Ereignisreiche Tage stehen bei der Beteiligungsgesellschaft Mutares an: Aufgrund der attraktiven Dividendenrendite von gut 5,6 Prozent – bei einer Ausschüttung von 2,00 Euro je Aktie – dürfte bei vielen Anlegern insbesondere die Hauptversammlung am 2. Juli 2025 dick im Kalender stehen. Spannend geht es aber kurz vorher zu, denn für den 30. Juni 2025 ist die Erstnotiz der Mutares-Tochter Terranor an der Nasdaq First North in Stockholm angesetzt. Bei insgesamt 20.000.000 Aktien und einem Emissionspreis von 20 Schwedischen Kronen (SEK) käme der vorwiegend im Bereich Wartung von Straßen tätige Infrastrukturdienstleister auf einen Börsenwert von 400 Mio. SEK – das sind umgerechnet gut 36 Mio. Euro.
Exakt 5 Millionen Aktien kommen zum Listing aus dem Bestand von Mutares, was für die Münchner einen Mittelzufluss von brutto zunächst einmal rund 9 Mio. Euro bedeutet. On top könnte noch eine Mehrzuteilungsoption über weitere 750.000 Aktien kommen. Der Streubesitz in der Terranor-Aktie würde demnach im ersten Schritt bis zu 28,75 Prozent betragen. Dem Vernehmen nach will Mutares zunächst einmal Mehrheitsaktionär bleiben, nach Auslaufen der 180 Tage umfassenden Lock-up-Periode wird aber wohl neu gerechnet. Wie schnell und flexibel Mutares hier agiert, hat das Unternehmen bereits bei Steyr Motors gezeigt.
Die Bewertung von Terranor zum Börsenstart sieht zunächst einmal geerdet aus: Inklusive der Netto-Finanzverbindlichkeiten von umgerechnet knapp 25 Mio. Euro kommt das Unternehmen auf einen Unternehmenswert (Enterprise Value) von knapp 61 Mio. Euro. Das korrespondiert mit einem für 2024 ausgewiesenen EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 17,3 Mio. Euro. Demnach wäre Terranor also nur mit dem Faktor 3,5 auf das EBITDA für 2024 bewertet, wobei die Zahlen für die ersten drei Monate 2025 auf eine klare Verbesserung schließen lassen. Allerdings: In den vergangenen drei Jahren zeigte die Entwicklung auf Basis des Gewinns vor Steuern eher nach Süden. Immerhin: Auf EBIT-Ebene hat sich Terranor von 2023 auf 2024 bei umgerechnet knapp 6 Mio. Euro stabilisiert.
Je nach allgemeiner Verfassung der Kapitalmärkte könnte sich der Kurs der Mutares-Tochter aber durchaus positiv entwickeln. Angesichts der für Kapitalmarktverhältnisse doch recht überschaubaren Größenordnungen werden die Abstrahleffekte auf Mutares allerdings eher übersichtlich sein. Und ein kollektiver Zwischenrausch wie bei Steyr Motors ist wohl kaum zu erwarten. Demnach wird das nächste wichtige Zahlen-Update von Mutares wohl der für den 12. August 2025 angesetzte Halbjahresbericht sein. Angesichts des zuletzt sportlichen Akquisitionstempos bleibt der gesamte Newsflow aber wohl recht eng getaktet. Die Analysten von Warburg haben zuletzt ein Kursziel von 47 Euro für die Mutares-Aktie ermittelt. Das entspricht einer Chance von gut einem Drittel. Geeignet ist der SDAX-Titel für überdurchschnittlich risikobereite Investoren mit ausgeprägter Dividendenaffinität.
INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Mutares
WKN
ISIN
Rechtsform
Börsenwert
IPO
Einschätzung
Hauptsitz
A2NB65
DE000A2NB650
SE & Co. KGaA
753,59 Mio. €
10.06.2008
Halten
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Umsatzerlöse1
1.015,90
1.583,90
2.504,00
3.751,70
4.689,10
5.261,60
7.000,00
EBITDA1,2
79,20
142,70
566,50
181,50
756,90
117,10
110,00
EBITDA-Marge %3
7,80
9,01
22,62
4,84
16,14
2,23
1,57
EBIT1,4
26,20
41,20
447,30
-3,10
436,90
-346,80
-350,00
EBIT-Marge %5
2,58
2,60
17,86
-0,08
9,32
-6,59
-5,00
Jahresüberschuss1
16,70
19,70
442,40
-21,00
367,10
-459,90
-450,00
Netto-Marge %6
1,64
1,24
17,67
-0,56
7,83
-8,74
-6,43
Cashflow1,7
-10,70
-43,00
-103,50
-20,80
-27,50
-286,90
0,00
Ergebnis je Aktie8
1,37
1,78
26,83
-0,32
18,41
-19,10
-21,00
Dividende je Aktie8
1,00
1,50
1,50
1,75
2,25
2,00
2,50
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