123fahrschule: Reformfantasie für die Aktie

Boris Polenske tritt gerade ordentlich aufs Pedal. Kein Wunder: Jetzt, wo der gesetzliche Rahmen für die ab Anfang 2027 geltende Modernisierung der Fahrschulausbildung steht, will der CEO von 123fahrschule zeigen, was künftig alles geht. Zum Programm gehört dabei auch eine Extrawebseite mit allen Details zur Fahrschulreform 2027 – gleich versehen mit dem Aufruf an kleinere Fahrschulen oder auch Freelancer, sich dem Digitalkonzept des Kölner Unternehmens anzuschließen. Zudem steht am 1. Oktober 2026 der Launch der Plattform 123preisvergleich.de an, mit dem sich die 123fahrschule neue Erlösquellen – etwa über die Vermittlung von Kfz-Versicherungen oder Mitgliedschaften in Automobilclubs – erschließen will.

Und auch für den Kapitalmarkt nimmt sich Polenske ausreichend Zeit und erläutert in Investorencalls, wie zuletzt bei mwb Research, welche Richtung die Gesellschaft einschlägt. „Wir haben zehn Jahre Vorarbeit geliefert. Die Chancen, die uns die Fahrschulreform gibt, müssen wir jetzt einfach nutzen“, sagt Polenske. Dreh- und Angelpunkt ist, dass der Präsenztheorie-Unterricht vollständig auf E-Learning umgestellt wird. „Der Einstieg in den Führerschein ist demnächst nicht mehr die Anmeldung vor Ort in der Fahrschule, sondern das Herunterladen der App und das Beginnen des Theorielernens. Für die kleinen Fahrschulen wird sich damit die Frage stellen, wie sie in Zukunft noch an ihre Schüler kommen“, ist Polenske überzeugt. Tatsächlich spricht viel dafür, dass ein seit jeher sehr digital aufgestelltes und gleichzeitig breit in der Fläche präsentes Unternehmen wie 123fahrschule zu den Gewinnern der Novelle gehört.

Entsprechend zuversichtlich sehen auch die jetzt kommunizierten mittelfristigen Prognosen aus. Polenske plant, den Umsatz von 26 bis 29 Mio. Euro im Jahr 2026 bis 2029 auf bis zu 90 Mio. Euro zu steigern. Das damit korrespondierende EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) soll bis 2029 von 1,5 bis 2,5 Mio. Euro auf 20 bis 25 Mio. Euro klettern. Bei einem Börsenwert von derzeit 15,5 Mio. Euro sind das verlockende Aussichten. Doch die Strecke bis dorthin ist eben auch keine Kurzdistanz, zumal 2027 explizit ein Investitionsjahr wird. Die Expansion in neue Städte, der Aufbau des Plattform- und Freelancer-Netzwerks sowie die Vorbereitung der digitalen Erlössäulen erfordern Vorleistungen, wie das Unternehmen betont. Immerhin betont Polenske auf dem mwb-Call: „Ich will das EBITDA nächstes Jahr auf jeden Fall eher im positiven Bereich halten, sodass wir da entsprechend eine schwarze Null anstreben.“

Kursentwicklung 2 Jahre

123fahrschule Kurs: 2,60

Bleibt die Frage, ob 123fahrschule die Planungen ohne weitere Kapitalmaßnahmen in die Tat umsetzen kann. „Wachstum kostet Liquidität“, räumt Polenske ein. Zudem ist von „strategischen Kapitalmarktoptionen“, die geprüft werden, die Rede. Entscheidend wird sein, wie schnell die eingesetzten Gelder – etwa für das Marketing – in Umsatzerlöse gedreht werden. Nun: Im Zweifel würde boersengefluester.de davon ausgehen, dass die Gesellschaft perspektivisch eher nochmals neue Aktien ausgibt. Und sollten sich die enormen Wachstumspotenziale dadurch valide materialisieren lassen, wäre gegen eine Verwässerung ja auch gar nicht zwingend etwas zu sagen. Immerhin gehört die Möglichkeit der Eigenkapitalbeschaffung zu den entscheidenden Gründen für ein Börsenlisting. Und dass Polenske auf der Suche nach einem weiteren Ankeraktionär ist, ist bekannt.

Die Analysten von mwb Research sehen das Kursziel unverändert bei 5,20 Euro. Dem kann sich boersengefluester.de mit Blick auf die mittelfristige Perspektive gut anschließen. Den größten Belastungsfaktor sehen wir darin, dass die wesentlichen finanziellen KPIs in den kommenden Quartalen erst einmal von den anstehenden Investitionen geprägt sein werden. Da wird es erfahrungsgemäß schwer, den Blick konsequent auf die dann hoffentlich wie geplant skalierenden Jahre 2028/29 zu fokussieren. Geeignet ist die Aktie damit nur für sehr risikobereite Anleger.

Foto: Magnific