Bis dicht an das All-Time-High von 80,90 Euro vom 19. Mai 2021 hatte sich der Aktienkurs von KWS Saat zuletzt nach oben gekämpft – trotz der regelmäßigen Hinweise des SDAX-Unternehmens auf ein unvermindert schwieriges Umfeld im Agrarmarkt und einer zum Halbjahr leicht nach unten angepassten Erlösprognose. Mit dem jetzt vorgelegten Geschäftsbericht für das am 30. Juni beendete Geschäftsjahr 2025/26 bestätigt der Saatguthersteller sämtliche Rahmendaten – und die Börse muss sich eingestehen, dass sie im Chartverlauf der Aktie zuletzt wohl einen Tick zu optimistisch gewesen ist. Jedenfalls geht es mit der Notiz erst einmal um rund 10 Prozent auf 70 Euro nach unten.
So liegen sowohl der um knapp 3 Prozent auf 1.626,82 Mio. Euro gesunkene Umsatz als auch das von 350,52 auf 343,07 Mio. Euro gefallene EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) etwas unter den Erwartungen des Markts. Die um Sondereffekte aus Portfolioveränderungen bereinigte EBITDA-Marge von 19,3 Prozent (Vorjahr: 20,4 Prozent) hätte ebenfalls gern höher sein können. Immerhin lag die vom Vorstand avisierte Bandbreite hier zwischen 19 und 21 Prozent. Gut zu wissen: Im EBITDA für 2025/26 ist ein positiver Sondereffekt von 29,0 Mio. Euro aus dem Verkauf von Lizenzrechten im Rahmen der Veräußerung des nordamerikanischen Maisgeschäftes enthalten. Im Vorjahr war das EBITDA dagegen von der Auflösung einer Rückstellung für umsatzsteuerliche Risiken in Höhe von 7,7 Mio. Euro vorteilhaft beeinflusst.
The most important financial data at a glance
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Sales1
1.310,23
1.539,52
1.819,80
1.678,12
1.676,63
1.628,82
1.676,00
EBITDA1,2
230,86
252,40
318,15
388,10
350,52
343,07
327,00
EBITDA-margin %3
17,62
16,40
17,48
23,13
20,91
21,06
13,24
EBIT1,4
137,03
155,06
222,76
301,95
247,63
238,96
222,00
EBIT-margin %5
10,46
10,07
12,24
17,99
14,77
14,67
13,24
Net profit1
110,59
107,76
126,99
130,83
236,35
160,84
150,00
Net-margin %6
8,44
7,00
6,98
7,80
14,10
9,87
8,95
Cashflow1,7
168,32
100,32
144,65
157,21
226,54
172,58
160,00
Earnings per share8
3,35
3,27
3,85
3,96
7,16
4,87
4,55
Dividend per share8
0,80
0,80
0,90
1,00
1,25
1,30
1,30
Als positiv stuft boersengefluester.de derweil den auf stabil hohem Niveau gehaltenen Free Cashflow von 122,50 Mio. Euro ein. Definitiv eine Erwähnung wert ist zudem, dass die Netto-Finanzverschuldung von 8,7 Mio. Euro auf nahezu Null zurückgefahren wurde. Vor wenigen Jahren standen hier noch netto um die 500 Mio. Euro als zinstragende Belastungen. Zudem schlägt KWS Saat zur Hauptversammlung (HV) am 1. Dezember 2026 eine um 5 Cent auf 1,30 Euro je Aktie heraufgesetzte Dividende vor. Das steht auf dem aktuellen Kursniveau für eine Dividendenrendite von knapp 1,9 Prozent. Sicherheit gibt es innerhalb des Spezialwertebereichs viele Titel mit deutlich höheren Renditen. Dafür steht KWS Saat seit nun bestimmt 30 Jahren für zumindest stabile Dividenden – mit aufwärtsgerichteter Tendenz. Gegenüber 2017 hat sich die Ausschüttung dabei verdoppelt. Verglichen mit 2010 ist die Dividendensumme sogar um mehr als 180 Prozent gestiegen.
Eigentlicher Störenfried für den Aktienkurs ist aber wohl der Ausblick für das laufende Geschäftsjahr. Demnach rechnet CFO Jörn Andreas für 2026/27 mit einem Umsatzwachstum von rund 3 Prozent und einer EBITDA-Marge von 19 bis 20 Prozent. Grundsätzlich deckt sich das zwar mit den für 2025 bis 2028 kommunizierten Mittelfristzielen (jährliches organisches Umsatzwachstum von 3 bis 5 Prozent sowie eine EBITDA-Marge zwischen 19 und 21 Prozent). Wer das Haar in der Suppe sucht, wird aber anmerken, dass 2026/27 – zumindest aus heutiger Sicht – eher kein Jahr der Outperformance dieser Mittelfristguidance wird. Allerdings ist KWS Saat auch kein Investment, das man mit Sicht von einem Jahr eingehen sollte. Vielmehr handelt es sich um einen Titel, der ins Langfristdepot gehört.
„Als Familienunternehmen prägen uns unsere Kernwerte: Unabhängigkeit, Nähe, Zuverlässigkeit und Weitblick. Diese geben uns den nötigen unternehmerischen Spielraum und strategischen Rückhalt, langfristig in die Zukunft zu investieren“, sagt Felix Büchting. Bewertet wird das Unternehmen an der Börse derzeit mit etwa dem Faktor 7 auf das für 2026/27 zu erwartende EBITDA. Ein absolut geerdetes Multipe, wie boersengefluester.de findet. Der Buchwert je Aktie beträgt zurzeit etwas mehr als 51 Euro. Nun: Mit ein wenig Zeit wird sich der Aktienkurs wohl auch wieder dem All-Time-High nähern – auch wenn es kurzfristig gerade eher nicht danach aussieht.
INVESTOR-INFORMATION
©boersengefluester.de
KWS Saat
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707400
DE0007074007
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Foto: Magnific
