Alles andere als eine Bestätigung der Prognosen für 2025 wäre bei Mensch und Maschine Software (MuM) zum jetzigen Zeitpunkt auch komisch gewesen. Gleichwohl ist es ein ermutigendes Signal, dass der Anbieter von Konstruktionssoftware im ersten Quartal 2025 – trotz der hohen Messlatte vom Auftaktviertel 2024 – bei den Ergebniskennzahlen stabiler als gedacht abgeschnitten hat. So blieb das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) in den ersten drei Monaten 2025 mit 16,11 Mio. Euro nur um 4,5 Prozent hinter dem vergleichbaren Vorjahreswert zurück. Damit ist Q1 2025 das bislang zweitbeste Quartal in der Firmenhistorie – nach einem EBIT von 16,86 Mio. Euro für 2024 und 15,81 für 2023. Sämtliche Resultate liegen freilich vergleichsweise eng zusammen, so dass man von einem Hochplateau reden kann, auf dem sich MuM hält. Das wiederum ist schon allein deshalb eine stramme Leistung, da das operative Umfeld in den vergangenen Jahren ziemlich bewegliche Parameter hatte.
Für das Gesamtjahr 2025 bleibt CFO Markus Pech bei seiner Prognose, wonach für das EBIT mit einem Zuwachs zwischen 9 und 19 Prozent zu rechnen ist. In absoluten Zahlen entspricht das einem EBIT-Korridor von 50,7 bis 55,3 Mio. Euro, wobei der mittlere Bereich als Basisszenario eine gute Planungsgrundlage für den Kapitalmarkt ist. Nochmals interessanter wird die operative Entwicklung mit Blick auf 2026, denn für das kommende Jahr rechnet Markus Pech mit einer Ergebnisverbesserung zwischen 13 und 25 Prozent. Im Mittel käme MuM dann für 2026 auf ein EBIT von rund 63 Mio. Euro. Unter dem Strich könnte das auf ein Ergebnis je Aktie von knapp 2,30 Euro hinauslaufen – nach 1,80 Euro für 2024. Damit würde MuM an der Börse zwar immer noch mit einem KGV leicht nördlich von 20 gehandelt. Allerdings bilanziert die Gesellschaft sehr konservativ, so dass die tatsächliche Ertragskraft höher ist als die ausgewiesene Rendite.
Dieser Umstand ermöglicht es dem Unternehmen andererseits aber auch, regelmäßig nahezu den gesamten Gewinn als Dividende auszuschütten – ohne sich in irgendeiner Form bei den Investitionen in die eigene Software zu beschneiden. So kommt zur Hauptversammlung (HV) am 8. Mai 2025 eine um 20 Cent auf 1,85 Euro je Aktie erhöhte Dividende auf der Agenda, was – bezogen auf den aktuellen Kurs von 52 Euro – für eine Rendite von immerhin 3,5 Prozent steht. Gut zu wissen: Die MuM-Aktie besitzt mit jetzt elf Dividendenerhöhungen in Folge so etwas wie einen eingebauten Dividendenturbo. Bereits für die HV im Jahr 2026 ist dann mit einer Ausschüttung zwischen 2,05 und 2,15 Euro je Anteilschein zu rechnen. Das macht den Titel zu einem idealen Investment für langfristig ausgerichtete Dividendenfans.
The most important financial data at a glance
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Sales1
245,94
243,98
266,16
320,47
323,31
325,84
250,00
EBITDA1,2
36,55
40,33
44,44
52,67
56,64
56,74
62,00
EBITDA-margin %3
14,86
16,53
16,70
16,44
17,52
17,41
24,80
EBIT1,4
27,19
31,03
34,69
42,64
46,83
46,48
52,50
EBIT-margin %5
11,06
12,72
13,03
13,31
14,49
14,27
21,00
Net profit1
18,31
20,90
23,88
28,91
31,93
33,44
35,00
Net-margin %6
7,45
8,57
8,97
9,02
9,88
10,26
14,00
Cashflow1,7
26,35
33,73
36,91
39,05
50,59
62,32
38,00
Earnings per share8
0,99
1,12
1,26
1,55
1,72
1,80
2,03
Dividend per share8
0,85
1,00
1,20
1,40
1,65
1,85
2,10
INVESTOR-INFORMATION
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Mensch und Maschine
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