Was eine grundlegend entspanntere Börsenstimmung doch ausmacht. Nachdem der Kurs der KSB-Vorzugsaktie mit Vorlage der Zahlen für das erste Quartal 2026 Anfang Mai noch prozentual zweistellig in die Knie ging, zeigen sich die Investoren von den Daten für das zweite Quartal besser abgeholt und ziehen die Notiz um fast acht Prozent nach oben – deutlich zurück über die Marke 900 Euro. Interessantes Detail: Mit dem deutlichen Anstieg hat sich der zuvor ungewöhnlich große Kursabstand (Spread) zwischen Stämmen und Vorzügen auf rund fünf Prozent ermäßigt. Dabei ist es längst nicht so, dass KSB durchweg überzeugt hat, selbst wenn der Pumpen- und Armaturenhersteller von einem „starken zweiten Quartal“ spricht.
Die Kernbotschaft lautet wohl: Zum Halbjahr liegt das Unternehmen soweit im Plan, dass die Jahresziele nicht gefährdet sind. Fakt ist aber auch, dass der Umsatz im zweiten Jahresviertel 2026 mit 759,6 Mio. Euro nur marginal über dem vergleichbaren Vorjahreswert liegt. Und das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) mit 58,6 Mio. Euro sogar um 10,5 Prozent unter dem Referenzwert von 2026 bleibt. Aus Kommunikationssicht verständlich ist, dass KSB auch auf die Gegenüberstellung des EBIT von Q2 2026 mit dem um den positiven Sondereffekt von 16,6 Mio. Euro aus der Erstkonsolidierung der 50-Prozent-Tochter KSB Pumps Arabia bereinigten EBIT von 23,2 Mio. Euro aus Q1 2026 abstellt. Immerhin ergibt sich hieraus eine Wachstumsrate jenseits der Marke von 100 Prozent.
Ansonsten liefert das große Bild ein mit 76,2 Mio. Euro (Vorjahr: 84,2 Mio. Euro) unverändert recht hohes Halbjahres-EBIT für das Vorzeigesegment KSB SupremServ, in dem es im Wesentlichen um die lukrativen Serviceaufträge geht. Tatsächlich rechnet der Vorstand hier für das Gesamtjahr auch nur noch mit einem eher stabilen Ergebnis (zuvor: leichter bis deutlicher Anstieg). Das umsatzmäßig größte Segment Pumpen steht zum Halbjahr für ein EBIT von 23,8 Mio. Euro – nach 27,3 Mio. Euro im Vorjahr. Das Armaturengeschäft liefert derweil unverändert leicht negative Ergebnisse. Für den Konzern bleibt es dabei, dass auf Jahressicht – bei Umsätzen zwischen 2.900 und 3.200 Mio. Euro – mit einem EBIT in einer Bandbreite von 220 bis 265 Mio. Euro zu rechnen ist.
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben; Zahlen für 2026 geschätzt
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
Umsatzerlöse1
2.207,88
2.343,58
2.573,39
2.818,99
2.965,20
3.034,70
3.140,00
EBITDA1,2
170,08
222,05
259,52
312,00
341,60
348,50
350,00
EBITDA-Marge %3
7,70
9,48
10,09
11,07
11,52
11,48
11,15
EBIT1,4
70,17
141,16
169,10
223,90
244,20
252,10
255,00
EBIT-Marge %5
3,18
6,02
6,57
7,94
8,24
8,31
8,12
Jahresüberschuss1
4,38
110,32
127,34
176,61
146,80
166,40
166,00
Netto-Marge %6
0,20
4,71
4,95
6,27
4,95
5,48
5,29
Cashflow1,7
183,86
163,92
2,11
280,30
268,60
196,00
250,00
Ergebnis je Aktie8
-5,37
53,60
59,31
87,09
67,55
80,57
80,00
Dividende je Aktie8
4,26
12,26
19,76
26,26
26,76
26,76
26,76
Zur Einordnung: Um im mittleren Bereich der EBIT-Prognose anzukommen, müsste KSB im zweiten Halbjahr auf ein EBIT von rund 144 Mio. Euro kommen. Das entspricht exakt dem Wert aus dem zweiten Halbjahr 2025. In der optimistischen Variante müssten es rund 22 Mio. Euro mehr sein. Der Konsens der Analystenschätzungen für das 2026er-EBIT liegt derweil bei rund 258 Mio. Euro. Erkennbar aber allemal, dass es zuletzt an Großprojekten mangelte, während das Geschäft mit kleinen und mittleren Volumina weitgehend stabil ist. Entsprechend sagt CEO Stephan Zimmermann: „Nun gilt es, Umsatz und Profitabilität – wie in den Vorjahren – durch eine starke Produktionsleistung im zweiten Halbjahr zu sichern.“
Bewertungstechnisch ist bei der KSB-Aktie ohnehin alles im grünen Bereich. Das Unternehmen wird lediglich mit dem 1,4-fachen des Eigenkapitals bewertet – und das bei einem KGV von etwas weniger als 11 und einer Dividendenrendite von knapp 3 Prozent. Dabei handelt es sich um ein Milliarden-Unternehmen mit starker Marktposition sowie einer überdurchschnittlich robusten Bilanz. Und wie wichtig Themen wie eine funktionierende Wasserver- und Abwasserentsorgung sind, bekommt man derzeit ja überall zu spüren.
INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
KSB VZ
WKN
ISIN
Rechtsform
Börsenwert
IPO
Einschätzung
Hauptsitz
629203
DE0006292030
SE & Co. KGaA
1.638,04 Mio. €
10.05.1961
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Foto: Magnific
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