H2APEX: Hoher Auftragsbestand

Für den Kapitalmarkt bleibt die H2APEX Group eine schwer greifbare Investmentstory. Zwar kommt der Entwickler und Betreiber von grünen Wasserstoffanlagen operativ durchaus voran und passt sein Geschäftsmodell so gut es geht an die veränderten Rahmenbedingungen an. Vor allen Dingen die großen Projekte wie die geplante Wasserstoffproduktion an der Ostsee in Lubmin brauchen aber noch Zeit und kosten erst einmal Geld. Parallel dazu profitiert die H2APEX-Aktie bislang nicht – im Gegensatz zu anderen Unternehmen aus dem Energiebereich wie etwa 2G Energy, SFC Energy oder auch Verbio – von den aktuellen Verwerfungen im Ölbereich. Die Skepsis vieler Investoren bezüglich einer nachhaltig wirtschaftlichen Nutzung von Wasserstoff ist also unverändert stark ausgeprägt. Mitunter wird grüner Wasserstoff sogar als „Champagner unter den Energieträgern“ bezeichnet.

Keine Frage: Die jetzt vorgelegten Zahlen für 2025 der H2APEX Group sind zunächst einmal schwere Kost. Bei signifikant rückläufigen Erlösen von 9,97 Mio. Euro (Vorjahr: 29,57 Mio. Euro) weist das Unternehmen einen Fehlbetrag von 33,77 Mio. Euro aus – nach einem Verlust von 27,82 Mio. Euro für 2024. Überraschend kommen die Resultate aber eben auch nicht. Tatsächlich liegen sie sogar am oberen Ende der Erwartungen und bestätigen den Strategiewechsel. „Wir haben bewusst kurzfristige Umsätze zugunsten langfristiger Wertschöpfung und Skalierbarkeit priorisiert. Trotz der damit verbundenen Ergebnisbelastungen bauen wir unseren Auftragsbestand deutlich aus, sichern große Teile der Umsätze für 2026 bereits vertraglich ab und stärken mit Projektentwicklung, Eigenbetrieb und Serviceerlösen die Qualität und Planbarkeit unseres Geschäftsmodells“, sagt CFO Bert Althaus.

Kursentwicklung 1 Jahr

H2APEX Group Kurs: 1,01

So sind wesentliche Teile der für 2026 geplanten Umsatzerlöse zwischen 14 und 16 Mio. Euro bereits vertraglich fixiert. Der Auftragsbestand zum Jahresende 2025 liegt bei 22,6 Mio. Euro – nach 9,5 Mio. Euro im Jahr zuvor. Interessant sind derweil auch die Aktivitäten von H2APEX im Bereich der Speicherung von Wasserstoff in Salz. So wird am 5. Mai 2026 – unter prominenter Beteiligung von Wirtschaft und Politik – eine Pilotanlage der Tochter AKROS Energy in Rostock-Laage eingeweiht. „Dies ist ein wichtiger Schritt, um ein zentrales Problem der Wasserstoffwirtschaft zu lösen: die Entkopplung von Erzeugung und Verbrauch grünen Wasserstoffs“, betont die Gesellschaft. Mindestens ein ebenso zentrales Thema für Investoren bleibt die Finanzierung der laufenden Aktivitäten. Zwar verfügt H2APEX über ein starkes Aktionariat und ist mit finanzkräftigen Partnern wie Copenhagen Infrastructure Partners (CIP) verbandelt. 

Privatanleger sollten sich aber darauf einstellen, dass es in den kommenden Jahren wohl noch einige Kapitalmaßnahmen mit entsprechender Verwässerung geben wird. Dabei blickt CEO Peter Rößner zuversichtlich nach vorn: „Der aktuell im Bundestag beschlossene Gesetzentwurf zur Weiterentwicklung der THG-Quote schafft die weiterhin nötige Planungssicherheit im Markthochlauf von grünem Wasserstoff. Wir wollen als H2APEX einen Beitrag zur sicheren und unabhängigen Energieversorgung in Deutschland leisten. Durch neue Projekte werden wir zukünftig auch die zivile und militärische Kraftstoffversorgung resilienter gegen geopolitische Einflüsse machen.“ 

An der Börse wird das Unternehmen – trotz des zwischenzeitlich auf Penny-Stock-Niveau abgerutschten Kurses – mit etwas mehr als 50 Mio. Euro bewertet. Hinzuaddieren sollten Anleger die Netto-Finanzverschuldung von zuletzt 29,2 Mio. Euro. Die Eigenkapitalquote beträgt etwas mehr als 32 Prozent. Der Buchwert je Aktie liegt bei rund 0,54 Euro. Summa summarum eine unverändert interessante Investmentstory, die in den vergangenen Quartalen aber einiges an Nehmerqualitäten von den Aktionären verlangt hat. Wer den Titel im Depot hat, sollte aber engagiert bleiben. Am 11. Mai 2026 präsentiert der Vorstand vor Investoren auf der von Equity Forum veranstalteten Frühjahrskonferenz in Frankfurt.

Foto: Magnific