Beno Holding: Deutlich unter Wert gehandelt

Eine Kapitalerhöhung bei einem marktengen Spezialwert und dann auch noch aus dem Immobiliensektor: Das wird sicher kein Selbstläufer, was die Beno Holding da vorhat. Noch bis zum 9. November 2026 läuft die Bezugsfrist für die bis zu 674.188 neuen Aktien zu einem Ausgabekurs von 6,50 Euro. Bei voller Platzierung würden dem Unternehmen damit brutto knapp 4,4 Mio. Euro zufließen und die gesamte Zahl an Aktien um etwa 20 Prozent erhöhen. Technisch entspricht das einem Bezugsrecht im Verhältnis 5:1. Das heißt: Je 5 Beno-Aktien im Depot berechtigen zum Bezug einer jungen Aktie für 6,50 Euro. Bei einem Aktienkurs von gegenwärtig 6,20 Euro ist das zunächst einmal ein unvorteilhaftes Geschäft. Doch bei genauerem Hinsehen findet boersengefluester.de die Transaktion durchaus charmant.

Zunächst einmal ist die aktuelle Notiz nur eine kurzfristige Momentaufnahme – beeinflusst durch die Kapitalerhöhung und das vergleichsweise schlechte Sentiment für Immobilienaktien im Zuge der wieder steigenden Zinskosten. Die Analysten von SMC Research etwa kommen zu dem Schluss, dass die Beno-Aktie über ein enormes Aufholpotenzial verfügt und erst im Bereich um 11,50 Euro fair bewertet ist – das entspricht etwa dem aktuellen Substanzwert. Dabei bewegt sich die Beno Holding mit ihrer auf betriebsnotwendige Gewerbeimmobilien für mittelständische Unternehmen ausgerichteten Nischenstrategie in einem Terrain, was es auf dem heimischen Kurszettel so sonst nicht mehr gibt. Am ehesten vergleichbar wäre das Geschäftsmodell wohl mit der 2021 von der niederländischen CPT übernommenen Deutsche Industrie REIT-AG um Rolf Elgeti.

Kursentwicklung 2 Jahre

Beno Holding Kurs: 6,20

Tatsächlich ist die Deutsche Industrie REIT-AG deutlich größer gewesen als Beno. Umgekehrt spielt Beno dafür sehr viel intensiver eine Plattformstrategie mit einer Verzahnung von technischen Prozessen und Datenmanagement. „In den vergangenen Jahren haben wir nicht nur unser Portfolio weiterentwickelt, sondern auch umfassende Kompetenzen im Einsatz digitaler Zwillinge und KI-gestützter Werkzeuge aufgebaut“, sagt CEO Michael Bussmann. Mit dem Geld aus der Kapitalerhöhung will der Vorstand derweil die Eigenkapitalbasis für den weiteren Expansionskurs – über die bestehenden zwölf Standorte hinaus – stärken. „Wir sehen derzeit attraktive Möglichkeiten, hochwertige Light-Industrial-Immobilien zu wirtschaftlich interessanten Konditionen zu erwerben“, sagt Bussmann. Dabei hat die Beno Holding in den vergangenen zwölf Monaten bereits signifikante Erfolge bei der Re- beziehungsweise Neufinanzierung von Gewerbeimmobilien verbucht und zudem eine 10-Millionen-Euro-Anleihe zurückgeführt.

Losgelöst davon hat das Unternehmen die Investor-Relations-Aktivitäten signifikant erhöht und präsentiert unter anderem am 11. November 2026 auf der von GBC organisierten MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz. Die Marktkapitalisierung beträgt zurzeit rund 21 Mio. Euro – bei einem Streubesitzanteil von allerdings gerade einmal rund 7 Prozent. Größter Aktionär ist die Münchner GCI-Gruppe. Historisch ist Beno als Immobilienarm aus der MS Industrie AG hervorgegangen. Bereits seit 2022 ist MS Industrie aber nicht mehr beteiligt, Überschneidungen gibt es jedoch noch auf personeller Ebene. Ebenfalls gut zu wissen: Dividenden hat die im Münchner Spezialfreiverkehr m:access notierte Beno Holding in der bisherigen Historie noch nicht ausgeschüttet.

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