Polytec Holding: Schönes Dividenden-Comeback

Vermutlich geht es im lauten Börsengetöse gerade unter. Aber tatsächlich entwickeln sich die Aktienkurse der so gescholtenen Automobilzulieferer momentan gar nicht mal so schlecht – und definitiv sehr viel besser als die Anteilscheine der großen Hersteller Mercedes-Benz, Volkswagen und BMW. Jüngste Überraschung ist die im Kunststoffbereich wie etwa bei Stoßfängern tätige Polytec Holding aus dem österreichischen Hörsching in der Nähe von Linz. Eine Zeit lang war die Aktie auch hierzulande durchaus populär in der Spezialwerteszene. Wie die meisten Unternehmen aus der Branche musste aber auch Polytec ein Tal der Tränen durchschreiten und massiv Kapazitäten abbauen.

Notierte der Aktienkurs vor fünf Jahren noch oberhalb von 12 Euro, knickte die Notiz Ende 2024 zeitweise bis auf unter 2 Euro ein. Auf diesem Niveau betrug der Börsenwert gerade einmal gut 44 Mio. Euro. Mittlerweile hat der Titel die Marke von 4 Euro im Chart zurückerobert – und der Trend Richtung Norden könnte sich noch deutlich verstärken. Tatsächlich hat Polytec nämlich für 2025 Zahlen vorgelegt, die wir in dieser Qualität gar nicht erwartet hätten. Zwar blieben die Umsatzerlöse mit 666,79 Mio. Euro leicht unter Vorjahr, doch das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) kam umso deutlicher von 3,46 auf 19,80 Mio. Euro – entsprechend einer EBIT-Marge von knapp 3 Prozent. In Aussicht gestellt hatte der Vorstand zuvor eine operative Rendite von etwa 2,5 Prozent für 2025.

„Im vergangenen Jahr haben sich die Dinge auf einem neuen Niveau eingeschwungen“, sagt CEO Markus Huemer mit Blick auf die vielen Veränderungen und Optimierungen, die Polytec schon vor geraumer Zeit angestoßen hat. Das Timing ist insofern gut, weil für Polytec 2026 nicht nur das 40-jährige Firmenjubiläum läuft, sondern die Aktie mit der Erstnotiz am 28. April 2006 nun auch seit exakt 20 Jahren an der Börse notiert ist. Folgerichtig hat sich die Gesellschaft auch etwas einfallen lassen und schlägt zur Hauptversammlung (HV) am 2. Juni 2026 eine Dividende von 0,20 Euro je Aktie vor. Bezogen auf den aktuellen Kurs ergibt sich daraus eine Dividendenrendite von brutto immerhin 4,9 Prozent. Zuvor gab es zwei Nullrunden in Folge. Untermauert ist das von deutlich verbesserten Bilanzkennzahlen: So hat Polytec die Netto-Finanzverbindlichkeiten seit 2023 von 79,5 auf 17,6 Mio. Euro reduziert. Die aktuelle Eigenkapitalquote liegt bei gut 46 Prozent.

Kursentwicklung 1 Jahr

Polytec Holding Kurs: 4,05

„Wir verfügen heute über eine solide Bilanz und genießen das Vertrauen unserer Finanzierungspartner“, sagt Huemer. Zur Revitalisierung des Unternehmens gehört auch, dass Polytec zunehmend auch auf Kunststoffteile außerhalb der klassischen Automotive-Anwendungen wie etwa Logistikboxen für den Handel oder auch feuerfeste Schwerlastpaletten setzt. Mittelfristig sollen rund 30 Prozent des Umsatzes mit solchen neuen Lösungen erzielt werden. Für das laufende Jahr rechnet der Vorstand aufgrund des Verkaufs der Aktivitäten in UK und deiner weiteren Werksschließung mit nochmals rückläufigen Umsätzen zwischen 560 und 590 Mio. Euro. Die EBIT-Marge soll stabil bei rund 3 Prozent bleiben. Unter dem Strich sollte Polytec damit aber auch für 2026 deutlich schwarze Zahlen schreiben und die Dividendenstory fortsetzen.

Die aktuelle Marktkapitalisierung von gut 90 Mio. Euro entspricht einem Abschlag von fast 60 Prozent auf das Eigenkapital. Das ist selbst für einen Automobilzulieferer ein überdurchschnittlich großer Discount. Unter Berücksichtigung der Netto-Finanzverschuldung ergibt sich ein Unternehmenswert (Enterprise Value) von 108 Mio. Euro – und das bei einem von boersengefluester.de für 2026 erwarteten EBITDA von 48,5 Mio. Euro. Selbst wenn die Multiples für Automotives derzeit im Keller sind. Ein Faktor von 2,3 scheint uns dann aber spürbar zu niedrig. Zumindest der damalige Emissionspreis von 7,75 Euro beim IPO sollte perspektivisch da doch wieder in die Nähe rücken.

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