Zurzeit ist viel die Rede vom nahenden Jahrestag des russischen Angriffskriegs gegen die Ukraine. Ein Unternehmen, das die Folgen der Invasion – operativ und vor allen Dingen auch im Aktienkurs – mit am massivsten zu spüren bekommen hat, ist Ekotechnika. Kein Wunder: Die Gesellschaft mit Sitz in Walldorf betreibt ihr gesamtes Geschäft, der Vertrieb von Landmaschinen und Ersatzteilen (vorzugsweise) der Marke John Deere, in Russland. Zwar konnte Ekotechnika im vergangenen Geschäftsjahr noch eine Reihe von Altbeständen verkaufen, doch nahezu alle westlichen Anbieter haben sich aus Russland zurückgezogen. Normalerweise eine ausweglose Situation, doch das Management von Ekotechnika hat sich so flexibel wie möglich gezeigt. „Es ist uns gelungen, Lieferbeziehungen mit zahlreichen alternativen Produzenten – vornehmlich aus China, Indien, Russland und der Türkei – aufzunehmen. Auch haben wir unser Maschinenportfolio um Baumaschinen erweitert. Schließlich haben wir es geschafft, unsere regionale Reichweite zu vergrößern, unter anderem mit neuen Aktivitäten in Kaliningrad“, sagt Vorstand Stefan Dürr. ...

Zu den größten Exoten aus unserer rund 550 Aktien umfassenden Beobachtungsliste zählt Ekotechnika. Das Unternehmen mit formalem Sitz in Walldorf agiert überwiegend in Russland und betreibt dort einen Handel mit Landmaschinen – vorzugsweise der amerikanischen Marke John Deere. Immerhin: Die lange Zeit im Primärmarkt der Börse Düsseldorf beheimatete Aktie wird seit einigen Wochen auch im Frankfurter Freiverkehr gehandelt. Diese Erweiterung des Listings hatte boersengefluester.de Ende September auch zum Anlass genommen, um das Unternehmen näher vorzustellen (siehe dazu unseren Bericht HIER). Nun hatten wir die Gelegenheit für ein Hintergrundgespräch mit Finanzvorstand Bjoerne Drechsler, der anlässlich der Fachmesse EuroTier 2018 in Hannover weilte. Das ist insofern bemerkenswert, weil der Manager sonst das Jahr über fast ausschließlich in Russland ist. Im Gepäck hatte Drechsler Details zum Ausbau des zukunftsträchtigen Bereichs Smart Farming, aber auch die vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2017/18 (30. September). [sws_yellow_box box_size="640"]Jetzt neu für 550 deutsche Aktien: Exklusive Top & Flop-Auswertungen zu allen wichtigen Bewertungskennzahlen mit dem Fundamental-Scanner von boersengefluester.de[/sws_yellow_box] Und die können sich durchaus sehen lassen, insbesondere vor dem Hintergrund des wetterbedingt zögerlichen ersten Halbjahrs: So erreichte Ekotechnika Erlöse von mehr als 160 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von über 7 Mio. Euro. Damit hat die Gesellschaft ihre eigene Umsatzprognose um mindestens 10 Mio. Euro getoppt und bezogen auf das EBIT zumindest erreicht. Um wieviel das Betriebsergebnis oberhalb von 7 Mio. Euro liegt, will Drechlser freilich nicht präzisieren, zumal noch Rückstellungsthemen offen sind. Nur so viel: „Wir sind zufrieden mit dem Geschäftsjahr. Das Ergebnis wird höher als 7 Mio. Euro sein.“ Das komplette Zahlenwerk legt die Gesellschaft dann im Januar 2019 vor.     Aus der Kapitalmarktbrille betrachtet, wertet boersengefluester.de insbesondere das Zweitlisting in Frankfurt sehr positiv, und auch der Aufbau der Kommunikation mit Finanzmarktakteuren ist ein gutes Zeichen. Die komplette Investor Relations-Klaviatur – etwa in Form eines Upgrades in ein höheres Marktsegment – will Ekotechnika zunächst einmal jedoch nicht spielen. „Weitere Schritte sind derzeit nicht geplant“, sagt Drechsler. Das muss nicht zwangsläufig schlecht für den Aktienkurs sein, zumal die Gesellschaft operativ interessante Themen parat hat. Der Bereich Smart Farming, hier geht es im Wesentlichen um den Einsatz moderner Informations- und Kommunikationstechnologien mit dem Ziel einer höheren Ernteausbeute, hat eine Menge Potenzial und ist weit mehr als nur der Einsatz von digitalem Kartenmaterial zur Datenanalyse. Die bisherigen Tests waren jedenfalls so vielversprechend, dass sie auf eine größere Basis gestellt werden. Wichtige Botschaft von Drechsler: „Wir machen das, um Geld zu verdienen. Smart Farming soll ein eigenständiger Geschäftsbereich werden.“ Nicht minder spannend könnte eine Ausweitung der Aktivitäten in den Forstbereich werden. Hier will sich Drechsler zum gegenwärtigen Zeitpunkt aber noch nicht tiefer in die Karten schauen lassen. Zumindest lassen die Andeutungen darauf hoffen, dass es in den kommenden Monaten noch einiges zu berichten gibt über Ekotechnika. Bewertungstechnisch ist der Titel vergleichsweise günstig, was allerdings auch nicht sonderlich überrascht. Grund: Die Firmenhistorie ist ziemlich gemischt und war 2014/15 gar von einer existenziellen Krise überschattet, die nur durch eine komplexe finanzielle Sanierung zu heilen war. So gesehen ist es bereits ein großer Erfolg, in welch ruhigem Fahrwasser sich das Unternehmen momentan überhaupt befindet und mit welchen Themen es sich beschäftigt. Geeignet ist der Small Cap Ekotechnika trotzdem nur für sehr risikobereite Investoren. Limits sind ohnehin Pflicht!  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ekotechnika
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
A16123	DE000A161234	AG	21,35 Mio. €	17.12.2015	Halten

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Umsatzerlöse1	163,67	160,33	193,84	243,58	237,51	175,15	185,00
EBITDA1,2	11,23	13,36	8,54	24,43	39,88	23,04	19,00
EBITDA-Marge3	6,86	8,33	4,41	10,03	16,79	13,15	10,27
EBIT1,4	9,40	11,33	5,64	21,33	35,87	19,15	15,00
EBIT-Marge5	5,74	7,07	2,91	8,76	15,10	10,93	8,11
Jahresüberschuss1	4,82	6,96	1,74	14,20	26,36	9,22	6,80
Netto-Marge6	2,95	4,34	0,90	5,83	11,10	5,26	3,68
Cashflow1,7	8,10	-4,44	14,85	10,74	5,24	-41,52	0,00
Ergebnis je Aktie8	1,96	2,83	0,71	5,77	10,70	3,74	2,15
Dividende je Aktie8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Foto: Ekotechnika AG ...

Wenn alles gut gelaufen wäre, würde es die Aktie von Ekotechnika vermutlich gar nicht geben. Doch 2014/15 schlitterte der damals „nur“ mit einer Anleihe am Kapitalmarkt präsente Landmaschinenhändler mit Tätigkeitsschwerpunkt Russland in eine derart schwere Krise, die nur durch eine komplexe finanzielle Restrukturierung geheilt werden konnte. So wurden die damaligen Anleihegläubiger – sofern sie sich nicht für einen finanziellen Ausgleich entschieden haben – Ende 2015 zu Aktionären von Ekotechnika. Wer damals den Mut hatte und sich für die Aktie entschied, wurde zumindest nicht enttäuscht: Seit dem Börsenstart ist die Notiz um mehr als das Vierfache geklettert und beförderte die Marktkapitalisierung auf zuletzt 45,5 Mio. Euro – knapp die Hälfte davon werden offiziell dem Streubesitz zugerechnet. Haupteigentümer ist Vorstandschef und Firmengründer Stefan Dürr. Gelistet waren die Anteilscheine des hauptsächlich auf John Deere-Fahrzeuge (Traktoren, Mähdrescher etc.) fokussierten Unternehmens lange Zeit allerdings nur im Düsseldorfer Freiverkehr. [sws_blue_box box_size="640"]Anzeige: Depotwechsel: Jetzt 2% Zinsen p.a.  und dauerhafte Vorteile sichern.[/sws_blue_box] Damit soll bald Schluss sein: Ab dem 26. September 2018 wird die Ekotechnika-Aktie auch im Frankfurter Open Market gehandelt. „Als deutsches Unternehmen mit internationaler Geschäftstätigkeit betrachten wir die Handelbarkeit an der größten deutschen Wertpapierbörse in Frankfurt als wichtigen Schritt, um die Liquidität unserer Aktien zu erhöhen und gleichzeitig mehr Aufmerksamkeit von Seiten deutscher und internationaler Investoren zu generieren“, sagt der ehemalige GEA-Manager und seit März 2017 im Ekotechnika-Vorstand tätige Bjoerne Drechsler. Operativ hat sich die Lage nach den Umstrukturierungen und Einsparungen zwar spürbar verbessert. Aber noch immer noch immer sind die Auswirkungen des volatilen Rubels und die damit einhergehenden hohen Finanzierungskosten für die russischen Landwirte ein nicht zu unterschätzendes Risiko für Ekotechnika. Immerhin: Momentan sollen keine „faulen Kredite“ mehr aus der Absatzfinanzierung mehr in den Büchern stehen, wobei es so ist, dass Ekotechnika das Verkaufsrisiko für die bestellten Landmaschinen trägt. Nicht zu vernachlässigen sind auch die weiterhin stattlichen Netto-Finanzverbindlichkeiten von gut 17 Mio. Euro – bei einem Eigenkapital von etwas mehr als 20 Mio. Euro und einer Bilanzsumme von knapp 104 Mio. Euro. Zur Prognose: Für das Geschäftsjahr 2017/18 (30. September) stellt das Management Erlöse von rund 150 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von mehr als 7 Mio. Euro in Aussicht – ursprünglich lagen die Erwartungen ein Stück tiefer.     Die genauen Zahlen legt das in Walldorf ansässige Unternehmen Anfang 2019 vor. Boersengefluester.de geht derzeit davon aus, dass Ekotechnika einen Überschuss von rund 3,5 Mio. Euro erzielen könnte, was einem Ergebnis je Aktie von 1,11 Euro entsprechen würde. Mit Blick auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wäre der Titel damit durchaus moderat bewertet. Nichts zu meckern gibt es auch unter Berücksichtigung der Netto-Finanzverbindlichkeiten: Schließlich wird der Ekotechnika derzeit mit dem knapp Siebenfachen des EBITDA für das laufende Geschäftsjahr gehandelt. Deutliche Abzüge in der B-Note gibt es freilich dafür, dass die Aktie super markteng ist und es nur sporadisch zu Handelsumsätzen kommt. Daher gibt es auch nur ein „Beobachten“ von boersengefluester.de. Um ein besseres Gefühl für die Aktie zu bekommen, wollen wir besser erst einmal abwarten, welche Effekte das Zweitlisting in Frankfurt tatsächlich nach sich ziehen wird. Da es sich grundsätzlich aber um eine spannende und auch ein wenig exotische Investmentstory handelt, wollten wir Ekotechnika schon jetzt einmal vorstellen und haben den Titel mit allen Stammdaten und Kennzahlen in unsere Datenbank eingepflegt.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ekotechnika
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
A16123	DE000A161234	AG	21,35 Mio. €	17.12.2015	Halten

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
Umsatzerlöse1	163,67	160,33	193,84	243,58	237,51	175,15	185,00
EBITDA1,2	11,23	13,36	8,54	24,43	39,88	23,04	19,00
EBITDA-Marge3	6,86	8,33	4,41	10,03	16,79	13,15	10,27
EBIT1,4	9,40	11,33	5,64	21,33	35,87	19,15	15,00
EBIT-Marge5	5,74	7,07	2,91	8,76	15,10	10,93	8,11
Jahresüberschuss1	4,82	6,96	1,74	14,20	26,36	9,22	6,80
Netto-Marge6	2,95	4,34	0,90	5,83	11,10	5,26	3,68
Cashflow1,7	8,10	-4,44	14,85	10,74	5,24	-41,52	0,00
Ergebnis je Aktie8	1,96	2,83	0,71	5,77	10,70	3,74	2,15
Dividende je Aktie8	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

  Foto: Ekotechnika AG ...