MHP Hotel: Zwischen Delle und Dividende

Ausreichend Cash für eine erstmalige Dividende seit dem Listing vor knapp fünf Jahren hätte MHP Hotel wohl. Das hat CEO Jörg Frehse auf der Investorenkonferenz zur Vorlage der Halbjahreszahlen 2026 noch einmal ausdrücklich bestätigt. Und der Betreiber von Premiumhotels im deutschsprachigen Raum ist grundsätzlich auch gewillt, „dem Kapitalmarkt etwas zurückzugeben dafür, dass man uns hier über Jahre die Stange gehalten hat“, wie Frehse es ausdrückt. Ob zur Hauptversammlung (HV) im kommenden Jahr aber tatsächlich ein Dividendenvorschlag auf der Agenda stehen wird, ist nochmal eine andere Frage, die sich jetzt nicht verbindlich beantworten lässt. Immerhin musste MHP Hotel gerade erst die Umsatzprognose für 2026 auf 220 bis 225 Mio. Euro (zuvor: 225 Mio. Euro) leicht nach unten konkretisieren. Bezogen auf das daraus zu erwartende EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) haben die Münchner ihre Guidance von bislang mehr als 10 Mio. Euro auf nun rund 8 Mio. Euro reduziert.

Zum Vergleich: Die Marktkapitalisierung beträgt zurzeit knapp 56 Mio. Euro. Ein wesentlicher Grund sind die hinter den Erwartungen gebliebenen Touristenzahlen von besonders zahlungskräftigen Gästen aus der Golfregion. Allen voran in München, Berlin, Hamburg, Wien und auch Hamburg mangelte es an Buchungen für die Luxussuiten. „Aber auch das Brot- und Buttergeschäft fehlt uns ein wenig“, sagt Frehse mit Blick auf das klassische Firmenkunden- und Konferenzgeschäft. On top kommen zusätzliche Belastungen durch hohe Energiekosten – und das bei am Anschlag laufenden Klimaanlagen im Hitzesommer 2026. Summa summarum eine alles andere als förderliche Mixtur – oder wie Frehse es ausdrückt: „Trilogie“ – zum Halbjahr.

Kursentwicklung 2 Jahre

MHP Hotel Kurs: 1,20

Derweil hängt das in den ersten sechs Monaten 2026 von 2,30 Mio. auf 243.000 Euro eingeknickte EBITDA auch stark damit zusammen, dass in der Vergleichszahl von 2025 Renovierungszuschüsse von rund 4 Mio. Euro für das Hotel Conrad in Hamburg ergebniswirksam erfasst wurden. Zu allem Überfluss verläuft der Hochlauf im Conrad dabei etwas langsamer als ursprünglich geplant, was ebenfalls auf die Zahlen drückt. Unter dem Strich steht so ein von minus 1,13 auf minus 4,28 Mio. Euro vergrößerter Fehlbetrag, den es in der zweiten Jahreshälfte so gut es geht aufzuholen gilt. „Mit den kommenden Monaten beginnt für uns traditionell die umsatzstärkste Zeit des Geschäftsjahres. Wir gehen davon aus, dass sich diese saisonale Stärke, getragen von Großveranstaltungen wie dem Oktoberfest oder der EXPO REAL in München sowie weiteren internationalen Events, auch im weiteren Jahresverlauf bestätigt“, sagt Frehse.

Auch wenn der Aktienchart alles andere als einladend wirkt und sich zuletzt sogar wieder nach unten orientiert: In Kombination mit den interessanten neuen Hotelprojekten in Düsseldorf oder auch Frankfurt bleiben die grundsätzlichen Wachstumstreiber in dem von MHP Hotel adressierten Marktsegment intakt. Insofern spricht auch einiges dafür, dass sich der Titel von der jetzigen Schwächephase wieder deutlich erholen wird. Die Kursziele der Analysten liegen mit 3,70 Euro (NuWays) und 2,70 Euro (mwb Research) ohnehin in einer ganz anderen Liga als die aktuelle Notiz von 1,20 Euro.

Foto: Magnific