Alles richtig gemacht haben aus heutiger Sicht Anleger, die Mitte des Jahres die hohen Kurse sowie die mediale Präsenz von PEH Wertpapier anlässlich des Börsengangs der Tochter Capsensixx genutzt haben, um aus der Aktie des Finanzdienstleisters auszusteigen. Gemessen am Jahreshoch von fast 36 Euro hat die PEH um gut 20 Prozent an Wert verloren und übt sich zurzeit an einer Stabilisierung im Bereich zwischen 24 und 25 Euro. Wesentlicher Grund für die schwache Performance der PEH-Aktie ist freilich der Kursrutsch von Capsensixx seit dem IPO zu 16 Euro auf gegenwärtig 13 Euro. Die Wirkungskette: Etwas mehr 75 Prozent der Capsensixx-Aktien sind PEH zuzurechnen, was sich dann entsprechend im Depot auswirkt. Konkret verlor der Capsensixx-Anteil von PEH seit dem Start am 21. Juno 2018 im Prime Standard von 41,32 auf 33,62 Mio. Euro an Wert – bei einer derzeitigen PEH-Kapitalisierung von 44,62 Mio. Euro. [sws_yellow_box box_size="620"]Jetzt neu für 550 deutsche Aktien: Exklusive Top & Flop-Auswertungen zu allen wichtigen Bewertungskennzahlen mit dem Fundamental-Scanner von boersengefluester.de[/sws_yellow_box] Andersherum ausgedrückt heißt das, dass der Börsenwert von PEH momentan zu etwa drei Viertel durch Capsensixx abgedeckt ist. Zum Zeitpunkt des IPO lag diese Quote übrigens bei fast genau 70 Prozent. Relativ gesehen hat sich also gar nicht mal so viel verändert, bis auf den Umstand, dass die Anleger das in der PEH verbliebene Asset-Management-Geschäft derzeit nur noch mit rund 11 Mio. Euro bewerten – verglichen mit 17,5 Mio. Euro im Juni 2018. Auch wenn das allgemeine Kapitalmarktumfeld wesentlich ruppiger geworden ist, nach Auffassung von boersengefluester.de übertreiben die Investoren hier mit ihrer Skepsis bezüglich den weiteren Perspektiven für die beiden Frankfurter Unternehmen. Capsensixx – mit ihren wesentlichen Beteiligungen Axxion (50,01 Prozent), Oaklet (53,86 Prozent) und dem Hoffnungsträger Coraixx (66,66 Prozent) – kommt nach neun Monaten 2018 auf einen Umsatzanstieg von fast 43 Prozent auf 79,73 Mio. Euro. Davon entfallen freilich rund 80 Prozent auf Performance-Fees, die von Capsensixx an die externen Vermögensverwalter 1:1 durchgereicht werden, so dass die Netto-Erlöse nach neun Monaten 2018 bei 15,95 Mio. Euro (Vorjahr: 13,40 Mio. Euro) anzusetzen sind. Wichtig ist diese Unterscheidung insbesondere dann, wenn man die Capsensixx-Aktie anhand des Kurs-Umsatz-Verhältnisses (KUV) bewerten.       Nach Abzug sämtlicher Aufwendungen sowie den auf die Minderheitsgesellschafter entfallen Gewinnanteil bleibt zum Ende des dritten Quartals ein von 1,50 auf 1,73 Mio. Euro erhöhter Überschuss stehen. Das entspricht einem Ergebnis je Aktie von 0,50 Euro, was sich wiederum mit unseren Erwartungen deckt. So gesehen ist im „Brot-und-Butter-Geschäft“ alles soweit im Lot. Für eine valide Einschätzung der Entwicklung der in der Coraixx gebündelten Belegverarbeitungsaktivitäten fehlen derzeit schlichtweg die Informationen. Insgesamt klingt der Ausblick von Capsensixx-Vorstand Sven Ulbrich jedoch eher zuversichtlich. Demnach ist – sofern sich keine gravierenden Änderungen ergeben – mit einer „Fortsetzung des profitablen Umsatz- und Ergebniswachstums sowie einem starken vierten Quartal 2018“ zu rechnen. Per saldo spricht das eher für eine Stabilisierung der Capsensixx-Aktie, zumal die Bewertung mit einem KGV von knapp zwölf durchaus moderat ist. Gleiches gilt für die PEH-Aktie, zumal hier on top mit einer attraktiven Dividende zu rechnen ist. Wer den Anteilschein also noch im Depot hat: Es bestehen gute Chancen, dass sich die Notiz zumindest stabilisiert und bei einem besseren Marktumfeld auch wieder den Nordkurs einschlägt.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
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PEH Wertpapier
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
620140	DE0006201403	AG	40,99 Mio. €	13.11.1998	Halten

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Umsatzerlöse1	121,04	117,90	116,58	190,61	125,80	135,66	0,00
EBITDA1,2	7,86	11,50	9,56	13,07	11,36	10,12	0,00
EBITDA-Marge3	6,49	9,75	8,20	6,86	9,03	7,46	0,00
EBIT1,4	4,32	6,45	7,34	11,32	9,53	8,12	0,00
EBIT-Marge5	3,57	5,47	6,30	5,94	7,58	5,99	0,00
Jahresüberschuss1	1,71	3,94	5,19	9,66	5,82	6,53	0,00
Netto-Marge6	1,41	3,34	4,45	5,07	4,63	4,81	0,00
Cashflow1,7	5,22	-1,95	7,71	10,86	13,55	3,79	0,00
Ergebnis je Aktie8	-0,62	0,45	1,46	3,72	1,38	2,16	2,10
Dividende je Aktie8	1,50	0,80	1,00	1,50	1,80	1,90	1,50

  ...

Es ist ja nun wahrlich nicht so, dass die Finanzpresse der Aktie von PEH Wertpapier in den vergangenen Jahren besonders viel Aufmerksamkeit geschenkt hat. Am interessantesten aus Mediensicht war beinahe noch die Zeit um 2011, als sich einzelne Aktionärsgruppen und das Management öffentlich um die weitere Strategie des Finanzdienstleisters und Asset-Managers aufrieben. Nun: Vorstandschef und Großaktionär Martin Stürner hat die Weichen längst gestellt und die Gesellschaft befindet sich operativ wieder auf Kurs. Für die meisten Anteilseigner dürfte PEH Wertpapier insbesondere wegen der überdurchschnittlich hohen Dividendenrendite interessant sein. Bezogen auf den jeweiligen Aktienkurs am Tag der Hauptversammlung (HV) kam die PEH-Aktie in den letzten drei Jahren auf eine durchschnittliche Dividendenrendite von gut 3,7 Prozent. Und auch zur HV am 28. Juni 2018 liegt die Rendite – bezogen auf den gegenwärtigen Kurs von 35 Euro – bei stattlichen 3,1 Prozent. Insgesamt kann sich der Chart des Small Caps damit super gut sehen lassen. Deutlich mehr als das Thema Dividende elektrisiert die Anleger zurzeit aber das laufende IPO der Tochter Capsensixx. Hinter dieser, erst im November 2017 gegründeten, Gesellschaft verbergen sich im Wesentlichen die Finanzverwaltung Axxion und der auf Verbriefungen spezialisierte Beratungsdienstleister Oaklet. Insbesondere Axxion dürfte einigen Investoren ein Begriff sein; so hat zum Beispiel die Shareholder Value Beteiligungen AG um Frank Fischer ihren Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen bei der Axxion-Gruppe in Luxemburg gebündelt. Für PEH sind die Aktivitäten von Axxion und Oaklet ein einträgliches und vor allen Dingen gut planbares Geschäft. Da die Frankfurter an beiden Gesellschaften aber nur einen Wimpernschlag mehr als 50 Prozent halten, sind in der Gewinn- und Verlustrechnung regelmäßig hohe Anteile Dritter vom Gewinn der PEH-Gruppe abzuziehen. Der eigentliche Kicker für den Börsengang von Capsensixx ist jedoch eine wirtschaftliche Beteiligung von zwei Dritteln an der Coraixx GmbH & Co. KGaA.     Hier hinter verbirgt sich ein Joint Venture mit der INQUENCE GmbH aus Dresden zur Vermarktung einer von der Fraunhofer Gesellschaft in Dresden entwickelten Digitalisierungslösung für die Erfassung von Belegen auf Basis künstlicher Intelligenz. Einen Pilotkunden hat das Unternehmen mit der TUI auch bereits – weitere dürften folgen. Im Hintergrundgespräch mit boersengefluester.de sprüht Capsensixx-Vorstand Sven Ulbrich jedenfalls vor Zuversicht: „Mit dem Emissionserlös wollen wir die Wachstumschancen im Bereich der Digitalisierung von Finanzbelegen konsequent nutzen.“ Bei einer Emissionsspanne von 16 bis 19 Euro und 330.000 Aktien aus einer Kapitalerhöhung könnte Ulbrich auf diese Weise mit rund 5 Mio. Euro an frischen Mitteln planen. Damit lässt sich schon einiges bewerkstelligen – und in den Zahlenkolonnen zum Börsengang ist Coraixx noch gar nicht enthalten. Auf welche Bewertungskennzahlen müssen Anleger also achten? PEH Wertpapier bringt es derzeit auf eine Marktkapitalisierung von knapp 63 Mio. Euro. An der künftig im Prime Standard gelisteten Capsensixx wird PEH (bei kompletter Ausübung des Greenshoes) 71,25 Prozent halten. Bezogen auf die beiden Extrempunkte der Preisspanne käme Capsensixx auf einen Börsenwert zwischen 54,88 und 65,17 Mio. Euro. Das zeigt bereits: Wer mit Airbag an der Entwicklung von Capsensixx profitieren will, investiert lieber in die Muttergesellschaft PEH. Capsensixx hat dagegen den größeren Hebel, sofern die Digitalisierungssoftware der Fraunhofer Gesellschaft einschlägt. Dividenden will freilich auch Vorstand Sven Ulbrich auskehren. Laut Wertpapierprospekt soll mehr als die Hälfte des auf die Aktionäre von Capsensixx entfallenden Überschusses ausgekehrt werden. Damit käme der Small Cap zwar nicht ganz in die Renditeregionen von PEH, eine „Zwei“ sollte aber durchaus vor dem Komma stehen.     Börsenmäßig vergleichbar ist der Teil „Axxion/Oaklet“ von Capsensixx am ehesten mit – freilich viel größeren – Unternehmen wie der britischen SANNE (Börsenwert: 1,10 Mrd. Euro – bei einem erwarteten EBITDA für 2018 von 55 Mio. Euro) oder der niederländischen Intertrust Group (Unternehmenswert: 2,14 Mrd. Euro – bei einem erwarteten EBITDA für 2018 von 199 Mio. Euro). Bei Capsensixx dürfte die Relation von Enterprise Value (Börsenwert plus Netto-Finanzschulden zu dem für 2018 zu erwartenden Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA)) bei rund 6 liegen. Mit Blick auf SANNE und Intertrust lässt sich dagegen nichts sagen und spricht für ein anständiges Kurspotenzial zum Börsenstart. Aus heimischer Small Cap-Sicht bietet sich – zumindest, was den Datenerfassungs-Part angeht – die JDC Group als Vergleich an. Immerhin erfassen die Wiesbadener – neben dem Versicherungsmaklergeschaft – auch große Belegmengen; etwa für die Lufthansa-Versicherungstochter Albatros. Börsennotierte Softwarefirmen aus dem Bereich Dokumentenmanagement sind dagegen etwa Easy Software oder Fabasoft. Wer die Capsensixx-Aktie zeichnen will: Die Frist läuft noch bis zum 18. Juni 2018. Der Handelsstart ist für den 21. Juni 2018 angesetzt. Begleitet wird der Börsengang von der ICF Bank. Abzüge in der B-Note gibt es von boersengefluester.de dafür, dass der Webauftritt von Capsensixx erst zum Börsengang live geschaltet wurde und viele Dinge – etwa die Social Media-Kanäle – noch nicht laufen.  

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Capsensixx
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
A2G9M1	DE000A2G9M17	AG	51,29 Mio. €	21.06.2018	Halten

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Umsatzerlöse1	116,66	112,09	110,31	179,95	119,75	126,95	130,00
EBITDA1,2	7,86	10,12	8,13	9,24	10,29	8,64	9,05
EBITDA-Marge3	6,74	9,03	7,37	5,14	8,59	6,81	6,96
EBIT1,4	4,46	7,25	6,17	7,77	8,76	9,10	0,00
EBIT-Marge5	3,82	6,47	5,59	4,32	7,32	7,17	0,00
Jahresüberschuss1	2,34	5,08	4,65	6,25	6,12	5,58	6,00
Netto-Marge6	2,01	4,53	4,22	3,47	5,11	4,40	4,62
Cashflow1,7	5,81	0,74	6,08	7,70	8,91	3,59	0,00
Ergebnis je Aktie8	-0,25	0,70	0,66	0,94	0,92	0,96	1,07
Dividende je Aktie8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,35	0,35

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
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PEH Wertpapier
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
620140	DE0006201403	AG	40,99 Mio. €	13.11.1998	Halten

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Deutlich rückläufige Zahlen für 2016 waren bei PEH Wertpapier ja zu erwarten – auch, wenn das dritte Quartal besser als gedacht lief. Mit den jetzt vorgelegten vorläufigen Resultaten erwischt die in Frankfurt ansässige Vermögensverwaltungsgesellschaft ihre Aktionäre jedoch auf dem falschen Fuß. Immerhin nennt PEH einen Verlust von 776.000 Euro – nach einem Überschuss von 980.000 Euro im Jahr zuvor. Ursächlich hierfür sind jedoch in erster Linie steuerliche Sonderthemen sowie Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten. Zumindest auf das schwebende Verfahren mit der Finanzverwaltung, in dem es um die umsatzsteuerliche Einstufung von aus Salzburg heraus erbrachter Leistungen geht, hatte PEH freilich schon seit längerer Zeit hingewiesen. Nun hat diese Angelegenheit einen für PEH ungünstigen Ausgang genommen. Das ist bitter, andererseits herrscht nun immerhin Klarheit. Bereinigt um diese Effekte wäre die Gesellschaft auf einen Gewinn nach Steuern von knapp 2,1 Mio. Euro gekommen. Die Dividende für 2016 kürzt PEH von 1,20 auf 0,80 Euro je Aktie, womit der Titel auf dem jetzigen Kursniveau von 21 Euro auf eine Rendite von immerhin 3,8 Prozent kommt. Die Hauptversammlung findet am 28. Juni 2017 statt. Aufhorchen lassen die Überlegungen von CEO Martin Stürner, die Beteiligungen an der Fondsgesellschaft Axxion (50,01 Prozent) und dem Luxemburger Verbriefungsspezialisten Oaklet (55,00 Prozent) in eine eigenständige AG zu überführen. Hierdurch erhofft sich Stürner unter anderem, strategische Partner einfacher an Bord nehmen zu können. „Gerade im Kontext von Fintechs und Blockchain dürften zukünftig noch weitere Beteiligungsmöglichkeiten für die neue Aktiengesellschaft bestehen“, heißt es. Die bisherige Geschäftsentwicklung im laufenden Jahr bezeichnet die Gesellschaft als „gut“ und bestätigt ihre bisherigen Prognosen, die bis 2018 einen Gewinn vor Steuern zwischen 6,0 und 6,5 Mio. Euro vorsehen. Zum Vergleich: 2016 kamen die Frankfurter hier (auf bereinigter Basis) auf eine Größenordnung von 3,33 Mio. Euro. Der Hebel ist also enorm. Daher wertet boersengefluester.de den aktuellen Kursrücksetzer von sechs Prozent auf die Verlustmeldung hin auch als Einstiegsmöglichkeit. Wer den bereits Titel im Depot hat, sollte ihn dort belassen oder eventuell ein wenig aufstocken. Summa summarum sehen die Fundamentaldaten des Small Caps nämlich positiv aus.    

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PEH Wertpapier
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
620140	DE0006201403	AG	40,99 Mio. €	13.11.1998	Halten

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Vermutlich ging es 2015 doch einen Tick zu steil bergauf für die Vorzugsaktie von Ökoworld – einem Anbieter von ethisch und ökologisch geprägten Kapitalanlagemöglichkeiten. Immerhin stand am Jahresende – inklusive Dividende – eine Performance von fast 90 Prozent zu Buche. Fakt ist: Nach dem Dezember-Hoch bei 12,30 Euro ging die Notiz der Hildener im Einklang mit dem Gesamtmarkt erst einmal bis knapp unter 9 Euro in die Knie. Mittlerweile ist die Stimmung aber bereits wieder sehr viel zuversichtlicher und der Small Cap hat kürzlich sogar die Marke von 10 Euro zurückerobert. Eins der schlagenden Argumente für ein Investment in die Ökoworld-Aktie ist seit vielen Jahren die attraktive Dividendenrendite. Bezogen auf den Kurs zur jüngsten Hauptversammlung Ende Juni 2015 stand die Ausschüttung von brutto 0,40 Euro je Aktie für eine Rendite von immerhin fast 4,8 Prozent. Um dieses Niveau zu halten, müsste Ökoword auf den gegenwärtigen Kurs allerdings schon fast 50 Cent pro Aktie zahlen. Boersengefluester.de hält das zwar für eher unwahrscheinlich.     Doch Alfred Platow gibt zumindest Anlass für Optimismus: „Die Vorzugsaktionäre der Ökoworld AG können für das Jahr 2016 mit einer deutlich höheren Dividende als im Vorjahr rechnen“, lässt der Vorstandsvorsitzende und Gründer von Ökoworld jetzt durchblicken. Dem Vernehmen nach gelang dem Unternehmen 2015 das beste Neugeschäft seit der Firmengründung im Jahr 1975. Bis zur Veröffentlichung der Konzernzahlen müssen sich Anleger aber noch ein wenig gedulden. Der Finanzkalender auf der Homepage ist immer noch Stand 2015. Unter der Annahme, dass die nicht an der Börse gehandelten Stammaktien den gleichen Kurs hätten wie die Vorzüge, käme Ökoworld auf eine Marktkapitalisierung von annähernd 94 Mio. Euro. Zurr Einordnung: 2014 erzielte das Unternehmen einen Überschuss von knapp 3,3 Mio. Euro. Richtig günstig ist der Small Cap – abgesehen von der Dividendenfantasie – also nicht unbedingt. Dennoch: Für Langfristanleger hat sich das Papier als prima Investment erwiesen. Für Anleger, die ihren Fokus nicht so sehr auf das Öko-Thema richten, ist die Aktie des Finanzdienstleisters PEH Wertpapier eine interessante Alternative. Die Dividendenrendite von PEH ist nach den bisherigen Aussagen des Managments im Bereich um fünf Prozent anzusiedeln. Die konkreten Zahlen werden die Frankfurter Anfang April veröffentlichen. Hier könnte sich eine positive Überraschung anbahnen.    

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Ökoworld VZ
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
540868	DE0005408686	AG	209,05 Mio. €	14.12.1999	Kaufen

   

INVESTOR-INFORMATIONEN
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PEH Wertpapier
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
620140	DE0006201403	AG	40,99 Mio. €	13.11.1998	Halten

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Im laufenden Jahr gab es wahrlich schlechtere Investments als die Aktien von Asset-Managern und Fondsanbietern wie C-Quadrat, Ökoworld oder PEH Wertpapier. Das gemessen an der Marktkapitalisierung mit Abstand größte Unternehmen aus dem Trio, C-Quadrat aus Wien, gewann um annähernd ein Viertel an Wert. In der Spitze waren es 2015 sogar schon 75 Prozent – und da ist die üppige Dividende von 3,00 Euro pro Anteilschein noch gar nicht einbezogen. Kein Wunder, dass Andreas Wimmer, Vorstand der C-Quadrat Kapitalanlage AG, auf dem Frankfurter Eigenkapitalforum ( 23. bis 25. November 2015) erneut ein begehrter Gesprächspartner ist – selbst wenn der Kurs zuletzt etwas stotterte. Die auf ethische Geldanlage fokussierte Ökoworld war dagegen gerade in den vergangenen Wochen auf dem Börsenparkett schwer angesagt und steigerte die Marktkapitalisierung im laufenden Jahr um fast 75 Prozent. Unter der Annahme, dass die nicht notierten Stämme genauso teuer wären wie die Vorzüge, bringt das früher als Versiko firmierende Unternehmen mittlerweile gut 86 Mio. Euro auf die Waagschale. Erstmals seit Mitte 2007 haben die Papiere der in Hilden in der Nähe von Düsseldorf angesiedelten Gesellschaft zuletzt sogar die Marke von 10 Euro überschritten und nehmen nun die bisherige Rekordregion vom Juni 2006 als großes Ziel in Angriff. Damals gingen die Vorzüge in der Spitze für 14,80 Euro über den Tisch.     Gemessen an so einer Entwicklung sieht die Performance bei der mittlerweile im Frankfurter Westend – also unweit der Redaktionsräume von boersengefluester.de – sitzenden PEH Wertpapier fast schon mäßig aus: Die Notiz des Small Caps legte seit Anfang Januar von rund 20 Euro auf zuletzt 22 Euro zu. Aber auch hier bekamen Anleger noch eine knackige Dividende obendrauf. Nach der Hauptversammlung (HV) im Juni 2015 schüttete PEH 0,70 Euro pro Anteilschein aus. Zum Zeitpunkt der HV entsprach das einer Rendite von 2,8 Prozent. Bei dieser Größenordnung wird es aber nicht bleiben. Angesichts des „sehr guten” Neun-Monats-Ergebnisses will das Unternehmen die Dividende im kommenden Jahr nämlich um mehr als 50 Prozent erhöhen. So viel steht schon jetzt fest. Demnach liegt die Messlatte bei deutlich über 1,00 Euro je Aktie – boersengefluester.de kalkuliert – relativ vorsichtig – mit einem Anstieg auf 1,10 Euro pro Anteilschein. Auf dieser Basis käme der Titel auf eine feine Rendite von rund fünf Prozent. Zumindest die Vorzüge von Ökoworld können für Neueinsteiger, sofern auch für 2015 eine Dividende von 0,40 Euro je Aktie gezahlt wird, hier nicht mehr mithalten. Einzig C-Quadrat sieht unter Renditeaspekten noch besser aus als PEH. Stefan Scharff von SRC Research aus Frankfurt rechnet sogar damit, dass C-Quadrat auch für 2015 eine Dividende von 3,00 Euro je Aktie zahlen wird, was auf eine Rendite von mehr als sieben Prozent hinauslaufen würde. Sein Kursziel hat Scharff nach den Neun-Monats-Zahlen bei 52 Euro belassen. Das entspricht einem Potenzial von gegenwärtig rund einem Viertel für die C-Quadrat-Aktie. „Das geht sich aus”, würde es in Österreich wohl dazu heißen.     Mindestens so viel Aufwärtskraft billigen wir auch dem Papier von PEH zu. Nach den vielen Querelen in der Vergangenheit ist das Unternehmen endlich wieder in der Spur – selbst wenn das dritte Jahresviertel deutlich hinter den direkten Vorquartalen und auch dem entsprechenden Vergleichswert 2014 zurückblieb. Dem Vernehmen nach soll es sich aber um „plangemäße Verschiebungen” bei den Einnahmen handeln. Daher bleiben die bisherigen Zielvorgaben von Vorstandschef Martin Stürner unangetastet. „Wir sehen mit großem Optimismus und begründeter Zuversicht dem weiteren Jahresverlauf entgegen”, heißt es im neuesten Zwischenbericht sogar. Viel positiver lässt sich ein Ausblick wohl kaum formulieren. Per saldo bieten PEH Wertpapier und C-Quadrat aus dem Trio derzeit den attraktivsten Kennzahlenmix. Bei der in der Vergangenheit von boersengefluester.de so häufig positiv besprochenen Ökoworld-Aktie (lesen Sie dazu etwa auch DIESEN Beitrag von boersengefluester.de) würden wir vor neuen Engagements dagegen lieber eine Korrektur abwarten. Das ändert aber kaum etwas an den noch immer intakten Langfristperspektiven des Papiers.    

INVESTOR-INFORMATIONEN
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PEH Wertpapier
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
620140	DE0006201403	AG	40,99 Mio. €	13.11.1998	Halten

 

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C-Quadrat
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
A0HG3U	AT0000613005	AG	270,52 Mio. €	29.03.2006	Halten

 

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Ökoworld VZ
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
540868	DE0005408686	AG	209,05 Mio. €	14.12.1999	Kaufen

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Nach drei Jahren mit Minidividenden bzw. sogar einer Nullrunde für 2012 könnte die Aktie von PEH Wertpapier in der anstehenden Hauptversammlungssaison wieder zu einem Renditehit werden. Grund: Der Vermögensverwalter und Anbieter von Anlageprodukten für institutionelle Investoren hat 2014 deutlich besser abgeschnitten als zu erwarten war. Immerhin kletterte der Gewinn nach Steuern von 0,87 Mio. auf annähernd 2,9 Mio. Euro. Damit haben die Frankfurter ein ganz starkes Abschlussquartal hingelegt, denn nach neun Monaten lag der Überschuss noch bei knapp 1,75 Mio. Euro. Das Ergebnis je Aktie zog im Gesamtjahr von 0,49 auf 1,68 Euro an. Zur möglichen Ausschüttung für 2014 machte PEH Wertpapier noch keine Angaben – auf der Homepage findet sich noch nicht einmal ein aktueller Finanzkalender. Doch boersengefluester.de geht davon aus, dass die Gesellschaft ihre Gewinnbeteiligung kräftig anheben wird. Zwischen 2006 und 2010 galt das Unternehmen als lukrativer Dividendenwert mit Ausschüttungen zwischen 1,00 und 2,00 Euro pro Anteilschein. 2010/11 kam es jedoch zu erheblichen Streitigkeiten im Aktionärskreis und auf Vorstandsebene um die strategische Ausrichtung der Gesellschaft. Unter anderem ging es darum, ob das Segment Privatkunden verkauft werden sollte. Als dann 2012 auch noch die PEH-Asset-Ansätze nicht den gewünschten Erfolg brachten, gab es eine umfangreiche Umstrukturierung.     Nun befindet sich das Unternehmen unter Vorstandschef und Großaktionär Martin Stürner, er hält 26,4 Prozent der Anteile, wieder auf Kurs. Nach einer gefühlten Ewigkeit im Seitwärtstrend ist der Aktienkurs von PEH Wertpapier zuletzt bereits deutlich angesprungen. Entweder waren einige Börsianer besonders gut informiert oder sie haben einfach nur drauf gesetzt, dass die PEH-Aktie – verglichen mit dem Papier des von boersengefluester.de mehrfach vorgestellten Fondsanbieters C-Quadrat – deutliches Nachholpotenzial besitzen müsste. PEH Wertpapier kommt zurzeit auf einen Börsenwert von knapp 41 Mio. Euro. Die in Wien ansässige C-Quadrat bringt 175 Mio. Euro auf die Waagschale und könnte selbst auf dem deutlich gestiegenen Kursniveau von gut 40 Euro auf eine Dividendenrendite von sieben Prozent kommen. Einen konkreten Ausschüttungsvorschlag haben aber auch die Österreicher noch nicht vorgelegt. Für PEH Wertpapier kalkulieren wir derzeit konservativ mit einer Dividendenerhöhung von 0,30 auf 0,80 Euro. Demnach käme das Papier auf eine Rendite von 3,6 Prozent. Die endgültigen Zahlen legt das Unternehmen erst am 27. April 2015 vor. Risikobereite Anleger können sich ein paar Stücke ins Depot legen und auf eine nochmalige positive Überraschung setzen.  

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PEH Wertpapier
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
620140	DE0006201403	AG	40,99 Mio. €	13.11.1998	Halten

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Umsatzerlöse1	121,04	117,90	116,58	190,61	125,80	135,66	0,00
EBITDA1,2	7,86	11,50	9,56	13,07	11,36	10,12	0,00
EBITDA-Marge3	6,49	9,75	8,20	6,86	9,03	7,46	0,00
EBIT1,4	4,32	6,45	7,34	11,32	9,53	8,12	0,00
EBIT-Marge5	3,57	5,47	6,30	5,94	7,58	5,99	0,00
Jahresüberschuss1	1,71	3,94	5,19	9,66	5,82	6,53	0,00
Netto-Marge6	1,41	3,34	4,45	5,07	4,63	4,81	0,00
Cashflow1,7	5,22	-1,95	7,71	10,86	13,55	3,79	0,00
Ergebnis je Aktie8	-0,62	0,45	1,46	3,72	1,38	2,16	2,10
Dividende je Aktie8	1,50	0,80	1,00	1,50	1,80	1,90	1,50

   

INVESTOR-INFORMATIONEN
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C-Quadrat
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
A0HG3U	AT0000613005	AG	270,52 Mio. €	29.03.2006	Halten

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