Mutares: Schwungvoll unterwegs

Beinahe schon ein gewohntes Bild aus den vergangenen Monaten: Gemessen an der unverändert regen Transaktionstätigkeit und dem damit verbundenen Newsflow plätschert der Aktienkurs von Mutares weiter vor sich hin – zwischen 25 und 30 Euro. Fairerweise gilt es aber zu berücksichtigen, dass nach der Hauptversammlung Anfang Juli 2026 die Dividende von 2 Euro je Aktie ausgeschüttet wurde, was entsprechend auch im Chart der Beteiligungsgesellschaft inkludiert ist. Derweil liefert der auf den Rekordumfang von 121 Seiten angewachsene Halbjahresbericht 2026 das ebenfalls bekannte Bild enorm volatiler Konzernzahlen. Trotz der um knapp neun Prozent auf 3.383,6 gestiegenen Umsatzerlöse fiel das berichtete EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 598,2 auf 348,8 Mio. Euro zurück.

Unter dem Strich reduzierte sich das Ergebnis je Aktie damit von 13,37 auf 4,41 Euro. Ganz anders sehen die Richtungszeichen bei dem um bilanziellen Sondereffekte aus Firmenübernahmen (Bargain Purchases), Restrukturierungen und Entkonsolidierungen adjustierten EBITDA aus. Hier kommt Mutares auf plus 66,7 Mio. Euro – nach minus 88,5 Mio. Euro im ersten Halbjahr 2025. „Erwartungsgemäß wurde das Adjusted EBITDA durch die negativen Ergebnisbeiträge der neu erworbenen Beteiligungen belastet“, heißt es dazu im Zwischenbericht. Auf Ebene der unter anderem für die Dividendenzahlung relevanten Mutares Holding knickte das Ergebnis nach Steuern im ersten Halbjahr 2026 von plus 69,8 auf minus 3,1 Mio. Euro ein. Bereinigt um die Aufwendungen für die jüngste Kapitalerhöhung sowie die Neuordnung der ausstehenden Anleihen ergibt sich derweil ein positiver Überschuss von rund 6 Mio. Euro.

Kursentwicklung 2 Jahre

Mutares Kurs: 26,85

Soweit die harten Finanzdaten. Die eigentlichen Kurstreiber für die Mutares-Aktie sind jedoch – neben den zu erwartenden Exits – der nun auch formal abgeschlossene Big-Deal um Teile des Spezialchemiegeschäfts von SABIC, das künftig unter NexPoints Materials firmiert und zuletzt für Umsätze von rund 2,5 Mrd. Dollar stand. „Das erste Halbjahr 2026 markiert einen Meilenstein in der Entwicklung von Mutares. Mit der Unterzeichnung der größten Akquisition unserer Unternehmensgeschichte haben wir unser Portfolio erneut auf eine neue Größenordnung gehoben und zugleich mit Chemicals & Materials ein neues Segment etabliert“, sagt CEO und Gründer Robin Laik. Nicht minder interessant bleiben aus Investorensicht die nächsten Exit-Kandidaten – allen voran Magirus sowie die im Bereich Umspanntechnik tätige Efacec Group aus Portugal.

Noch nicht im Halbjahresbericht enthalten ist zudem der Mitte Juni kommunizierte, aber wohl erst für das dritte Quartal 2026 finalisierte Verkauf der ursprünglich von Siemens Energy erworbenen NEM Energy Group an Hyundai Heavy Industries Power Systems (HPS) bzw. letztlich die in Korea selbst börsennotierte MiCo Ltd. „Gerade der Exit der NEM Energy Group soll wesentlich zum Jahresüberschuss der Mutares beitragen“, heißt es dazu im Zwischenbericht. Entsprechend bleibt es auch bei den bisherigen Prognosen, wonach für die Mutares Holding 2026 mit einem Jahresüberschuss zwischen 165 und 200 Mio. Euro zu rechnen ist. Normalerweise sollte hier sogar eher das obere Ende der Bandbreite möglich sein – mit entsprechender Dividendenfantasie auch für die Hauptversammlung (HV) im kommenden Jahr. So gesehen ist die aktuelle Seitwärtsphase eher eine Einstiegsgelegenheit für risikobereite Investoren. Immerhin hat das Mutares-Management noch einiges vor.

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