Bei Kursen leicht oberhalb von 33 Euro hat der Kapitalmarkt Ende März 2026 endlich verstanden, dass sich bei Mensch und Maschine Software (MuM) eine zu große Divergenz zwischen der ermutigenden operativen Entwicklung und dem ernüchternden Chartbild aufgebaut hat. Tatsächlich ist das KGV mit gut 15 nur noch halb so hoch wie im langjährigen Mittel, während die Dividendenrendite mit etwas mehr als 5 Prozent sehr deutlich über dem 10-Jahres-Schnitt von etwa 3 Prozent liegt. Gute Voraussetzungen also, um den Erholungskurs im Chart bei derzeit gut 38 Euro fortzusetzen.
Die Zahlen für das erste Quartal 2026 bestätigen jedenfalls den Eindruck, dass die Sondereffekte aus der Umstellung der Abrechnungsmodalitäten mit dem Partner AutoDesk weitgehend überwunden sind. Weiterhin nichts zu spüren, auch nicht von der auf dem Börsenparkett grassierenden Furcht, wonach KI zum Killer für Software-Unternehmen wird. Konkret steigerte MuM den Umsatz in den ersten drei Monaten 2026 um 8,4 Prozent auf 71,56 Mio. Euro. Das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) kam dazu deutlich überproportional um 25,6 Prozent auf 18,32 Mio. Euro voran. Unter dem Strich steht ein von 11,65 auf 13,47 Mio. Euro verbesserter Überschuss. Das Ergebnis je Aktie kam von 0,63 auf den Rekordwert von 0,73 Euro voran. „Wachstumstreiber waren ein solides MuM-Softwaregeschäft und ein moderates Kostenlevel nach der Personalkonsolidierung im Vorjahr“, betont die Gesellschaft.
The most important financial data at a glance
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Sales1
243,98
266,16
320,47
323,31
325,84
238,59
263,00
EBITDA1,2
40,33
44,44
52,67
56,64
56,74
60,42
67,50
EBITDA-margin %3
16,53
16,70
16,44
17,52
17,41
25,32
25,67
EBIT1,4
31,03
34,69
42,64
46,83
46,48
49,11
56,00
EBIT-margin %5
12,72
13,03
13,31
14,49
14,27
20,58
21,29
Net profit1
20,90
23,88
28,91
31,93
33,44
34,90
40,00
Net-margin %6
8,57
8,97
9,02
9,88
10,26
14,63
15,21
Cashflow1,7
33,73
36,91
39,05
50,59
62,32
16,58
43,00
Earnings per share8
1,12
1,26
1,55
1,72
1,80
1,91
2,29
Dividend per share8
1,00
1,20
1,40
1,65
1,85
2,00
2,15
Für das Gesamtjahr 2026 bestätigen Chairman Adi Drotleff und CFO Markus Pech die Prognose, wonach mit einem EBIT zwischen 54,5 und 58,5 Mio. Euro sowie einem Ergebnis je Aktie in einer Bandbreite von 2,11 bis 2,26 Euro zu rechnen ist. Ausgehend vom Mittelwert hat MuM nach den ersten drei Monaten damit rund 32,4 Prozent des EBIT-Ziels für das Gesamtjahr vorgelegt – eine gute Ausgangssituation. Nächster wichtiger Termin für Aktionäre ist die Hauptversammlung (HV) am 12. Mai 2026. Auf der Tagesordnung steht eine um 15 Cent auf 2,00 Euro je Aktie heraufgesetzte Dividende – die Hälfte davon wird zunächst „steuerfrei“ ausgeschüttet (siehe dazu auch unser Vorstandsinterview HIER).
Bemerkenswert: Bis zum Jahr 2030 will das Unternehmen das Ergebnis je Aktie auf mehr als 3,80 Euro steigern. Bezogen auf den aktuellen Aktienkurs käme der Titel damit auf ein KGV von gerade einmal rund 10. Kein Wunder, dass die Analysten der MuM-Aktie ein signifikantes Aufwärtspotenzial bis in den Bereich zwischen 59 und 68 Euro zutrauen. Normalisiert hat sich in der Bilanz derweil der zum Jahresende 2025 sehr hohe Cashbestand. Mit einer Netto-Finanzverschuldung von zurzeit 13,2 Mio. Euro ist – bezogen auf das zu erwartende EBITDA sowie das Eigenkapital von derzeit 88,96 Mio. Euro – aber unverändert alles im Lot. Für boersengefluester.de bleibt die MuM-Aktie ein Top-Pick aus dem Spezialwertebereich.
INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Mensch und Maschine
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658080
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644,80 Mio €
21.07.1997
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