YOC: Starkes zweites Halbjahr benötigt

Vorstand Dirk Kraus hat es nun mehrfach betont: Auch wenn die YOC-Zahlen für das zweite Quartal unter den Erwartungen lagen, die Prognose für das Gesamtjahr 2025 steht. Demnach rechnet das in der Werbetechnologie tätige Unternehmen bei Erlösen zwischen 39,0 und 41,0 Mio. Euro unverändert mit einem EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) in einer Bandbreite von 5,5 bis 6,5 Mio. Euro. Umso erstaunlicher, dass der Aktienkurs von YOC nicht nachhaltig auf die Beine kommt. Die aktuelle Notiz um 14 Euro – entsprechend einer Marktkapitalisierung von 49 Mio. Euro – kommt dabei dem Niveau von Anfang 2024 gleich.

Normalerweise eine absolut moderate Bewertung durch den Kapitalmarkt, die viel Potenzial nach oben bietet – sofern Kraus tatsächlich liefert und der operative Trend für 2026 nicht nach unten knickt. Tatsächlich war das EBITDA des zweiten Quartals 2025 mit nur knapp 419.000 Euro maßgeblich durch Sondereffekte wie die Aufwendungen für die Expansion in den schwedischen Markt, höhere Kosten für die Weiterentwicklung der eigenen Technikplattform VIS.X sowie unvorteilhafte Währungsverschiebungen des Dollars gegenüber dem Euro geprägt. Insgesamt türmen sich diese Effekte seit Anfang des Jahres auf rund 1,2 Mio. Euro. Die Folge: Unter dem Strich weist YOC für das erste Halbjahr 2025 – trotz eines dynamischen Umsatzanstiegs von 15,49 auf 17,08 Mio. Euro – einen Fehlbetrag von 692.000 Euro aus. Im vergleichbaren Vorjahreszeitraum stand hier noch ein Gewinn nach Steuern von knapp 855.000 Euro. Der operative Cashflow knickte von plus 502.000 Euro auf minus 1,59 Mio. Euro ein.

Kursentwicklung aktuell

YOC Kurs: 14,05

Um den für das Gesamtjahr avisierten Überschuss von 3,5 bis 4,5 Mio. Euro zu erreichen, muss YOC im zweiten Halbjahr 2025 einen Gewinn von mindestens 4,2 Mio. Euro erwirtschaften. Aus heutiger Sicht ein ziemlich dickes Brett, zumal die bisherige Bestmarke für das Nettoergebnis eines zweiten Halbjahrs bei gut 3,1 Mio. Euro liegt – erzielt im Jahr 2023. Zur weiteren Einordnung: Für die zweiten sechs Monate 2024 zeigte YOC einen Überschuss von annähernd 2,9 Mio. Euro als bislang zweitbestes Resultat nach 2023. Doch CEO Dirk Kraus blickt optimistisch nach vorn: „Für das zweite Halbjahr gehen wir von gewohnten Umsatzzuwächsen im Bereich von 15 bis 20 Prozent aus. Daneben konnten wir alle aufgetretenen Sondereinflüsse beheben und erwarten eine deutlich verbesserte Ergebnisqualität.“

Die zu erwartende Rohertragsmarge siedelt Kraus dabei in einer Spanne zwischen 47 und 49 Prozent an – nach 47,3 Prozent für 2024 und 46,3 Prozent für 2023. Im ungünstigen Fall sieht die Entwicklung hier also nach Stillstand aus. Aber: Historisch gesehen bewegt sich YOC beim Rohertrag aber auf einem sehr hohen Niveau, das so überhaupt nur durch die eigene VIS.X-Plattform umgesetzt werden konnte. Potenzielle Treiber für einen Ausbau der Rendite sind in erster Linie weitere KI-Anwendungen sowie perspektivisch auch die Internationalisierungsstrategie.

Mit Blick auf die Bilanz gibt es zum Halbjahr keine ganz wesentlichen Verschiebungen. Das Eigenkapital ist aufgrund des Fehlbetrags gegenüber Jahresende 2024 um knapp 8,5 Prozent auf annähernd 7,60 Mio. Euro geschmolzen. Der Rückgang der liquiden Mittel von 3,97 auf 0,70 Mio. Euro ist zwar ungewöhnlich deutlich, hängt dem Vernehmen nach im Wesentlichen aber an saisonalen Effekten. Per saldo bietet das aktuelle Kursniveau um 14 Euro nach Einschätzung von boersengefluester.de aber überwiegend Chancen. Die Kursziele der Analysten liegen allesamt klar oberhalb von 20 Euro. Montega sieht den fairen Wert weiterhin bei 24 Euro. „Unserer Einschätzung nach bleibt YOC strategisch gut positioniert, um in dem angespannten Umfeld weiteres Wachstum zu generieren“, heißt es im Fazit der Montega-Experten.

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