Gewöhnungsbedürftig sind sie, die Hauptversammlungen (HV) von hierzulande gelisteten chinesischen Unternehmen. So auch die des Schuhherstellers
Ultrasonic am 22. Juli 2014 in Frankfurt. Hier demonstrierte das Management des operativ sehr erfolgreichen Unternehmens, warum chinesische Aktien so schlecht bewertet sind: Vorstände und Aufsichtsräte haben immer noch nicht verstanden, wie man sich professionell deutschen Anlegern präsentiert und so deren Vertrauen gewinnt. Wir werden daher unsere Bewertung im
Chinageflüster-Scoringmodell mit Abzügen im Vertrauensscore anpassen.
Die obligatorische Begrüßung des Vorstands auf Chinesisch hat ja irgendwie einen folkloristischen Reiz. Doch dass der Bericht über das Geschäftsjahr 2013 vollständig auf Chinesisch verlesen wird und die Aktionäre – immerhin einer deutschen AG – sich die lausige Übersetzung per Kopfhörer antun müssen, zeugt von wenig Wertschätzung des Managements gegenüber seinen Anteilseignern. Es ist verständlich, dass der Firmengründer Qingyong Wu kein Englisch spricht. Doch sein Sohn, der
Maserati-Fahrer Minghong Wu, der immerhin den Titel des Chief Operation Officers (COO) trägt, sollte doch in der Lage sein, eine Rede auf Englisch abzulesen – so weit zur Kür.
Erst richtig patzte der Vorstand bei der Pflicht: Hellwach waren die Zuhörer, als Aufsichtsratschef Johannes Mauser nach dem einschläfernden Vortrag nicht etwa einen Vertreter der angereisten Aktionäre zur Generaldebatte ans Mikrofon bat, sondern Vorstandschef und Mehrheitsaktionär Qinyoung Wu. Der erklärte kurzerhand, dass er mit dem Tagesordnungspunkt 6, dem Vorschlag des Aufsichtsrates, weiterhin
Grant Thornton den Abschluss prüfen zu lassen, nicht einverstanden sei. Zudem wollte er, dass die Bedingungen für den Rückkauf eigener Aktien, Tagesordnungspunkt 9, im Sinne des Großaktionärs
Deutsche Balaton geändert würden.
Wie nicht anders zu erwarten, hat sich der Mehrheitsaktionär und Vorstandschef durchgesetzt. Bezüglich des Wechsels des Wirtschaftsprüfers ist das ein Skandal. Ein Aufsichtsrat hat nur sehr wenige Rechte. Eines der wichtigsten ist der Vorschlag des Wirtschaftsprüfers. Das ist eine elementare Überwachungsfunktion gegenüber dem Vorstand. Wozu braucht ein Unternehmen einen Aufsichtsrat, wenn der Vorstand mit diesem machen kann, was er will? Nicht einmal Gegenwehr zeigte Mauser, sondern noch Verständnis für den Vorstand. Angeblich habe Grant Thornton bei der letzten Prüfung durch seine Recherche Kunden und Banken verschreckt. Auch sei es für das Management schwer gewesen, nachträglich vorgelegte Fragenkataloge rechtzeitig zu beantworten. Nachprüfbar ist das alles nicht, doch wenn dem so war, warum hat sich der Vorstand nicht vor der Hauptversammlung abgestimmt? So gab die Verwaltung ein jämmerliches Bild ab.
Zur Ehrenrettung sei angemerkt, dass mit
BDO wenigstens ein renommiertes, im Chinageschäft erfahrenes Wirtschaftsprüfungsunternehmen gewählt wurde, das sehr genau hinschaut.
Powerland zum Beispiel haben die BDO-Prüfer 2012 das Testat verweigert. Die zweite Änderung dagegen ist im Interesse der Aktionäre. Wichtigster Unterschied zum ursprünglichen Vorschlag ist, dass die selbst erworbenen Aktien nur zum Wert von 15,00 Euro, zum Beispiel als Gegenleistung bei der Einbringung einer Sacheinlage, verrechnet werden dürfen. Das ist rund das Doppelte des aktuellen Aktienkurses und verhindert eine Verwässerung der Altaktionäre.
Erstaunlich ist auch, dass der Tagesordnungspunkt 7 ohne jegliche Nachfrage oder Diskussion durchging, verstößt er doch eklatant gegen Corporate Governance-Grundsätze. Hier wird geregelt, dass die
Delphi Unternehmensberatung so lange das Recht hat einen Aufsichtsratsposten zu besetzen, wie sie am Unternehmen beteiligt ist. Derzeit geht das in Ordnung. Zur HV war Delphi mit 1,3 Mio. Aktien angemeldet. Doch was ist, wenn die zum Einflussbereich der Deutschen Balaton gehörende Company nur noch mit einer Aktie beteiligt ist? Werden die Heidelberger dann ihren Posten räumen? Auf der anderen Seite kann der Aufsichtsrat eine erfahrene, kritische Stimme gut gebrauchen.
Es ist ein Jammer anzusehen, wie operativ erfolgreiche chinesische Unternehmen sich durch unprofessionelle – völlig überflüssige – Handlungen immer wieder selbst ein Bein stellen. Die deutschen Berater müssen ihren chinesischen Kunden endlich beibringen, dass sie sich an die deutsche Anlegermentalität und deutsche Corporate-Governace-Grundsätze anpassen müssen, wenn sie hier am Aktienmarkt erfolgreich sein wollen. Anderenfalls frustrieren sie nicht nur die Aktionäre, sondern auch sich selbst. In der Hoffnung, dass das Management seine Lektion gelernt hat, empfehlen wir den Titel weiterhin zum Kauf, denn in Bezug auf die der Geschäftsentwicklung gibt es kaum eine vergleichbar gute China-Aktie.
Um die Handlungs-Einschätzung und Bewertung der Aktie auf eine möglichst breite Basis zu stellen, bietet boersengefluester.de eine große Zahl an fundamentalen Kennzahlen sowie chartechnischen Angaben zur Performance des jeweiligen Titels.
INVESTOR-INFORMATIONEN
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©boersengefluester.de |
Ultrasonic |
WKN
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ISIN
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Rechtsform
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Börsenwert
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IPO
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Einschätzung
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Hauptsitz
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A1KREX
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DE000A1KREX3
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0,00 Mio. €
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09.12.2011
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Halten
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KGV 2025e
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KGV 10J-Ø
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BGFL-Ratio
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Shiller-KGV
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KBV
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KCV
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KUV
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10,66
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Dividende '2022 in €
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Dividende '2023 in €
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Dividende '2024e in €
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Div.-Rendite '2024e in %
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0,00%
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Hauptversammlung
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Q1-Zahlen
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Q2-Zahlen
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Q3-Zahlen
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Bilanz-PK
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22.07.2014
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29.05.2014
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26.08.2014
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28.11.2014
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29.04.2014
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Abstand 60Tage-Linie
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Abstand 200Tage-Linie
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Performance YtD
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Performance 52 Wochen
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IPO
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-50,00%
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-81,82%
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-90,81%
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-95,48%
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-100,00%
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Akt. Kurs (EoD)
All-Time-High:
€8,20
Wirtschaftsprüfer
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BGFL-Scoring
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Coverage
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BDO
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-274461.21993631
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Boersengefluester.de erfasst aus allen Geschäftsberichten unter anderem die wichtigsten Kennzahlen aus GuV, Bilanz und Kapitalflussrechnung. Zudem erstellen wir eigene Prognosen zu den wesentlichen Eckdaten der Unternehmen – inklusive Ergebnis je Aktie und Dividende.
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
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2018
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2019
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2020
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2021
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2022
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2023
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2024
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Umsatzerlöse1
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EBITDA1,2
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EBITDA-Marge3
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EBIT1,4
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EBIT-Marge5
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Jahresüberschuss1
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Netto-Marge6
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Cashflow1,7
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Ergebnis je Aktie8
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Dividende je Aktie8
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Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben
Erklärung
1 in Mio. Euro;
2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen;
3 EBITDA in Relation zum Umsatz;
4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern;
5 EBIT in Relation zum Umsatz;
6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz;
7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit;
8 in Euro;
Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer:
BDO
Foto: Ultrasonic AG
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