Krones: Gut vorbereitet

Noch einen Wimpernschlag, dann ist der Aktienkurs von Krones zurück auf All-Time-High. Rein fundamental ist das nur folgerichtig, gleichwohl sah es Ende März/Anfang April noch so aus, als wenn auch der Anteilschein des Herstellers von Getränkeabfüllanlagen und Verpackungstechnologie im Zuge des Zollstreits nach unten durchgereicht werden würde. Alles richtig gemacht haben also Anleger, die cool geblieben sind und den MDAX-Titel in ihrem Depot gelassen haben. Nun: Einige mutige Investoren haben die kurze Schwächephase sogar genutzt, um ihren Anteil aufzustocken oder neu einzusteigen.

Immerhin ist das Familienunternehmen Krones so etwas wie „Mr. Zuverlässig“ aus dem heimischen Midcapbereich und profitiert von einer anhaltend robusten Nachfrage der Kunden. Und auch was das Thema Amerika angeht, zeigt sich CEO Christoph Klenk im jetzt vorgelegten Zwischenbericht für das erste Quartal 2025 vergleichsweise gelassen: „Auf höhere Zölle in den USA ist Krones insgesamt gut vorbereitet. Wir erwirtschaften in den Vereinigten Staaten rund 20 Prozent des Konzernumsatzes. Für etwa die Hälfte davon erfolgt die Wertschöpfung vor Ort und ist damit nicht von Zöllen betroffen.“ Insgesamt zeigt Krones für die ersten drei Monate 2025 ein Umsatzwachstum von etwas mehr als 13 Prozent auf 1.410,0 Mio. Euro. Das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) kommt um gut 19 Prozent auf 149,3 Mio. Euro voran. Das Ergebnis je Aktie verbessert sich von 2,08 auf 2,40 Euro.

Kursentwicklung aktuell

Krones Kurs: 138,00

Für das Gesamtjahr bleibt Klenk bei seiner Prognose, wonach bei einem Umsatzwachstum zwischen 7 und 9 Prozent mit einer EBITDA-Marge von 10,2 bis 10,8 Prozent (Vorjahr: 10,1 Prozent) zu rechnen sei. In absoluten Zahlen läuft das auf ein EBITDA in einer Bandbreite von rund 578 bis 623 Mio. Euro hinaus. Bezogen auf den Mittelwert von 600 Mio. Euro EBITDA hätte Krones damit im ersten Quartal 2025 exakt ein Viertel des Gesamtjahresziels erwirtschaftet – eine Punktlandung also. Bis 2028 peilt das in Neutraubling ansässige Unternehmen Erlöse von rund 7.000 Mio. Euro sowie eine EBITDA-Rendite von 11 bis 13 Prozent an, was auf ein operatives Ergebnis von bis zu 910 Mio. Euro hinauslaufen würde. Zur Einordnung: Unter Berücksichtigung der Netto-Liquidität von zurzeit gut 417 Mio. Euro (Pensionsrückstellungen sind hier bereits abgezogen) kommt Krones auf einen Unternehmenswert (EV) von gegenwärtig 3.942 Mio. Euro.

Zumindest mit Blick auf das mögliche Ergebnispotenzial bis 2028 wird Krones demnach mit deutlich weniger als dem Fünffachen des EBITDA gehandelt. Für 2025 liegt das Verhältnis von EV zu EBITDA bei rund 6,6, was auch noch voll im grünen Bereich liegt. Vom nahenden All-Time-High im Chart sollten sich Anleger also nicht blenden lassen. Nächster wichtiger Termin ist die Hauptversammlung (HV) am 27. Mai 2025 in Regensburg, wo eine von 2,20 auf 2,60 Euro erhöhte Dividende auf der Agenda steht. Hört sich zunächst einmal gut an und ist auch die vierte Dividendenerhöhung in Folge, bezogen auf das aktuelle Kursniveau liegt die sich daraus ergebende Dividendenrendite aber leicht unterhalb von 2 Prozent. In dieser Disziplin gibt es sicher spannendere Aktien als Krones. Im Gesamtpaket kommt der Titel aber weiterhin überzeugend daher – insbesondere für langfristig orientierte Anleger.

Foto: Krones AG