Chapeau! Mit den Zahlen zum dritten Quartal des Geschäftsjahrs 2016/17 (30. September) hat Isra Vision unsere üppigen Erwartungen nochmals um ein Stück getoppt. Dabei haben die Margen bei dem Hersteller von Inspektionssystemen zur Steuerung von industriellen Produktionsabläufen kaum Spielraum nach oben – sie werden von Isra Vision auf hohem Niveau aber kontinuierlich verteidigt. Umso beachtlicher, dass die Darmstädter im dritten Quartal ein Umsatzplus von elf Prozent auf 34,36 Mio. Euro erzielten. Die Gesamtleistung – sie umfasst neben den Erlösen noch die aktivierten Eigenleistungen – zog im gleichen Tempo auf 37,31 Mio. Euro an. Übrig blieb dabei ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von gut 6,70 Mio. Euro. Das entspricht einem Plus von elf Prozent gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreswert und ist gleichzeitig der höchste Wert, den Isra Vision je in einem dritten Quartal erzielte. So gesehen dürfen Anleger auf die Resultate für das Gesamtjahr gespannt sein, zumal Q4 regelmäßig mit Abstand den meisten Umsatz und Gewinn beisteuert. Angesichts der rasanten Performance geht Vorstand Enis Ersü davon aus, dass die magische Umsatzschwelle von 150 Mio. Euro bereits im kommenden Geschäftsjahr genommen wird. Eine besonders tollkühne Prognose ist das aber freilich nicht mehr. Einmal mehr gibt Ersü im aktuellen Zwischenbericht auch eine Wasserstandsmeldung zum Thema Zukäufe. „Im Mittelpunkt stehen Targets, die Isras Technologieführerschaft, Marktposition oder die Expansion in neue Märkte nachhaltig voranbringen. Aktuell befinden sich mehrere Projekte in verschiedenen Verhandlungsstadien“, heißt es. Darüber hinaus kündigte der Vollblutunternehmer Investments in Gesellschaften aus dem 3D-Umfeld an. Für solche Gelegenheiten hat Ersü einen extra Start-ups-Fonds aufgelegt (siehe dazu auch den Beitrag von boersengefluester.de HIER). Mit etwas weniger Herzblut dürfte der Firmengründer dagegen die kommende Indexentscheidung der Deutschen Börse verfolgen – obwohl Isra Vision als heißer Kandidat für den TecDAX gilt. Letztlich zählt für Eintracht Frankfurt-Fan Ersü viel mehr, was auf dem Platz – also im operativen Geschäft – passiert. Nun: Schaden kann eine Indexaufnahme im Normalfall nicht, zumal der Aktienkurs einen zusätzlichen Treiber durchaus vertragen kann.     Immerhin ist der Anteilschein von Isra Vision durchaus sportlich bewertet. Der Unternehmenswert (Marktkapitalisierung plus Netto-Finanzverschuldung) beträgt gut 638 Mio. Euro, was mehr als dem 15fachen des für das laufende Jahr zu erwartenden Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) entspricht. Eine solide Halten-Position ist die Aktie für boersengefluester.de aber allemal. Schließlich gibt es wenige Unternehmen aus dem Spezialwertebereich, die derart konstant gute Ergebnisse liefern.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Isra Vision
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
548810	DE0005488100	AG	1.034,36 Mio €	20.04.2000	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	153,90	129,31	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBITDA1,2	51,98	38,59	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBITDA-margin %3	33,78	29,84	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBIT1,4	33,87	17,75	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBIT-margin %5	22,01	13,73	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Net profit1	22,63	9,45	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Net-margin %6	14,70	7,31	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Cashflow1,7	33,74	37,20	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Earnings per share8	1,03	0,43	0,86	1,15	0,00	0,00	0,00
Dividend per share8	0,18	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

...

Normalerweise lassen sich Immobilienunternehmen ganz einfach in zwei Welten einordnen: Wohnimmobilien und Gewerbeimmobilien (Handel, Logistik, Büro). Gemeinsamkeiten gibt es kaum, zu unterschiedlich sind die Märkte: ungefähr so wie bei Pkw und Lkw. Bezogen auf den Börsenwert dominieren auf dem heimischen Kurszettel ganz klar die Anbieter von Wohnimmobilien wie Vonovia oder Deutsche Wohnen das Feld, unter anderem auch eine Folge diverser Zusammenschlüsse. Der Gewerbebereich hinkte hier lange Zeit hinterher, doch Fusionen wie zwischen TLG Immobilien und WCM oder DEMIRE Deutsche Mittelstand Real Estate und Fair Value REIT haben längst einen Zeitenwandel eingeläutet. Kritische Größe ist wichtig in dem Sektor – sowohl auf der operativen Geschäftsebene, als auch mit Blick auf die großen internationalen Investoren. Umso bemerkenswerter, dass mit der Deutschen Konsum REIT-AG um den ehemaligen TAG Immobilien-Vorstand Rolf Elgeti und der von Matthias Schrade geführten DEFAMA zwei Spezialwerte für Schlagzeilen in der Szene sorgen, die sich innerhalb des Gewerbesektors noch einmal fokussieren – und zwar auf den Bereich Supermärkte beziehungsweise Fach- und Einkaufszentren. „Wir bewegen uns in einer Nische, die eigentlich gar keine Nische ist“, sagt Elgeti im Hintergrundgespräch mit boersengefluester.de. Schließlich besitzt Deutschland mit rund 118 Millionen Quadratmetern den viertgrößten Bestand an Einzelhandelsfläche pro Kopf in Europa. Supermärkte gibt es in jeder Ecke Deutschlands. Dementsprechend gnadenlos ist zwar der Wettbewerb zwischen den großen Ketten wie REWE, Edeka, ALDI, Kaufland oder Rossmann. Doch aus Investorensicht ergeben sich aus dieser Konstellation auch Vorteile, da man es regelmäßig mit den selben Mietergruppen zu tun hat. [sws_blue_box box_size="640"]Tipp: Lesen Sie auch DIESEN Beitrag von uns zur Deutschen Konsum REIT-AG.[/sws_blue_box] Bei der Deutschen Konsum REIT-AG besteht das Portfolio mittlerweile aus 62 Objekten mit einer annualisierten Miete von 24,5 Mio. Euro, überwiegend in Ostdeutschland (genaue Auflistung HIER). Entscheidend ist für Elgeti aber ohnehin die Mikrolage. Und wenn die stimmt, ist es im Prinzip egal, ob die Märkte in großen oder kleineren Städten, im Osten oder Westen liegen. „Unser Geschäftsmodell bringt keine Überraschungen“, sagt Elgeti. Die Investitionssummen für einzelne Liegenschaften bewegen sich dabei meist zwischen 5 und 10 Mio. Euro. Auch hier springt die Deutsche Konsum REIT in eine Lücke, denn diese Beträge sind für die meisten Immobilienfonds zu kleinteilig, für Privatinvestoren im Normalfall dagegen zu groß. Die faktische Kriegskasse für weitere Zukäufe beziffert Elgeti gegenwärtig auf 50 bis 60 Mio. Euro – wobei die Objekte üblicherweise zu 50 Prozent fremdfinanziert werden.     Börsentechnisch bringt es die Deutsche Konsum REIT auf eine Marktkapitalisierung von 220 Mio. Euro. Damit bewegt sich die formal in Potsdam ansässige Gesellschaft etwa auf Augenhöhe mit Unternehmen wie Publity aus Leipzig oder DEMIRE (hier ist Elgeti über das Vehikel Obotritia Capital mit 11,89 Prozent engagiert). Die im Münchner Freiverkehr gelistete DEFAMA hat nach der grandiosen Performance einen Börsenwert von gut 33 Mio. Euro – ist also markant kleiner, als die Deutsche Konsum REIT. Gecovert wird die Aktie von der Berenberg Bank (Kaufen: Kursziel 10 Euro) und den Analysten von ODDO BHF (Kaufen: Kursziel 9,90 Euro). So gesehen hat der Titel nur moderat Luft nach oben. Auf die lange Sicht sollte der Small Cap aber ein wesentlich größeres Potenzial besitzen, immerhin befindet sich das Unternehmen noch mitten in der Aufbauphase – vor einem Jahr gab es nicht einmal eine vernünftige Webseite. „Für ein Immobilienunternehmen befinden wir uns in einer spannenden Größenordnung. Alles was wir tun, bewegt die Nadel“, sagt Elgeti. Für das Geschäftsjahr 2017/18 (30. September) hat Elgeti kürzlich die Zahlung einer Dividende von mindestens 0,20 Euro pro Aktie angekündigt. Immerhin ist die Gesellschaft als REIT verpflichtet, mindestens 90 Prozent ihres handelsrechtlichen Jahresüberschusses auszukehren. Das macht den Titel für Value Investoren zusätzlich interessant – auch wenn erstmalige Ausschüttung erst im Frühjahr 2019 erfolgen wird. [caption id="attachment_106314" align="alignleft" width="150"] Rolf Elgeti, CEO, Deutsche Konsum REIT-AG[/caption] Nach und nach verstärkt sich die Gesellschaft außerdem auf personeller Seite – hat mit Alexander Kroth (CIO) und Christian Hellmuth (CFO) zur Jahresmitte den Vorstand ausgeweitet. Nachholbedarf besteht hingegen in Sachen Börsenkommunikation. „Investor Relations-Arbeit haben wir bislang noch so gut wie gar nicht gemacht“, räumt Elgeti ein. Das ist freilich eine wenig untertrieben. Immerhin ist die Aktie seit der jüngsten Barkapitalerhöhung in den Prime Standard gewechselt und zählt Top-Adressen wie Carmignac zum Aktionärskreis – von allein klopfen die meist nicht an die Tür. Im Streubesitz befinden sich gut 31 Prozent der Aktien. Ansonsten dominiert Elgeti – REIT-bedingt – über viele kleine Finanzvehikel (Obotritia, Babelsberger, Försterweg, Jägersteig) den Investorenkreis. Perspektivisches Ziel für den gebürtigen Rostocker ist die Aufnahme in den SDAX, was aus heutiger Sicht schon eine kleine Sensation wäre. Für risikobereite Investoren ist die Aktie nach Auffassung von boersengefluester.de damit eine knackige Alternative zu den gängigen Immobilientiteln.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Deutsche Konsum REIT
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A14KRD	DE000A14KRD3	REIT-AG	104,73 Mio €	16.12.2015	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	41,98	56,23	69,67	74,39	79,72	77,44	68,40
EBITDA1,2	58,95	38,70	40,29	39,49	-70,24	37,23	34,00
EBITDA-margin %3	140,42	68,82	57,83	53,09	-88,11	48,08	49,71
EBIT1,4	58,95	38,69	97,92	68,01	-116,90	37,09	33,70
EBIT-margin %5	140,42	68,81	140,55	91,42	-146,64	47,90	49,27
Net profit1	53,14	34,17	91,37	60,39	-180,99	1,97	-30,00
Net-margin %6	126,58	60,77	131,15	81,18	-227,03	2,54	-43,86
Cashflow1,7	27,09	35,94	37,97	49,38	41,63	23,13	0,00
Earnings per share8	1,25	0,73	1,84	1,22	-3,58	0,06	-0,60
Dividend per share8	0,35	0,40	0,40	0,12	0,00	0,00	0,00

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Vor ziemlich genau zwei Jahren auf der Small-Cap-Konferenz der DVFA in Frankfurt stellte Oliver Borrmann den verdutzten Investoren seine Pläne vor, wie er aus der – letztlich am Kapitalmarkt gescheiterten – Venture Capital-Gesellschaft bmp Holding eine veritable E-Commerce-Gesellschaft mit Fokus auf Bettwaren, also in erster Linie Matratzen, formen will. Keine Frage: Den Weg dorthin hatte sich bmp-Vorstand Borrmann, mittlerweile firmiert die Gesellschaft unter dem Namen SLEEPZ, sicherlich weniger holprig vorgestellt. Ein wenig überspitzt formuliert und brutal abgekürzt, lautete der Plan in etwa so: Das noch vorhandene Restportfolio aus dem Mediensektor wird so schnell wie möglich verkauft, um mit dem Geld neue Beteiligungen aus dem Bereich Schlafwelten einzugehen. Parallel dazu wurde die Eigenmarke Grafenfels aus der Taufe gehoben, um aus ihr eine der „Top Matratzen-Marken in Europa” zu formen (siehe dazu den Beitrag von boersengefluester.de HIER). Beschleunigen sollte das Geschäft mit Grafenfels-Matratzen unter anderem positive Benotungen in den einschlägigen Testmagazinen. Klingt alles super dynamisch. Doch die Investoren hatten ihre Zweifel an der Umsetzung, auch wenn Matratzen-Start ups in den USA mit ähnlichen Vertriebsmodellen schon damals auf gigantische Bewertungen kamen. Tatsächlich lief die Entwicklung von bmp auch sehr viel schleppender als gedacht, zumal sich die Berliner den Ring mit namhaften und potenten Wettbewerbern teilen. Zwischenzeitlich sah es sogar bedenklich schlecht aus um bmp. Die Gesellschaft musste eine Verlustanzeige machen, derweil krachte der Aktienkurs auf immer neue Tiefs. Kein Wunder: Mit Matratzen der Marke Grafenfels erzielte das Unternehmen im vergangenen Jahr Umsätze von gerade einmal 100.000 Euro – bei einem Verlust von mehr als 800.000 Euro.     Doch in dieser Situation zeigte Borrmann Kämpferqualitäten und holte mit Heliad Equity Partners und dem italienischen Matratzenhersteller Alessanderx neue Investoren an Bord. Zudem setzte die Gesellschaft eine Kapitalherabsetzung im Verhältnis 3:1 um. Immerhin: Seit Anfang Mai 2017 reüssiert die Investmentstory von SLEEPZ auch an Börse vorsichtig, wenngleich die Marktkapitalisierung mit 16,5 Mio. Euro noch auf Bonsaiformat daherkommt. Jedenfalls erkennen die Investoren die Perspektive, so wie sie Borrmann auf der jüngsten Hauptversammlung am 18. August 2017 gezeigt hat – die Präsentation kann man sich als Anleger HIER herunterladen. Noch ist SLEEPZ ein super riskantes Investment und das Unternehmen hat weiteren Kapitalbedarf. Dessen sollten sich Anleger bewusst sein. „SLEEPZ erstellt derzeit einen Börsenzulassungsprospekt, um ab November 2017 eine Barkapitalerhöhung mit Bezugsrecht durchführen zu können. Das Volumen steht noch nicht fest, könnte sich aber im Rahmen 3 bis 6 Mio. Euro bewegen", schreiben die Analysten von Montega Research aus Hamburg in ihrer neuesten Studie. [sws_blue_box box_size="640"]Klick-Tipp: Schauen Sie auch unser exklusives Tool Umfimierungen an.[/sws_blue_box] Losgelöst davon gibt es – zumindest was Grafenfels-Matratzen angeht – tatsächlich eine wichtige Neuigkeit: So hat die Stiftung Warentest in ihrer aktuellen Ausgabe 19 Matratzen ausgiebig getestet und das Einsteigermodell Grafenfels Weiss (ab 279 Euro) gleich mit der Note 2,5 bewertet. Ein bessere Werbung hätte sich Borrmann – so kurz vor seiner Präsentation auf der diesjährigen DVFA Herbstkonferenz am 5. September in Frankfurt – kaum vorstellen können. Welchen Einfluss positive Testberichte haben können, macht schließlich der Medienhype um die Bodyguard-Matratze von bett1.de vor.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
SLEEPZ
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A2E377	DE000A2E3772	AG	2,24 Mio €	02.07.1999

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	40,00	52,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBITDA1,2	-1,00	4,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBITDA-margin %3	-2,50	7,69	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBIT1,4	-0,80	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
EBIT-margin %5	-2,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Net profit1	-0,50	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Net-margin %6	-1,25	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Cashflow1,7	-1,90	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Earnings per share8	-0,15	-0,08	-0,05	1,00	0,00	1,00	0,00
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	1,00	0,00	1,00	0,00

  Foto: Grafenfels Manufaktur GmbH  ...

Langjährigen Datron-Investoren muss die aktuelle Performance ihrer Aktie fast schon ein wenig unheimlich vorkommen. Ein Plus von mehr als 35 Prozent innerhalb eines Jahres gab es jedenfalls noch nie. Anfang August hat der Anteilschein des Fräsmaschinenanbieters mit 13,50 Euro sogar ein neues All-Time-High erreicht, nachdem die bisherige Rekordmarke von 12,95 Euro schon mehr als sechs Jahre zurücklag – damals gleich am ersten Handelstag beim IPO am 13. April 2011. Auslöser des Höhenflugs sind die kontinuierlich verbesserten Zahlen im Kerngeschäft mit CNC-Maschinen zur Bearbeitung von Aluminium und Kunststoffen. Dagegen entwickelt sich das Geschäft mit Fräsmaschinen für den Einsatz in Zahnlaboren längst nicht so gut, wie ursprünglich erhofft. Dabei war der Dentalbereich einmal Kern der Investmentstory für den Small Cap. Mittlerweile hat sich Datron hier auf High-End-Lösungen spezialisiert und nimmt dafür auch spürbare Umsatzeinbußen in Kauf. „Wir gehen von einer tendenziell weiter abnehmenden Bedeutung dieses Geschäftsbereiches aus“, hieß es zuletzt ganz offen. Dieses Bild bestätigt sich auch im jetzt vorgelegten Halbjahresbericht: So knickten die Erlöse aus dem Bereich Dental-CAM Fräs- und Schleifmaschinen um fast 42 Prozent auf nur noch knapp 527.000 Euro ein. Bemerkenswert: Das Geschäft mit Werkzeugen für den Dentalbereich zog parallel um gut 13 Prozent auf fast 5,21 Mio. Euro an. Mit Abstand wichtigster Umsatzbringer bleiben jedoch die klassischen CNC-Fräsmaschinen mit einem stattlichen Erlösplus von 37,5 Prozent auf 13,35 Mio. Euro in den ersten sechs Monaten 2017. Summa summarum zeigt die Gesellschaft aus Mühltal südöstlich von Darmstadt damit einen Anstieg der Konzernerumsätze von 19 Prozent auf 23,55 Mio. Euro. Einen gewaltigen Satz auf 2,17 Mio. Euro per Ende Juni 2017 machte derweil das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Das Ergebnis je Aktie sprang von 0,01 auf 0,45 Euro.     Freilich ist Datron nicht aus heiterem Himmel in ungeahnte Margendimensionen vorgestoßen, vielmehr hat die Gesellschaft im zweiten Quartal den Ertrag aus dem Verkauf der Minderheitsbeteiligung an der britischen Datron Technology – das waren immerhin rund 870.000 Euro – eingebucht. „Operativ ist die Gesellschaft weiter unser exklusiver Vertriebspartner für Datron-Produkte“, betont Datron-CEO und Großaktionär Arne Brüsch. Boersengefluester.de hatte Mitte Juni 2017 bereits über den Deal berichtet (HIER geht es zu dem Beitrag). So gesehen überrascht es auch nicht, dass Finanzvorstand Michael Daniel an den Prognosen für 2017 festhält: Die sehen bei Erlösen von mindestens 50 Mio. Euro ein operatives EBIT von rund 4 Mio. Euro vor. On top kommt dann noch der Ertrag aus dem UK-Deal. Unterm Strich soll damit ein Ergebnis je Aktie von 0,91 Euro stehen bleiben – nach 0,52 Euro im Jahr zuvor. Kein Wunder, dass Datron – schon zur Veröffentlichung des Anteilsverkaufs – einen Extraschuss Dividendenfantasie ins Spiel brachte. Nach drei Runden mit jeweils 0,15 Euro pro Anteilschein kalkuliert boersengefluester.de für 2017 mit einer Ausschüttung von 0,22 Euro je Aktie, was den Titel freilich immer noch nicht übermäßig weit nach vorn in den Dividendencharts katapultieren würde. Dafür bietet das frei von Bankverbindlichkeiten agierende Unternehmen eine solide Wachstumsstory – gepaart mit einer moderaten Bewertung. Die Marktkapitalisierung von 52,4 Mio. Euro entspricht etwa den für 2017 zu erwartenden Erlösen – und das bei einer operativen Marge von fast acht Prozent. Wir bleiben also bei unserer Kaufen-Einschätzung für den viel zu wenig beachteten Titel. Gefallen würde uns, wenn sich Datron für ein Upgrade in den Scale entscheiden würde, auch wenn der Kurs momentan auch so genügend Rückenwind hat. Nächster wichtiger Termin für Datron wird die Maschinenbaumesse EMO in Hannover, die dieses Jahr vom 18. bis 23. September stattfindet.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Datron
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0V9LA	DE000A0V9LA7	AG	30,80 Mio €	13.04.2011	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	53,79	42,13	54,16	59,90	63,82	60,59	62,00
EBITDA1,2	5,18	3,34	6,68	7,36	7,21	4,56	2,60
EBITDA-margin %3	9,63	7,93	12,33	12,29	11,30	7,53	4,19
EBIT1,4	3,90	2,15	5,45	6,11	6,03	3,45	1,40
EBIT-margin %5	7,25	5,10	10,06	10,20	9,45	5,69	2,26
Net profit1	2,79	1,48	3,86	4,32	4,55	2,41	0,60
Net-margin %6	5,19	3,51	7,13	7,21	7,13	3,98	0,97
Cashflow1,7	1,42	6,17	2,95	2,06	3,21	4,38	1,50
Earnings per share8	0,69	0,37	0,96	1,08	1,14	0,60	0,15
Dividend per share8	0,10	0,05	0,20	0,20	0,20	0,12	0,12

  Foto: Datron AG  ...

Manche Prognoseanhebungen liegen irgendwie in der Luft – IVU Traffic ist so ein Beispiel. Zwar entscheidet sich bei dem Telematikspezialisten regelmäßig erst im Abschlussviertel, wohin die Reise geht. Doch die positiven Meldungen um gewonnene Großprojekte (siehe den Beitrag von boersengefluester.de HIER) sowie die kürzlich erfolgte Übernahme des Züricher Beratungshauses Soft Tech Informatik AG passten nicht wirklich zu dem bereits zur Vorlage des Geschäftsberichts für 2016 formulierten Ausblick für 2017. Mit der Präsentation der Halbjahreszahlen wagt sich IVU-Vorstand Martin Müller-Elschner nun aber stärker in die Offensive. Das – freilich nicht ganz so aussagekräftige – Umsatzziel setzt Müller-Elschner um gut 2 Mio. Euro auf mehr als 64 Mio. Euro herauf. Für das Rohergebnis hält er nun mehr als 46 Mio. Euro (bislang: rund 45 Mio. Euro) für realistisch. Wichtig zu wissen: Im Gegensatz zum Umsatz spiegelt das Rohergebnis die Wertschöpfung aus der Programmierung der eigenen Software wider, da die in der Regel zugekaufte Hardware, wie zum Beispiel Ticketautomaten, hier außen vor bleibt. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) veranschlagen die Berliner mittlerweile auf rund 4 Mio. Euro (zuvor: mindestens 3 Mio. Euro). Demnach würde die zentrale Steuerungskennzahl von IVU Traffic, die Relation von EBIT zu Rohergebnis, im laufenden Jahr auf eine Größenordnung von knapp neun Prozent zusteuern. Verglichen mit früheren Jahren ist das zwar immer noch kein übermäßig berauschender Wert. Aber immerhin nähert sich IVU wieder zweistelligen Regionen an. Dabei scheint es auf der Umsatzseite keine großen Verschiebungen mehr zu geben. Schon jetzt deckt der Orderbestand mehr als 90 Prozent des avisierten Jahresumsatzes ab.     Mit mindestens ebenso viel Freude werden langjährige Aktionäre des Prime Standard-Unternehmens sehen, dass die scharfe Kursdelle von 2016 mittlerweile fast vollständig aufgeholt ist und die Aktie das All-Time-High von 4,70 Euro aus dem November 2015 zumindest wieder im Visier hat. Bewertungstechnisch ist derweil noch alles im grünen Bereich. Und mit einer Marktkapitalisierung von knapp 75 Mio. Euro – davon sind zwei Drittel dem Streubesitz zuzurechnen – wird IVU Traffic auch für institutionelle Investoren wieder zunehmend interessant.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
IVU Traffic
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
744850	DE0007448508	AG	375,65 Mio €	07.07.2000	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	88,79	92,03	102,88	113,23	122,49	133,67	143,00
EBITDA1,2	12,73	15,30	16,45	18,70	20,31	21,69	23,60
EBITDA-margin %3	14,34	16,63	15,99	16,52	16,58	16,23	16,50
EBIT1,4	10,48	12,78	13,92	14,85	15,77	16,82	18,00
EBIT-margin %5	11,80	13,89	13,53	13,12	12,88	12,58	12,59
Net profit1	10,58	10,09	9,32	10,13	11,38	12,04	12,95
Net-margin %6	11,92	10,96	9,06	8,95	9,29	9,01	9,06
Cashflow1,7	12,54	30,76	19,08	4,47	11,91	6,74	8,60
Earnings per share8	0,60	0,57	0,53	0,58	0,65	0,69	0,74
Dividend per share8	0,16	0,20	0,22	0,24	0,26	0,28	0,28

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Ein wenig seltsam ist das schon: Nur einen Tag nach der Hauptversammlung am 29. August 2017 in München wendet sich Ringmetall mit den Halbjahreszahlen an die Öffentlichkeit und kassiert – angesichts eines auf den ersten Blick vorsichtigen Ausblicks – prompt Prügel in Form eines Kursverlusts von sechs Prozent (gut ein Prozentpunkt davon geht freilich auf die Kappe des Dividendenabschlags). Höhere Einkaufspreise für Stahl sowie die für Ringmetall ungünstige Euro-Dollar-Entwicklung sorgten dafür, dass das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) in den ersten sechs Monaten 2017 nur um knapp ein Prozent auf 7,10 Mio. Euro vorankam – bei Erlösen von 52,94 Mio. Euro. Demnach sank die EBITDA-Marge von 14,6 auf 13,4 Prozent. „Das ist umso bedauerlicher, wenn man unsere starke operative Entwicklung in Deutschland und den USA betrachtet. Immerhin konnten wir aber infolge gesunkener Abschreibungen und eines verbesserten Finanzergebnisses ein überproportional gestiegenes Vorsteuerergebnis erzielen“, sagt Vorstandssprecher Christoph Petri. Die Jahresprognose für 2017, die Erlöse zwischen 98 und 103 Mio. Euro sowie ein EBITDA in einer Bandbreite von 11,5 bis 13,0 Mio. Euro vorsieht, hält Petri gleichwohl aufrecht. Und gemessen an den Halbjahreszahlen sieht die Vorschau auch weiterhin sehr gut erreichbar aus. Enttäuscht sind aber diejenigen Anleger, die auf eine Anhebung des Ausblicks gesetzt haben. Nun: Boersengefluester.de ist zuversichtlich, dass sich die Gemüter schnell wieder beruhigen werden. Grundsätzlich sehen wir den Münchner Anbieter von Fassspannringen, Industrieverpackungen und Spezialfahrzeuganbauteilen prima aufgestellt, zumal sich Ringmetall durch Akquisitionen weiterhin punktuell verstärkt. Sogar die Integration der Ende 2015 gekauften US-Tochter Self Industries – dem bislang größten Erwerb in der Firmengeschichte – verlief erfreulich reibungslos. Das von den Montega-Analysten zuletzt genannte Kursziel von 4,30 Euro halten wir für konservativ angesetzt. Der jüngste Absacker für die im Scale gelistete Aktie ist eher eine gute Nachkaufgelegenheit, als eine nachhaltige Trendwende nach unten. [sws_blue_box box_size="640"]Gratis Download der Edison Research Scale-Studie für Ringmetall: HIER [/sws_blue_box]         Foto: kaboompics  ...

Kursmäßig boten die Sommermonate für die Aktionäre der FinTech Group nicht gerade ein grandioses Erholungsprogramm. Im Tief verlor der Anteilschein zwischen Juni und August um knapp 15 Prozent an Wert, konnte sich zuletzt allerdings wieder deutlich berappeln und notiert nun bei 17,66 Euro – also beinahe auf Ausgangsniveau. Zugegeben: Es gibt jede Menge Aktien, die in dieser Zeit deutlich heftigere Kursbewegungen Richtung Süden zu verkraften hatten. Doch nach der starken Performance im Mai hatte manch Investor darauf gesetzt, dass der Anteilschein der FinTech Group nun endlich nachhaltig durchstartet und vielleicht sogar an die Form früherer Jahre anknüpft. Operativ gibt CEO Frank Niehage derweil weiter Vollgas, davon konnte sich boersengefluester.de erst kürzlich auf einer Firmenpräsentation überzeugen. Nun legt Niehage in Form der Halbjahreszahlen nach: Demnach kam die FinTech Group auf ein Erlösplus von 2,5 Prozent auf 49,56 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) blieb mit 13,00 Mio. Euro um 5,6 Prozent unter dem Niveau des Vorjahrs. Aufgrund einer spürbar höheren Steuerquote fiel der Gewinn vor Steuern sogar um 20,5 Prozent auf 9,74 Mio. Euro zurück. Da im Vorjahr die mittlerweile aufgegebenen Geschäfte der Aktionärsbank, CeFDex und XCOMpentence unterm Strich noch zusätzlich mit 6,3 Mio. Euro auf das Ergebnis drückten, liegt das Gesamtergebnis der FinTech Group per Ende Juni 2017 mit 6,95 Mio. Euro signifikant über dem 2016er-Vergleichswert von knapp 2,55 Mio. Euro. Fakt ist aber auch: Da in der zweiten Jahreshälfte 2017 keine ungewöhnlichen Sonderbelastungen aus aufgegebenen Geschäftsbereichen zu erwarten sind, wird die Ausgangsbasis für künftige Gewinnsteigerungen deutlich ambitionierter sein.     Zunächst einmal gilt es jedoch, die Vorschau für 2017 – sie sieht ein EBITDA von 32 bis 34 Mio. Euro sowie einen Überschuss von mehr als 16 Mio. Euro vor – zu erreichen. Dabei liegen die Erwartungen der Analysten für das EBITDA sogar eher im Bereich um 35 Mio. Euro. Es gilt also noch einiges aufzuholen in den kommenden Monaten. „Der deutlich gestiegene Halbjahresüberschuss zeigt bereits das hohe Ertragspotential der FinTech Group AG. Das zweite Halbjahr 2017 wird aber noch besser erwartet. Wir sind überzeugt, unsere Guidance zum dritten Mal infolge zu erfüllen“, sagt Niehage. Zudem betont Finanzvorstand Muhamad Chahrour: „Unser Konzern steht nach Jahren der Neuausrichtung, Zukäufen und Integration nun auf sehr solidem Fundament. Dies hat es uns erlaubt, im ersten Halbjahr 2017 im B2C- und B2B-Geschäft gezielt zu investieren. Die ersten Erfolge sind bereits an gestiegenen Kunden- und Transaktionszahlen erkennbar, im zweiten Halbjahr werden die Investitionen in unsere modulare Bankplattform auch im B2B-Geschäft ertragswirksam.“ Soweit scheint also alles in die richtige Richtung zu laufen, doch was könnte den Aktienkurs noch antreiben? Getuschelt wird immer wieder über eine mögliche Erweiterung des Aktionärskreises via Kapitalerhöhung mit Bezugsrechtsausschluss. Bislang dominieren die dem Unternehmer Bernd Förtsch zurechenbare GfBk Gesellschaft für Börsenkommunikation mit 34,05 Prozent sowie die – indirekt über die FinLab AG ebenfalls von Förtsch beeinflusste – Beteiligungsgesellschaft Heliad Equity Partners GmbH & Co. KGaA (17,24 Prozent) das Aktionariat. Keine Frage: „Frisches Blut“ würde an der Börse gut ankommen, wenngleich die operative Einflussnahme von Förtsch viel kleiner sein dürfte, als mitunter noch vermutet. Zudem befinden sich in dem – offiziell mit 48,71Prozent bezifferten – Streubesitz längst jede Menge internationale Profiinvestoren. Die FinTech Group ist also alles andere, als eine Privatveranstaltung. Ein wenig nach hinten zu ziehen scheint sich hingegen der zuletzt für Q4 2017 angekündigte Wechsel vom Scale in den Prime Standard. Wie zu hören ist, soll das Upgrade – um Kosten zu sparen – nun auf Basis der Jahreszahlen 2017 erfolgen. Demnach dürfte es für die Frankfurter wohl frühestens Ende Q1, eher Q2, etwas mit dem Segmentwechsel werden: Nicht schön, aber auch kein Drama, zumal die FinTech Group kurzfristig ohnehin kein zwingender Aufstiegskandidat für den SDAX ist. Summa summarum bleibt damit die im Sektorvergleich günstige Bewertung das stärkste Argument für den Anteilschein. Die Analysten der Commerzbank hatten zuletzt ein Kursziel von 22 Euro ausgegeben. Hauck & Aufhäuser nennt gar 25,50 Euro als faires Niveau.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
flatexDEGIRO
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
FTG111	DE000FTG1111	AG	3.077,16 Mio €	30.06.2009	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	131,95	261,49	417,58	406,96	390,73	480,02	512,00
EBITDA1,2	37,58	98,43	112,09	183,28	140,35	202,48	240,00
EBITDA-margin %3	28,48	37,64	26,84	45,04	35,92	42,18	46,88
EBIT1,4	24,75	73,79	80,26	151,28	104,35	156,69	195,00
EBIT-margin %5	18,76	28,22	19,22	37,17	26,71	32,64	38,09
Net profit1	14,91	49,92	51,55	106,19	71,86	111,54	137,00
Net-margin %6	11,30	19,09	12,35	26,09	18,39	23,24	26,76
Cashflow1,7	-157,25	141,45	125,03	113,32	63,08	168,86	0,00
Earnings per share8	0,14	0,55	0,47	0,97	0,65	1,02	1,24
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,04	0,04	0,08

  Foto: pixabay   [sws_grey_box box_size="640"]Hinweis: Die Berichterstattung und Handlungseinschätzungen durch boersengefluester.de stellen keine Anlageempfehlungen und auch keine Empfehlung oder einen Vorschlag einer Anlagestrategie dar. Zwischen der FinTech Group AG und boersengefluester.de besteht eine entgeltliche Vereinbarung zur Soft-Coverage der Aktie der FinTech Group. boersengefluester.de hält keine Beteiligung an der FinTech Group AG. boersengefluester.de nimmt Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten vor.[/sws_grey_box]  ...

Die Financial Technology Gruppe ayondo ist der erste Anbieter, der seine Social Trading-Dienstleistung unter einer Portfolio Management Lizenz der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) anbietet. Für ayondo-Kunden bedeutet dies ein noch stärker auf ihre individuellen Vermögensverhältnisse, Anlageziele und Risikopräferenzen zugeschnittenes Produkt. Die Lizenz tritt zum 1. September 2017 in Kraft. Robert Lempka, CEO der ayondo Gruppe sagt: „Die Kundenzufriedenheit steht im Mittelpunkt unserer Unternehmensaktivitäten. Gemeinsam und unter Berücksichtigung der BaFin-Vorgaben haben wir klassisches Portfolio Management an die heutige Zeit angepasst. Diese Innovation ist bedeutend für ayondo, aber gleichzeitig auch ein Meilenstein für die FinTech-Branche und das wichtige Thema Regulierung.“ Social Trading – individuell auf die Kunden abgestimmt Mit Aktivierung der Portfolio Management Lizenz wird der Schutz der Kundengelder weiter erhöht. Bereits vor einem Monat wurde die Zusatzversicherung für Kundengelder auf bis zu 1 Mio. GBP verdoppelt. Mit Aktivierung der Lizenz wird nun sichergestellt, dass Social Trading mehr denn je den persönlichen Investmentzielen, auch unter Berücksichtigung der individuellen Risikobereitschaft, entspricht. Dies wird beispielsweise über die Abstimmung von Risikoparametern der Top Trader mit den von den Kunden getätigten Angaben zur Risikobereitschaft gewährleistet. Der Follower bestimmt, welches Risiko er eingehen möchte und wird benachrichtigt, sobald einer der Top Trader diesem nicht oder nicht mehr länger entspricht. Auch die Anpassung des Investments an die Vermögensverhältnisse der Social Trading Kunden tritt künftig nochmals gesondert in den Vordergrund. Einführung performancebasierter Vergütung Zusätzlich zur bestehenden Top Trader Vergütung führt ayondo ein neues, auf Performance basierendes Modell ein. Hierbei werden klassische Komponenten der Vermögensverwaltung übernommen. Es gibt einen variablen Vergütungsanteil, kombiniert mit dem Anteil einer fixen Management-Gebühr. Ziel ist es, die Auswahl an Top Tradern mit Buy-and-Hold-Handelsstrategien für Follower zu vergrößern. „Auch hier haben wir die herkömmlichen Methoden an moderne Kundenbedürfnisse angepasst und eine individuelle High Watermark eingeführt. Somit greift die Performancegebühr nur, wenn der Top Trader für den einzelnen Kunden auch wirklich Gewinne generiert hat”, sagt CEO Lempka. Die Basis für das neue Social Trading bildet die ayondo portfolio management GmbH, die das Kernelement der Social Trading Dienstleistung, die Auto Execution, unter sich vereint und künftig der Vertragspartner für Social Trading-Kunden sein wird....

Aktien, wie die von Nabaltec, dürfte es gern mehr geben in dem Entry Standard-Nachfolgesegment Scale. Dabei werden die meisten Anleger es wohl gar nicht mitbekommen haben, wie stark der Anteilschein des Anbieters von flammhemmenden Füllstoffen und technischer Keramik zurzeit eigentlich performt: Seit Jahresbeginn steht ein Kursplus von fast 60 Prozent zu Buche, womit die Nabaltec-Aktie ihre Bahnen in unmittelbarer Sichtweite zum Anfang August aufgestellten All-Time-High von 24,40 Euro zieht. Aktuelle Marktkapitalisierung: knapp 182 Mio. Euro. Die Analysten sind enorm zuversichtlich für die weitere Entwicklung, so hat Hauck & Aufhäuser den ihrer Meinung nach fairen Wert erst kürzlich von 23,50 auf 30,00 Euro je Aktie heraufgesetzt. Eine gute Entscheidung, denn mit der Vorlage des Halbjahresberichts für 2017 hat das im oberpfälzischen Schwandorf angesiedelte Unternehmen seine Ziele für das Gesamtjahr noch ein Stück optimistischer als bislang formuliert. Demnach rechnet der Vorstandsvorsitzende Johannes Heckmann jetzt mit einer EBIT-Marge von rund zehn Prozent – nachdem er bislang von einem „hohen einstelligen“ Prozentsatz ausging. Für den Umsatz kalkuliert Heckmann nun mit einem „mittleren einstelligen“ Wachstum. Hier war bislang von einem „niedrigen einstelligen“ Erlösplus die Rede. Dementsprechend hat boersengefluester.de die Schätzungen angepasst und kalkuliert für 2017 nun mit einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern von 17,30 Mio. Euro – verglichen mit 12,23 Mio. Euro für 2016. Bemerkenswert: Einer der Kurstreiber für die Nabaltec-Aktie war lange Zeit ein Bremsklotz. Auslöser der Tempodrosselung war die Insolvenz des texanische Rohstofflieferanten Sherwin Alumina im vergangenen Jahr, der zum einem kompletten Produktionsstopp bei der amerikanischen Nabaltec-Tochter Nashtec führte.     Hintergrund: Sherwin Alumina war zu der Zeit eine reinrassige Tochter von Allied Alumina, dem 49-Prozent-Joint-Venture-Partner an Nashtec. Um eine eigenständige Lösung herbeizuführen, ist Nabaltec in die Offensive gegangen und hat den Anteil an Nashtec auf 100 Prozent erhöht und gleichzeitig Kredite des Altgesellschafters Sherwin Alumina abgelöst. Dafür bildete Nabaltec Rücklagen in Höhe von 3,2 Mio. Euro, die nun zum Teil auch in Anspruch genommen wurden. Zurzeit laufen die Umstellungsarbeiten vor Ort. Im ersten Quartal 2018 soll die Produktion des ehemaligen Gemeinschaftsunternehmens jedoch wieder hochgefahren werden. Das ist insofern wichtig, weil Nabaltec Teile der in Schwandorf zuletzt für den US-Markt gebundenen Produktionsanlagen dann für die europäische Expansion im Bereich Flammschutzmittel nutzen kann. „Aktuell können wir die sich uns bietenden Potenziale nicht voll ausschöpfen, da wir an der Kapazitätsgrenze agieren“, betont das Nabaltec-Management. Losgelöst von diesem Themenkomplex profitiert die Gesellschaft aber auch von den strengeren Brandschutzvorschriften in der Europäischen Union – Stichwort CPR (Construction Products Regulation). Hier geht es um Themen wie Rauchgasentwicklung oder der Vermeidung von gefährlichen Rauchgasgemischen beim oder nach dem Löschen. Ein Malus bleibt für boersengefluester.de die hohe Netto-Finanzverschuldung von zurzeit gut 80 Mio. Euro (inklusive Pensionsrückstellungen), die auf die Bewertung des Unternehmens drückt. Ansonsten gefällt uns die Investmentstory von Nabaltec  richtig gut. [sws_blue_box box_size="640"]Gratis Download der Edison Research Scale-Studie für Nabaltec: HIER [/sws_blue_box]  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Nabaltec
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0KPPR	DE000A0KPPR7	AG	123,20 Mio €	24.11.2006	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	179,03	159,58	187,02	218,84	200,13	203,60	200,50
EBITDA1,2	32,34	23,55	37,29	42,37	31,00	34,18	28,00
EBITDA-margin %3	18,06	14,76	19,94	19,36	15,49	16,79	13,97
EBIT1,4	18,63	-15,86	24,55	29,17	18,34	22,26	15,45
EBIT-margin %5	10,41	-9,94	13,13	13,33	9,16	10,93	7,71
Net profit1	10,70	-19,65	16,26	26,38	11,42	14,26	9,30
Net-margin %6	5,98	-12,31	8,69	12,05	5,71	7,00	4,64
Cashflow1,7	22,37	24,31	33,16	32,44	16,45	35,16	23,00
Earnings per share8	1,22	-2,23	1,85	3,00	1,30	1,62	1,06
Dividend per share8	0,20	0,00	0,25	0,28	0,28	0,29	0,29

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Irgendwie ist die Luft momentan raus aus der Aktie von NorCom Information Technology. Selbst der Halbjahresbericht des auf Big-Data-Anwendungen spezialisierten IT-Dienstleisters sorgte nur für geringe Zuckungen beim sonst so beweglichen Aktienkurs. Ganz überraschend ist das freilich nicht, immerhin hatte NorCom die wesentlichen Eckdaten für die ersten sechs Monate 2017 bereits Ende Juni mitgeteilt. Signifikante Abweichungen zu den Vorabzahlen gibt es nicht. Bei leicht rückläufigen Erlösen von 7,48 Mio. Euro kam das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 512.000 auf 901.000 Euro voran. Der Nettogewinn stieg um knapp 80 Prozent auf 866.000 Euro. Das entspricht einem Plus beim Ergebnis je Aktie von 0,24 auf 0,43 Euro. Am Ausblick drehte Vorstand Viggo Nordbakk ebenfalls nicht. Demnach bleibt eine „moderate Erhöhung des EBIT“ das Ziel. Zur Einordnung: Die Analysten der BankM gehen in ihrer Studie vom 12. Juli 2017 von einem Anstieg des Betriebsergebnisses von 1,61 auf 2,41 Mio. Euro aus. Das scheint gut erreichbar, zumal die Münchner zum Halbjahr bereits 872.000 Euro vorlegten und die zweite Jahreshälfte traditionell stärker zum Profit beiträgt.     Intakt ist auch das grundsätzliche Investmentszenario, wonach NorCom mit seinen Big Data-Plattformen auf die großen Automobilhersteller abzielt und so Megatrends, wie die zunehmende Vernetzung von Fahrzeugen, bedient. „Wir haben im ersten Quartal mit Daimler und Audi namhafte Kunden gewonnen – und zählen mittlerweile auch BMW zum Kundenkreis“, sagt der Vorstand. In einem Atemzug bestätigt Nordbakk allerdings auch frühere Aussagen zur Positionierung des Unternehmens. „Trotz der Erfolge befinden wir uns im Big Data Bereich noch in der Start-up-Phase. Mit Umsatzschwankungen müssen wir rechnen, bis wir ein solides Kundenvolumen aufgebaut haben. Geregelte Einnahmen über die Lizenzgebühren sind erst dann zu erwarten, wenn unsere Big Data Produkte vollumfänglich, etwa bis Jahresende, bei unseren Kunden im Einsatz sind.“ Parallel dazu hält die Tendenz an, dass die Erlöse aus dem Geschäft mit Behörden, wie der Bundesagentur für Arbeit, – bei NorCom heißt dieser Bereich Big Infrastructure – auf Konzernebene an Bedeutung verlieren. Knackpunkt bei NorCom bleibt jedoch die hohe Bewertung der Aktie. Zwar agiert die Gesellschaft frei von Bankschulden. Doch eine Marktkapitalisierung von gegenwärtig gut 69 Mio. Euro lässt wenig Raum für Enttäuschungen. Die Experten der BankM kalkulieren für 2019 mit einem EBITDA von 4,32 Mio. Euro. Demnach würde NorCom – bezogen auf den Unternehmenswert (Enterprise Value) – bereits mit dem 15fachen des 2019er-EBITDA gehandelt. Solche Relationen muss man mögen – Wachstum hin oder her. Eine Halten-Position ist der Titel für boersengefluester.de aber allemal. Gut möglich, dass die im General Standard notierte Aktie noch ein wenig Zeit zur Konsolidierung der vorangegangenen Kursrally braucht. Auf die lange Sicht überwiegen dafür aber die positiven Aspekte.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
NorCom
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A12UP3	DE000A12UP37	GmbH & Co. KGaA	3,99 Mio €	01.10.1999	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	11,95	10,11	9,55	8,83	8,84	7,17	7,50
EBITDA1,2	1,91	0,13	0,09	-0,54	0,11	0,34	0,55
EBITDA-margin %3	15,98	1,29	0,94	-6,12	1,24	4,74	7,33
EBIT1,4	0,05	-0,20	-0,33	-1,01	-0,42	0,26	0,37
EBIT-margin %5	0,42	-1,98	-3,46	-11,44	-4,75	3,63	4,93
Net profit1	-0,38	0,16	-0,83	-1,36	-0,46	-0,30	0,18
Net-margin %6	-3,18	1,58	-8,69	-15,40	-5,20	-4,18	2,40
Cashflow1,7	0,62	1,11	0,27	-0,32	0,18	-0,10	0,18
Earnings per share8	-0,18	0,08	-0,41	-0,66	-0,22	-0,14	-0,06
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Foto: pixabay...

Als „Aktie mit vielen Vorzügen“ hatte boersengefluester.de kürzlich den Anteilschein von Nordwest Handel vorgestellt. Mit dieser Einschätzung lagen wir goldrichtig, denn mittlerweile hat die Notiz des Einkaufs- und Logistikdienstleisters sogar das bisherige All-Time-High von 19 Euro aus dem Jahr 2000 getoppt. Auslöser der Kurshüpfers war eine Meldung aus dem Aktionärskreis vom 17. August 2018. Demnach hat Roland Oetker, dem bislang 5,10 Prozent der Aktien zuzurechnen waren, seinen Anteil auf 10,45 Prozent aufgestockt. Oetker ist in der Börsenszene bestens verdrahtet, unter anderem hält er gut neun Prozent an dem Biotechkonzern Evotec. Mit der jüngsten Aufstockung bei Nordwest Handel ist es jedoch nicht getan. Immerhin hat Oetker die Information nachgeschoben, dass er innerhalb der kommenden zwölf Monate weitere Aktien der Dortmunder erwerben will. Insbesondere das günstige Kurs-Buchwert-Verhältnis von knapp über 1 scheint den Investor zu überzeugen. Zudem „begrüßt er eine attraktive Dividendenpolitik.“ Gut möglich also, dass Nordwest Handel im kommenden Jahr bei der Ausschüttung noch einen Schnaps drauflegt. Boersengefluester.de kalkuliert zurzeit konservativ mit 0,46 Euro je Aktie – nach 0,43 Euro für 2016. Das wiederum würde auf eine Rendite von 2,4 Prozent hinauslaufen. Eine direkte Einflussnahme in die Geschäftspolitik oder einen Posten im Aufsichtsrat strebt Oetker indes nicht an. Durch die Transaktion hat sich der Streubesitz von Nordwest Handel auf 53,43 Prozent verringert, größter Anteilseigner mit 29,95 Prozent bleibt die Dr. Helmut Rothenberger Holding. Abzuwarten bleibt freilich, welchen Einfluss der Vorstoß von Oetker auf die Investmentstrategie von Rothenberger haben wird. Sicher ist jedoch, dass die Ankündigung von Oetker der im General Standard gelisteten Nordwest-Aktie eine schöne Prise zusätzliche Kursfantasie verleiht und die Notiz gleichzeitig nach unten absichert. Operativ läuft es bei Nordwest Handel ohnehin sehr ordentlich. Für das laufende Jahr stellt der Vorstand ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 8 Mio. Euro – plus/minus 0,5 Mio. Euro in Aussicht. Das wiederum korrespondiert beim gegenwärtigen Kurs von 19,03 Euro mit einer Marktkapitalisierung von 61 Mio. Euro. Bilanziell ist das Unternehmen solide aufgestellt: Die Eigenkapitalquote erreichte zum Halbjahr annähernd 24 Prozent – bei Nettofinanzverbindlichkeiten (inklusive Pensionsrückstellungen ) von gerade einmal 3,6 Mio. Euro. Boersengefluester.de bleibt dabei: Für defensive Investoren ist der Small Cap eine attraktive Spezialsituation.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Nordwest Handel
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
677550	DE0006775505	AG	66,02 Mio €	19.08.1999	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	488,82	510,86	758,69	894,52	264,52	277,04	278,00
EBITDA1,2	14,69	14,44	17,50	22,46	21,79	19,60	19,00
EBITDA-margin %3	3,01	2,83	2,31	2,51	8,24	7,08	6,84
EBIT1,4	11,50	11,23	14,44	19,47	18,85	16,42	15,20
EBIT-margin %5	2,35	2,20	1,90	2,18	7,13	5,93	5,47
Net profit1	7,70	6,82	8,92	12,41	12,58	11,45	11,00
Net-margin %6	1,58	1,34	1,18	1,39	4,76	4,13	3,96
Cashflow1,7	5,01	15,47	-14,05	-11,71	28,37	-19,97	0,00
Earnings per share8	2,40	2,13	2,78	3,87	3,93	3,57	3,43
Dividend per share8	0,80	0,21	0,40	0,80	1,00	1,00	1,00

...

So schnell kann es gehen: Auf der Bilanz-Pressekonferenz von Borussia Dortmund sagte Geschäftsführer Hans-Joachim Watzke noch, dass der Weg für den Transfer von Ousmane Dembélé noch nicht zu Ende sei. Wenige Stunden später bereits Vollzug: Demnach haben sich der BvB und der FC Barcelona über einen Wechsel für 105 Mio. Euro zuzüglich variabler Bestandteile, die ein Volumen von bis zu 40 Prozent des Sockelbetrags ausmachen können, geeinigt. Im Maximalfall könnte sich die Summe also auf bis zu 147 Mio. Euro erhöhen – womit der bockige Kicker zum zweitteuersten Spieler hinter Neymar aufsteigt. Insgesamt also ein super Deal für die Borussen, der auch die Börsianer glücklich macht und den Aktienkurs mit 7,56 Euro auf den höchsten Stand seit 2001 katapultierte. Aktueller Börsenwert für den im SDAX gelisteten BvB: Fast 700 Mio. Euro. Damit rangieren die Dortmunder im Konzert der börsennotierten europäischen Fußballclubs auf Platz 3 hinter ManU und Arsenal London.   Allerdings machte Watzke auf der Pressekonferenz auch noch einmal deutlich, dass der Abgang von Dembélé einen sportlichen Verlust darstellt und der Verein demzufolge auch wieder auf dem Transfermarkt tätig werden müsse. So gesehen steht – mit zeitlichem Verzug – hinter jedem Transfererlös auch wieder eine Ablösesumme für entsprechenden Ersatz. Und eben diese Investitionen in den Kader treiben dann auch wieder die Abschreibungen in die Höhe. Zur Einordnung: Allein in den vergangenen zehn Jahren sind die Abschreibungen der Borussen von 8,64 Mio. auf beachtliche 63,42 Mio. Euro explodiert – Tendenz weiter steigend. Schon allein aus diesem Grund wird es für den Verein immer schwerer, auch unterm Strich überzeugende Überschüsse auszuweisen. Im Geschäftsjahr 2016/17 (30. Juni) kam die Borussia bei Umsatzerlösen von 405,69 Mio. Euro auf ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 74,07 Mio. Euro – der dritthöchste Wert in der Vereinsgeschichte. Übrig blieb am Ende dennoch nur ein Gewinn nach Steuern von 8,20 Mio. Euro – nach 29,43 Mio. Euro im Jahr zuvor. „Wir haben einen ordentlichen Gewinn gemacht“, sagt Watzke.     Angesichts des jüngsten Kursfeuerwerks ist es beinahe eine Marginalie, dass die Dividende zur Hauptversammlung am 27. November 2017 erneut bei 0,06 Euro je Aktie liegen soll. Auf dem aktuellen Niveau bringt es der Titel gerade einmal auf eine Rendite von 0,80 Prozent. Dafür hat das Papier andere Vorzüge: Trotz des stattlichen Kursanstiegs ist die Aktie immer noch nicht übermäßig hoch bewertet. Immerhin ist Dortmund frei von Finanzverbindlichkeiten, hat zum Bilanzstichtag 49,3 Mio. Euro in der Festgeldabteilung und befindet sich auf einem strammen Wachstumskurs. „Fußball ist noch lange nicht – was die ökonomischen Daten angeht – am Ende der Entwicklung“, sagt Watzke und spielt auf das Potenzial aus China oder auch Amerika an. Zudem entscheidet sich das künftige BvB-Ergebnis natürlich auch stark am Erfolg in der Champions League. Trotz der Hammergruppe mit Real Madrid, Tottenham Hotspur, und APOEL Nikosia bleibt ein Weiterkommen die Zielsetzung. Den fairen Wert von Borussia Dortmund siedelt Watzke mittlerweile jenseits 1 Mrd. Euro an, was einem Kurs nördlich von 10,90 Euro entsprechen würde. Boersengefluester.de bleibt dabei: Die im Prime Standard notierte BvB-Aktie ist ein prima Langfristinvestment – mit deutlich stabileren Rahmendaten, als es die meisten Industrie-Unternehmen vorweisen können.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Borussia Dortmund
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
549309	DE0005493092	GmbH & Co. KGaA	408,47 Mio €	30.10.2000	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	370,20	334,17	351,65	418,24	509,11	503,00	0,00
EBITDA1,2	62,99	38,95	80,76	123,22	150,26	117,00	0,00
EBITDA-margin %3	17,02	11,66	22,97	29,46	29,51	23,26	0,00
EBIT1,4	-43,14	-72,09	-29,18	16,91	45,93	0,00	0,00
EBIT-margin %5	-11,65	-21,57	-8,30	4,04	9,02	0,00	0,00
Net profit1	-43,95	-72,81	-35,06	9,55	44,31	11,00	0,00
Net-margin %6	-11,87	-21,79	-9,97	2,28	8,70	2,19	0,00
Cashflow1,7	-0,36	15,95	35,07	54,43	47,20	41,00	0,00
Earnings per share8	-0,48	-0,79	-0,33	0,09	0,40	0,12	0,50
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,06	0,06	0,06

  Foto: Puma SE    ...

Wenn Unternehmen ihre Ad-hoc-Mitteilungen mitten in der Nacht oder kurz vor dem Wochenende veröffentlichen, heißt das meist nichts Gutes. Das bekommen jetzt auch die Aktionäre von Turbon zu spüren. Nachdem die eigentlich für den 24. August angepeilte Veröffentlichung des Halbjahresberichts aus dem offiziellen Finanzkalender gestrichen wurde, hat der Tonerspezialist um 3.30 Uhr nun doch Stellung zur aktuellen Geschäftsentwicklung genommen – und die hat es in sich: Zwar war klar, dass es bei den Hattingern im Stammgeschäft zurzeit nicht besonders rund läuft. Doch der Ausblick auf eine vergleichsweise schnelle Besserung sorgte zumindest für eine gewisse Hoffnung. Nun stellt sich die Situation jedoch nochmals schlechter dar als bislang kommuniziert. Im zweiten Quartal 2017 fielen die Umsätze auf rund 23 Mio. Euro leicht zurück, das Ergebnis vor Steuern driftete aufgrund von Sonderbelastungen mit etwa 0,4 Mio. Euro ins negative Terrain. Zum Halbjahr steht damit gerade einmal ein ausgeglichenes Ergebnis vor Steuern in den Büchern. Nun ist Turbon für eiserne Kostendisziplin bekannt, doch die zusätzlich eingeleiteten Gegenmaßnahmen zur Verbesserung der Rentabilität sorgen zunächst einmal für weitere Belastungen. Zudem macht Turbon bei der Ende 2013 übernommenen US-Gesellschaft ILG (International Laser Group) tabula rasa und schreibt auf den Ende 2016 noch mit 2,91 Mio. Euro angesetzten Firmenwert auf einen Schlag 2,0 Mio. Euro ab. Per saldo führt das dazu, dass für das laufende Jahr wohl nur ein „leicht positives“ Ergebnis zu erwarten ist. Das wäre das schlechteste Abschneiden seit 2007. Dementsprechend sollten sich Anleger auf eine drastische Kürzung, wenn nicht gar auf eine Nullrunde, bei der Dividende für 2017 einstellen. Immerhin: Bereits für 2018 rechnet der Turbon-Vorstand mit besseren Zahlen und stellt ein Ergebnis vor Steuern von mehr als 4 Mio. Euro in Aussicht.     Wirklich überzeugend ist das jedoch auch nicht. Mit etwas Glück würde die Gesellschaft damit gerade einmal an das Niveau von 2013 anknüpfen. Damals erzielte Turbon ein Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit von 4,86 Mio. Euro. Zur Einordnung: Der Mittelwert der vergangenen zehn Jahre für das Ergebnis vor Steuern liegt bei immerhin 5,24 Mio. Euro. Angesichts der Kette an enttäuschenden Meldungen geht boersengefluester.de derzeit nicht davon aus, dass sich die Aktie schnell wieder berappeln wird. Zu tief sitzt der Vertrauensverlust. Bleibt zu hoffen, dass Großaktionär Holger Brückmann-Turbon nicht ganz die Lust an der Börsennotiz verliert und sich mit dem Thema Delisting beschäftigt. Immerhin ist Turbon doch bereits seit dem 25. Oktober 1991 an der Börse notiert, momentan im General Standard. Trotzdem: Gegenwärtig gehört das von boersengefluester.de freilich mehrfach positiv eingeschätzte Papier einfach nicht ins Depot: Auch nicht bei Kursen von 11,50 Euro. Die bisherigen Trümpfe – eine attraktive Dividendenrendite und ein niedriges KGV – ziehen vorerst nicht. Den vollständigen Halbjahresbericht wird Turbon am 8. September 2017 veröffentlichen.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Turbon
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
750450	DE0007504508	AG	6,23 Mio €	25.10.1991	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	55,04	41,90	48,24	55,40	57,55	56,21	60,00
EBITDA1,2	-8,90	1,90	6,66	12,22	4,99	4,43	5,75
EBITDA-margin %3	-16,17	4,54	13,81	22,06	8,67	7,88	9,58
EBIT1,4	-11,32	-0,46	3,82	9,60	2,03	1,55	2,85
EBIT-margin %5	-20,57	-1,10	7,92	17,33	3,53	2,76	4,75
Net profit1	-12,18	-1,74	2,36	9,19	0,80	0,55	1,65
Net-margin %6	-22,13	-4,15	4,89	16,59	1,39	0,98	2,75
Cashflow1,7	0,38	1,35	1,62	-0,27	4,41	3,58	4,60
Earnings per share8	-3,69	-0,61	0,38	2,35	-0,07	-0,04	0,22
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,20	0,20	0,00	0,08

  Foto: pixabay...

In Spezialwertekreisen gilt der IT-Dienstleister Adesso als „Mr. Zuverlässig“, wenn es um das Übertreffen der eigenen Prognosen geht. Dabei haben die Dortmunder ihre Zielsetzungen allein in den vergangenen zwei Jahren sogar drei Mal nach oben korrigiert. Kein Wunder, dass die Bewertung der Adesso-Aktie mit einem KGV nördlich von 20 ein Premiumniveau erreichte. Dass sich Wachstum aber nicht von allein einstellt, sondern in der Regel erst investiert werden muss, bekommen nun auch die Investoren von Adesso zu spüren. Immerhin knickte die Notiz von Adesso um elf Prozent auf 45,50 Euro ein, nachdem die Gesellschaft ihren Ausblick für 2017 aufgrund der erheblichen Ausgaben für zusätzliche Mitarbeiter sowie einem vorübergehend niedrigeren Anteil von Stunden, die Adesso den Kunden in Rechnung stellen kann, ein Stück vorsichtiger formulierte. Demnach geht Finanzvorstand Christoph Junge nun von einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zwischen 20 und 24 Mio. Euro aus. Bislang erstreckte sich der Korridor auf 23 bis 27 Mio. Euro. Summa summarum setzt Junge den operativen Gewinn also um etwa 3 Mio. Euro niedriger an, als bislang. Das muss freilich nicht so eintreffen, schließlich hat Adesso noch einige interessante Projekte mit Kunden aus dem Versicherungsbereich im Köcher. Doch die Dortmunder planen lieber vorsichtig und stellen die Investoren rechtzeitig auf mögliche Risiken ein. Gemessen an den Höchstständen von Ende Mai hat die Notiz nun um rund ein Viertel korrigiert. Das ist ärgerlich, gleichwohl bleibt boersengefluester.de in diesem Fall bei der Einschätzung „Kaufen“. Grundsätzlich ist die Investmentstory nämlich intakt. Adesso weitet seine aus dem Finanzsektor stammende Branchenkompetenz auf immer weitere Sektoren aus – zuletzt etwa auf den Automobilbereich – und spielt dabei die internationale Karte. Für die Aktie sprechen außerdem die soliden Bilanzrelationen und das erfahrene Management. Wer den Titel im Depot hat, sollte ihn also auch dort lassen.     Zumindest einen Seitenblick wert ist die Adesso-Aktie ab sofort übrigens auch für die Anteilseigner von Wige Media – demnächst unter Sporttotal firmierend (siehe auch den Beitrag von boersengefluester.de HIER). So hat sich Adesso mit 30 Prozent an dem Start-up soccerwatch.tv beteiligt. Genau wie Sporttotal haben auch die Essener eine Kameratechnik zur automatisierten Übertragung von Fußball-Amateurspielen im Programm. Die wichtigsten Unterschiede zu Sporttotal.tv liegen vermutlich nur in der Vermarktung. Bleibt abzuwarten, welches Unternehmen am Ende erfolgreicher sein wird. Mit Adesso hat soccerwatch.tv jedenfalls einen Partner mit viel Know-how im Bereich Digitalisierung. „Mit technischer und finanzieller Unterstützung will Adesso zu einem schnellen Erfolg der innovativen automatisierten Hard- und Softwarelösung für das Video-Streaming bei Amateursportarten beitragen”, sagt Volker Gruhn, der Gründer und Aufsichtsratsvorsitzende von Adesso. Fantasie ist durchaus vorhanden. Wige Media bringt es mit seiner Geschäftsidee auf eine Marktkapitalisierung von 65 Mio. Euro. Dabei ist völlig offen, ob sich das Modell langfristig überhaupt rechnet. Für Adesso-Aktionäre könnte sich die – im Rahmen der Prognoseanpassung weitgehend untergegangene – Meldung um das Engagement bei soccerwatch.tv vielleicht doch noch zu einem kleinen Kurstreiber entwickeln.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Adesso
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0Z23Q	DE000A0Z23Q5	SE	514,19 Mio €	21.06.2000	Kaufen

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	449,70	523,38	678,32	900,25	1.135,90	1.296,99	1.420,00
EBITDA1,2	48,13	60,41	102,42	92,91	80,03	98,35	119,00
EBITDA-margin %3	10,70	11,54	15,10	10,32	7,05	7,58	8,38
EBIT1,4	25,54	34,23	66,42	48,15	22,31	30,84	50,50
EBIT-margin %5	5,68	6,54	9,79	5,35	1,96	2,38	3,56
Net profit1	17,49	20,95	47,93	28,79	3,41	10,20	24,80
Net-margin %6	3,89	4,00	7,07	3,20	0,30	0,79	1,75
Cashflow1,7	22,34	64,96	47,91	36,07	76,86	110,56	52,00
Earnings per share8	2,82	3,39	7,63	4,40	0,49	1,25	3,40
Dividend per share8	0,47	0,52	0,60	0,65	0,70	0,75	0,85

   

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Sporttotal
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A1EMG5	DE000A1EMG56	AG	0,96 Mio €	07.11.2000	Verkaufen

  Foto: soccerwatch.tv...

Dass das zweite Quartal bei Francotyp-Postalia schwächer werden würde, als das traditionell starke Auftaktviertel, war klar. Aber was der Hersteller von Frankier- und Kuvertiermaschinen im Halbjahresbericht vorlegte, trifft so gar nicht den Geschmack der Anleger. Einen Verlust von 70.000 Euro für das zweite Quartal 2017 hatte jedenfalls niemand auf der Rechnung, zumal in der entsprechenden Vergleichsperiode noch ein Gewinn von knapp 1,48 Mio. Euro heraussprang. Kein Wunder, dass der Aktienkurs um gut zehn Prozent auf 4,95 Euro einknickte. Gründe für das enttäuschende Abschneiden gibt es eine Reihe: So räumen die Berliner ein, dass die ohnehin magere Rendite im Bereich Mailservices – hier geht es um die Abholung unfrankierter Ausgangspost und die Sortierung von Geschäftspost (Konsolidierung) – weiter geschmolzen ist. Um gegenzusteuern, zieht Vorstandschef Rüdiger Andreas Günther jetzt sogar einzelne Maßnahmen aus dem Effizienzsteigerungsprogramm ACT – die Buchstaben stehen für Attack, Customer und Transformation – vor. „Früher als geplant forcieren wir nun auch den Wandel im inländischen Mail-Services-Geschäft. Hier schlummern noch Reserven, sowohl auf der Umsatz- als auch auf der Kostenseite“, sagt Günther. Die Bedeutung ist nicht zu unterschätzen: 2016 stammten immerhin rund 31 Prozent der Erlöse aus diesem Segment. Bedauerlicherweise gibt es auch interne Gründe für die Margenerosion: So hat eine Analyse vereinzelt Mitarbeiterverfehlungen in Form von „Unregelmäßigkeiten bei der internen Erfassung und Abrechnung von Briefmengen im Bereich des Konsolidierungsgeschäfts“ aufgedeckt. Die Belastungen hieraus beziffert Francotyp-Postalia mit 0,5 Mio. Euro. Gleichzeitig haben sich die Aufwendungen für das ACT-Programm im ersten Halbjahr 2017 von 0,4 auf 1,7 Mio. Euro erhöht.     Insgesamt führte das beim Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zu einem Rückgang von 13,2 Prozent auf 14,65 Mio. Euro. Angesichts des mauen zweiten Quartals sorgen sich die Anleger zu Recht, ob das Unternehmen seine Prognosen für das Gesamtjahr einzulösen vermag, selbst wenn die Vorschau „nur“ von leichten Zuwächsen für Umsatz und EBITDA ausgeht. „Zunehmend werden sich die Effizienzmaßnahmen im Rahmen von ACT positiv bemerkbar machen“, heißt es offiziell. Doch die Skepsis steigt, zumal die Erlöse im zweiten Quartal hinter den Erwartungen der Börsianer zurückblieben. Nun gilt es, die Investoren bei der Stange zu halten. „Wir schaffen jetzt die Voraussetzungen, damit sich FP zu einem profitablen Wachstumsunternehmen entwickelt. 2017 und 2018 sind Übergangsjahre. Dieser Kraftakt braucht Zeit und wird sich auszahlen“, sagt Firmenlenker Günther.     Hilfreich ist ein Blick auf die Bewertung der Aktie: Beim aktuellen Kurs von 5,10 Euro kommt Francotyp-Postalia auf eine Marktkapitalisierung von gut 83 Mio. Euro – bei Netto-Finanzverbindlichkeiten von 18,6 Mio. Euro. Demnach würde das Unternehmen etwa mit dem 3,6fachen des für 2017 von boersengefluester.de erwarteten EBITA gehandelt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) beträgt knapp 2,7– bei einem Buchwert je Aktie von gegenwärtig 1,90 Euro. Gleichzeitig wird jeder Euro Umsatz, den Francotyp-Postalia erzielt, mit knapp 0,50 Euro – bezogen auf den Unternehmenswert (Enterprise Value) – bewertet. Zum Vergleich: Der französische Wettbewerber Neopost ist mit einer Marktkapitalisierung von 1,28 Mrd. Euro und Erlösen von zuletzt 1,16 Mrd. Euro zwar deutlich größer und auch wesentlich rentabler. Dafür wird Neopost aber auch mit dem beinahe Siebenfachen des für 2017 zu erwartenden EBITDA gehandelt. Letztlich sind die Franzosen damit fast doppelt so hoch angesetzt wie Francotyp-Postalia. Lediglich beim Buchwert hat Neopost mit einem KBV von nur gut 1,1 markante Vorteile gegenüber den Berlinern. Losgelöst davon: Bei Francotyp-Postalia schauen die Investoren zunächst einmal weniger auf die ambitionierte Langfristprognose bis 2023, die Erlöse von 400 Mio. Euro bei einer EBITDA-Marge von 20 Prozent und einem Ergebnis je Aktie von mindestens 1,00 Euro vorsieht, sondern richten ihren Blick wieder stärker auf die Entwicklung von Quartal zu Quartal. Vorerst ist der im Prime Standard gelistete Small Cap für boersengefluester.de nur noch eine Halten-Position. Neuengagements drängen sich auch auf dem ermäßigten Niveau eher nicht auf.  

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Francotyp-Postalia
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
FPH900	DE000FPH9000	AG	49,72 Mio €	30.11.2006	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	209,09	195,85	203,70	250,95	241,83	169,34	168,00
EBITDA1,2	33,31	7,95	18,45	27,60	31,04	25,26	26,00
EBITDA-margin %3	15,93	4,06	9,06	11,00	12,84	14,92	15,48
EBIT1,4	5,90	-13,99	-0,66	6,65	13,08	5,95	7,00
EBIT-margin %5	2,82	-7,14	-0,32	2,65	5,41	3,51	4,17
Net profit1	1,70	-15,15	0,37	5,54	10,45	14,57	5,60
Net-margin %6	0,81	-7,74	0,18	2,21	4,32	8,60	3,33
Cashflow1,7	23,05	22,77	15,07	22,38	23,57	23,48	24,00
Earnings per share8	0,11	-0,94	0,02	0,50	0,67	0,93	0,34
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,06

  Foto: Francotyp-Postalia AG...

Es fehlte nicht mehr viel – und die Industrie-Holding Greiffenberger wäre an die Wand gefahren. Enorme Verluste, eine hohe Verschuldung und Schwierigkeiten auf der Managementebene sorgten jedenfalls dafür, dass es 2015 ganz eng wurde. Am Ende stand ein Fehlbetrag von beinahe 26 Mio. Euro. Kein Wunder, dass der Aktienkurs angesichts der existenziellen Krise tief ins Penny-Stock-Niveau rutschte. Es folgte eine Radikalkur: Mit der Antriebstechnik und der Kanalsanierung wurden zwei der drei zum Verbund gehörenden Unternehmen verkauft. Was blieb, ist das von dem Augsburger Unternehmen Eberle betriebene Geschäft mit Hochleistungsbandsägeblättern und Präzisionsbandstahl für den industriellen Einsatz. Parallel dazu wurde die Finanzierung auf eine tragfähigere Basis gestellt. Dabei hagelte es durchaus Kritik von Investorenseite, die sich höhere Erträge aus dem Verkauf des bisherigen Geschäfts erhofft hatten. Und keine Frage: Noch immer ist Greiffenberger nicht voll über den Berg, dementsprechend spekulativ ist ein Investment. Auffällig ist trotzdem, dass die Stimmung zuletzt gedreht hat und der Aktienkurs mittlerweile bis fast an die Hürde von 2 Euro zurückgekommen ist. Auf dem aktuellen Niveau beträgt die Marktkapitalisierung 10,3 Mio. Euro – womit das Papier ein lupenreiner Micro Cap ist. Institutionelle Anleger machen um solche Miniwerte in der Regel einen großen Bogen. Doch das muss nichts heißen. Risiken und Chancen liegen in diesem Fall eng beieinander. Wo steht Greiffenberger zurzeit? Der Halbjahresbericht wird wohl erst Ende September veröffentlicht, doch zur jüngsten Hauptversammlung betonte der Vorstand, dass sich Eberle anständig entwickelt und auf Konzernebene sogar mit einem positiven Ergebnis vor Steuern zu rechnen sei. Angesichts der noch immer hohen Zinsbelastung wird unterm Strich vermutlich zwar nur ein geringer Überschuss stehen bleiben. Aber die Basis für den Turnaround ist gelegt. Auf die Beobachtungsliste gehört der Titel damit allemal. Vermutlich lohnt es sogar, sich ein paar Stücke ins Depot zu legen. Aber Vorsicht: Greiffenberger ist ein Hot Stock. Die Kursschwankungen sind weit überdurchschnittlich, die Bilanzqualität eher mau. Insgesamt gibt es noch jede Menge Unwägbarkeiten im Zahlenwerk.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Greiffenberger
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
589730	DE0005897300	AG	3,19 Mio €	08.06.1986

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	49,08	43,87	58,71	72,94	63,03	64,37	56,00
EBITDA1,2	2,75	19,08	4,10	6,57	2,45	-1,42	-1,50
EBITDA-margin %3	5,60	43,49	6,98	9,01	3,89	-2,21	-2,68
EBIT1,4	0,81	17,15	2,13	4,56	-0,45	-3,89	-3,30
EBIT-margin %5	1,65	39,09	3,63	6,25	-0,71	-6,04	-5,89
Net profit1	0,48	12,21	6,96	3,53	-1,97	-7,10	-6,00
Net-margin %6	0,98	27,83	11,86	4,84	-3,13	-11,03	-10,71
Cashflow1,7	3,48	24,53	-1,36	-0,72	3,28	-0,03	-2,60
Earnings per share8	0,08	2,09	1,19	0,60	-0,34	-1,21	-1,00
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Foto: Greiffenberger AG...

Bereits auf der Geratherm-Hauptversammlung (HV) am 6. Juni 2017 im Grandhotel „Hessischer Hof“ in Frankfurt war die vom Gesetzgeber initiierte Aussetzung der Zulassung für verschiedene Produkte aus dem Bereich Medizinische Wärmesysteme ein Thema in der Diskussionsrunde. Schließlich sollte die Rezertifizierung der CE-Kennzeichnung längst abgeschlossen sein. Doch der Prozess zog sich in die Länge und verursachte damit auch ungeahnte Kosten. „Da haben wir uns einen eingefangen“, räumte Gert Frank, CEO von Geratherm Medical, auf der HV ein (siehe dazu auch den Beitrag von boersengefluester.de HIER). Dem Vernehmen nach werden die neuen Produktakten jetzt Ende August, und damit knapp zwei Monate später als noch auf der HV kommuniziert, bei der Zulassungsstelle eingereicht. Die negativen Folgen der Absatzsperre treten im Zwischenbericht für das erste Halbjahr deutlich zutage: So knickte der entsprechende Segment-Umsatz um gut 38 Prozent auf nur noch 882.000 Euro ein. Das Segment-EBIT drehte mit minus 247.000 Euro ins negative Terrain – nach zuvor plus 115.000 Euro. Damit nicht genug: Aufgrund der ungünstigen Wertentwicklung des Dollar gegenüber dem Euro musste die Gesellschaft auf Dollar basierte Forderungen sowie den Bestand der US-Währung um 278.000 Euro niedriger im Wert ansetzen. Insgesamt sorgte das dafür, dass Geratherm auf Konzernebene im ersten Halbjahr ein um 23,1 Prozent auf 1,191 Mio. Euro verringertes Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) hinnehmen musste – bei einem Umsatzrückgang von knapp 2,3 Prozent auf 11,068 Mio. Euro. Keine Frage: Das sind enttäuschende Resultate für den Medizintechnikanbieter. Ein EBIT-Marge von 3,85 Prozent auf Quartalsbasis gab es zuletzt im dritten Quartal 2013.     Doch es besteht Hoffnung für die Gesellschaft aus Geschwenda in Thüringen. „Wir gehen davon aus, dass sich die negativen Rahmenbedingungen, die wir im zweiten Quartal hatten, in den nächsten Quartalen zum positiven hin ändern werden“, heißt es im Halbjahresreport. Außerdem ist die Rede davon, dass Geratherm den Tiefpunkt im zweiten Quartal durchschritten habe. Hoffnung macht unter anderem ein Auftrag im Volumen von rund 500.000 der Tochtergesellschaft LMT Medical Systems. Das Unternehmen stellt spezielle Brutkästen, in denen MRT-Untersuchungen von Früh- und Neugeborenen durchgeführt werden, her. Dynamisch entwickelt sich weiterhin der Bereich Cardio/Stroke. Das von der Tochter apoplex medical technologies – Geratherm hält 53,42 Prozent an apoplex – entwickelte Screening-Verfahren zur Diagnose von Herz-Rhythmus-Störungen ist mittlerweile in 95 Klinikabteilungen für Schlaganfall-Patienten angeschlossen (Ziel für 2017: mehr als 100 Kliniken) und verbesserte den Umsatz um 23 Prozent auf 624.000 Euro – bei einem Betriebsergebnis von 128.000 Euro. Allerdings: Im zweiten Quartal 2017 ist das Segment Cardio/Stroke operativ zurück in die roten Zahlen gerutscht, da nach dem ersten Jahresviertel hier bereit ein Betriebsergebnis von 170.000 Euro in den Büchern stand. Das Stammgeschäft mit Fieberthermometern läuft dagegen robust. Die Konzernprognose für 2017 formuliert CEO Frank gewohnt unscharf und stellt lediglich einen „positiven Verlauf für das verbleibende Geschäftsjahr“ in Aussicht. Gleichwohl reduziert boersengefluester.de seine Umsatz- und Ergebnisschätzungen für 2017 moderat. Unter kurzfristigen Bewertungsaspekten sieht der im Prime Standard gelistete Small Cap damit nicht gerade günstig aus. Gleichwohl bleiben wir bei unserer Einschätzung „Kaufen“ und setzen auf eine deutliche Geschäftsbelebung im zweiten Halbjahr. Zumal hat Gerathem zuletzt viel in Personal investiert. Das sollte sich in den kommenden Jahren auszahlen.    

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Geratherm Medical
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
549562	DE0005495626	AG	16,94 Mio €	03.07.2000	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	19,85	27,47	23,94	25,85	20,96	13,98	0,00
EBITDA1,2	2,35	4,35	2,31	3,55	4,27	3,33	0,00
EBITDA-margin %3	11,84	15,84	9,65	13,73	20,37	23,82	0,00
EBIT1,4	1,05	3,04	0,59	2,07	2,55	1,47	0,00
EBIT-margin %5	5,29	11,07	2,46	8,01	12,17	10,52	0,00
Net profit1	0,29	1,90	0,33	1,08	1,67	0,65	0,00
Net-margin %6	1,46	6,92	1,38	4,18	7,97	4,65	0,00
Cashflow1,7	1,54	3,92	0,92	2,79	1,47	1,87	0,00
Earnings per share8	0,11	0,41	0,02	0,19	0,21	0,12	0,18
Dividend per share8	0,25	0,40	0,12	0,15	0,10	0,10	0,10

  Foto: pixabay...

Manche Unternehmen sind echte Lieferhelden. Sprich: Sie liefern in schöner Regelmäßigkeit richtig gute Zahlen ab. Mit in diese Kategorie gehört seit Jahren Technotrans. Das Unternehmen war mit seinen Flüssigkühlsystemen lange Zeit auf die Hersteller von Druckmaschinen fokussiert, hat sich aber beständig weiterentwickelt. Heute kommen die Produkte von Technotrans in der Laserbranche, genauso wie im Werkzeugmaschinenbereich, dem Kunststoffsektor oder der Medizintechnik zum Einsatz. Für Fantasie sorgen außerdem Anwendungen im Bereich Elektromobilität, wo es unter anderem um Systeme zur Batteriekühlung in Fahrzeugen oder auch der Kühlung von Ladestationen geht. Das kommt an an der Börse: Allein seit Jahresbeginn hat die Technotrans-Aktie (Kürzel: TTR1) um beinahe 100 Prozent an Wert gewonnen und notiert mittlerweile bei 44,85 Euro. Allmählich kommt sogar das bisherige All-Time-High bei 54,45 Euro von Anfang November 2000 wieder zum Vorschein. Freilich gibt es einen gewaltigen Unterschied, denn heute ist Technotrans ungefähr doppelt so stark wie damals. Nach einem prima ersten Halbjahr mit einem konsolidierungsbedingten Erlösplus von gut 62 Prozent auf 103,18 Mio. Euro Umsatz und einem um 92 Prozent auf 8,41 Mio. Euro gestiegenen Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT), legt Vorstandssprecher Henry Brickenkamp die Messlatte für 2017 nun deutlich höher, als bislang. Demnach geht Brickenkamp jetzt von Erlösen zwischen 203 und 208 Mio. Euro – nach zuvor 185 bis 195 Mio. Euro – aus. Für das EBIT hält er mittlerweile einen Korridor von 16 bis 17 Mio. Euro für möglich. Bislang lag die Prognose für das Betriebsergebnis in einer Spanne von 12 bis 14 Mio. Euro. Ein Blick zurück in die New-Economy-Zeit: Im Jahr 2000 kam Technotrans auf Erlöse von 104,93 Mio. Euro und erzielte dabei ein EBIT von 9,70 Mio. Euro. Damalige Marktkapitalisierung auf dem Rekordniveau: 336,50 Mio. Euro.     Verglichen dazu sieht der aktuelle Börsenwert von 310 Mio. Euro beinahe noch geerdet aus, wenngleich das damalige All-Time-High wohl kein Maßstab für die faire Bewertung des Small Caps ist. Gegenwärtig wird das im münsterländischen Sassenberg beheimatete Unternehmen mit dem 18fachen des für 2017 zu erwartenden EBIT gehandelt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt bei sportlichen 5,2. Die Dividendenrendite für 2017 dürfte – auch bei einer spürbaren Erhöhung der Ausschüttung – wohl nur bei 1,5 Prozent liegen. Solche Relationen engen den Spielraum nach oben deutlich ein, auch wenn die Nachrichten momentan besser kaum sein könnten. Dabei gibt es auch für Technotrans eine Menge Dinge zu tun. „Unser hohes organisches Wachstum der letzten Jahre stellt uns vor immer neue Herausforderungen hinsichtlich der Abläufe und der Struktur. Hierauf werden wir zukünftig einen Schwerpunkt unserer Aktivitäten legen“, sagt Brickenkamp. Insgesamt wird boersengefluester.de auf dem aktuellen Kursniveau dennoch ein wenig vorsichtiger und stuft das Papier von Kaufen auf Halten herunter. Grundsätzlich gibt es für Langfristanleger keinen Grund, sich von der Technotrans-Aktie zu trennen. Hinterherlaufen müssen Anleger dem jetzigen Kursniveau aber auch nicht. In den kommenden Monaten gibt es vermutlich noch günstigere Gelegenheiten.  

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	207,93	190,45	211,10	238,22	262,12	238,08	256,00
EBITDA1,2	16,01	13,85	18,07	21,11	21,19	19,19	28,00
EBITDA-margin %3	7,70	7,27	8,56	8,86	8,08	8,06	10,94
EBIT1,4	8,34	6,78	11,03	14,33	14,18	12,33	20,50
EBIT-margin %5	4,01	3,56	5,23	6,02	5,41	5,18	8,01
Net profit1	6,09	4,96	7,02	8,90	8,53	7,32	12,50
Net-margin %6	2,93	2,60	3,33	3,74	3,25	3,08	4,88
Cashflow1,7	16,80	12,23	13,43	-1,04	23,41	11,70	15,00
Earnings per share8	0,88	0,72	1,02	1,29	1,24	1,06	1,80
Dividend per share8	0,00	0,36	0,51	0,64	0,62	0,53	0,62

 

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Technotrans
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
A0XYGA	DE000A0XYGA7	SE	160,95 Mio €	10.03.1998	Kaufen

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Die Mitte Juli gemeldeten Neuaufträge mit Kunden aus dem Einzelhandel ließen bereits darauf schließen, dass es bei GK Software weiterhin super läuft. Eine Bestätigung dafür liefern jetzt die vorläufigen Halbjahreszahlen: Demnach kam das Unternehmen im zweiten Quartal 2017 auf ein Erlösplus von mehr als 22 Prozent auf gut 24 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) machte gar einen Satz von 54 Prozent auf 4,29 Mio. Euro. Damit kommt GK Software zum Halbjahr auf ein EBITDA von 5,29 Mio. Euro – nach 2,30 Mio. Euro in der entsprechenden Vorjahresperiode. Insbesondere mit Blick auf die Profitabilität macht das Unternehmen aus Schöneck massive Fortschritte, die boersengefluester.de in dieser Dimension nicht erwartet hätte. Gleichwohl bleibt das Management bei seiner vergleichsweise offenen Prognose für 2017. Wenn alles glatt läuft, könnte GK Software demnach die eigentlich erst für 2018 avisierten Ziele – eine Steigerung des 2015er-Umsatzes um 50 Prozent auf dann rund 94 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge von mehr als 15 Prozent – in Teilen bereits im laufenden Jahr erreichen. Operativ ist also alles im grünen Bereich. Nicht unberücksichtigt bleiben darf jedoch die Tatsache, dass der Aktienkurs allein seit Jahresbeginn schon wieder um mehr als 80 Prozent in die Höhe geschossen ist und die Marktkapitalisierung auf 206 Mio. Euro katapultiert hat. Das ist freilich eine Hausnummer, auch wenn GK Software zum Ende des ersten Quartals 2017 sogar ein Netto-Finanzguthaben von knapp 4 Mio. Euro ausweist. Andererseits wächst die Gesellschaft momentan ungeahnt schnell in diese Bewertungsrelationen herein. So gesehen dürfte das von Warburg zuletzt auf 120 Euro angehobene Kursziel vielleicht sogar die Untergrenze für das weitere Potenzial sein. Risikobereite Investoren bleiben also engagiert und stocken in Schwächephasen womöglich sogar auf.      

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
GK Software
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
757142	DE0007571424	SE	647,81 Mio €	19.06.2008	Halten

 

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	115,45	117,56	130,85	152,05	172,50	0,00	0,00
EBITDA1,2	12,26	19,08	26,79	24,76	2,76	0,00	0,00
EBITDA-margin %3	10,62	16,23	20,47	16,28	1,60	0,00	0,00
EBIT1,4	3,43	10,54	17,31	16,78	-5,08	0,00	0,00
EBIT-margin %5	2,97	8,97	13,23	11,04	-2,95	0,00	0,00
Net profit1	-3,14	6,27	13,30	11,36	-5,17	0,00	0,00
Net-margin %6	-2,72	5,33	10,16	7,47	-3,00	0,00	0,00
Cashflow1,7	6,49	17,71	23,22	26,21	-10,26	0,00	0,00
Earnings per share8	-1,60	3,00	5,66	4,84	-2,30	9,40	10,00
Dividend per share8	0,00	0,00	0,00	0,04	0,00	0,00	0,00

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Nach gerade einem Monat an der Börse von einem All-Time-High zu sprechen, ist vielleicht etwas verwegen. Andererseits ist es durchaus erstaunlich, welchen Schwung der Aktienkurs des Lkw-Zulieferers Jost Werke seit dem Listing zu 27 Euro bekommen hat. Nachdem es zunächst so aussah, als ob die Notiz sukzessive abbröckeln würde, hat sich die Stimmung um 180 Grad gedreht. Mittlerweile wechseln die Stücke zu fast 32 Euro den Besitzer, wobei Warburg Research sogar Kurse von bis zu 38 Euro für angemessen hält. Aus Börsensicht am ehesten mit dem Spezialisten für Achs- und Kupplungssysteme vergleichbar ist der SDAX-Konzern SAF-Holland. Mit zuletzt rund 1 Mrd. Euro Umsatz ist SAF-Holland jedoch ein gutes Stück größer als Jost Werke, wenngleich die Gesellschaft auf Neu-Isenburg südlich von Frankfurt mit 634 Mio. Euro ebenfalls auf eine stattliche Umsatzgröße kommt. Gemessen an der EBITDA-Rendite bewegten sich beide Unternehmen zuletzt über der Marke von zehn Prozent, was bei dem Börsenneuling auf ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen von 74,4 Mio. Euro hinausläuft. Bereinigt um die bilanziellen Effekte der 2015 von Daimler gekauften TrailerAxleSystems erreicht die EBITDA-Marge sogar rund zwölf Prozent.     Das wiederum korrespondiert mit einer Marktkapitalisierung von derzeit 472 Mio. Euro – allerdings bei stattlichen Netto-Finanzverbindlichkeiten von vermutlich rund 335 Mio. Euro. Dabei ist der Mittelerlös von brutto rund 132 Mio. Euro auf dem IPO von boersengefluester.de bereits berücksichtigt. So gesehen wird Jost Werke zurzeit mit einem Faktor von knapp elf auf die Relation von Enterprise Value zu dem 2016er-EBITDA gehandelt. Zum Vergleich: Bei SAF-Holland beträgt das Verhältnis von Unternehmenswert zu dem für 2016 ausgewiesenen operativen Ergebnis rund 8,5. Allerdings dürfte sich die Marge von Jost Werke – insbesondere ab 2018 – spürbar verbessern. Mit den Mitteln aus dem Börsengang will das Unternehmen – neben den üblichen Investitionen in die Produkte – insbesondere die Verschuldung senken, was sich dann wiederum positiv aufs Finanzergebnis auswirken wird. 35 bis 50 Prozent des Gewinns sollen als Dividende ausgekehrt werden, womit die Aktie allerdings auf keine übermäßig attraktive Rendite kommt. Ein Malus ist außerdem das gegenwärtig negative Eigenkapital. Zudem bleibt abzuwarten, wie sich die Aktionärsstruktur nach dem IPO entwickeln wird. Großaktionär Cinven hat zum Börsengang rund 3,7 Millionen Stücke abgegeben, gegenwärtig beläuft sich der Streubesitz auf 57,5 Prozent. Boersengefluester.de geht jedoch davon aus, dass es perspektivisch zu weiteren Platzierungen aus dem Aktionärskreis kommt. Damit rückt die Prime Standard notierte Jost Werke allerdings auch einer Berücksichtigung für den SDAX näher. Positiv: Noch hat kaum jemand die Aktie so richtig auf dem Schirm. Der Kursaufschwung kann also eine Weile anhalten. Umso mehr lohnt in diesem Zusammenhang aber auch ein Blick auf den Anteilschein von SAF-Holland.  

The most important financial data at a glance
	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Sales1	736,35	794,41	1.050,93	1.264,61	1.249,70	1.069,40	1.657,00
EBITDA1,2	94,87	83,58	121,16	146,67	150,78	126,81	190,00
EBITDA-margin %3	12,88	10,52	11,53	11,60	12,07	11,86	11,47
EBIT1,4	45,80	25,05	53,94	88,74	92,78	66,90	145,00
EBIT-margin %5	6,22	3,15	5,13	7,02	7,42	6,26	8,75
Net profit1	33,52	19,29	43,86	59,85	52,29	52,60	64,00
Net-margin %6	4,55	2,43	4,17	4,73	4,18	4,92	3,86
Cashflow1,7	77,56	118,96	53,40	56,02	143,10	148,45	120,00
Earnings per share8	3,41	3,18	2,94	4,02	3,51	3,53	4,30
Dividend per share8	0,00	1,00	1,05	1,40	1,50	1,50	1,60

 

INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Jost Werke
WKN	ISIN	Legal Type	Marketcap	IPO	Recommendation	Located
JST400	DE000JST4000	SE	756,92 Mio €	20.07.2017	Kaufen

  Foto: Jost Werke AG ...