SUSS MicroTec: Reif für die Erholung

Halbleiteraktien haben ihre eigenen Gesetze. Wenn der Konjunkturzyklus mitspielt, gehen die Kurse durch die Decke, bei nachlassender Dynamik geht es dafür aber auch umso kräftiger nach unten. Zeitweilig ausgehebelt wurde dieses Naturgesetz freilich durch den Extraboom rund um KI-spezifische Chipmodule. Aber auch diesbezüglich befindet sich der Markt zurzeit in einer Orientierungsphase. Nun: Wer sich für Midcap-Aktien aus dem Sektor interessiert, kommt hierzulande kaum um SUSS MicroTec – ehemals Süss Microtec – herum. Das Unternehmen stellt Anlagen für Mikrostrukturanwendungen her, mit denen unter anderem die Chipstruktur auf Wafer-Ebene für die Kontaktierung mit Endgeräten wie Smartphones vorbereitet wird.

Wenig verwunderlich: Auch für SUSS sind KI-Chipmodule ein wesentlicher Treiber. Doch der Kapitalmarkt reagiert bei Aktien aus dem Chip-Umfeld hochsensibel auf Schwankungen bei den Auftragseingängen. Die sehen bei SUSS grundsätzlich zwar noch gut aus, doch das kann sich eben auch schnell ändern. Stichwort: US-Zölle. Der Aktienchart hat jedenfalls bereits kräftig korrigiert und ist vom Hoch bei 70,50 Euro aus dem Oktober 2024 im Tief um mehr als 60 Prozent zurückgekommen. Momentan scheint sich das Blatt aber wieder zu wenden, denn zumindest die Zahlen für das erste Quartal 2025 sehen durchaus ordentlich aus. Und einen Blick wert ist der Titel auf dem aktuellen Niveau allemal. Der enorm hohe Auftragseingang von 147,5 Mio. Euro aus dem Abschlussviertel 2024 ist zwar auf 88,1 Mio. Euro zurückgekommen. Allerdings hat das Management frühzeitig darauf hingewiesen, dass die Q4-Orderzahlen durch Vorzieheffekte nach oben getrieben wurden.

Kursentwicklung aktuell

SUSS MicroTec Kurs: 35,92

Vor diesem Hintergrund sind die jetzt gemeldeten Auftragseingänge dann doch wieder eher positiv zu sehen. Ohnehin nichts zu meckern gibt es an dem Umsatzplus von 31,8 Prozent auf 123,19 Mio. Euro für die ersten drei Monate 2025. Gleiches gilt für das dazu leicht überproportional verbesserte EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern), das von 14,86 auf 20,38 Mio. Euro vorangekommen ist. Für das Gesamtjahr bestätigt CEO Burkhardt Frick die Prognose, wonach bei Erlösen zwischen 470 und 510 Mio. Euro mit einer EBIT-Marge von 15 bis 17 Prozent (Vorjahr: 16,8 Prozent) zu rechnen ist. In absoluten Zahlen würde das auf ein Betriebsergebnis in einer Bandbreite von etwa 70 bis 87 Mio. Euro hinauslaufen – nach einem ohnehin sehr hohen EBIT von 75,1 Mio. Euro im Jahr zuvor. Fakt ist allerdings auch, dass die noch immer ungelöste Zoll-Telematik mit den USA alle Planungen des Unternehmens aus Garching in der Nähe von München zunichte machen kann.

„Aufgrund der sehr hohen Unsicherheiten sind eine Inkraftsetzung oder sogar weitere Verschärfungen der angekündigten Zölle ebenso wenig in der aktuellen Prognose berücksichtigt wie weitere deutliche Veränderungen der Währungsparitäten sowie substanzielle Projektverschiebungen oder Auftragsstornierungen“, sagt CFO Cornelia Ballwießer. Insofern ist die reservierte Haltung des Kapitalmarkts durchaus verständlich und es gibt auch Analysten, die den Titel zum Verkauf stellen. Für die meisten Experten überwiegen auf dem aktuellen Niveau mit einem Börsenwert von deutlich weniger als 700 Mio. Euro aber klar die Chancen. Im Schnitt liegen die Kursziele deutlich über 50 Euro. Für risikobereite Investoren ist die SUSS-Aktie damit zumindest einen näheren Blick wert. Eine Erholungsrally ist allemal drin.

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