Schon ein wenig abgefahren. Ausgerechnet seitdem die Deutsche Börse AG Anfang März den SDAX-Aufstieg von Init Innovation in Traffic Systems – kurz: Init – für den 23. März 2026 beschlossen hat, steht die Notiz des Telematikanbieters unter Druck. Aber klar: Die potenziellen Belastungen des Iran-Kriegs auf die globale Wirtschaft wiegen ungleich schwerer als die SDAX-Beförderung eines Spezialwerts. Selbst die Extradividende von 0,10 Euro auf dann insgesamt 0,90 Euro je Aktie anlässlich des 25-jährigen Börsenjubiläums zur Hauptversammlung am 21. Mai 2026 verfängt momentan nicht bei den Investoren. Dabei ist die damit verbundene Dividendenrendite von 2,2 Prozent für Init-Verhältnisse durchaus attraktiv. Der langjährige Mittelwert liegt bei 1,8 Prozent Dividendenrendite.
Allerdings hat CFO Marco Ferber zur Vorlage des Geschäftsberichts 2025 auch eine eher enttäuschende Nachricht. Mit 329,67 Mio. Euro liegen die Umsätze für 2025 nämlich unterhalb der im vergangenen Juli auf 340 bis 370 Mio. Euro heraufgesetzten Bandbreite. Hintergrund sind Verzögerungen bei dem US-Großprojekt MARTA in Atlanta – hier geht es um die Modernisierung des bestehenden Ticketsystems im Nahverkehr – sowie ein unerwartet schwaches viertes Quartal im Heimatmarkt Deutschland. Immerhin bleibt das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von 32,52 Mio. Euro innerhalb des damals ebenfalls nach oben angepassten Korridors von 32 bis 35 Mio. Euro. Alles kein Drama, eine positive Überraschung sieht aber natürlich anders aus.
The most important financial data at a glance
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Sales1
180,67
176,66
191,25
210,80
265,67
329,67
402,00
EBITDA1,2
28,89
27,41
31,21
32,26
38,74
49,23
57,60
EBITDA-margin %3
15,99
15,52
16,32
15,30
14,58
14,93
14,33
EBIT1,4
19,64
17,57
21,01
21,02
24,51
32,52
40,50
EBIT-margin %5
10,87
9,95
10,99
9,97
9,23
9,86
10,07
Net profit1
14,94
12,45
16,50
15,15
15,18
19,38
24,40
Net-margin %6
8,27
7,05
8,63
7,19
5,71
5,88
6,07
Cashflow1,7
24,44
16,01
24,38
7,98
10,84
48,80
36,00
Earnings per share8
1,50
1,25
1,66
1,54
1,57
1,97
2,43
Dividend per share8
0,55
0,55
0,70
0,70
0,80
0,90
0,80
Punkten kann Init dafür in Form eines deutlich verbesserten Working-Capital-Managements. Konkret zeigt sich das in einem von 10,84 auf 48,80 Mio. Euro verbesserten Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit. Das ist Rekord. Abzüglich der Investitionen bleibt ein ebenfalls sehr ordentlicher Free Cashflow von fast 30 Mio. Euro. Im Rahmen der Erwartungen liegt derweil der Ausblick für das laufende Jahr: So rechnet der Vorstand mit Erlösen zwischen 380 und 410 Mio. Euro und einem EBIT in einer Bandbreite von 38 bis 42 Mio. Euro. Den zu erwartenden Cashflow siedelt CFO Ferber in einer Range von 32 bis 38 Mio. Euro an. „Solider Auftragsbestand, Mega-Projekte in vollem Schwung, Konzernumbau gestartet – Produktivitätsmaßnahmen umgesetzt“, lauten die wesentlichen Botschaften der Karlsruher. Per saldo präsentiert sich Init also in robuster Verfassung, auch wenn der Chart zuletzt an Höhe eingebüßt hat.
Boersengefluester.de hat es schon mehrfach betont: Innerhalb der Telematikbranche gefallen uns sowohl Init als auch die in Berlin ansässige IVU Traffic. Letztlich ist es ein wenig Geschmackssache, für wen sich Investoren entscheiden. Init hat das etwas niedrigere KGV, dafür punktet IVU Traffic in der laufenden HV-Saison mit der höheren Dividendenrendite. Bilanziell sind beide Unternehmen robust aufgestellt. Und Telematikanwendungen im öffentlichen Nahverkehr bleiben ein Wachstumssegment. Angesichts der regelmäßig kritischen Infrastrukturen dürften auch die zwischenzeitlich kursierenden KI-Befürchtungen nicht wirklich berechtigt sein. Last but not least sollte der anstehende SDAX-Aufstieg zusätzliches Interesse auf die Init-Aktie lenken und so die Sichtbarkeit am Kapitalmarkt erhöhen.
INVESTOR-INFORMATION
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Init
WKN
ISIN
Legal Type
Marketcap
IPO
Recommendation
Located
575980
DE0005759807
SE
410,64 Mio €
24.07.2001
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