Am Ende der Vorstandspräsentation von Multitude zur Veröffentlichung der Neun-Monats-Ergebnisse 2026 ging es – auch diesmal – um den Aktienkurs. Die Frage liegt ja auf der Hand: Obwohl das FinTech-Unternehmen kontinuierlich robuste Zahlen liefert, die eigenen Prognosen stets einlöst und die Aktie zudem ungewöhnlich günstig bewertet ist, kommt der Aktienkurs einfach nicht nachhaltig in Schwung. Eine valide Erklärung für diese anhaltende Divergenz zwischen Aktienkurs und fundamentaler Entwicklung hat allerdings auch CEO Antti Kumpulainen nicht und so bleibt ihm nichts anderes übrig, als darauf zu vertrauen, dass sich die Lage irgendwann ändert. „Wir fokussieren uns auf Wertschöpfung“, sagt CFO Bernd Egger und listet die operativen Erfolge der vergangenen Quartale auf.
Und da hat Multitude in der Tat einiges vorzuweisen: Das Stammgeschäft rund um Konsumentenkredite entwickelt sich bei einer verbesserten Asset-Qualität unverändert solide. Das vergleichsweise neu aufgebaute Segment „Wholesale Banking“ zeigt derweil dynamisches Wachstum sowie ansprechende Erträge. Und selbst im lange Zeit eher schwierigen Geschäft rund um Bankdienstleistungen für mittelständische Unternehmenskunden stehen die Zeichen für 2027 immer deutlicher auf Break-even. „Das sieht sehr vielversprechend aus“, sagt Egger. Das alles geht mit einer Neugewichtung der traditionell zinslastigen Erlösströme hin zu einer steigenden Bedeutung von Provisionseinnahmen.
Nach neun Monaten 2026 kommt Multitude nun auf einen um gut 10 Prozent verbesserten Gewinn nach Steuern von 22,32 Mio. Euro. Mehr als 40 Prozent davon hat allein das dritte Quartal mit einem Überschuss von 9,23 Mio. Euro (Vorjahr: 6,09 Mio. Euro) beigesteuert. Das aus Ergebnissicht verhaltene Auftaktviertel hat Multitude nun mit zwei starken Folgequartalen mehr als ausgeglichen und in ein Gewinnwachstum gedreht. Um das im Q3-Call bestätigte Jahresziel von rund 30 Mio. Euro Gewinn nach Steuern für 2026 zu erfüllen, muss das im Frankfurter Prime-Standard-Segment gelistete Unternehmen mit finnischen Wurzeln für das vierte Quartal auf einen Gewinn von mindestens 7,70 Mio. Euro kommen. „Wir sind sehr zuversichtlich, dass wir das schaffen werden“, sagt Antti Kumpulainen. Eine Aussage, die auch mit Blick auf das für 2027 und 2028 avisierte Ergebnisplus von jeweils 20 Prozent gilt.
The most important financial data at a glance
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Sales1
230,47
213,67
212,37
230,46
263,70
256,90
265,00
EBITDA1,2
41,87
39,22
49,13
60,57
80,11
91,03
105,00
EBITDA-margin %3
18,17
18,36
23,13
26,28
30,38
35,43
39,62
EBIT1,4
28,51
23,90
31,61
45,56
67,63
77,54
90,00
EBIT-margin %5
12,37
11,19
14,88
19,77
25,65
30,18
33,96
Net profit1
0,48
-2,56
12,00
16,44
20,23
26,65
30,00
Net-margin %6
0,21
-1,20
5,65
7,13
7,67
10,37
11,32
Cashflow1,7
140,36
71,72
-26,15
157,78
-24,86
67,89
40,00
Earnings per share8
0,02
-0,12
0,39
0,51
0,65
1,04
1,35
Dividend per share8
0,00
0,00
0,12
0,19
0,44
0,55
0,40
Zur Einordnung: Beim aktuellen Aktienkurs leicht oberhalb von 5,80 Euro kommt Multitude auf einen Börsenwert von knapp 127 Mio. Euro. Sofern das Unternehmen die Gewinnziele erfüllt, beträgt das KGV für 2026 gerade einmal 4,2. Mit Blick auf 2028 würde sich das KGV sogar auf weniger als 3 ermäßigen. Kein Wunder, dass die Analysten von NuWays das Kursziel mit 11 Euro um fast 90 Prozent oberhalb der aktuellen Notiz ansetzen. Noch nicht in die Karten schauen lässt sich Vorstand Antti Kumpulainen unverändert, was die Eingrenzung der Dividende für 2026 angeht. Grundsätzlich bleibt es damit bei der Ansage, dass zwischen 25 und 50 Prozent des Überschusses als Dividende ausgeschüttet werden sollen.
Selbst auf der unteren Seite des Korridors würde das zur HV im Jahr 2027 auf eine Dividende von 0,35 Euro je Aktie hinauslaufen – entsprechend 0,70 Euro im optimistischen Szenario. Bezogen auf den aktuellen Kurs liegt die Dividendenrendite damit bei brutto 6 bis 12 Prozent. Damit gehört Multitude sowohl in der KGV-Disziplin als auch in der Dividenden-Hitliste zu den Spitzenreitern auf dem Kurszettel. Über kurz oder lang wird sich das in einem konstruktiveren Chartbild zeigen – davon ist boersengefluester.de überzeugt. Im ersten Schritt gilt es aber, erstmal signifikant über die 200-Tage-Durchschnittslinie zu kommen. Genau an dieser charttechnisch so bedeutsamen Kurve hat sich die Aktie zuletzt nämlich immer wieder die Zähne ausgebissen.
INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
Multitude
WKN
ISIN
Legal Type
Marketcap
IPO
Recommendation
Located
A40VJN
CH1398992755
AG
126,43 Mio €
06.02.2015
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