SBF: Neue Chancen

Charttechnik und Nebenwerte – da prallen mitunter zwei Welten aufeinander. Beim zuletzt schwächelnden Aktienkurs von SBF sieht es aber tatsächlich so aus, als würde die 200-Tage-Durchschnittslinie ihrem Ruf als tragfähige Unterstützung gerecht werden. Tatsächlich kommen an dieser Stelle aber bereits wieder die Fundamentaldaten ins Spiel, denn das überwiegend im Bereich Lichttechnik für den Schienenverkehr tätige Unternehmen hat seinen Zwischenbericht für das erste Halbjahr 2025 vorgelegt. Nun: Zunächst einmal liefert der Report Erklärungen dafür, warum die Notiz der SBF-Aktie seit dem Sommer überhaupt den Rückwärtsgang eingelegt hat. So räumt Vorstand Robert Stöcklinger ein, dass die Erlösentwicklung mit einem Minus von 4,4 Prozent auf 21,92 Mio. Euro unter den Erwartungen liegt. „Ursache für den geringeren Umsatz sind kurzfristige Verzögerungen bei Abrufaufträgen durch Kunden“, sagt Stöcklinger.

Dabei bestätigt der Vorstand die Prognose für das Gesamtjahr 2025 mit Erlösen in einer Bandbreite zwischen 43 und 46 Mio. Euro. Das lässt jetzt nicht unbedingt auf eine positive Überraschung schließen, aber insbesondere im – deutlich kleineren – Bereich „Öffentliche und industrielle Beleuchtung“ bleiben die Rahmenbedingungen schwierig. Besser läuft es dafür im Segment Schienenfahrzeuge. Hier zeigt SBF zum Halbjahr ein Umsatzplus von gut 22 Prozent auf 11 Mio. Euro und rechnet aufgrund „des außergewöhnlich hohen Auftragsbestands“ mit einer guten Auslastung. Ein Thema bleiben aber die kurzfristigen Terminverschiebungen der Auftraggeber, die kaum mit dem kurzfristigeren Börsenrhythmus in Einklang zu bringen sind. Ein Schlag ins Kontor war zudem die Insolvenz eines Kunden, die sich als Wertberichtigung über 431.000 in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen des Zwischenberichts wiederfindet.

Kursentwicklung 1 Jahr

SBF Kurs: 6,15

Entsprechend auch der Hinweis von SBF, dass das um diesen Effekt bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) mit 0,87 Mio. Euro deutlich über dem reporteten EBITDA von 0,44 Mio. Euro liegt und die markante Ergebnisverbesserung gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreswert mit einem EBITDA an der Nulllinie noch besser rübergekommen wäre. Sei es drum: Pleiten gehören zum Wirtschaftsleben dazu und sind nach Einschätzung von boersengefluester.de nicht zwingend bereinigungswürdig. Losgelöst davon bleibt es auch bei dem via Corporate News vom 7. Mai 2025 (das ist die gültige Version) kommunizierten Ausblick für das Gesamtjahr 2025, wonach mit einem EBITDA zwischen 1,50 und 2,50 Mio. Euro zu rechnen ist. Zumindest im unteren bis mittleren Bereich dieser Bandbreite würde das allerdings vermutlich noch auf ein leicht negatives Ergebnis je Aktie hinauslaufen.

Der tatsächliche Turnaround sollte 2026 dann aber umso deutlicher ausfallen. „Für die nächsten Jahre sehen wir neue Chancen aus den umfangreichen Investitionen in Infrastruktur, Mobilität und Verteidigung. Diese wollen wir aktiv nutzen“, sagt CEO Stöcklinger. Eine zentrale Rolle nimmt dabei das neue Segment „Sensortechnologie und Elektromechanik“ rund um die Anfang 2024 akquirierte AMS Software & Elektronik aus Flensburg ein. Insgesamt bleibt die SBF-Aktie für uns eine knackige Investmentstory mit viel Wachstumspotenzial aus den Bereichen Infrastruktur (siehe dazu unseren Artikel HIER) und auch Spezialelektronik. Das bekannteste Produkt des Unternehmens mit Hauptsitz in Leipzig sind dabei wohl die Innenbeleuchtungen in vielen Zügen der Deutschen Bahn. Aber klar: Der vergleichsweise niedrige Börsenwert von rund 64 Mio. Euro ist nicht jedermanns Sache. Am 12. November 2025 wird der SBF-Vorstand auf der von GBC veranstalteten MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz präsentieren. Boersengefluester.de wird vor Ort sein und darüber berichten.

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