Wurmtal Beteiligungen: Emotionen im Doppelpack

Knapp zwei Wochen nach dem Dividenden-Hammer (HIER) von Wurmtal Beteiligungen liegen nun auch der Geschäftsbericht für 2024 sowie die HV-Einladung mit allen Details zur Ausschüttung vor. Zeit für ein Update von boersengefluester.de und auch ein wenig Bilanzanalyse zwischen den Zeilen. Zunächst ein kurzer Blick zurück: Zur Hauptversammlung (HV) am 19. September 2025 in Übach-Palenberg hat die im Versicherungsbereich tätige Beteiligungsgesellschaft eine von 0,35 auf 0,75 Euro heraufgesetzte Dividende avisiert. Nun ist Wurmtal Beteiligungen um Vorstand Franz-Josef Lhomme seit einigen Jahren bekannt für eine offensive Dividendenpolitik mit Ausschüttungsquoten von im Schnitt fast 85 Prozent. Für das Geschäftsjahr 2024/25 (30. April) geht Wurmtal mit der geplanten Dividendensumme von 1,106 Mio. Euro aber neue Wege.

Neben dem jährlichen Gewinn aus den Versicherungsbeteiligungen sollen zusätzlich nämlich auch die angesammelten Gewinne ausgekehrt werden. Dieses Vorhaben lässt sich im Grunde nur so interpretieren, dass Franz-Josef Lhomme die Chancen als vergleichsweise gering betrachtet, neben den beiden Sachversicherungsmaklern Kehmer und (der wesentlich kleineren) Gondorf noch weitere Makler zu vernünftigen Preisen ins Portfolio von Wurmtal zu hieven. So heißt es im Investor-Relations-Abschnitt des frisch veröffentlichten Geschäftsberichts: „Wir sehen diese Marktentwicklung mit einem lachenden und einem weinenden Auge. Das „weinende Auge“ muss konstatieren, dass die Preise für Versicherungsmakler durch die Decke gehen, was weitere Zukäufe mindestens erschwert. Das „lachende Auge“ freut sich hingegen über die in den vergangenen Jahren stetige, zum Teil starke Wertsteigerung unserer beiden Töchter. Im Verkaufsfall würden wir rekordhohe Preise erzielen können, die den aktuellen Bilanzansatz von 1,82 Mio. Euro bei weitem überträfen.“

Kursentwicklung aktuell

Wurmtal Beteiligungen Kurs: 5,85

Für Wurmtal-Aktionäre sind das letztlich aber gar nicht so schlechte Nachrichten: So sichern die jährlichen Ausschüttungen von Kehmer und Gondorf auch in den kommenden Jahren Dividendenniveaus, die mindestens zwischen den 0,30 und 0,35 Euro der vergangenen Jahre liegen sollten. Im Basisszenario bleibt der Microcap damit zumindest eine attraktive Dividendenaktie. „Was salopp gesprochen in der Wurmtal-Kasse ankommt, soll im kommenden Jahr wieder zum allergrößten Teil an die Aktionäre ausgekehrt werden“, sagt Vorstand Lhomme und betont zusätzlich: „Ich kann heute schon sagen, dass die ersten sieben Monate des Geschäftsjahres 2025 bei unseren Töchtern Kehmer und Gondorf mehr als nur zufriedenstellend verlaufen sind."

Beinahe noch spannender ist jedoch der Hinweis auf den Verkaufsfall. Sollte eine Private-Equity-Gesellschaft oder ein anderer strategischer Interessent bei Wurmtal vorstellig werden, würden die stillen Reserven jedenfalls massiv aufgedeckt. Das wiederum sollte dem Aktienkurs dann kräftigen Auftrieb spenden. Für die Variante einer klassischen Übernahme der gesamten AG sollten Investoren freilich im Hinterkopf haben, dass die Aktie nur im Freiverkehr gelistet ist, es also keine verpflichtende Offerte für die freien Aktionäre gibt. Bei einem potenziellen Verkauf der Versicherungsmakler GmbHs würde indes Cash in die AG fließen, das dann im Wesentlichen ebenfalls für Ausschüttungen parat stünde. Denkbar wäre in Anschluss freilich auch eine Neuausrichtung der notierten AG.

Das allerdings sind nur Gedankenspiele von boersengefluester.de, die zeigen sollen, was es an potenziellen Treibern für die Wurmtal-Aktie gibt. Die Marktkapitalisierung beträgt zurzeit rund 9 Mio. Euro und ist – neben den beiden Versicherungsbeteiligungen – zu gut 10 Prozent auch durch Cash hinterlegt. Bankschulden sind bei Wurmtal traditionell Fehlanzeige. Die Bilanzsumme von 3,57 Mio. Euro besteht zu 98 Prozent aus Eigenkapital. Ganz wichtig: Die Aktie ist nichts für Zocker, sondern eher etwas für Value-Anleger mit Ausdauer, die sich an den geringen Handelsumsätzen nicht stören. Limits sind ohnehin Pflicht bei Kleinstwerten wie der Wurmtal Beteiligungen AG. 

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