Serviceware: Deutlich aufgeholt

Bei ziemlich genau 10 Euro – entsprechend einem Börsenwert von 106 Mio. Euro – kam der Kursrutsch der Serviceware-Aktie Mitte Mai 2026 endlich zum Stehen. Mittlerweile ist die Notiz des Anbieters von Softwarelösungen für die Digitalisierung von Softwareprozessen zwar bis zurück über die Marke von 14 Euro geklettert. Per saldo ist die Stimmung der Investoren gegenüber der Softwarebranche aber noch immer von einer gewissen Grundskepsis hinsichtlich der ökonomischen Auswirkungen von KI auf den Sektor geprägt. Zum Vergleich: Vor knapp einem Jahr kostete die Serviceware-Aktie in der Spitze noch 20 Euro. Aufholpotenzial ist also noch signifikant vorhanden, zumal der Vorstand auf Kapitalmarktpräsentationen regelmäßig die ausgeprägte KI-Expertise von Serviceware hervorhebt.

Vorteilhaft für das Sentiment sollten aber auch der jetzt vorgelegten Halbjahresbericht sein, zumal die Zahlen nach dem – insbesondere auf der Ergebnisseite – wenig überzeugenden Auftaktviertel bereits wieder sehr viel besser aussehen. So zeigt Serviceware zum Halbjahr des Geschäftsjahrs 2025/26 (30. November) von 13,0 Prozent auf 62,73 Mio. Euro. Knapp 81 Prozent davon sind mittlerweile SaaS/Service-Umsätze. Der Trend zeigt also weiter nach oben. Das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) liegt mit knapp 2,01 Mio. Euro leicht über dem vergleichbaren Vorjahresniveau von 1,92 Mio. Euro. Andererseits hatten die Analysten von Montega zuletzt mit einer EBITDA-Prognose von 2,30 Mio. Euro zum Halbjahr 2025/26 eine leicht höhere Erwartungshaltung. Zur weiteren Einordnung: Nach Q1 2025/26 zeigte das Unternehmen ein EBITDA von erst 253.000 Euro. „Wie erwartet haben wir im zweiten Quartal unseren profitablen Wachstumskurs deutlich dynamisiert“, sagt CEO Dirk Martin.

Kursentwicklung 2 Jahre

Serviceware Kurs: 14,25

Obligatorisch für Investoren ist beim Serviceware ein Blick auf die Passivseite der Bilanz – und zwar auf die Positionen kurz- und langfristige Vertragsverbindlichkeiten. Vereinfacht ausgedrückt handelt es sich um den Auftragsbestand aus der Umstellung von Lizenzverkäufen auf SaaS-Modelle, der noch nicht in der Gewinn- und Verlustrechnung zu sehen ist. Mit summiert 117,14 Mio. Euro liegt dieser Auftragsbestand um immerhin 20,2 Prozent über dem entsprechenden Wert von 2024/25. Für die kommenden Jahre liegt hier ein enormer Ergebnishebel. Das gilt umso mehr, weil die bei dem SaaS-Wachstum typischerweise vorgelagerten Vertriebs- und Partneraufwendungen zunächst auf die Profitabilität drücken – die Rahmenverträge mit den Unternehmen also erst versetzt auf die Rentabilität einzahlen.

Für das Gesamtjahr 2025/26 bleibt es bei der bisherigen Prognose, wonach mit einem Umsatzwachstum zwischen 5 und 15 Prozent sowie einem signifikanten Anstieg von EBIT und EBITDA zu rechnen ist. Boersengefluester.de hält beim EBITDA einen Anstieg von 5 auf 8 Mio. Euro für ein realistisches Szenario. Die Analysten von Montega siedeln den fairen Wert der Aktie momentan bei 25 Euro an. Insgesamt bietet Serviceware mit seiner KI-nativen Plattformlösung eine runde Investmentstory – bei einer unverändert sehr robusten Bilanz mit einer Netto-Liquidität von zuletzt gut 24 Mio. Euro.

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