Krones: Cool bleiben

Irgendwie ein bekanntes Muster: Krones legt Zahlen vor – und der Aktienkurs fällt erst einmal. So auch bei der Veröffentlichung der Eckdaten für 2025. Dabei hat der Hersteller von Anlagen für Getränkeabfüller und Lebensmittelproduzenten im Grunde ganz ordentliche Zahlen präsentiert und einen Ausblick kommuniziert, der die aktuellen ökonomischen Realitäten gut widerspiegelt – ohne dabei zu enttäuschen. Last but not least ist die MDAX-Aktie mit einem KGV von etwas mehr als 11 auch noch historisch günstig bewertet. Dabei handelt es sich bei dem Familienunternehmen um einen langjährigen Qualitätstitel aus der zweiten Reihe mit starker Marktposition, guten Margen und einer soliden Bilanz.

So weist Krones zum Jahresende 2025 eine unerwartet hohe Netto-Liquidität von etwas mehr als 548 Mio. Euro in der Bilanz aus. Die Eigenkapitalquote ist auf 42,2 Prozent gestiegen. Ein Haar in der Suppe ist vermutlich, dass das Umsatzwachstum von rund 7 Prozent auf 5.663,8 Mio. Euro am Ende doch nur am unteren Ende der avisierten Spanne von 7 bis 9 Prozent lag. Das ist auch der Grund dafür, dass das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) mit 602,3 Mio. Euro manch hochgesteckte Erwartung nicht ganz erfüllte, selbst wenn die damit verbundene EBITDA-Marge von 10,6 Prozent eher im oberen Bereich des zuvor vom Vorstand in Aussicht gestellten Korridors von 10,2 bis 10,8 Prozent liegt. Das von 8,77 auf 9,45 Euro verbesserte Ergebnis je Aktie liegt vermutlich auch eher einen Tick unter den Schätzungen der meisten Analysten.

Kursentwicklung 1 Jahr

Krones Kurs: 133,60

Sehr stark ist dafür der von 113,2 auf 247,7 Mio. Euro verbesserte Free Cashflow – bei einem knapp unter Vorjahresniveau liegenden operativen Cashflow. Angesichts des robusten Auftragsbestands blickt CEO Christoph Klenk zuversichtlich nach vorn und stellt ein währungsbereinigtes Umsatzplus von 3 bis 5 Prozent in Aussicht. Nun: Es gab sicher schon Jahre mit einem dynamischeren Wachstum bei Krones. Andererseits ist es wohl verständlich, dass sich das Management noch nicht übermäßig weit aus dem Fenster lehnen möchte. Dafür kommt die für 2026 prognostizierte EBITDA-Marge zwischen 10,7 und 11,1 Prozent wieder sehr komfortabel daher und lässt auf einen neuerlichen Rekordgewinn schließen.

Zur weiteren Einordnung: Bis 2028 will das Unternehmen aus Neutraubling bei rund 7.000 Mio. Euro Umsatz eine EBITDA-Marge zwischen 11 und 13 Prozent erwirtschaften. Im Mittel würde das auf ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen von etwa 840 Mio. Euro hinauslaufen. Überschlägig könnte das einem Überschuss von mehr als 440 Mio. Euro entsprechen. Das wäre dann ein einstelliges KGV. Da kann man als Investor schon mal schwach werden, zumal Krones auch noch eine verlässliche Dividendenpolitik fährt. Der kleine Rücksetzer nach der Zahlenvorlage sollte also – wie meist in der Vergangenheit – nur von kurzer Dauer sein. Die jüngsten Kursziele der Analysten bewegen sich zwischen 145 und 174 Euro. Die Veröffentlichung des Geschäftsberichts ist für den 20. März angesetzt Die HV findet am 9. Juni 2026 statt.

Foto: Freepik

Hinweis auf Interessenskonflikt(e): Der Geschäftsführer der boersengefluester.de GmbH, Gereon Kruse, hält unmittelbar Positionen in Finanzinstrumenten von Unternehmen, die in diesem Beitrag thematisiert werden und deren Kurse im Zuge dessen beeinflusst werden könnten: Krones.