All For One Group: Börsenfinish rückt näher

Das muss man ganz nüchtern sehen: Aus eigener Kraft hätte es der Aktienkurs der All For One Group auf absehbare Zeit wohl nicht auf ein Niveau von 67,50 Euro geschafft. Dafür hatte der SAP-Dienstleister in der jüngeren Vergangenheit einfach zu viele operative Themen, die das Vertrauen der Investoren in die Leistungsfähigkeit des Geschäftsmodells von All For One immer wieder auf eine harte Probe gestellt haben. Letztlich blieb die Gesellschaft mit ihren Ergebniszahlen zu häufig hinter den Erwartungen zurück. Trotzdem gut möglich, dass die Börsen-Community bei All For One zu einseitig auf die Zahlen geschaut und das eigentliche Entwicklungspotenzial dabei unterschätzt hat.

Immerhin betonte CEO Michael Zitz im jüngsten Hintergrundgespräch mit boersengefluester.de Mitte Juni 2026 (HIER), dass „die Kapitalmärkte ein falsches Bild davon haben, wo All For One tatsächlich steht und welche Servicemöglichkeiten, auch KI-gestützt“, das Unternehmen haben wird. Nutzt alles nichts: Mit der rund vier Wochen später kommunizierten Übernahmeofferte des französischen Mischkonzerns Vinci scheint All For One den richtigen Partner gefunden zu haben – und zwar zu einem für alle engagierten Investoren attraktiven Preis. Im Interview mit dem Börsenradio sprach CFO Stefan Land zuletzt jedenfalls von einer „strategisch sehr guten Geschichte“. Mittlerweile liegen die offiziellen Dokumente vor und die Annahmefrist für die Vinci-Offerte hat begonnen. Tatsächlich lohnt sogar ein Blick auf die in deutscher Sprache hinterlegte Angebotsunterlage (HIER).

Von den 204 Seiten Umfang sollten sich Anleger nicht abschrecken lassen. Der mit Abstand größte Teil davon entfällt auf die Auflisting sämtlicher Unternehmen aus dem Vinci-Verbund und dem Konsolidierungskreis von All For One. Zudem gibt es auf der Angebotsseite einen FAQ-Bereich mit den wichtigsten Infos für Anleger. Wichtig zunächst einmal, dass die Offerte an eine Mindestannahmeschwelle von 75 Prozent geknüpft ist. Alle wesentlichen Ankeraktionäre haben jedoch bereits ihre Zustimmung zu der Transaktion angekündigt. Unter Berücksichtigung der eigenen Aktien aus den Rückkaufprogrammen haben die Franzosen damit einen Anteil von 59 Prozent sicher. Zudem besitzt Vinci bereits knapp 9,2 Prozent der All For One-Aktien. Letztlich sollte die 75-Prozent-Marke also sicher erreichbar sein.

Kursentwicklung 2 Jahre

All for One Group Kurs: 68,00

Gleichwohl rät boersengefluester.de, die Stücke anzudienen. Gar nicht mal so sehr wegen des vergleichsweise schnell zu erwartenden Delistings aus dem Geregelten Markt. Hier springt der Hamburger Freiverkehr regelmäßig in die Bresche und organisiert einen Handel. Wichtiger ist aus unserer Perspektive, dass es vor dem 1. Januar 2029 keinen Beherrschungsvertrag mit einer möglichen Garantiedividende geben wird. Auf absehbare Zeit dürfte es vielmehr Nullrunden bei der Dividende geben, was die Wartezeit hin zu einem Squeeze-out ab 95 Prozent für die meisten Investoren nicht gerade schmackhaft machen wird. Zudem ist längst nicht sicher, dass es überhaupt einen Aufschlag bei einem vollständigen Börsenrückzug geben wird.

Vielmehr heißt es in der Angebotsunterlage mit Blick auf einen Squeeze-out sogar: „Auf der Grundlage dieser aktuellen Wertberechnung geht die Bieterin davon aus, dass die wahrscheinliche Spanne des Wertes je All For One-Aktie unter dem Angebotspreis liegt. Die Bieterin hält es daher derzeit für unwahrscheinlich, dass eine Barabfindung im Rahmen eines Squeeze-outs den Angebotspreis je All For One-Aktie übersteigen würde.“ Und für Anleger, die das Thema Gebühren umtreibt: Grundsätzlich soll die Annahme des Angebots kostenfrei sein. 

Foto: Magnific