Aktie bloß nicht verkaufen – selbst wenn der schleppende Chartverlauf gehörig nervt. So schätzt boersengefluester.de die aktuelle Lage bei ad pepper media International ein, nachdem wir uns die Investorenpräsentation von CEO Jens Körner zur Vorlage der Zahlen für das dritte Quartal 2026 auf der Airtime-Plattform angesehen haben. Dabei sind die Q3-Daten des in den Bereichen Performancemarketing und Preisvergleichsplattformen tätigen Unternehmens mit einem um 14,7 Prozent auf 1,35 Mio. Euro verbesserten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) tatsächlich sogar mehr als nur eine Wasserstandsmeldung – selbst wenn der Zeitraum von Anfang Juli bis Ende September regelmäßig durch die Sommerferien und allgemeine Konsumzurückhaltung geprägt ist.
Tatsächlich laufen die Geschäfte von ad pepper media im bisherigen Jahresverlauf besser als gedacht, so dass der Vorstand die Prognose für das Gesamtjahr 2026 auf die obere Hälfte der avisierten Bandbreite von 6,5 bis 7,5 Mio. Euro EBITDA konkretisiert. „Wir gehen mit Rückenwind in das vierte Quartal. Vielleicht sind wir auch für eine Überraschung gut“, sagt Jens Körner. Nun: Nach neun Monaten zeigt ad pepper media ein EBITDA von 4,46 Mio. Euro – verglichen mit knapp 1,67 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Um den neu formulierten Ausblick zu erreichen, müsste ad pepper media im Abschlussquartal 2026 also ein EBITDA zwischen rund 2,55 und 3,05 Mio. Euro erwirtschaften – nach 2,38 Mio. Euro im vierten Quartal 2025. Das scheint aus heutiger Sicht machbar, zumal Körner in dem Call auch einige Detailinfos verriet, die nicht Teil der begleitenden Pressemitteilung sind.
Dazu gehört etwa, dass der im Sommer 2025 von RTL übernommene und im Solute-Segment eingebettete Gutscheinspezialist CheckoutCharlie den Umsatz im dritten Quartal 2026 mit 1,35 Mio. Euro nach der erwarteten Schwächephase zurück auf Vorjahresniveau hievte und das EBITDA mit 278.000 Euro (Vorjahr: 118.000 Euro) bereits deutlich steigerte. Zudem relativiert sich in der Detailanalyse die auf den ersten Blick deutlich unterdurchschnittliche Entwicklung des Segments Webgains mit einem EBITDA-Rückgang von (pro forma) 865.000 auf 452.000 Euro im dritten Quartal 2026. Hier der Hintergrund: Formal ist das Performance-Marketinggeschäft der Tochter ad pepper zwar erst seit Q1 2026 im Konsolidierungskreis von Webgains enthalten.
The most important financial data at a glance
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Sales1
25,62
27,65
24,87
21,75
21,45
50,19
76,00
EBITDA1,2
6,56
4,38
1,28
0,02
2,00
7,17
7,20
EBITDA-margin %3
25,61
15,84
5,15
0,09
9,32
14,29
9,47
EBIT1,4
5,45
3,19
0,19
-0,99
1,16
1,82
5,50
EBIT-margin %5
21,27
11,54
0,76
-4,55
5,41
3,63
7,24
Net profit1
4,34
2,56
-0,25
-0,70
2,42
4,41
5,10
Net-margin %6
16,94
9,26
-1,01
-3,22
11,28
8,80
6,71
Cashflow1,7
3,38
2,21
1,93
1,24
2,34
3,35
2,70
Earnings per share8
0,17
0,08
-0,04
-0,05
0,09
0,13
0,11
Dividend per share8
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
In der Rückschau hätte ad pepper im dritten Quartal 2025 aufgrund des konzentrierten Werbebudgets eines Automobilkunden aber den stattlichen Betrag von 370.000 Euro zum Webgains-Segment-EBITDA von 865.000 Euro beigesteuert. Dieser positive Basiseffekt verzerrt die Messlatte, zumal ad pepper für Q3 2026 nur 75.000 Euro EBITDA zu Webgains beigesteuert hat. Soll heißen: Letztlich hängt das Webgains-EBITDA von 1,58 Mio. Euro für die ersten neun Monate 2026 nur wegen dieses ad pepper-Sondereffekts von Q3 2025 leicht hinter dem Neun-Monats-EBITDA von 1,66 Mio. Euro zurück.
Derweil deuten die seit zwei/drei Quartalen vergleichsweise stabilen Holdingkosten darauf hin, dass das Team um Jens Körner derzeit keine vorbereitenden Aufwendungen mit Blick auf mögliche Übernahmen zu stemmen hat. „Wenn es Due Diligences gibt, dann zahlen wir entweder dafür nichts oder es gibt sie aktuell nicht“, sagt Körner vieldeutig. Nun: Zumindest die Gespräche um eine weitere Aufstockung des Solute-Anteils von derzeit 60,2 Prozent werden wohl regelmäßig auf dem kleinen Dienstweg geführt – wenn auch ohne zählbare Resultate momentan.
Kurios: Am Aktienkurs von ad pepper media perlen die unter dem Strich überwiegend positiven Nachrichten weiterhin ab. Auf dem aktuellen Niveau von 2,70 Euro beträgt der Börsenwert knapp 69 Mio. Euro und ist allein zu 40 Prozent durch die liquiden Mittel von gut 28 Mio. Euro gedeckt. „Finanzverbindlichkeiten haben wir nicht“, betont Körner. Die Analysten von First Berlin sehen die ad-pepper-Aktie erst bei Kursen von rund 5 Euro fair bewertet an. Das Potenzial ist also enorm. Das gilt umso mehr, weil der ehemalige potenzielle Aktienüberhang durch die Anteilsaufstockung von Investor Norman Rentrop auf jetzt 10,0 Prozent behoben ist.
INVESTOR-INFORMATION
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ad pepper media
WKN
ISIN
Legal Type
Marketcap
IPO
Recommendation
Located
940883
NL0000238145
N.V.
68,84 Mio €
09.10.2000
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