Pyramid: Jede Menge Veränderungen

Da tut sich einiges momentan. Mit einem Vier-Punkte-Plan will Vorstand Andreas Empl die Pyramid AG auch am Kapitalmarkt zurück auf die Erfolgsspur bringen. Regelmäßige Leser von boersengefluester.de kennen das in den Bereichen Industrie-Server/PC, Kioskterminals und Displays vermutlich ohnehin sehr gut, so dass wir uns an dieser Stelle auf die – zumindest für unser Empfinden – neuen Aspekte aus der Präsentation von CEO Empl auf dem Eigenkapitalforum der Deutschen Börse in Frankfurt beschränken. Definitiv eine Veränderung ist insbesondere die geplante Fokussierung auf den europäischen Kernmarkt. Ausländische Tochtergesellschaften, die nicht das Potenzial haben, perspektivisch bestimmte Umsatzziele zu erreichen, werden demnach geschlossen oder verkauft. Zur Disposition stehen demnach die Aktivitäten in Korea, Japan, Indien, Afrika oder auch China.

„Möglicherweise überdenken wir sogar unsere Möglichkeiten in den USA“, sagt Empl mit Blick auf die leidige Zollthematik. Damit einher geht eine Konsolidierung auf Bilanzebene, um die Netto-Finanzverschuldung von zuletzt rund 12 Mio. Euro zu drücken. Ein wesentlicher Teil des Schuldenabbaus dürfte zwar über den Cashflow laufen, aber gleichzeitig gilt: Operative Einheiten mit einer störenden Verschuldung könnten aus dem Verbund herausgelöst werden. Darüber hinaus könnte es perspektivisch auch zu einer Kapitalerhöhung kommen. Über Zeitpunkt oder gar Umfang einer solchen Maßnahme wollte Empl bei seinem Vortrag auf dem Eigenkapitalforum aber nicht spekulieren. Sehr viel konkreter ist derweil die geplante Kapitalherabsetzung 4:1, die auf der außerordentlichen Hauptversammlung am 16. Dezember 2025 auf die Schiene gesetzt werden soll.

Kursentwicklung 1 Jahr

Pyramid Kurs: 1,01

Zum einen geht es darum, den Aktienkurs über diesen Weg signifikant über den Mindestausgabebetrag von 1 Euro für eine mögliche Kapitalmaßnahme zu hieven. Gleichzeitig ist die Maßnahme aber auch eine Ansage an die großen Bestandskunden. „Wir wollen ein Zeichen setzen, dass wir nicht Richtung Pennystock gehen“, sagt Empl. Ein hochwirksames Gegenmittel gegen akute Kursschwäche bleibt freilich eine möglichst vitale operative Entwicklung. Und hier sieht sich Empl – nicht wegen des Mitte Oktober 2025 kommunizierten mehrjährigen Rahmenvertrags im Volumen von vermutlich mehr als 100 Mio. Euro – Pyramid in einer guten Position. „Wir sehen eine starke Resonanz am Markt und sind sehr positiv gestimmt“, sagt Empl. Dabei dürften ab Q2/Q3 2026 die Bestellungen aus dem erwähnten Rahmenvertrag Fahrt aufnehmen und die Zahlen in die richtige Richtung treiben.

So rechnet das Unternehmen für 2026 mit Erlösen zwischen 92 und 102 Mio. Euro sowie einem EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) in einer Bandbreite von 5,0 bis 6,0 Mio. Euro. Für 2027 liegt die Messlatte bei Umsätzen zwischen 105 und 120 Mio. Euro und einem EBITDA von 6,0 bis 7,5 Mio. Euro – bei steigender Erlöstendenz auch für 2028. Das alles korrespondiert zurzeit mit einem Börsenwert von gerade einmal etwas mehr als 23 Mio. Euro. Wenig verwunderlich, dass die Analysten den fairen Wert des Unternehmens sehr viel höher ansetzen und ein Potenzial von locker 50 Prozent sehen. Unabhängig davon: Boersengefluester.de findet, dass die fokussierte Investmentstory bereits sehr viel klarer rüberkommt als der frühere Anspruch eines global aktiven Technologieunternehmens.

Foto: Freepik