KSB: Rekordzahlen sollten den Aktienkurs wachküssen

Ausgeprägte erratische Schwankungen zwischen 560 und 660 Euro. Viel mehr hat sich in den vergangenen zwölf Monaten bei der Vorzugsaktie von KSB nicht getan. Komplett unverständlich, denn der Anbieter von Spezialpumpen und Armaturen liefert beständig ab und ist zudem noch außergewöhnlich bewertet an der Börse. Selbst die im Dezember 2023 erfolgte Beförderung in den SDAX hat dem Titel bislang nicht nachhaltig geholfen. Es scheint so, als stecke der Aktie noch immer der rasante Kursanstieg von mehr als 70 Prozent aus dem Jahr 2023 in den Schuhen. Nun: Selbst wenn dem so sei – ein KGV nördlich von 10 sollte für ein Unternehmen mit der Marktstellung und operativen Performance von KSB eigentlich eher die Untergrenze sein. Tatsächlich wird der Anteilschein zurzeit aber mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von gerade einmal 7,5 gehandelt.

Die jetzt vorgelegten Vorab-Zahlen für 2024 zeigen jedenfalls, dass deutlich mehr drin sein sollte. So stiegen die Konzernerlöse um 5,2 Prozent auf 2.965 Mio. Euro. Das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) wird sich – wie bereits vor einigen Monaten kommuniziert – im oberen Bereich der avisierten Bandbreite von 210 bis 245 Mio. Euro bewegen. „Insbesondere das vierte Quartal hat dazu beigetragen, dass es das erfolgreichste Jahr in der bisherigen Unternehmensgeschichte von KSB wird“, sagt Vorstandssprecher Stephan Timmermann. Maßgeblicher Treiber auf der Ergebnisseite dürfte erneut das Geschäft mit Ersatzteilen und Services gewesen sein – zusammengefasst im Segment SupremeServ. Mit einem Umsatzanteil von gut 52 Prozent am größten bleibt derweil das Segment Pumpen.

KSB VZ Kurs: 736,00

Das spürbar kleinere Segment Armaturen (Umsatz: 399 Mio. Euro) bewegte sich zum Halbjahr 2024 bereits deutlich im positiven Terrain. Angesichts der zuletzt guten Erlösdynamik sind wir gespannt, wie sich die Ergebnissituation hier darstellt. Die Auflösung gibt es am 27. März 2025 mit der Vorlage des Geschäftsberichts. Dann steht auch der Dividendenvorschlag zur Hauptversammlung am 8. Mai 2025. Unterstellt man, dass die Frankenthaler ihre Ausschüttung konstant bei 26,26 Euro je Vorzugsaktie lassen, käme der Titel auf eine attraktive Rendite von zurzeit 4,1 Prozent. Wesentliche Wettbewerber sind der dänische Pumpenhersteller Grundfos sowie die ebenfalls börsennotierten US-Unternehmen Xylem und Flowserve, die aber allesamt deutlich spezialisierter agieren als KSB.

Ganz solide auch die ersten Aussagen für das kommende Jahr, wonach das Unternehmen weitere Verbesserungen für Auftragseingang, Umsatz und EBIT anstrebt. Weitere Hintergründe dürfte CFO Matthias Schmitz bei seiner Präsentation auf den von Montega organisierten Hamburger Investorentagen (HIT) am 6. Februar 2025 geben. Boersengefluester.de wird vor Ort sein und berichten. Bleibt die Frage, ob man sich besser die Stammaktien (16 Prozent Streubesitz) oder die wesentlich marktbreiteren Vorzüge (80 Prozent Streubesitz) ins Depot legt? Normalerweise ist boersengefluester.de immer ein Fan von Stimmrechten – also Stammaktien –, allerdings ist der Kursabstand zwischen beiden Gattungen zurzeit nicht ungewöhnlich groß. Höchsten ganz kurzfristig hätten die Stämme Nachholpotenzial. Da Handelsliquidität aber eben auch ein hohes Gut ist, würden wir in diesem Fall doch zu den Vorzügen tendieren. 

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