Geschenke werden an der Börse bekanntlich nicht verteilt. Dennoch sind die Dividendenpläne des Spezialbrokers Sino unbedingt eine gesonderte Erwähnung wert. Aus den üppigen Verkaufserlösen von Anteilen an dem Neobroker Trade Republic verfügt Sino nämlich über eine Liquidität von rund 139 Mio. Euro, die das Unternehmen nicht für den normalen Geschäftsbetrieb benötigt. Entsprechend sollen brutto mindestens 120 Mio. Euro in Form von Dividenden ausgekehrt werden, wie die Gesellschaft jetzt bestätigt – und das bei einem Börsenwert von zurzeit 222 Mio. Euro. Heruntergerechnet auf die einzelne Aktie liegt die Gesamtdividende bei mehr als 50 Euro. Explizit eine Option ist aber auch ein Aktienrückkaufprogramm, so dass sich die Berechnungen noch verschieben können. „Mit dieser Gewinnverwendungspolitik streben Vorstand und Aufsichtsrat an, dass der sino AG ausreichend Mittel zur Stärkung und/oder Ausbau des Kerngeschäfts zur Verfügung stehen. Zugleich würde noch Liquidität verbleiben, um neue Beteiligungen eingehen oder in bestehende Beteiligungen weiter investieren zu können“, betonen die Düsseldorfer. ...

[sws_grey_box box_size="585"]Gastbeitrag von Karsten Koos, Vorstandsvorsitzender der five-alive portfolio AG.[/sws_grey_box] Bereits im September 2013 habe ich das auf Heavytrader abzielende Geschäftsmodell der sino AG in Frage gestellt. (Den auf der Webseite von five-alive veröffentlichten Beitrag finden Sie unter diesem LINK.) Die zwischenzeitliche Entwicklung, besonders im Hinblick auf die jüngste Gewinnwarnung, gibt mir vorerst recht. Dass es im Online-Brokerage auch anders geht, zeigen Nordnet (WKN: 931452) aus Schweden, wie auch die Commerzbank-Tochter Comdirect, welche gerade erst wieder steigende Zahlen aus dem operativen Geschäft zu vermelden hatte. Ebenfalls im September 2013 verkündete die sino AG die komplette Einbringung der tick-TS AG als Sacheinlage, mit entsprechend positiven Auswirkungen auf das Eigenkapital sowie die künftige Ergebnisentwicklung der sino AG, was aus meiner Sicht für eine Neuausrichtung und -bewertung der sino-Aktie sprach. Als der Vorstand dann zur Hauptversammlung (HV) im März 2014 die Quartalszahlen bekannt gab, war klar, dass die positiven Effekte der Sacheinlage kein Einmaleffekt zum Jahresabschluss 2013 waren, sondern sich im folgenden, jetzt laufenden Geschäftsjahr fortsetzen. Der Vorstand hatte geliefert und legte sogar noch nach, als er auf der HV ankündigte, auch das laufende Jahr mit vergleichbaren Ergebnissen abzuschließen und eine ähnlich hohe Dividende (0,30 bis 0,43 Euro) wie für das Vorjahr (0,55 Euro) angestrebt werde. Die Neubewertung des Small Caps schien perfekt – bis zur Gewinnwarnung vom 1. September 2014. Nun dürften die Aktionäre vermutlich schon froh sein, wenn die Dividende wenigstens noch bei 0,20 bis 0,25  Euro Aktie liegt. Das war es dann wohl  erst mal mit der Neubewertung der sino AG. Die Gewinnwarnung wurde nötig, da nach Monaten schwindender Depotzahlen und Transaktionen nun ein Niveau erlangt wurde, welches das Erreichen der gesteckten Ziele bei Umsatz und Ergebnis äußerst fraglich erscheinen ließ. Für Diskussionsstoff sorgen dabei auch die zwischenzeitlichen Bekundungen der Vorstände, am bisherigen Geschäftsmodell mit der ausschließlichen Ausrichtung auf Heavytrader festzuhalten. Jenen Heavytrader, die derzeit so gar nicht heavy traden. Von Neuausrichtung also keine Spur. Weder im Bereich Online-Brokerage, wo man sich beispielsweise weiteren Kundengruppen öffnen oder in andere Märkte vorstoßen könnte, noch in Sachen tick-TS AG. Letztere hätte durchaus das Zeug, die sino AG mehr nach Finanz-IT-Dienstleister aussehen zu lassen. Immerhin ist FinTech an der Börse gerade sehr en vogue, was man von Online-Brokern weniger sagen kann. Die hatten ihre große Zeit in der New Economy Ende der 1990er Jahre. Bleibt zu hoffen, dass sino hier noch ein Einsehen hat und eine Neuausrichtung forciert, sei es in Richtung FinTech und/oder im Brokerage. Dann klappt es auch mit der Neubewertung der sino Aktie. Bisher reichen die Ergebnisbeiträge der tick-TS AG offensichtlich (noch) nicht aus, um die sinkenden Tradingumsätze zu kompensieren. Oder anders herum betrachtet, sind die Rückgänge im Tradingbereich so gravierend, dass sie durch die IT-Umsätze nicht mehr aufgefangen werden können. Das sollte einem zu denken geben, denn im aktienscheuen Deutschland läuft es an der Börse derzeit so schlecht nicht. Will sagen: Sehr viel besser wird das Börsenumfeld nicht. Und wenn das derzeitige Umfeld nur zu solch bescheidenen Resultaten führt, darf man auch mal überlegen, das Brokerage beispielsweise an ConSors abzutreten (deren Mutter BNP ist ja gerade in Shopping-Laune) und dafür den IT-Bereich unter dem Schlagwort FinTech weiter auszubauen. In der jetzigen Konstellation jedenfalls ist sino aus Anlegersicht weder Fisch noch Fleisch.  

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Sino
WKN	ISIN	Rechtsform	Börsenwert	IPO	Einschätzung	Hauptsitz
576550	DE0005765507	AG	144,93 Mio. €	27.09.2004	Kaufen

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[sws_blue_box box_size="585"]Gastbeitrag von Karsten Koos, Vorstand der five-alive portfolio AG: Ich war mir nicht sicher, ob der weiteren Entwicklung bei der auf Vieltrader spezialisierten sino AG und der Neubewertung der Aktien im Zuge der Einbringung der tick-TS AG, und versprach mir etwas Aufklärung durch die Hauptversammlung (HV). Diese fand am 20. März 2014 in Düsseldorf statt.[/sws_blue_box] Der erste Eindruck von dem Aktionärstreffen: Die Akustik war suboptimal und das Durchschnittsalter der rund 60 Teilnehmer lag gefühlt ebenfalls bei rund 60. Bei einem Unternehmen, das Daytrader bedient, hätte man wohl etwas anderes erwartet. Ich kann mich an eine Consors-HV, Ende der 90er Jahre entsinnen, da war das Durchschnittsalter nicht mal halb so hoch. Bleibt zu hoffen, dass die HV-Präsenz nicht repräsentativ fürs gesamte Aktionariat ist, und auch ein paar sino-Kunden Aktien ihres Brokers im Depot haben. Denn das lohnt sich derzeit wieder. Nicht von ungefähr ist sino die mit Abstand größte Position im five-alive wikifolio.     Noch erwähnenswert ist, dass Ingo Hillen, Vorstand und Mitbegründer der sino AG, einen soliden Job auf der Hauptversammlung machte und mit seinem Vorstandskollegen Matthias Hocke insgesamt einen guten Eindruck hinterließ. Nachdem die Vorstände im September 2013, die ebenfalls von ihnen gegründete tick-TS AG als Sacheinlage in die sino AG einbrachten, und damit nicht nur die Bilanz stärkten, sondern auch die künftige Gewinnsituation festigten, wurde zum Jahreswechsel eine Dividende von 0,55 Euro je Aktie angekündigt. Diese wurde nach der Hauptversammlung ausgezahlt. Bei einem Durchschnittskurs der vergangenen Wochen von rund 3,90 Euro entspricht das einer Dividendenrendite von immerhin 14 Prozent. Da nicht nur die Dividende, sondern durch die Sacheinlage auch der Buchwert je Aktie deutlich zugelegt hat, darf neidlos eingestanden werden: Der Vorstand hat geliefert! Aber nicht nur das. Am Vortag der HV legte der Vorstand nach und kündigte für das laufende Geschäftsjahr einen Gewinn pro Aktie in einer Bandbreite von 0,30 bis 0,43 Euro an. Auf der Hauptversammlung ließ Hillen wissen, dass vorgesehen sei, diesen Gewinn voll als Dividende auszuschütten, da genügend Liquidität vorhanden sei, um auch wirtschaftliche Engpässe finanziell zu überstehen. Kurzum: Mit der sino AG investiert man in ein volatiles Geschäft, das vom Börsenumfeld abhängt, welches aber durch die Einbringung der tick-TS AG künftig etwas stabiler verlaufen dürfte, da hier mit regelmäßigen Lizenzeinnahmen zu rechnen ist. Ferner bekommt man einen sachverständigen und vertrauenswürdigen Vorstand und eine Aktie, die nach dem Dividendenabschlag bei rund 3,40 Euro notiert, und somit fürs laufende Geschäftsjahr auf ein moderates KGV von acht kommt und eine berauschende Dividendenrendite von gut zwölf Prozent mit sich bringt. Den detaillierten HV-Bericht gibt es in Kürze bei GSC-Research.  

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576550	DE0005765507	AG	144,93 Mio. €	27.09.2004	Kaufen

  [sws_grey_box box_size="585"]Gastautor: Karsten Koos ist Vorstand der five-alive portfolio AG[/sws_grey_box]...