Cyan: Die Richtung stimmt

Nach einer rasanten Rally zu Jahresbeginn ist der Aktienkurs von Cyan zuletzt in den Konsoliderungsmodus gewechselt – ohne jedoch signifikant an Höhe zu verlieren. Boersengefluester.de hatte die „neue Investmentstory“ des auf Cybersecurity-Lösungen für Smartphones im Mai gleich doppelt vorgestellt. Nun haben die Münchner ihren Halbjahresbericht vorgelegt, Zeit also für ein kompaktes Update. So viel vorweg: Spannende Themen, die uns CEO Thomas Kicker beim jüngsten Hintergrundgespräch in Frankfurt als potenzieller Treiber avisiert hat, hat Cyan tatsächlich eingelöst. Das gilt insbesondere für die Mitte August kommunizierte Kooperation mit dem österreichischen Vergleichsportal wefox, auf dem Cyan das Versicherungsprodukt Cyber Care Protect von Allianz Partners für Endkunden in Österreich (ab 6,16 Euro pro Monat) anbietet.

Aber auch sonst befindet sich die Gesellschaft nach dem Verkauf wesentlicher Teile des Altgeschäfts auf Kurs. So kamen die Erlöse in den ersten sechs Monaten 2024 um 55 Prozent auf 3,21 Mio. Euro voran. „Das deutliche Umsatzwachstum im ersten Halbjahr 2024 zeigt, dass wir die sich bietenden Opportunitäten erfolgreich nutzen“, sagt CEO Thomas Kicker und betont: „Weitere Kundenverträge und Marktstarts stehen bevor. Wir sind daher äußerst optimistisch, dass wir mit steigender Marktdurchdringung auch unsere Finanzkennzahlen erheblich verbessern werden.“ Keine Frage: Für ein börsennotiertes Unternehmen ist die absolute Höhe der Umsätze noch überschaubar, aber die Richtung stimmt. Hinzu kommt, dass es sich nahezu ausschließlich um wiederkehrende Erlöse handelt. Ein Punkt, der an der Börse normalerweise stark honoriert wird.

Cyan Kurs: 2,62

Allerdings agiert Cyan selbst auf Ebene des EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) mit minus 1,14 Mio. Euro noch im negativen Terrain, wenn auch deutlich moderater als im vergleichbaren Vorjahreszeitraum, als das EBITDA noch bei minus 1,99 Mio. Euro lag. Bei nahezu konstant gebliebenen Abschreibungen ergibt sich so ein EBIT von minus 2,41 Mio. Euro – nach minus 3,26 Mio. Euro für die ersten sechs Monate 2023. Für das Gesamtjahr bleibt es bei der Prognose, wonach bei Erlösen zwischen 6,60 und 7,40 Mio. Euro mit einer „signifikant verbesserten“ bereinigten EBITDA-Marge zu rechnen ist. Die Analysten von mwb Research rechnen derzeit mit einem EBITDA von minus 0,4 Mio. Euro für 2024.

Für das kommende Jahr prognostizieren die Experten dann bereits ein positives EBITDA von 3,20 Mio. Euro, womit Cyan auch unterm Strich profitabel sein sollte. So kalkuliert mwb Research für 2025 mit einem Überschuss von 1,40 Mio. Euro. Für 2026 rechnet mwb Research dann mit einem Überschuss von 4,30 Mio. Euro. Sollte dieses Szenario eintreffen, erscheint auch der aktuelle Börsenwert von rund 46 Mio. Euro in einem sehr moderaten Licht. Entsprechend weit nördlich liegt das aktuelle Kursziel von 3,85 Euro der mwb-Analysten.

Summa summarum betont Vorstand Thomas Kicker: „Unser Strategieprogramm mit einer konsequenten Fokussierung auf das Kerngeschäft Cybersecurity zahlt sich aus. Aber wir stehen noch am Anfang der dynamischen Entwicklung.“ Potenzial ist also reichlich vorhanden. Insgesamt stehen die Chancen nach Auffassung von boersengefluester.de gut, dass der Kurs der Cyan-Aktie wieder Schwung nach oben bekommt.

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