SFC Energy: Ganz starkes Quartal

Mit Blick auf die bisherige Performance der SFC Energy-Aktie von um die 50 Prozent seit Jahresbeginn 2026 können Anleger zwar grundsätzlich zufrieden sein. Gemessen an den nun erneut angehobenen Ergebnisprognosen und den damit verbundenen Rekordzahlen sieht der Chart des Anbieters von Brennstoffzellensystemen und damit verbundener Leistungselektronik wie Spannungswandler oder Spulen – insbesondere seit dem Mai-Hoch nördlich von 24 Euro – aber dennoch enttäuschend aus. Keine Frage: Ein wesentlicher Teil der aktuellen Auftragsdynamik resultiert aus Defence-Großaufträgen – lässt sich so also nicht einfach fortschreiben.

Andererseits haben die Orders aus der Ukraine eben auch viel Strahlkraft bezogen auf die Leistungsfähigkeit der Energielösungen von SFC. Somit sollte die Erfolgsstory des SDAX-Unternehmens – bei aller Zyklizität im Geschäft – eben doch sehr viel nachhaltiger sein, als man Investor vielleicht vermutet. So jedenfalls die Einschätzung von boersengefluester.de. In Zahlen ausgedrückt zeigt SFC Energy nach neun Monaten 2026 bei Erlösen von 132,8 Mio. Euro (Vorjahr: 102,7 Mio. Euro) ein um Sondereffekte aus aktienbasierter Vergütung sowie Aufwendungen im Zusammenhang mit potenziellen Akquisitionen bereinigtes EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 33,7 Mio. Euro (Vorjahr: 10,8 Mio. Euro). Damit hat das allein dritte Quartal ein adjustiertes EBITDA von 15,3 Mio. Euro beigesteuert. Das sind nochmals 3,0 Mio. Euro EBITDA als im ohnehin schon superstarken zweiten Quartal 2026.

Kursentwicklung 2 Jahre

SFC Energy Kurs: 18,36

„Die Entwicklung in den ersten neun Monaten unterstreicht die Skalierbarkeit unseres Geschäftsmodells“, sagt CEO Peter Podesser. Zudem hat sich die Situation auch im zuletzt eher unbefriedigend verlaufenden Elektronikgeschäft (Power Management) spürbar verbessert. Jedenfalls betont Peter Podesser: „Die erfreuliche Verbesserung der Bruttomarge in unserem Power Management-Geschäft, welche sehr wesentlich durch das Wachstum mit Kunden in der Halbleiterausrüsterindustrie getragen ist, ist ein weiterer Baustein, um die Profitabilität konsequent zu verbessern.“ Angesichts dieser Vorgaben setzt der Vorstand die Prognose für das bereinigte EBITDA des Gesamtjahres 2026 um jeweils rund 4 Mio. Euro auf eine Bandbreite von nun 36,0 bis 38,0 Mio. Euro herauf.

Das wiederum impliziert, dass die Gesellschaft für das Abschlussquartal 2026 nur noch mit einem adjustierten EBITDA von rund 3,5 Mio. Euro rechnet. Das klingt zunächst einmal wenig erbaulich, selbst wenn CEO Podesser sich bestimmt einen Puffer eingebaut hat. Zu berücksichtigen ist jedoch, dass eigentlich bereits erwartete Aufwendungen für die Umstellung des ERP-Softwaresystems sich ins vierte Quartal verschoben haben. Zudem ist der Produktmix im Abschlussviertel „erheblich von zivilen Produkten mit einem relativ geringeren Ergebnisbeitrag geprägt“, wie SFC Energy betont. An der Börse wird SFC Energy zurzeit mit knapp 320 Mio. Euro bewertet – bei einer Netto-Liquidität von zum Halbjahr mehr als 40 Mio. Euro. Bezogen auf 2026 wird das Unternehmen also mit dem Faktor 7,5 für das bereinigte EBITDA gehandelt.

Keine Frage: Spannend wird nun der Ausblick für 2027 – zumal die Basis nun recht hoch liegt. Sollte das Unternehmen zumindest mit einer stabilen Prognose für das kommende Jahr ins Rennen gehen, bleibt der Titel deutlich zu günstig. Entsprechend siedeln die meisten Analysten den fairen Wert der Aktie im mittleren bis oberen 20-Euro-Bereich an. Den vollständigen Q3-Zwischenbericht veröffentlicht das Unternehmen am 11. November. Wenig später steht dann auch die Präsentation auf dem Deutschen Eigenkapitalforum in Frankfurt an.

Foto: Magnific