einmal 10,63 Prozent liegt. Dementsprechend hat secunet keine Chance, sich für einen Auswahlindex zu qualifizieren, was zusätzliche Aufmerksamkeit auf die Aktie lenken würde.  

INVESTOR-INFORMATION
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secunet Security Networks
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
727650	DE0007276503	AG	738,40 Mio €	09.11.1999	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Sales1	163,29	226,90	285,59	337,62	347,22	393,69	390,00
EBITDA1,2	29,11	39,91	59,70	73,81	61,88	60,44	60,00
EBITDA-margin3	17,83	17,59	20,90	21,86	17,82	15,35	15,39
EBIT1,4	26,91	33,18	51,64	63,88	47,01	42,98	42,00
EBIT-margin5	16,48	14,62	18,08	18,92	13,54	10,92	10,77
Net profit1	17,82	22,18	34,98	42,90	31,29	29,00	28,60
Net-margin6	10,91	9,78	12,25	12,71	9,01	7,37	7,33
Cashflow1,7	7,67	31,25	56,38	53,74	-3,96	51,88	48,00
Earnings per share8	2,77	3,44	5,43	6,66	4,84	4,51	4,40
Dividend per share8	2,04	1,56	2,54	5,38	2,86	2,36	2,40

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