H2APEX Group: Antizyklische Gelegenheit

So ganz unrecht hat die Börse mit dem Kurstief von weniger 2 Euro bei der H2APEX Group-Aktie natürlich nicht. Der Betreiber und Projektierer von Anlagen zur Herstellung von Wasserstoff schreibt tiefrote Zahlen mit einem entsprechenden Verzehr von Cash und Eigenkapital. Es gibt keine belastbaren Prognosen für die kommenden Jahre – und zu allem Überfluss hat wohl auch ein größerer Investor den Exit aus der Aktie gesucht. In Summe ist das momentan zu viel für den vergleichsweise marktengen Titel, zumal das Thema Wasserstoff – nach der Hypephase von vor einigen Jahren – ziemlich out ist an der Börse. Selbst vermeintlich gute Nachrichten wie die Übernahme des Wasserstoffprojekts des insolventen Hamburger Unternehmens HH2E am Standort Lubmin für gut 7 Mio. Euro perlen am Kurs ab. „Das hat nicht für den Börsenkicker gesorgt, den ich mir erhofft hatte“, sagt H2APEX-CEO Peter Rößner im Gespräch mit boersengefluester.de.

Dabei ist Rößner überzeugt davon, dass der Deal erhebliche Vorteile für H2APE und die ohnehin schon vorhandenen eigenen Aktivitäten im strategisch wichtig gelegenen Lubmin nordöstlich von Greifswald bringt. In der ersten Ausbaustufe bis 2028 sollen beide Projekte für je 100 Megawatt Leistung stehen. Für den Deal mit HH2E spricht insbesondere der direkte Zugang zu mehreren Pipelines, die in den kommenden zwei Jahren auf Wasserstoff umgestellt werden. Ebenfalls unterschätzt: Das operativ in Rostock-Laage ansässige Unternehmen übernimmt in Lubmin auch das Grundstück sowie alle nötigen Anschlüsse. Diesbezüglich hatte sich HH2E sehr weitsichtig aufgestellt. Ganz enorm sind auch die durch die Zusammenfassung beider Lubmin-Projekte zu erwartenden späteren Einsparungen auf der Stromseite von bis zu über 50 Mio. Euro. Zu stemmen gilt es zunächst einmal aber Investitionen in dreistelliger Millionen-Euro-Höhe. „Wir müssen die Geschwindigkeit hochhalten“, betont Rößner die Notwendigkeit der beiden Großprojekte in Lubmin.

Kursentwicklung aktuell

H2APEX Group Kurs: 1,88

Die Basis dafür legen die Ankeraktionäre um Active Ownership via 20 Mio. Euro Darlehen sowie eine Patronatserklärung über 15 Mio. Euro aus dem Atlan-Umfeld. Plan ist es dabei, diese Mittel via Kapitalerhöhung in Aktien zu wandeln. Die Vorbereitungen für diese brutto rund 30 Mio. Euro umfassende Transaktion laufen bereits, einen konkreten Termin für die Umsetzung gibt es derzeit aber nicht. Letztlich ist die damit verbundene Verwässerung aber wohl auch ein Grund für die ausgeprägte Schwächephase der H2APEX-Aktie an der Börse. Dabei müssten die operativen Zahlen nach menschlichem Ermessen mittelfristig sehr viel besser werden als der zuletzt für 2025 avisierte Umsatzrückgang von zuvor knapp 30 auf 6 bis 8 Mio. Euro. In dieser Schmelze spiegeln sich das Ausbleiben von Projektaufträgen und die daraus abgeleitete Fokussierung auf den Eigenbetrieb von Wasserstoffanlagen sowie Servicedienstleitungen und Speicherlösungen.

Dabei hat Vorstand Peter Rößner keinen Zweifel, dass Wasserstoff seinen Platz im künftigen Energiemix hat – und zwar auch abseits von relativen Nischenthemen wie dem Antrieb von Nahverkehrsbussen. „Wir glauben an das Molekül im Rahmen industrieller Prozesse“, so die klare Botschaft von Rößner. Auf dem aktuellen Kursniveau bringt es H2APEX auf knapp 68 Mio. Euro Börsenwert. Mit Blick auf die aktuellen Daten zu Umsatz und Ergebnis ist das noch immer stattlich. Wer jedoch zwei bis drei Jahre nach vorn schaut, müsste unter normalen Umständen einen deutlich vorteilhafteren Kennzahlenmix vorfinden. Idealerweise dann auch in sehr viel nördlicheren Kursregionen für die Aktie. Dennoch: Ein Investment ist hochspekulativ und nur für sehr erfahrene Anleger geeignet.

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