Enapter: Ausblick 2026 hilft dem Aktienkurs

Stimmt schon: Zwischendurch gab es immer wieder deutliche Erholungsphasen im Chart von Enapter. Am Ende hat sich der übergeordnete Abwärtstrend für den Anteilschein des Herstellers von AEM-Elektrolyseuren zur Herstellung von grünem Wasserstoff aber doch durchgesetzt – zumindest bislang. Bemerkenswert ist aber trotzdem, dass die psychologisch meist so wichtige Marke von 1 Euro zuletzt gehalten hat und der Anteilschein der Hamburger seitdem an Höhe gewinnt. Einher geht die Entwicklung mit einem allgemeinen Comeback von Wasserstoffaktien. Deutlich wichtiger dürften aber Zahlen aus dem kürzlich vorgelegten Geschäftsbericht von Enapter sein.

Das vergangene Jahr können Investoren dabei schnell abhaken, zumal die Eckdaten für 2025 bereits seit einigen Wochen bekannt sind. Trotzdem ist ein EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von etwas mehr als minus 18 Mio. Euro – bei einem Umsatz von 22,1 Mio. Euro – alles andere als ein ermutigendes Resultat. Viele Prozesse dauerten länger als gedacht und führten dazu, dass eigentlich für 2025 eingeplante Umsätze sich auf 2026 verschieben. So steht unter dem Strich ein Fehlbetrag von mehr als 32 Mio. Euro für 2025. Dass das Eigenkapital von Enapter mit gut 49 Mio. Euro zum Jahresende 2025 (Vorjahr: 66,4 Mio. Euro) – bei einer Bilanzsumme von 141 Mio. Euro – weiter einigermaßen komfortabel daherkommt, hängt maßgeblich an diversen, zuletzt durchgeführten Kapitalmaßnahmen unter Führung von institutionellen Ankeraktionären.

Kursentwicklung 1 Jahr

Enapter Kurs: 1,29

Eigentlicher Kurstreiber ist jedoch der Ausblick für 2026: So rechnet CFO Gerrit Kaufhold mit Erlösen zwischen 30 und 40 Mio. Euro sowie einem EBITDA in einer Bandbreite von minus 3 bis plus 1 Mio. Euro. Das ist schon mal eine sehr deutliche Verbesserung, auch wenn die Gesellschaft damit per saldo weiter rote Zahlen schreiben wird und eine gesicherte Kapitalzufuhr auch 2026 von entscheidender Bedeutung bleibt. Rein operativ hat Enapter mit der Ausweitung der Elektrolyseure auch für größere industrielle Anwendungen sowie den Batterielösungen des chinesischen Partners Wolong die Produktpalette derweil sinnvoll ergänzt. Software und KI gehören für Enapter ohnehin schon länger zu den Basistools. Gute Nachrichten gab es zuletzt auch, was die weitere Internationalisierung angeht – etwa in Form des US-Unternehmens Total Hydrogen Solutions (THS) als neuen Partner. „Wir freuen uns besonders, dass THS sowohl auf unsere AEM-Stack-Technologie als auch auf unsere digitale Plattform CoreKraft setzt. Das Core-Partner-Modell ermöglicht eine schnelle und technologieoffene Skalierung unserer Lösungen”, sagt Enapter-CEO Jürgen Laakmann.

Bewertet ist Enapter an der Börse zurzeit mit etwas mehr als 40 Mio. Euro – bei Netto-Finanzverbindlichkeiten von allerdings knapp 32 Mio. Euro. Die Analysten von mwb Research haben zuletzt ihr Kursziel von 3 Euro für die Enapter-Aktie bestätigt und rechnen weiterhin für 2027 mit dem Break-even auf EBIT-Basis. Für 2028 soll dann sogar auf Netto-Basis ein kleiner Überschuss stehen bleiben. Das Researchhaus First Berlin ist diesbezüglich vorsichtiger, rät mit einem Kursziel von 1,90 Euro aber ebenfalls zum Einstieg. Beinahe überflüssig zu erwähnen: Geeignet ist die im General Standard-Segment der Deutschen Börse notierte Aktie nur für sehr risikobereite Anleger. Dem Streubesitz sind zurzeit 43,25 Prozent der Aktien zuzurechnen. Dennoch sind die Handelsumsätze nicht besonders hoch. Limits sind also Pflicht. Am 12. Mai 2026 präsentiert der Vorstand vor Investoren auf der von Equity Forum veranstalteten Frühjahrskonferenz in Frankfurt.

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