EasyMotion Tec: Fitness-Bond für die Expansion

Beinahe genau drei Jahre nach dem Aktienstart im Spezialsegment m:access der Börse München ist die EasyMotion Tec AG derzeit erstmals auch als Anleihen-Emittent aktiv. Das Volumen des bis 2029 laufenden Bonds beträgt maximal 24 Mio. Euro. Gekoppelt ist die in Einheiten von jeweils 1.000 Euro gestückelte Anleihe mit einem Kupon von 8,5 Prozent. Geordert werden kann der Bond über die Zeichnungsfunktionalität „Direct Place“ der Deutschen Börse AG bis zum 9. Dezember 2024. Anschließend ist eine Zeichnung über die Webseite des Unternehmens HIER weiter möglich. Den Netto-Emissionserlös von bis zu 22,5 Mio. Euro will EasyMotion Tec zu rund 80 Prozent für das internationale Wachstum und strategische Partnerschaften verwenden. Der Rest ist für Forschung und Entwicklung sowie allgemeine betriebliche Zwecke reserviert.

„Die EasyMotion-Gruppe beabsichtigt, ihre Softwareplattform zu einer umfassenden Gesundheitslösung weiterzuentwickeln, die auf fortschrittlicher Datenanalyse und künstlicher Intelligenz („KI“) basiert“, heißt es im 109 Seiten umfassenden deutschsprachigen Emissionsprospekt des Bonds 2024/29. Soweit die – nicht besonders auffälligen Rahmendaten – der Emission. Nun: Für die Anleihe von EasyMotion Tec gilt, was für nahezu alle Mittelstandsanleihen gilt: Die zugrundeliegende Investmentstory ist durchaus spannend, aber der Zinssatz von 8,5 Prozent zeigt eben auch, dass die Gesellschaft eine erhebliche Risikoprämie zahlen muss, um sich frisches Wachstumskapital am Markt zu besorgen. Worum geht es genau? Vereinfacht gesagt, wirbt EasyMotion Tec regelmäßig damit, das „Kleinste Fitnessstudio der Welt“ zu sein. Anders als klassische Center mit Gewichten, Laufbändern und anderen Geräten setzt EasyMotion Tec stark auf den Einsatz von Elektromuskelstimulation (EMS) und anderen High-Tech-Fitnessgeräten.

EasyMotion Tec Kurs: 4,70

Beim IPO im Dezember 2021 hieß die formal in Liechtenstein ansässige Firma noch etwas länger – nämlich EasyMotionSkin Tec AG. Das wurde im Sommer 2024 aus Gründen der Vereinfachung abgekürzt. Gegründet wurde die Gesellschaft freilich bereits 2014 als Maponus Investment AG. Die Maponus Holding als Obergesellschaft um den österreichischen Unternehmer Christian Jäger wiederum ist eine breit gestreute Mittelstands-Holding. Es folgten diverse interne Umstrukturierungen. Im Frühjahr 2023 meldete der Vorstand die Übernahme von Proton Health (inklusive der Tochter BodyClub 24) für insgesamt knapp 3 Mio. Euro. Im September 2023 kam es dann zu der bislang wichtigsten Transaktion: So hat Christian Jäger die zuvor von ihm kontrollierte Milon Holding mit den in der Fitnessszene bekannten Marken milon und five auf einer Bewertung von damals umgerechnet rund 117 Mio. Euro via Sachkapitalerhöhung in die damalige EasyMotionSkin Tec AG eingebracht.

Die in der Nähe von Augsburg ansässige Milon-Gruppe ist seit mehr als 50 Jahren im Bereich innovativer Trainingsgeräte für Fitnessstudios und Gesundheitseinrichtungen aktiv und bringt es auf einen Marktanteil von stattlichen 47 Prozent in der DACH-Region. Das Geschäftsmodell von EasyMotion Tec (EMT) ist seitdem eine Kombination aus regelmäßigen Software-Erlösen für den Betrieb der Geräte, Wartungs- und Service-Verträgen sowie dem Direktverkauf von Geräten und Produkten wie etwa dem speziellen EasyMotion-Skin-Anzug. An der Börse hätte der Zusammenschluss mit Milon normalerweise eine nachhaltige Neubewertung der Aktie auslösen müssen. Bislang tut sich aber nicht viel im Chart. Wie häufig in einer derartigen Gemengelage warten Investoren ab, bis konsolidierte Jahres-Konzernzahlen vorliegen und sich zeigt, wie der Transformationsprozess gelingt.

Zudem lassen Bewertungsgutachten bei Sacheinlagen immer Interpretationsspielraum, was nicht jeder Investor mag. Grundsätzlich rechnete das Management für 2024 zuletzt mit einem Konzernumsatz in einer Spanne von 27 bis 32 Mio. Schweizer Franken (CHF) – umgerechnet: 28,9 bis 34,3 Mio. Euro – sowie einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBIDA) im negativen niedrigen einstelligen Millionen CHF-Bereich. Last but not least ist der geringe Streubesitz von 12,15 Prozent in der EMT-Aktie ein Hemmnis. Die restlichen Stücke liegen alle bei Maponus. Mit Blick auf diese Aktionärsstruktur ist wohl auch die gerade laufende Bond-Emission zu sehen, denn für eine Barkapitalerhöhung zur Stärkung des Eigenkapitals fehlt derzeit noch an Breite. Dabei ist Fitness ein wachstumsstarkes Segment, das die harte Corona-Delle überwunden hat.

In den kommenden fünf Jahren bis 2029 plant die Gesellschaft mit kontinuierlichen Umsatzsteigerungen auf dann vermutlich mehr als 380 Mio. Euro sowie wachsenden Skaleneffekten auf der Ergebnisseite. Zunehmend an Bedeutung gewinnt dabei der B2C-Markt als Absatzkanal. Sprich: Immer mehr Kunden kaufen die Hightech-Geräte für den Heimgebrauch, womit das Unternehmen die Abhängigkeit von Fitnessstudios löst. Insgesamt ein durchaus spannender Investmentcase für risikobereite Anleger, bei dem sich neuerdings auch ein Blick auf die Anleihe lohnt. Boersengefluester.de wird jedenfalls bei der Stange bleiben und die operative Entwicklung weiter verfolgen.

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