SFC Energy: Volle Auftragsbücher

Die gute Nachricht vorweg: Mit einem um Sondereffekte bereinigten EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von 15,56 Mio. Euro für 2024 hat SFC Energy nicht nur den vergleichbaren Vorjahreswert von 9,70 Mio. Euro signifikant übersprungen, sondern auch die im November nach oben ausgedehnte Prognosebandbreite von 13,80 bis 15,10 Mio. Euro getoppt. Beim Umsatz liefert der Anbieter von Wasserstoff- und Methanol-Brennstoffzellen mit 144,75 Mio. Euro dagegen keine sonderliche Überraschung. Wer das Haar in der Suppe sucht: Nach einem bärenstarken Auftaktquartal mit einem bereinigten EBIT von 7,55 Mio. Euro hat das Unternehmen in den Folgequartalen jeweils signifikant weniger verdient, wobei Q3 mit einem adjustierten EBIT von 4,14 Mio. Euro noch überdurchschnittlich gut war. Das zweite Quartal brachte ein EBIT von 2,01 Mio. Euro, das Abschlussviertel 2024 erwirtschaftete „nur“ ein EBIT von 1,86 Mio. Euro.

Wer also auf ein erfreuliches Q4 und damit eine noch deutlichere Übererfüllung des Ausblicks für das Gesamtjahr gesetzt hat, wird wohl leicht enttäuscht sein. Allerdings hatte CEO Peter Podesser in Investorenpräsentationen regelmäßig darauf hingewiesen, dass es eine Reihe von Belastungsfaktoren – etwa durch die Ausweitung der Produktionskapazitäten – gibt und sich die Zahlen der ersten drei Monate keinesfalls hochschreiben lassen. Bestätigt dürfen sich aber alle Anleger fühlen, die SFC Energy als Profiteur des geänderten geopolitischen Umfelds sehen. „Zentrale Wachstumstreiber waren die Bereiche Defense und öffentliche Sicherheit“, sagt Podesser. „Zudem wächst der Markt für zivile Sicherheits- und Überwachungstechnologien rasant – als technologiebasierte, verlässliche und kosteneffiziente Alternative zu physischem Wachpersonal.“

Kursentwicklung 1 Jahr

SFC Energy Kurs: 18,62

Angesichts prall gefüllter Auftragsbücher mit einem Rekord-Orderbestand von fast 105 Mio. Euro sowie anhaltend guter Perspektiven in Asien und auch in den USA rechnet der Vorstand für das laufende Jahr mit Erlösen zwischen 160,6 und 180,9 Mio. Euro sowie einem bereinigten EBIT in einer Spanne von 17,5 bis 20,6 Mio. Euro. Zumindest im Mittel würde die EBIT-Marge demnach leicht auf 11,2 Prozent steigen – nach 10,7 Prozent für 2024. Das sieht auf den ersten Blick nicht übermäßig dynamisch aus, allerdings werden die Renditen von den Investitionen in die weitere Internationalisierung (insbesondere USA und Dänemark) sowie den Ausgaben für eine neue ERP-Software gebremst. Mit Blick auf die einzelnen Produkte ist dabei auch im laufenden Jahr mehr Dynamik vom ohnehin größeren Bereich Clean Energy (Wasserstoff- und Direktmethanol-Brennstoffzellen) zu erwarten, wobei das Segment Clean Power Management (Spannungswandler und Spulen) zuletzt ebenfalls zweistellig performte.

Zum jetzigen Zeitpunkt lässt der Ausblick für das Gesamtjahr jedenfalls eine gute Entwicklung für die Aktie erwarten, wenngleich die einzelnen Bandbreiten für Umsatz und Ergebnis noch sehr weit gefasst sind. Das ändert aber nichts daran, dass die SFC-Aktie attraktiv bewertet ist. Unter Berücksichtigung der Netto-Liquidität von zuletzt immerhin mehr als 60 Mio. Euro wird die Gesellschaft mit einem Faktor von im Mittel etwas weniger als 10 auf das für 2025 avisierte EBITDA zwischen 24,7 und 28,2 Mio. Euro an der Börse gehandelt. Die jüngsten Kursziele der Analysten reichen von 26 bis 31 Euro – lassen bei einer aktuellen Notiz von gut 18 Euro also ausreichend Potenzial nach oben. Den Geschäftsbericht mit allen Daten veröffentlicht das Unternehmen aus Brunnthal in der Nähe von München am 27. März 2025.

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