Washtec: Smartes Geschäftsmodell

Eine bessere Vorbereitung auf den Geschäftsbericht für 2025 als die 60 Minuten dauernde Deep-Dive-Präsentation des Vorstandsteams von Washtec zu den Service-Aktivitäten des Herstellers von Autowaschanlagen hätte es gar nicht geben können. Immerhin lassen sich viele Zahlen und das künftige Potenzial der Ausburger so sehr viel plastischer einordnen. Jedenfalls war boersengefluester.de bis dato so nicht klar, dass vom durchschnittlichen Umsatz über die gesamte Laufzeit einer Waschanlage nur etwa 50 bis 60 Prozent auf die eigentliche Maschine entfallen, 20 bis 30 Prozent sind Serviceerlöse. Der Rest steht im Wesentlichen für Pflegeprodukte. „Wir verkaufen eine Maschine also ungefähr doppelt“, sagt CFO Andreas Pabst bei seinem Vortrag auf der Airtime-Plattform.

Die clevere Verzahnung von digitalen Services und Waschzubehör mit dem traditionellen Verkauf der Maschinen kommt auch an der Börse immer besser an. So haben sich mit Alantra EQM Asset Management und auch Morgan Stanley namhafte Adressen positioniert. Zu den Ankerinvestoren zählt aber auch der hierzulande bekannte Value-Investor Norman Rentrop. Trotzdem wenig überraschend, dass sich der Kurs der Washtec-Aktie zuletzt der allgemeinen Börsenschwäche angeschlossen hat. Bislang halten sich die Einbußen aber in relativ engen Grenzen. So notiert der Titel weiterhin deutlich über der 200-Tage-Durchschnittslinie. Und es gibt gute Argumente dafür, dass die Aktie auch künftig überdurchschnittlich gut performt: Für das laufende Jahr stellt CEO Michael Drolshagen ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich in Aussicht – nach Erlösen von zuvor 498,62 Mio. Euro. Das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) soll dazu überproportional steigen.

Kursentwicklung 1 Jahr

WashTec Kurs: 45,80

Boersengefluester.de geht davon aus, dass Washtec in der Lage ist, den Vorjahreswert von 48,92 Mio. Euro bis auf knapp 54 Mio. Euro auszubauen. Damit käme das Unternehmen zurück auf eine leicht zweistellige EBIT-Marge. Zur Einordnung: Bis 2027 will der Vorstand die operative Rendite auf einen Bereich zwischen 12 und 14 Prozent. Potenzial ist damit reichlich vorhanden. Zurück zur Gegenwart:  Unter dem Strich halten wir 2026 einen Überschuss von rund 35 Mio. Euro für möglich – nach einem Gewinn von 30,69 Mio. Euro für 2025. Das alles korrespondiert zurzeit mit einem Börsenwert von etwas mehr als 640 Mio. Euro. Mit Blick auf das klassische KGV kommt Washtec damit auf ein eher anspruchsvolles Niveau von knapp unter 20. Ungefähr halb so hoch ist dafür die Relation von Enterprise Value (Börsenwert plus Netto-Finanzschulden) zu dem für das laufende Jahr von uns erwarteten EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen).

Die Dividende zur Hauptversammlung am 12. Mai 2026 will Washtec – wie bereits seit einigen Tagen bekannt – um 10 Cent auf 2,50 Euro je Aktie heraufsetzen. Damit bringt es der Titel auf eine erneut attraktive Dividendenrendite von 5,5 Prozent. Auf der Habenseite steht auch, dass die Gesellschaft kontinuierlich hohe Free Cashflows erwirtschaftet. So rechnet der Vorstand für 2026 mit einem Free Cashflow zwischen 35 und 45 Mio. Euro – nach 41,94 Mio. Euro für das vergangene Jahr. „Unser Geschäftsmodell hat im abgelaufenen Geschäftsjahr seine Robustheit unter Beweis gestellt und wir konnten wichtige Fortschritte erzielen. Gleichzeitig gilt es für uns, im Jahr 2026 den Fokus noch stärker auf die konsequente Umsetzung unserer Effizienzprogramme zu legen, um unsere Leistungsfähigkeit nachhaltig zu stärken“, sagt CEO Drolshagen. Wenig überraschend: Alle Prognosen stehen unter dem Vorbehalt keiner nachhaltigen Eskalation der aktuellen kriegerischen Auseinandersetzungen im Nahen Osten.  

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