Westwing Group: Gut unterwegs

Ganz schön beweglich diese Einrichtungsaktie von Westwing: Zwischen 11 und 18 Euro schwankte der Aktienkurs bislang im laufenden Jahr. Zurzeit kostet der Titel etwas mehr als 13 Euro, also leicht unterhalb der Mitte der bisherigen Bandbreite. Der aktuelle Börsenwert beträgt damit knapp 262 Mio. Euro. Nicht wirklich viel für ein Unternehmen, das für 2026 ein – um Sondereffekte aus anteilsbasierten Vergütungen und Restrukturierungsaufwendungen bereinigtes – EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) zwischen 36 und 48 Mio. Euro avisiert. Mit Blick auf die damit verbundene Umsatzbandbreite von 470 bis 495 Mio. Euro – wahrscheinlich ist hier eher das obere Ende – entspricht das einer operativen Marge von vermutlich etwas mehr als 9 Prozent.

Das ist auch insofern beachtlich, weil sich Westwing 2026 in einer Investitionsphase befindet und die internationale Expansion vorantreibt. Mittelfristig soll die adjustierte EBITDA-Rendite oberhalb von 10 Prozent ankommen. Dabei machen das aktuelle schwache Konsumklima sowie die hohen Spritpreise Westwing durchaus zu schaffen. Momentan gelingt es den Münchnern aber, diese Belastungen durch Skaleneffekte und auch Preisanpassungen abzufedern. „Erste Gegenmaßnahmen führten bereits zu Beginn des vierten Quartals zu spürbaren Margenverbesserungen“, sagt CEO Andreas Hoerning.

Kursentwicklung 2 Jahre

Westwing Group Kurs: 13,20

Bilanziell hat Westwing mit einer Netto-Cashposition von knapp 63 Mio. Euro derweil eine unverändert komfortable Beinfreiheit. Die Analysten von NuWays sehen weiterhin stattliches Kurspotenzial bis in den Bereich um 23,50. Unter Berücksichtigung der Liquidität wird die Aktie derzeit mit weniger als dem Faktor 5 auf das für 2026 zu erwartende EBITDA gehandelt. Dabei sollte das EBITDA in den kommenden Jahren weiter zulegen – die Multiples also nochmals sinken.

Großaktionär ist Rocket Internet. Die Beteiligungsgesellschaft nähert sich im Zuge des laufenden Aktienrückkaufprogramms von Westwing unmittelbar der Schwelle von 30 Prozent. Für den Fall einer Überschreitung hat sich Rocket aber bereits von der üblichen Pflichtofferte befreien lassen. Charttechnisch wäre es schön, wenn die Notiz möglichst schnell zurück über die 200-Tage-Durchschnittslinie klettert. Fundamental ist schließlich alles im grünen Bereich. Tatsächlich ist der Chart deutlich beweglicher, als es die Fundamentaldaten sind. Die zeigen nämlich schon seit einigen Quartalen durchgehend Wachstum an.

Foto: Magnific (mit KI generiert)