2G Energy: Einmal mehr solide abgeliefert

Auch auf die Gefahr hin, dass boersengefluester.de sich wiederholt. Es gibt so viele gute Unternehmen aus der zweiten und dritten Reihe in Deutschland, die beständig gute Zahlen liefern, eine per se spannende Börsenstory haben und diese auch regelmäßig auf Kapitalmarktkonferenzen und anderen Investorenveranstaltungen kommunizieren – und trotzdem springt der Funke im Chart nicht nachhaltig über. Dabei sind die fundamentalen Bewertungen längst auf einem hochattraktiven Niveau angekommen. Ein Klassiker aus diesem Umfeld ist 2G Energy aus dem münsterländischen Heek. Der Anbieter von Kraft-Wärme-Kopplungs-Anlagen (KWK) war früher einmal stark von einzelnen politischen Fördermaßnahmen abhängig, hat sich in den vergangenen Jahren aber zu einem stabilen internationalen Player mit hohem Industrialisierungsgrad entwickelt.

Zwar hat auch 2G Energy mit den mittlerweile in weiten Teilen der Wirtschaft üblichen Problemen zu kämpfen, insgesamt läuft die operative Entwicklung – trotz der Dämpfer im Servicegeschäft – aber weit besser, als es das Chartbild der im Scale-Segment notierten Aktie vermuten lässt. Das zeigen auch die jetzt vorgelegten Eckdaten für die ersten neun Monate 2024: Demnach stiegen die Umsätze leicht um 2,2 Prozent auf 217,9 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) legte dazu überproportional um 10,7 Prozent auf 9,0 Mio. Euro zu. Interessant dabei der Blick auf das dritte Quartal, denn nach einer vergleichsweise zögerlichen Entwicklung in den ersten beiden Jahresvierteln haben die Erlöse in Q3 mit einem Plus von 11,7 Prozent auf 86,7 Mio. Euro wie erhofft Tempo aufgenommen.

2G Energy Kurs: 22,50

Um die Gesamtjahresprognose von 360 bis 390 Mio. Euro Umsatz in der Mitte zu treffen, bräuchte es im Abschlussquartal Erlöse von gut 157 Mio. Euro. Keine Frage: Das ist noch ein ganz schönes Brett, andererseits kam 2G Energy in Q4 2023 auf Umsätze von knapp 152 Mio. Euro. Letztlich handelt es sich also um das übliche saisonale Muster des Greentech-Unternehmens. Gleiches gilt für die avisierte EBIT-Spanne, die im Mittel auf ein Betriebsergebnis von knapp 35 Mio. Euro hinauslaufen würde. Zunehmend wichtig wird für 2G Energy dabei das Geschäft in den USA, wie nicht zuletzt der jüngste Großauftrag zur Ausstattung von 32 Pflegeheimen in Kalifornien mit wasserstofffähigen KWK im Gesamtvolumen von 17,5 Mio. Euro zeigt. Losgelöst davon war zuletzt in nahezu jeder Vorstandspräsentation zuletzt der Vertrieb des neuen Demand-Response-Aggregats (einer Art Notfall-Generator de luxe) zur Spitzenlastabdeckung in den USA ein wichtiges Thema.

Für 2025 geht 2G Energy hier allein von zusätzlichen Aufträgen im Volumen von 25 Mio. Dollar aus. Entsprechend drängt sich angesichts der politischen Veränderungen in Amerika die Frage nach dem Effekt möglicher Sanktionen beinahe auf. Doch 2G Energy beruhigt die Investoren: „Etwaige zusätzliche Importzölle werden kaum Auswirkungen auf die Wirtschaftlichkeit von KWK-Anlagen haben. Über den Lebenszyklus einer KWK-Anlage sind die Betriebskosten wesentlich bedeutender als die Anschaffungskosten, zumal ein erheblicher Teil der Anschaffungskosten ihren Ursprung in den USA hat.“ Demnach bleibt es auch dabei, dass 2G für das kommende Jahr einen Konzernumsatz in einer Bandbreite von 410 bis 450 Mio. Euro prognostiziert – bei einer stabilen EBIT-Marge zwischen 8,5 und 10,0 Prozent.

Die jüngsten Kursziele der Analysten bewegen sich zwischen 32 und 39 Euro für die 2G-Aktie. Das zeigt, wie viel Luft der Titel mittlerweile nach oben hat. Wird höchste Zeit, dass sich das auch im Chart so zeigt. Der Börsenwert von knapp 377 Mio. Euro entspricht gerade einmal den für das laufenden jahr zu erwartenden Umsatzerlösen – und das trotz einer durchaus beachtlichen EBIT-Marge von vermutlich rund 9 Prozent.

Foto: 2G Energy AG (v.l.n.r.: Hans-Josef Vogel - Vorsitzender LEE NRW, Christian Grotholt - CEO 2G Energy AG, Maximilian Feldes - Geschäftsführung LEE NRW, Ulrich Brinkmann - Leiter Wärmepumpen 2G Energy AG