Nabaltec: Aktie mit Drang nach oben

Erhebliches Interesse der Investoren an der Präsentation von Nabaltec-CEO Johannes Heckmann auf dem ersten „Deutsche Börse Scale Summit“ – digital durchgeführt auf der Airtime-Plattform. Das auf den ersten Blick beste Empfehlungsschreiben liefert der Aktienchart des Spezialchemie-Unternehmens: Seit dem März-Tief knapp oberhalb von 10 Euro ist der Kurs innerhalb von drei Monaten zurück bis an die Marke von 13 Euro gestiegen. Ein nicht ganz unwichtiger Bereich, denn im Januar und Februar 2026 war hier jeweils Schluss mit der Aufwärtsbewegung. Fundamental scheint freilich deutlich mehr gerechtfertigt zu sein: Die Analysten von NuWays trauen der Nabaltec-Aktie ein Kursziel von 16 Euro zu. Das wäre ein Zuwachs von weiteren rund 25 Prozent.

Um dieses Potenzial zu heben, müsste allerdings die vom Vorstand bereits ab dem zweiten Quartal 2026 avisierte Geschäftsbelebung so auch eintreten. Schließlich räumte Vorstand Johannes Heckmann auf der Scale-Konferenz ein, dass Nabaltec nach dem ersten Jahresviertel noch nicht auf dem gewünschten Niveau gewesen sei. So zeigten sowohl Umsatz als auch alle gängigen Ertragskennzahlen noch nach Süden. Mit Abstand bedeutendstes Segment von Nabaltec sind „funktionale Füllstoffe“ für verschiedenste Anwendungen im Flammschutzbereich. Zielmärkte sind hier etwa die Kabelindustrie für Rechenzentren, Gebäude, Energieanlagen oder auch die Batterietechnik. Im Segment „Spezialoxide“ produziert das Unternehmen auf der Basis von Aluminiumoxid feuerfeste Materialien und technische Keramik. Ein schwieriges Geschäft für die Schwandorfer, bei dem Heckmann allerdings „Licht am Ende des Horizonts“ sieht. Deutlich spannender aus Investorensicht sind sichere Kabel für Rechenzentren im Zuge des KI-Booms.

Kursentwicklung 2 Jahre

Nabaltec Kurs: 12,65

Für das Gesamtjahr 2026 sollen die Konzernumsätze um 4 bis 6 Prozent auf dann im Mittel etwa 207 Mio. Euro zulegen. Die daraus erzielbare EBIT-Marge setzt Nabaltec in einer Spanne von 5 bis 7 Prozent an – nach 7,7 Prozent für 2025. In absoluten Zahlen scheint damit ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern von etwa 12 Mio. Euro für 2026 möglich zu sein. Im historischen Vergleich ist das nicht besonders viel. Zeitweise kam Nabaltec in der Vergangenheit auf operative Gewinne von signifikant mehr als 20 Mio. Euro und damit auch deutlich zweistellige EBIT-Margen. Solche Renditeniveaus hält Heckmann für die Zukunft auch wieder für möglich. Allerdings müssten dafür die Umsätze wieder an Volumen gewinnen. Zu berücksichtigen ist allerdings, dass die deutlich gestiegenen Abschreibungen aufgrund der getätigten Investitionen sowie die hohen Energiepreise auf die Renditen drücken. Dabei speist das Müllkraftwerk des Zweckverbands Müllverwertung Schwandorf (ZMS) bereits einen wesentlichen Teil der Energie ein.

Nächster wichtiger Termin ist die Hauptversammlung (HV) am 24. Juni 2026 im bayerischen Amberg. Auf der Agenda steht erneut eine Ausschüttung von 0,29 Euro je Aktie. Bezogen auf den aktuellen Kurs bedeutete das eine Dividendenrendite von 2,3 Prozent. Das ist passabel, aber sicher nicht der ganz große Treiber für die zuletzt kräftig gestiegenen Aktienkurse. Hier steckt vielmehr die Entdeckung von Nabaltec als indirekten Profiteur der Fantasie um KI-Rechenzentren. On top gibt es eine belastbare Bilanz mit einer Eigenkapitalquote von zuletzt 51,6 Prozent und Netto-Finanzverbindlichkeiten (inklusive Pensionsrückstellungen) von knapp 30 Mio. Euro. Demnach wird das Unternehmen auf schuldenfreier Basis nur mit dem knappen Fünffachen des von boersengefluester.de für 2026 erwarteten EBITDA an der Börse bewertet. Kein Wunder also, dass sich auf dem Scale Summit der Deutschen Börse AG so viele Investoren für Nabaltec interessierten.

Foto: Magnific