2G Energy: Stramme Leistung

Eigentlich hatte Friedrich Pehle, CFO von 2G Energy, bei der Vorlage der Vorabzahlen für 2025 und einem konkretisierten Ausblick für 2025 und 2026 durchweg gute Nachrichten im Gepäck. Aber die Zeiten sind ruppig, belastbare Prognosen sind extrem schwierig zu erstellen. „Wir sind neugierig, ob sich unser Wachstumsversprechen so umsetzen lässt“, räumt Pehle auf dem Investoren-Call ein. Das EBIT für das abgelaufene Geschäftsjahr von 33,3 Mio. Euro bezeichnet Pehle dabei als „stramme Leistung“, zumal die Erlöse von 375,6 Mio. Euro eher im unteren Bereich der Erwartungen liegen.

Ungewöhnlich sind derweil die liquiden Mittel von 49,5 Mio. Euro, was allerdings so nicht nachhaltig ist. Hier wirkte sich vielmehr aus, dass einige Kunden mit schneller Bezahlung den Bestellprozess für die Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen von 2G forciert haben. Ansonsten sind die USA und Osteuropa zurzeit die Wachstumstreiber, während Deutschland noch immer hinterherhinkt. Aber: Gerade der Heimatmarkt hat eine Menge Fantasie. Und auch vom zuletzt nicht ganz so dynamischen Servicegeschäft verspricht sich Pehle in den kommenden Jahren weiteres Wachstum. Intakt sind auch die Treiber um die Demand-Response-Aggregate zur Spitzenlastabdeckung in den Vereinigten Staaten sowie der Aufbau des Vertriebs von Großwärmepumpen. Insgesamt also eine einprägsame Investmentstory aus dem Bereich Technology.

Kursentwicklung aktuell

2G Energy Kurs: 26,30

Und trotzdem hängt der Aktienkurs seit mehr als vier Jahren zwischen 20 und 30 Euro fest. Dabei liegen die Kursziele der Analysten durchweg deutlich oberhalb der Marke von 30 Euro, was bewertungstechnisch auch nachvollziehbar ist. Für 2025 stellt 2G Energy bei Umsätzen zwischen 430 und 450 Mio. Euro eine EBIT-Marge von 8,5 bis 10,5 Prozent in Aussicht, was im Mittel auf ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern von knapp 42 Mio. Euro hinausläuft und mit einem Börsenwert von zurzeit rund 376 Mio. Euro korrespondiert. Dabei geht CFO Friedrich Pehle ganz locker mit der Rückkehr zu zweistelligen Renditen um: „Eine EBIT-Marge von 10 Prozent ist keine natürliche Barriere, die noch nie ein Kraftwerksbauer überschritten hätte.“

Unterstützung bekommen die Münsterländer dabei von einem Auftragsbestand, der mit 189,2 Mio. Euro auf Rekordstand liegt. Für 2026 hält 2G Energy dann bei Umsätzen in einer Bandbreite von 440 bis 490 Mio. Euro eine EBIT-Marge zwischen 9,0 und 11,0 Prozent für machbar. Wiederum bezogen auf das mittlere Szenario wäre demnach ein Betriebsergebnis von 46,5 Mio. Euro möglich. Unterm Strich hält boersengefluester.de in diesem Fall einen Gewinn nach Steuern von knapp 32 Mio. Euro für denkbar – entsprechend einem Ergebnis je Aktie von 1,77 Euro. Beim aktuellen Kurs von gerade einmal 20,95 Euro kommt der Titel somit auf ein KGV von lediglich knapp 12. Viel verkehrt machen kann man da im Normalfall nicht.

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